Lanzamiento de Hyperliquid USDH

Tarifas Casi Nulas: Por Qué Importa

La última actualización de Hyperliquid reduce las comisiones de comercio al contado, incluidas las tarifas de tomador, los reembolsos de creador y las contribuciones de volumen, en aproximadamente un 80%. Para las mesas de arbitraje y los operadores de alta frecuencia, esto reduce los costos operativos casi a cero.

Cuando las tarifas bajan, los diferenciales se estrechan. Eso crea una fijación de precios más eficiente, una liquidez más profunda y una reducción del deslizamiento para los usuarios minoristas. Al ofrecer estructuras de tarifas más cercanas a Binance o Coinbase, Hyperliquid desafía directamente a los lugares centralizados en eficiencia de costos. Para aquellos que no están familiarizados con su diseño, el ecosistema Hyperliquid combina la velocidad a nivel de CEX con la seguridad descentralizada, respaldado por su token nativo HYPE.

Según los datos de DeFi Llama, el valor total bloqueado (TVL) de Hyperliquid aumentó de $317M en enero a más de $2.5B en septiembre de 2025, mostrando que el mercado ya está recompensando este enfoque.

USDH: Una stablecoin decidida por validadores

Hyperliquid reservó el ticker USDH pero dejó la emisión abierta a la competencia. La decisión se tomará mediante votación de validadores en cadena, donde cada validador L1 emite transacciones para apoyar una propuesta.

Incluso después de ganar, el equipo elegido debe competir en una subasta de gas para desplegar USDH, asegurando que no haya emisores privilegiados. Este proceso de doble capa fortalece la transparencia y evita acuerdos a puerta cerrada.

Los contendientes: Paxos, Frax, Agora/MoonPay y Stripe

Surgieron cuatro ofertas principales para emitir USDH, cada una con diferentes modelos de garantía y enfoques para la distribución de rendimientos.

Paxos propuso respaldar USDH con bonos del Tesoro de EE.UU. a corto plazo, canalizando la mayor parte del rendimiento en recompras de tokens HYPE. Como emisor regulado en EE.UU., Paxos aportó sólidas credenciales de cumplimiento a la mesa.

Frax Finance entró con un modelo colateralizado por frxUSD, comprometiéndose a devolver el 100% de las ganancias directamente a los usuarios. Frax ya es conocido en la industria por sus experimentos con stablecoins algorítmicas y parcialmente colateralizadas, lo que añadió tanto credibilidad como precaución a su oferta.

Agora, en asociación con MoonPay, ofreció un modelo de reserva fiduciaria construido a través de infraestructura de etiqueta blanca. Casi todo el rendimiento generado se utilizaría para recompras de HYPE, y la oferta venía con patrocinadores de peso pesado, incluidos State Street y VanEck. El CEO de MoonPay, Keith Grossman, fue especialmente vocal en apoyar esta propuesta.

Finalmente, un grupo vinculado a Stripe llamado Native Markets propuso usar la plataforma Bridge de Stripe. Sin embargo, los detalles sobre su estructura de colateral y el uso del rendimiento permanecieron poco claros, y los críticos rápidamente señalaron el potencial conflicto de interés al permitir que Stripe controle la emisión de una stablecoin importante.

Esa crítica fue amplificada por el CEO de Agora, Nick van Eck (hijo del fundador de VanEck, Jan van Eck), quien argumentó que la participación de Stripe podría entregar efectivamente el control del suministro de dinero de Hyperliquid a un operador de blockchain rival. Keith Grossman de MoonPay hizo eco del sentimiento en X (Twitter), escribiendo que "USDH merece escala, credibilidad y alineación, no captura de tonterías."

Resistencia de la comunidad contra Stripe

La oferta vinculada a Stripe se ha convertido en la más controvertida. Un CoinDesk informe (8 de septiembre de 2025) reveló una creciente oposición de validadores y figuras de la comunidad que ven a Stripe como una amenaza centralizada.

Los críticos argumentan que externalizar USDH a Stripe comprometería la independencia de Hyperliquid, especialmente porque Stripe lanzó recientemente su propia plataforma de stablecoin (Bridge). Esto plantea riesgos competitivos directos.

El debate subraya un tema más amplio: las comunidades DeFi rechazan cada vez más el control corporativo centralizado, incluso cuando promete eficiencia de capital.

Creación de Token sin Permiso con Staking y Slashing

Hyperliquid también anunció que cualquier usuario pronto podrá crear activos cotizados al contado sin requerir aprobación. El lanzamiento comenzará en testnet antes de expandirse a mainnet.

Para prevenir el abuso, los creadores de tokens necesitarán apostar colateral. La mala conducta, como el despliegue de tokens fraudulentos, desencadenará la reducción de los fondos apostados.

Este diseño toma prestado del modelo de validador de Ethereum y lo extiende a la emisión de activos, con el objetivo de equilibrar la innovación sin permisos con garantías de seguridad.

Hyperliquid ya demostró lo poderosos que pueden ser estos experimentos con el airdrop de Hypurr NFT — 4.600 avatares de gatos que negociaron más de 45 millones de dólares en un solo día y consolidaron la reputación de la plataforma como referente en lanzamientos virales y centrados en la comunidad.

Impacto del mercado y métricas del ecosistema

• Dominio de Perp: Hyperliquid controla ~80% del volumen de perpetuos descentralizados, superando con creces a rivales como dYdX y GMX.
• Actividad de comercio: Aproximadamente $378B se liquidaron en cadena en agosto de 2025, un mes récord.
• Rendimiento del token: El token nativo HYPE token ganó ~4% en las 24h siguientes al anuncio de la reducción de tarifas.
• Crecimiento de TVL: Las entradas de capital impulsaron el TVL de $317M en enero de 2025 → $2.5B para septiembre de 2025.

Estas cifras destacan la creciente atracción gravitacional de Hyperliquid en DeFi. Al alinear incentivos a través de tarifas, gobernanza y staking, se está posicionando como tanto un centro de liquidez como un experimento de gobernanza.

Puntos clave

• Hyperliquid redujo las tarifas spot en ~80%, invitando a HFTs y arbitrajistas.
• Los validadores decidirán la emisión de USDH mediante votación en cadena y subastas de gas.
• Las propuestas principales provienen de Paxos, Frax, Agora/MoonPay y Native Markets vinculados a Stripe.
• La participación de Stripe ha desencadenado una fuerte resistencia de la comunidad.
• La creación de tokens sin permiso está llegando, asegurada por staking/slashing.
• Con un volumen mensual de $378B y una cuota de mercado del 80% en perps, Hyperliquid está estableciendo un nuevo estándar en el diseño de intercambios descentralizados.