২০২৫ সালে বিটকয়েন ইকোসিস্টেম: মূল অন্তর্দৃষ্টি

বাজারের সংক্ষিপ্ত বিবরণ – মূল্য, প্রাধান্য, এবং ETF প্রবাহ

বিটকয়েন সেপ্টেম্বরের শুরুর দিকে প্রায় ১০৮,০০০ ডলারে ধরে রেখেছে, একটি স্তর যা ব্যবসায়ীরা আগস্টের ঝাঁকুনির পরে বারবার ফিরে আসে। ক্রেতারা প্রতিবার টেপটি সেই লাইনের নিচে ডুবে গেলে পদক্ষেপ নিয়েছে, এটিকে মনস্তাত্ত্বিক সমর্থন হিসাবে বিবেচনা করে। মনে রাখবেন, কয়েক সপ্তাহ আগেই বাজারটি ১২৪,৫৩৩ এ নতুন উচ্চতায় পৌঁছেছিল, তারপর মাসের শেষে ছয় এবং অর্ধ শতাংশ ফেরত দিয়েছিল। সেই পুনরুদ্ধার তালিকাভুক্ত ক্রিপ্টো ট্রেজারি স্টকগুলিতেও প্রভাব ফেলেছিল, CNBC উল্লেখ করেছে কিভাবে আগস্ট নীরব ETF প্রবাহে শেষ হয়েছিল এবং গ্রীষ্মের লাভ মুছে দিয়েছিল।

বাজারের অংশীদারিত্ব নিজস্ব গল্প বলে। বিটকয়েন এখনও ক্রিপ্টোর মোট মূল্যের প্রায় ৫৭ শতাংশ নিয়ন্ত্রণ করে, যদিও এটি বছরের মাঝামাঝি সময় থেকে কিছুটা কমে গেছে যখন এটি প্রায় ৬৪ এর কাছাকাছি ছিল। সেই শিথিলতার একটি অংশ সরাসরি অল্টকয়েনে চলে গেছে, যেখানে ডিফাই কার্যকলাপ ফিরে আসার সাথে সাথে এথেরিয়ামের অংশ প্রায় ১৪.৫ শতাংশে বেড়েছে। ট্রেডাররাও আরও জল্পনামূলক সম্পদের দিকে ঘোরেন, যেমন Bittensor-এর TAO, যার চরম অস্থিরতা এবং কম তরলতা বিটকয়েনের আপেক্ষিক স্থিতিশীলতার বাইরে যাওয়ার ঝুঁকি তুলে ধরে। আমরা এটি ব্যাখ্যা করেছি Bittensor এর ঝুঁকি এবং অস্থিরতায়।

ইটিএফ প্রবাহ সেই প্রবণতাকে প্রতিফলিত করেছে: বিটকয়েন ফান্ডের সাবস্ক্রিপশনগুলি সেপ্টেম্বরের শুরুর দিকে ধীর হয়ে গেছে, যখন ইথেরিয়াম ইটিএফগুলি নতুন উচ্চতায় পৌঁছেছে, ঘূর্ণন বর্ণনাকে শক্তিশালী করেছে।

ঋতুবৈচিত্র্য পটভূমিতে বিদ্যমান। সেপ্টেম্বর প্রায় সবসময় বিটকয়েনের দুর্বল স্থান হয়েছে, ২০১৩ সাল থেকে গড়ে ৩.৭৭ শতাংশ পতন ঘটেছে। ব্যবসায়ীরা একটি “রেড সেপ্টেম্বর” অভিশাপ সম্পর্কে কথা বলে, এবং গ্রীষ্মের উত্থানের পর অবস্থান সতর্ক মনে হওয়া আশ্চর্যের কিছু নয়।

প্রবাহগুলি বড় পাল্টা ভারসাম্য ছিল। স্পট ইটিএফগুলি, জানুয়ারী 2024 থেকে লাইভ, বন্যার দরজা খুলে দিয়েছে। শুধুমাত্র 2025 সালে তারা 35 বিলিয়ন ডলারের বেশি টেনেছে, জুলাই মাসে একটি বন্য স্ট্রিকে যখন মাত্র নয়টি ট্রেডিং সেশনে প্রায় 7.8 বিলিয়ন ঢেলে দিয়েছে। এখন পর্যন্ত, এই তহবিলগুলিতে সম্মিলিত সম্পদ 150-বিলিয়ন মার্কের চারপাশে ঘুরছে। এই ধরনের চাহিদা বিটকয়েনকে মধ্য-Q3 দ্বারা বছরের শুরু থেকে প্রায় 26 শতাংশ বাড়াতে সাহায্য করেছে।

তবুও, আগস্টের শেষের দিকে বাজারগুলোকে মনে করিয়ে দিয়েছে যে গতির কতটা ভঙ্গুর হতে পারে—ক্রিপ্টো ফান্ডগুলো এক সপ্তাহে ১.৪ বিলিয়ন নেট আউটফ্লো দেখেছে, যার মধ্যে প্রায় ১ বিলিয়ন বিটকয়েন পণ্য থেকে, বছরের অন্যতম তীব্র সাপ্তাহিক বিপরীতমুখী।

বড় চিত্রটি হল যে বিটকয়েন ক্রিপ্টো বাজারের জন্য রিজার্ভ সম্পদ হিসাবে রয়ে গেছে। এমনকি যখন অর্থ উচ্চ-বেটা খেলার দিকে ঘোরে, ইটিএফ ইনফ্লো এবং কর্পোরেট গ্রহণের মাধ্যাকর্ষণ এটিকে কেন্দ্রে নোঙর করে রাখে। ব্যবসায়ীরা সেপ্টেম্বরের খ্যাতি নিয়ে উদ্বিগ্ন হতে পারেন, কিন্তু প্রতিষ্ঠানগুলি এখনও চেক লিখছে, এবং এটি বাজারের গঠন পরিবর্তন করে।

প্রযুক্তিগত দৃষ্টিকোণ থেকে, মূল যুদ্ধক্ষেত্রটি ১০০,০০০ এবং ১১০,০০০ এর মধ্যে অবস্থিত। এই অঞ্চলটি গ্রীষ্মের ব্রেকআউট পয়েন্ট, ছয়-অঙ্কের মনস্তাত্ত্বিক লাইন এবং প্রতিটি পতনে ষাঁড়রা যে স্তরটি রক্ষা করেছে তা চিহ্নিত করে। এর নিচে একটি বিরতি ৯০,০০০ এর গভীর সংশোধন স্তরের দরজা খুলে দেবে, যখন ছাদটি পরিষ্কার থাকে: ১২০,০০০ থেকে ১২৫,০০০ হল সরবরাহ অঞ্চল যা আগস্টের সমাবেশকে সীমাবদ্ধ করেছিল। যতক্ষণ না একপাশে পথ দেয়, কাটা আশা করুন। সেপ্টেম্বরের অভিশাপ সতর্কতা দেয়, তবে ইতিহাস এটিও দেখায় যে এই ব্যান্ডে পতন প্রায়শই শক্তিশালী Q4 পুনরুদ্ধারের জন্য মঞ্চ তৈরি করে।

প্রাতিষ্ঠানিক গ্রহণ এবং কর্পোরেট ট্রেজারি ব্যবহার

প্রাতিষ্ঠানিক অর্থ কখনোই বিটকয়েনে এত গভীর হয়নি। ২০২৪ সালের জানুয়ারিতে একাধিক স্পট ইটিএফ অনুমোদন সুইচটি উল্টে দিয়েছে, এবং এখন সেই যানবাহনগুলি সরবরাহের একটি বিস্ময়কর অংশ ধারণ করে। ব্ল্যাকরকের iShares বিটকয়েন ট্রাস্ট একাই ৮৩ বিলিয়ন ডলারের বেশি পরিচালনা করে, যা আনুমানিক ৭৪৬,০০০ কয়েনের সমান—যা কখনো বিদ্যমান সমস্ত বিটকয়েনের প্রায় চার শতাংশের কাছাকাছি। ফিডেলিটি, গ্রেস্কেল, এআরকে, তারা সবাই তাদের নিজস্ব বিশাল স্ট্যাকের উপর বসে আছে, প্রতিটি দশ বা এমনকি লক্ষ লক্ষ বিটিসিতে পৌঁছেছে।

একসাথে, এই ETFs চালু হওয়ার পর থেকে ৫০ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি সংগ্রহ করেছে। এটি শুধু একটি বড় সংখ্যা নয়—এটি ২০২৫ সালে বিটকয়েনের মূল্য বৃদ্ধির পিছনে প্রধান শক্তিগুলির মধ্যে একটি হয়ে উঠেছে। ওয়াল স্ট্রিটের বিশ্লেষকরা খোলাখুলিভাবে স্পট ETF প্রবাহকে বছরের প্রধান চালক বলে অভিহিত করেন। এমনকি BlackRock স্বীকার করেছে যে ক্রিপ্টো পণ্যগুলি আর একটি পার্শ্বিক কাজ নয়; দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে একাই ১৪ বিলিয়ন প্রবাহ তার ETF ব্যবসার এক ষষ্ঠাংশেরও বেশি তৈরি করেছে। সেই আকারের একটি সংস্থার জন্য, এটি ভূমিকম্পের মতো।

কর্পোরেটরাও স্থির থাকেনি। কৌশল এখনও পোস্টার চাইল্ড। সেপ্টেম্বরের শুরুতে কোম্পানিটি তার হোল্ডিংস ৬৩৬,৫০৫ BTC তে উন্নীত করেছে আরও ৪,০৪৮ কয়েন অর্জন করার পর, প্রতিটির গড় মূল্য ~১১১,০০০ ডলার।

টেসলা, ১১,০০০ এর বেশি BTC সহ, নতুন হিসাব নিয়ম থেকে উপকৃত হয়েছে যা এখন প্রতি ত্রৈমাসিকে সেই ধারণাগুলি বাজারে চিহ্নিত করতে দেয়। Block হাজার হাজার কয়েনও ধরে রাখে, এবং খনিরা তাদের বইয়ে উল্লেখযোগ্য ভাণ্ডার রাখে, অপারেটর এবং দীর্ঘমেয়াদী ধারক হিসাবে দ্বিগুণ হয়।

একটি নতুন প্রবেশকারী হল টোয়েন্টি ওয়ান ক্যাপিটাল, যা দ্রুতই নিজেকে একটি বিটকয়েন-প্রথম পাবলিক কোম্পানি হিসেবে স্থাপন করেছে ভারী ওজনের সমর্থন সহ। এর অধিগ্রহণ এবং রিজার্ভ কৌশল, টিথার এবং সফটব্যাংকের মতো বিনিয়োগকারীদের দ্বারা সমর্থিত, নতুন প্রতিষ্ঠানগুলি কীভাবে ভবিষ্যতের অর্থনীতির কেন্দ্রে বিটকয়েনকে স্থাপন করার জন্য স্কেল আপ করছে তা নির্দেশ করে।

এটি কেবলমাত্র প্যাসিভ ব্যালেন্স শীট এক্সপোজার নয়। কিছু প্রতিষ্ঠান আসলে নেটওয়ার্ক ব্যবহার করছে। Coinbase ২০২৪ সালে লাইটনিং নেটওয়ার্ককে সংহত করেছে, এবং এক বছরের মধ্যে, এর প্রায় ১৫ শতাংশ বিটকয়েন উত্তোলন ইতিমধ্যেই লাইটনিং চ্যানেলের মাধ্যমে চলছিল। এটি বাস্তব ব্যবহার, তত্ত্ব নয়। Coinbase এই বছর একটি বিটকয়েন ইনকাম ফান্ড ট্রায়াল করেছে, চার থেকে আট শতাংশ পরিসরের আয় প্রতিশ্রুতি দিয়ে। প্রস্তাবনা সহজ: বিনিয়োগকারীদের BTC ত্যাগ না করে উপার্জনের একটি উপায় দেওয়া।

এক পা পিছিয়ে যান এবং প্যাটার্নটি স্পষ্ট। ইটিএফগুলি পেনশন ফান্ড এবং সম্পদ ব্যবস্থাপকদের নিয়ে এসেছে। কর্পোরেটরা বিশ্বাসযোগ্যতা এবং সরাসরি ব্যালেন্স শীট এক্সপোজার নিয়ে এসেছে। এক্সচেঞ্জগুলি ব্যাপক ব্যবহারের সুযোগ নিয়ে এসেছে। ২০২৫ সালের মাঝামাঝি, বিটকয়েন শুধুমাত্র প্রান্তে থাকা আরেকটি ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ নয়। এটি বিশ্বব্যাপী অর্থনীতিতে দৃঢ়ভাবে বোনা হয়েছে—ট্রেজারি, ট্রেডিং ডেস্ক, অবসর অ্যাকাউন্ট, এমনকি খুচরা পেমেন্ট রেলগুলিতে।

বিটকয়েন লেয়ার ২ বৃদ্ধি

বিটকয়েন স্থির নেই। গত দুই বছরে এর লেয়ার-২ ল্যান্ডস্কেপ বিস্ফোরিত হয়েছে—পেমেন্টস, স্মার্ট কন্ট্রাক্টস, এনএফটি, এমনকি টোকেন—সবই বেস চেইনের উপরে স্তূপীকৃত। প্রতিটি অংশের নিজস্ব বৈশিষ্ট্য রয়েছে।

লাইটনিং নেটওয়ার্ক দিয়ে শুরু করুন। পাবলিক চ্যানেলের ক্ষমতা এখন ছোট দেখাচ্ছে, প্রায় ৪,২০০ BTC ২০২৩ সালের শীর্ষে ৫,৪০০ এর তুলনায়। প্রথম নজরে এটি সংকোচনের মতো মনে হয়, কিন্তু বাস্তবতা আরও জটিল: অনেক তরলতা ব্যক্তিগত চ্যানেল এবং মাল্টিপ্লেক্সিংয়ে স্থানান্তরিত হয়েছে। প্রকৃত ব্যবহার বাড়ছে। ২০২৫ সালের মাঝামাঝি, Coinbase এ বিটকয়েন উত্তোলনের পনেরো শতাংশ ইতিমধ্যেই লাইটনিং এর মাধ্যমে রুট করা হয়েছিল। CoinGate এর মতো প্রসেসর একই দিক রিপোর্ট করে—গত বছর লাইটনিং এর মাধ্যমে ১৬ শতাংশ BTC পেমেন্ট চালিত হয়েছিল, দুই বছর আগে ৬.৫ শতাংশ থেকে। এবং Tether এই বছরের শুরুতে লাইটনিং এ USDT চালু করার সাথে সাথে, এটি আর শুধুমাত্র BTC পেমেন্টের বিষয় নয়; ডলার স্থানান্তরও এখন নেটওয়ার্ক জুড়ে দ্রুত চলছে। সংক্ষেপে, কাঁচা ক্ষমতার সংখ্যা একটি সহজ সত্য লুকায়: লাইটনিং আগের চেয়ে বেশি ব্যস্ত।

Stacks একটি ভিন্ন গল্প বলে। এটিকে Bitcoin এর DeFi খেলার মাঠ হিসেবে ভাবুন। মোট লকড মূল্য দেরী গ্রীষ্মে ছয়শো মিলিয়ন ডলারের উপরে উঠে গেছে, যা প্রধানত sBTC এবং ALEX এক্সচেঞ্জ দ্বারা চালিত। ডেভেলপার কার্যকলাপ ভারী—গত বছরে নয় হাজারেরও বেশি কমিট—Stacks কে GitHub এ সবচেয়ে সক্রিয় ক্রিপ্টো রিপোজিটরির মধ্যে রাখছে। এর Nakamoto আপগ্রেড ২০২৪ সালে ব্লক সময় দ্রুত করেছে এবং ১০০ শতাংশ Bitcoin নিষ্পত্তি চূড়ান্ততা লক করেছে, যা এটিকে একটি পরীক্ষার চেয়ে কম এবং বেস চেইনের একটি সম্প্রসারণের মতো মনে করে। ২০২৫ সালের মাঝামাঝি, ইকোসিস্টেমে ডজন ডজন লাইভ dApps ছিল, ঋণ ডেস্ক থেকে NFT মার্কেটপ্লেস পর্যন্ত, আরও বৃদ্ধির জন্য অর্ধ-বিলিয়ন STX অনুদান দ্বারা সমর্থিত।

সাংস্কৃতিকভাবে, Ordinals এর মতো কিছুই Bitcoin এর অনুভূতিকে পরিবর্তন করেনি। ২০২৩ সালে তাদের উদ্বোধনের পর থেকে, লেখাগুলি সত্তর মিলিয়নের বেশি অতিক্রম করেছে, যা আগের বছরের মাত্র কয়েক লক্ষ থেকে একটি লাফ। সেই উত্থান Bitcoin এ একটি সম্পূর্ণ NFT সংস্কৃতির জন্ম দিয়েছে: সংগ্রহ জুড়ে এক মিলিয়নের বেশি সম্পদ, যেখানে NodeMonkes এবং Bitcoin Puppets ব্লু-চিপ হিসেবে আবির্ভূত হয়েছে। এর বিনিময় ছিল উচ্চতর ফি এবং ভারী ব্লক, বিশেষ করে ২০২৩ সালের মেমেকয়েন উন্মাদনার সময়, কিন্তু উন্মাদনা ঠান্ডা হওয়ার পরেও, Ordinals নেটওয়ার্কের সমস্ত লেনদেনের প্রায় চল্লিশ শতাংশের জন্য দায়ী ছিল। মার্কেটপ্লেস এবং ওয়ালেটগুলি দ্রুত অভিযোজিত হয়েছে, এবং হঠাৎ Bitcoin—যা দীর্ঘদিন ধরে “বোরিং মানি” হিসাবে ব্র্যান্ড করা হয়েছিল—তার নিজস্ব ডিজিটাল আর্ট এবং সংগ্রহযোগ্য তরঙ্গের আয়োজন করছিল।

তারপর এল Runes. এপ্রিল ২০২৪ হালভিং এ কেইসি রডআর্মর দ্বারা ড্রপ করা হয়েছিল, প্রোটোকল বিটকয়েনকে ফাঞ্জিবল টোকেন ইস্যু করার জন্য একটি পরিষ্কার উপায় দিয়েছিল। লঞ্চটি ছিল বিশৃঙ্খল: প্রথম সপ্তাহেই ৪০,০০০ টোকেন খোদাই করা হয় এবং তিন মিলিয়নেরও বেশি লেনদেন হয়, ব্লকস্পেস আটকে যায় এবং ফি বেড়ে যায়। জুলাইয়ের শেষের দিকে, সেই সংখ্যা বেড়ে ৮৬,০০০ টোকেন, ১৪ মিলিয়ন লেনদেন এবং ফিতে ২,৫০০ বিটিসি প্রদান করা হয়। কিছু প্রকল্প কার্যকারিতার জন্য BRC-20 থেকে Runes এ চলে যায়। উত্তেজনা কমে গেছে, কিন্তু নিস এখনও আছে—কমিউনিটি কয়েন, গেমিং টোকেন, টোকেনাইজড সম্পদে পরীক্ষা। এটি বিটকয়েনের ক্রমবর্ধমান পরিচয় সংকটে আরেকটি অদ্ভুত স্তর: এটি কি ডিজিটাল সোনা, নাকি একটি বিশৃঙ্খল Web3 এর জন্য বেস লেয়ার? হয়তো উভয়ই।

ধরণটি স্পষ্ট: দ্রুত নগদের জন্য Lightning, প্রোগ্রামেবল অর্থের জন্য Stacks, সংস্কৃতির জন্য Ordinals, টোকেন জল্পনার জন্য Runes। সবকিছু একই ভিত্তি চেইনে স্তরিত যা খুব বেশি পরিবর্তিত হয়নি। একসাথে তারা একটি নতুন অধ্যায় গঠন করে—Bitcoin শুধুমাত্র একটি স্থির মূল্য সংরক্ষণ হিসেবে নয়, বরং একটি বিস্তৃত ইকোসিস্টেমের মেরুদণ্ড হিসেবে যা নতুন উপায়ে চমক দিতে থাকে।

তবুও, আকার ও স্বচ্ছতায় বিটকয়েনের আধিপত্য প্রায়ই তুলনা টানে সেই গোপনীয়তা-কেন্দ্রিক নেটওয়ার্কগুলোর সঙ্গে যারা ভিন্ন পথ বেছে নিয়েছে। এই শরতে Zcash-এর ৩০০% উত্থান আবারও সেই পুরোনো খোলামেলা বনাম গোপনীয়তার বিতর্ককে উস্কে দিয়েছে — বিষয়টি আমরা বিশ্লেষণ করেছি Zcash vs Bitcoin-এ।

উপসংহার

বিটকয়েন ১১০,০০০ এর কাছাকাছি স্থির থাকে কারণ ইটিএফগুলি ১৫০ বিলিয়ন সম্পদে পৌঁছায় এবং কর্পোরেটগুলি ট্রেজারি সম্প্রসারণ করে, বিটিসি কে বিশ্বব্যাপী অর্থনীতিতে আরও গভীরভাবে সংযুক্ত করে। লেয়ার-২ বৃদ্ধির মাধ্যমে লাইটনিং, স্ট্যাকস, অর্ডিনালস এবং রুনস বিটকয়েনকে স্টোর-অফ-ভ্যালু থেকে পেমেন্টস, ডিফাই এবং সংস্কৃতিতে বিকশিত হওয়া দেখায়। ব্যবসায়ীদের জন্য, এই সেপ্টেম্বর ১০০কে–১১০কে পরিসীমা মূল সমর্থন ব্যান্ড, যখন দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীরা বিটকয়েনের দ্বৈত ভূমিকা রিজার্ভ সম্পদ এবং ইকোসিস্টেম হাব হিসাবে দেখে। সংক্ষেপে: দীর্ঘমেয়াদী থিসিসটি বুলিশ দেখাচ্ছে, কিন্তু স্বল্পমেয়াদী সময়কাল এখনও অস্থির।