Hyperliquid Lancement USDH

Frais quasi nuls : Pourquoi c'est important

La dernière mise à jour de Hyperliquid réduit les commissions de trading au comptant — y compris les frais de preneur, les remises de fabricant et les contributions de volume — d'environ 80 %. Pour les bureaux d'arbitrage et les traders à haute fréquence, cela réduit les coûts opérationnels presque à zéro.

Lorsque les frais baissent, les écarts se resserrent. Cela crée des prix plus efficaces, une liquidité plus profonde et une réduction du glissement pour les utilisateurs de détail. En proposant des structures tarifaires plus proches de Binance ou Coinbase, Hyperliquid défie directement les plateformes centralisées sur l'efficacité des coûts. Pour ceux qui ne connaissent pas son design, le écosystème Hyperliquid combine la vitesse de niveau CEX avec la sécurité décentralisée, soutenue par son token natif HYPE.

Selon les données de DeFi Llama, la valeur totale verrouillée (TVL) de Hyperliquid est passée de 317 millions de dollars en janvier à plus de 2,5 milliards de dollars en septembre 2025, montrant que le marché récompense déjà cette approche.

USDH: Un stablecoin décidé par les validateurs

Hyperliquid a réservé le ticker USDH mais a laissé l'émission ouverte à la concurrence. La décision sera prise par un vote des validateurs on-chain, où chaque validateur L1 effectue des transactions pour soutenir une proposition.

Même après avoir gagné, l'équipe choisie doit encore participer à une enchère de gas pour déployer USDH, garantissant qu'il n'y a pas d'émetteurs privilégiés. Ce processus à double niveau renforce la transparence et évite les accords en coulisses.

Les prétendants : Paxos, Frax, Agora/MoonPay et Stripe

Quatre offres majeures ont émergé pour émettre USDH, chacune avec des modèles de garantie et des approches différentes pour la distribution du rendement.

Paxos a proposé de garantir USDH avec des bons du Trésor américain à court terme, en canalisant la majorité du rendement dans des rachats de tokens HYPE. En tant qu'émetteur réglementé aux États-Unis, Paxos a apporté de solides références en matière de conformité.

Frax Finance est entré avec un modèle garanti par frxUSD, s'engageant à retourner 100 % des gains directement aux utilisateurs. Frax est déjà connu dans l'industrie pour ses expériences de stablecoin algorithmique et partiellement garanti, ce qui a ajouté à la fois de la crédibilité et de la prudence à son offre.

Agora, en partenariat avec MoonPay, a proposé un modèle de réserve fiat construit grâce à une infrastructure en marque blanche. Presque tout le rendement généré serait utilisé pour les rachats de HYPE, et l'offre était soutenue par des poids lourds tels que State Street et VanEck. Le PDG de MoonPay, Keith Grossman, a été particulièrement vocal dans son soutien à cette proposition.

Enfin, un groupe lié à Stripe appelé Native Markets a proposé d'utiliser la plateforme Bridge de Stripe. Cependant, les détails concernant sa structure de garantie et l'utilisation du rendement restaient flous, et les critiques ont rapidement souligné le potentiel conflit d'intérêts en laissant Stripe contrôler l'émission d'un stablecoin majeur.

Cette critique a été amplifiée par le PDG d'Agora, Nick van Eck (fils du fondateur de VanEck, Jan van Eck), qui a soutenu que l'implication de Stripe pourrait effectivement confier le contrôle de l'offre monétaire de Hyperliquid à un opérateur de blockchain rival. Keith Grossman de MoonPay a fait écho à ce sentiment sur X (Twitter), écrivant que « USDH mérite échelle, crédibilité et alignement – pas une capture de BS. »

Résistance de la communauté contre Stripe

L'offre liée à Stripe est devenue la plus controversée. Un CoinDesk rapport (8 sept. 2025) a révélé une opposition croissante de la part des validateurs et des figures communautaires qui considèrent Stripe comme une menace centralisée.

Les critiques soutiennent que l'externalisation de USDH à Stripe compromettrait l'indépendance de Hyperliquid, surtout depuis que Stripe a récemment lancé sa propre plateforme de stablecoin (Bridge). Cela soulève des risques concurrentiels directs.

Le débat souligne un thème plus large : les communautés DeFi rejettent de plus en plus le contrôle centralisé des entreprises, même lorsqu'il promet une efficacité du capital.

Création de jetons sans autorisation avec jalonnement et réduction

Hyperliquid a également annoncé que tout utilisateur pourra bientôt créer des actifs cotés au comptant sans nécessiter d'approbation. Le déploiement commencera sur le testnet avant de s'étendre au mainnet.

Pour prévenir les abus, les créateurs de tokens devront mettre en jeu des garanties. Les mauvaises conduites — telles que le déploiement de tokens frauduleux — entraîneront une réduction des fonds mis en jeu.

Ce design s'inspire du modèle de validateur d'Ethereum et l'étend à l'émission d'actifs, visant à équilibrer l'innovation sans permission avec des garanties de sécurité.

Hyperliquid a déjà montré la puissance de ces expériences avec l’airdrop Hypurr NFT — 4 600 avatars de chats qui ont généré plus de 45 millions de dollars d’échanges en une seule journée et ont consolidé la réputation de la plateforme en matière de lancements viraux centrés sur la communauté.

Impact sur le marché et métriques de l'écosystème

• Perp dominance: Hyperliquid contrôle ~80% du volume des perpétuels décentralisés, dépassant largement des rivaux comme dYdX et GMX.
• Trading activity: Environ 378 milliards de dollars ont été réglés on-chain en août 2025, un mois record.
• Token performance: Le HYPE token a gagné ~4% dans les 24h suivant l'annonce de la réduction des frais.
• TVL growth: Les afflux de capitaux ont fait passer le TVL de 317 millions de dollars en janvier 2025 à 2,5 milliards de dollars en septembre 2025.

Ces chiffres soulignent l'attraction gravitationnelle croissante d'Hyperliquid dans DeFi. En alignant les incitations par le biais des frais, de la gouvernance et du staking, il se positionne à la fois comme un hub de liquidité et une expérience de gouvernance.

Points clés

• Hyperliquid a réduit les frais au comptant d'environ 80 %, invitant les HFT et les arbitragistes.
• Les validateurs décideront de l'émission de USDH via le vote on-chain et les enchères de gas.
• Les principales propositions viennent de Paxos, Frax, Agora/MoonPay, et Native Markets lié à Stripe.
• L'implication de Stripe a déclenché une forte résistance de la communauté.
• La création de tokens sans permission arrive, sécurisée par le staking/slashing.
• Avec un volume mensuel de 378 milliards de dollars et 80 % de part de marché dans les perps, Hyperliquid établit une nouvelle norme dans la conception des échanges décentralisés.