एथेरियम CEX निकासी प्रवृत्ति

अभूतपूर्व एक्सचेंज आउटफ्लो आपूर्ति निचोड़ का संकेत देते हैं

Ethereum के एक्सचेंज पाइपलाइन्स 2025 में ऐसे दिखते हैं जैसे उनमें रिसाव हो गया हो। नेटफ्लोज़ गहराई से नकारात्मक रहे हैं, CryptoQuant डेटा दिखा रहा है कि अगस्त के मध्य तक 30-दिन का औसत –40,000 ETH प्रति दिन है। साधारण शब्दों में, यह 40,000 ETH है जो प्रतिदिन केंद्रीकृत एक्सचेंजों को छोड़ रहा है — आमतौर पर निजी वॉलेट्स, स्टेकिंग कॉन्ट्रैक्ट्स, या DeFi पोजीशन्स के लिए। प्रभाव सरल है: “हॉट” एक्सचेंज वॉलेट्स में कम सिक्के बैठने का मतलब है कम तत्काल बिक्री दबाव। केवल एक महीने में यह लगभग 1.2 मिलियन ETH निकाला गया — अगस्त की कीमतों पर $5 बिलियन से अधिक।

रिजर्व्स वही कहानी बताते हैं। एक्सचेंज बैलेंस 18.7 मिलियन ETH तक गिर गए, जो मध्य-2022 के बाद से सबसे निचला स्तर है और सर्कुलेटिंग सप्लाई का मुश्किल से 15% है।

Santiment यहां तक ​​कि एक तेज़ मीट्रिक को चिह्नित किया: केवल 5.82 मिलियन ETH अगस्त के अंत तक एक्सचेंज वॉलेट्स पर बैठे थे, जो दर्शाता है कि व्यापार योग्य आपूर्ति कितनी पतली हो गई है।

जब आपूर्ति इस तरह सूख जाती है, तो इतिहास बताता है कि कीमतें लंबे समय तक शांत नहीं रहतीं। बेचने के लिए कम ETH उपलब्ध होने का मतलब अक्सर खरीदारों के लिए एक तंग स्थिति होती है जो प्रविष्टियों का पीछा कर रहे होते हैं।

और पलायन धीमी गति से नहीं हुआ है। मूल्य मोड़ बिंदुओं के आसपास बड़े विस्फोट हुए। 15 अगस्त को, दो ताज़ा व्हेल वॉलेट्स ने केवल तीन दिनों में Kraken से 71,025 ETH (~$330M) खींचे, प्रति सिक्का लगभग $4,645 का भुगतान करते हुए जब ETH $4,700 की ओर बढ़ा। फिर आया झटका: 21-23 अगस्त के बीच, 200,000 से अधिक ETH (~$950M) एक्सचेंजों से गायब हो गए। वह दो-दिवसीय निकासी ETH के $4,776 तक पहुंचने के साथ मेल खाती है — 2021 में सेट $4,868 के सर्वकालिक उच्च स्तर से मुश्किल से कम।

अधिकांश विश्लेषकों के लिए, यह व्हेलों के डंप की तैयारी की तुलना में सिक्कों को महत्वपूर्ण स्तरों पर कोल्ड स्टोरेज में सुरक्षित करने जैसा अधिक लग रहा था। इस कदम ने ठीक उसी समय एक्सचेंजों से तरलता को हटा दिया जब कीमतें बढ़ रही थीं, एक शास्त्रीय रूप से बुलिश सेटअप। Santiment और BraveNewCoin दोनों ने इसे अब तक दर्ज किए गए सबसे बड़े दो-दिवसीय बहिर्वाहों में से एक कहा, जो एक परिचित पैटर्न को मजबूत करता है: भारी निकासी प्रमुख रैलियों से पहले होती है। यदि पिछले चक्र कोई मार्गदर्शक हैं, तो एथेरियम की 2025 के अंत की रैली केवल प्रचार द्वारा संचालित नहीं थी - यह एक पुराने जमाने की आपूर्ति निचोड़ द्वारा इंजीनियर की गई थी।

ईटीएफ प्रवाह बढ़ता है और "ईटीएफ विरोधाभास" मूल्य प्रतिक्रिया

Ethereum के नए ETFs 2025 में पैसे के चुंबक बन गए। प्रवाह चौंका देने वाले थे। 25 अगस्त को, U.S. spot ETH फंड्स ने एक ही सत्र में $443.9 मिलियन खींचे — उस दिन Bitcoin ETFs ने लगभग $219M खींचे थे। BlackRock के iShares ETH Trust (ETHA) ने अकेले $314.9M अवशोषित किया, जबकि Fidelity के FETH ने और $87.4M जोड़े। मध्य वर्ष तक, BlackRock की संचयी ETH संग्रहण $10.8 बिलियन को पार कर गई थी, जिससे इसकी AUM लगभग $9.4B तक बढ़ गई और U.S. spot फंड्स के पास कुल ETH आपूर्ति का लगभग 5.08% संरक्षकता में था।

उसी समय, डेटा ने दिखाया कि Ethereum ETFs 5.08% आपूर्ति धारण कर रहे थे बनाम Bitcoin ETFs 6.38% पर। विश्लेषकों ने नोट किया कि, वर्तमान गति पर, ETH ETFs सितंबर तक BTC के हिस्से को पार कर सकते हैं — Bitcoin की लंबे समय से चली आ रही ETF बढ़त को देखते हुए एक उल्लेखनीय बदलाव।

उस सप्ताह ने एक और कारण से सुर्खियाँ बटोरीं। ETH उत्पादों को “ETF ऑफ द मंथ” कहा गया, क्योंकि उन्होंने Bitcoin को पूरी तरह से पछाड़ दिया — सिर्फ सात दिनों में $2.9B का इनफ्लो बनाम BTC का मामूली $178M। एक बार के लिए, Ethereum सिर्फ Bitcoin के सहारे नहीं चल रहा था। इसने कहानी को पलट दिया था, संस्थान Ether को न केवल एक सट्टा दांव के रूप में बल्कि DeFi और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट इन्फ्रास्ट्रक्चर से जुड़े एक यील्ड-बेयरिंग, मैक्रो-हेज एसेट के रूप में मान रहे थे। “अल्ट्रासाउंड मनी” की कथा अचानक Twitter की कल्पना से कम और Wall Street के गणित की तरह अधिक लगने लगी।

मध्य-अगस्त तक, ETFs पहले से ही नए रिकॉर्ड दिखा रहे थे। Dune से डेटा ने पिछले सप्ताह में Ethereum ETFs में $3B की वृद्धि दिखाई, जो रिकॉर्ड पर सबसे बड़ी थी, जिसमें प्रवाह BlackRock, Fidelity, VanEck और अन्य में फैला हुआ था। उस गति ने अगले के लिए मंच तैयार किया।

लेकिन यहाँ पर मुख्य बात है। भले ही वे अरबों अंदर आ गए, ETH की कीमत नहीं बढ़ी - यह गिर गई। वही 25 अगस्त का सत्र शीर्ष पर था: लगभग $4,885, कुछ इंट्राडे प्रिंट्स के साथ $4,953 तक। कुछ दिनों के भीतर, ETH वापस $4,400 के करीब था, लगभग 9% की गिरावट। इसे व्यापारियों ने ETF विरोधाभास कहना शुरू किया: रिकॉर्ड इनफ्लो, फिर भी चार्ट उलट जाता है।

कई चीजें इसे समझा सकती हैं। ETF व्यापार को हफ्तों से पहले ही चलाया गया था — अगस्त के अंत तक ETH तकनीकी रूप से ओवरहीटेड था (RSI > 70)। व्हेल्स और फंड्स ने प्रचार के बीच लाभ लिया। मैक्रो पक्ष पर, पॉवेल की दर-कटौती संकेतों ने एक त्वरित रैली और फिर अस्थिरता के झटके को प्रेरित किया। और महत्वपूर्ण रूप से, उन ETF आदेशों में से कई ने एक बार में स्पॉट ऑर्डर बुक्स को नहीं मारा। डेस्क निष्पादन OTC चैनलों और एल्गोस के माध्यम से चरणबद्ध था, जिसका मतलब था कि प्रवाह तुरंत खरीद दबाव में अनुवादित नहीं हुआ। 2025 के अंत में तरलता पर्याप्त गहरी होने के साथ, यहां तक कि $400M+ की ETF मांग को बिना आतिशबाजी के अवशोषित किया जा सकता था।

तो विरोधाभास वास्तव में विरोधाभासी नहीं है। मजबूत प्रवाह अभी भी मध्यम अवधि में तेजी दिखाते हैं, लेकिन मूल्य सीधी रेखा में नहीं बढ़ता है। अत्यधिक उत्साह और लाभ लेने से सबसे बड़े संस्थागत बोली को भी डुबो सकता है।

सबक: ETF सुर्खियों के पीछे अंधाधुंध मत भागो — बाजार पहले से ही जानता है।

संस्थागत संचय और व्हेल ट्रिगर्स

2025 में महान ETH ड्रेन सिर्फ खुदरा सिक्कों को Metamask में स्थानांतरित करना नहीं था। एथेरियम ट्रेजरी कंपनियों की एक नई श्रेणी उभरी, जो खुले तौर पर बिटकॉइन के MicroStrategy मॉडल की नकल कर रही थी। उनमें से सबसे जोरदार: BitMine Immersion (BMNR)। एक बार BTC खनन फर्म, यह ईथर में कड़ी धुरी बन गई और अगस्त तक लगभग 1.713 मिलियन ETH जमा कर चुकी थी — बाजार की कीमतों पर लगभग $7.9B। प्रबंधन ने भी शब्दों को नहीं छोड़ा। उनका लक्ष्य? कुल ETH आपूर्ति का 5% नियंत्रण, या लगभग 6 मिलियन सिक्के, एक रणनीतिक रिजर्व के रूप में। Tom Lee के मार्गदर्शन में, BitMine ने reportedly मध्य अगस्त में एक ही सप्ताह में $2B मूल्य का खरीद लिया, अपने भंडार को 1.15M ETH से ऊपर उठाते हुए महीने के अंत तक और भी ऊंचा धकेल दिया।

फिर आया SharpLink Gaming (SBET)। नहीं नाम की तरह आप उम्मीद करते हैं कि ऑन-चेन ट्रेजरी सूचियों में पॉप अप होगा, लेकिन वहाँ यह था — एक ताजा व्हेल धीरे-धीरे अपने स्टैक में जोड़ रही है। पिछले सप्ताह में ही, SharpLink ने लगभग $252M के लिए 56,533 ETH को $4,462 के औसत प्रवेश पर स्कूप किया। इसने इसकी कुल ट्रेजरी को लगभग $3.52B तक उठा दिया, औसत लागत आधार के पास $3,530 और ~$707M के अप्राप्त लाभ के साथ बैठा। 740,000 से अधिक सिक्कों की होल्डिंग्स के साथ, SharpLink BitMine में शामिल हो गया, दो सार्वजनिक कंपनियों के संयुक्त स्टैश को ~2.45M ETH (> $11B) तक धकेलते हुए अगस्त के अंत तक। दोनों फर्मों ने स्पष्ट कर दिया कि वे डिप्स खरीदते रहेंगे, अगर अन्य संस्थान शामिल होते हैं तो उस 5% आपूर्ति माइलस्टोन को लक्षित करते हुए। संदर्भ के लिए, अमेरिकी स्पॉट ETFs तब तक लगभग $27.6B में ETH पर बैठे थे, इसलिए ये कॉर्पोरेट ट्रेजरी केवल अधिक आपूर्ति दबाव पर परत चढ़ा रहे थे।

घोषणाएं अकेले ईंधन के रूप में कार्य करती थीं। जब BitMine ने अपने नवीनतम ट्रेजरी लक्ष्यों का खुलासा किया, तो ETH लगभग तुरंत $4,300 से आगे बढ़ गया — एक अनुस्मारक कि सुर्खियाँ बाजारों को कच्ची मांग जितना ही हिला सकती हैं। SharpLink, इस बीच, एक अलग कार्ड खेला: $1.5B का स्टॉक बायबैक प्लान जो ट्रिगर करने के लिए डिज़ाइन किया गया था अगर इसकी इक्विटी प्रति शेयर उसके पास रखे ETH से नीचे व्यापार करती। दूसरे शब्दों में, यहां तक कि लगभग-ATH स्तरों पर, वे विक्रेता नहीं थे; वे वॉल स्ट्रीट को संकेत दे रहे थे कि उनकी ETH स्थिति कम मूल्यांकित थी। किकर? Joseph Lubin, Ethereum के सह-संस्थापक, SharpLink के बोर्ड की अध्यक्षता करते हैं। वह नाम अकेले कंपनी की रणनीति को अतिरिक्त विश्वसनीयता देता है।

और कहानी इन दो के साथ समाप्त नहीं होती। क्रिप्टो फंड्स, संप्रभु धन खिलाड़ी, और यहां तक कि केंद्रीय बैंक 2025 में ETH भंडार के चारों ओर घूमने लगे। यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने Ethereum पर डिजिटल यूरो पायलटों का परीक्षण किया, जबकि अमेरिकी नियामकों ने ETH एक्सपोजर के साथ 401(k) योजनाओं को मंजूरी दी। धीरे-धीरे, एक आरक्षित संपत्ति के रूप में ETH का विचार पारंपरिक वित्त में क्रिप्टो बुलबुले से बाहर फैलने लगा।

The Block द्वारा साझा किए गए डेटा ने उसी बिंदु को रेखांकित किया: जुलाई के अंत तक, सार्वजनिक कंपनियों ने अपनी ETH होल्डिंग्स को तेजी से बढ़ाया था, जिससे ETH/BTC अनुपात 2025 के उच्च स्तर 0.037 के करीब पहुंच गया। 1 जून से, ETH लगभग 70% बढ़ गया था, जबकि Bitcoin का 9%, यह दिखाते हुए कि कॉर्पोरेट बैलेंस शीट कितनी तेजी से Ethereum की ओर झुक रही थीं।

पीछे हटो, और प्रतिक्रिया लूप स्पष्ट है। ट्रेजरी खरीदते हैं, ईटीएफ आपूर्ति को खींचते हैं, व्हेल कोल्ड स्टोरेज में वापस लेते हैं। एक्सचेंज बैलेंस सिकुड़ते रहते हैं। और प्रत्येक गिरावट तेजी से खरीदी जाती है। एक क्लासिक आत्म-सुदृढ़ीकरण निचोड़, वह प्रकार जो रैलियों को तेज और सुधारों को छोटा बना सकता है — जब तक कोई चक्र को नहीं तोड़ता।

एथेरियम बनाम बिटकॉइन: विभाजित नेटफ्लो रुझान और इनफ्लो

दोनों चेन ने 2025 में एक्सचेंजों से सिक्के खो दिए, लेकिन ETH का खून एक सिफन में बदल गया। Bitcoin भी नकारात्मक हो गया — एक 6,603 BTC का शुद्ध बहिर्वाह एक 24-घंटे के विस्फोट में हुआ ($760M)। BTC एक्सचेंज रिजर्व 2.05 मिलियन BTC पर फिसल गया, 7 साल का निचला स्तर। 2022 से, लगभग 900k BTC एक्सचेंजों से बाहर चला गया (आपूर्ति का 5%)। स्थिर, क्रमिक, व्यवस्थित। Ethereum की ताल अलग थी: एक –40k ETH/दिन की ड्रमबीट जो वास्तव में कभी नहीं रुकी।

ज़ूम आउट करें और अंतर चौड़ा हो जाता है। Ethereum की एक्सचेंज सप्लाई 2023 की शुरुआत से ~27% गिर गई; Bitcoin की ~15% उसी विंडो में गिर गई। वह –40k ETH/दिन की गति ~$4.4k/ETH पर –$175M दैनिक बनती है। सरल हिंदी में: ETH की एक्सचेंज लिक्विडिटी तेजी से गायब हो गई, जो अधिक आक्रामक संचय और जब मांग बढ़ती है तो एक पतली सेल वॉल का संकेत देती है।

ऑन-चेन बातचीत ने रोटेशन की पुष्टि की। व्हेल्स ने सिर्फ CEXs से सिक्के नहीं खींचे - उन्होंने निष्पादन को कहीं और पुनर्निर्देशित किया। जैसा कि @aixbt_agent ने संकेत दिया, Hyperliquid ने BTC-to-ETH स्वैप्स में अरबों का प्रबंधन किया बिना KYC के, महीने में $100M से अधिक शुल्क में कमाई की, क्योंकि व्हेल्स ने तेज़, साफ़ भरण के लिए केंद्रीकृत स्थानों को छोड़ दिया।

प्रवाह कहानी सूचीबद्ध उत्पादों और टेप कार्रवाई में फैल गई। मध्य-2025, ETH ETFs ने नियमित रूप से BTC फंड्स को पीछे छोड़ दिया। चरम दिन: ETH में $444M (25 अगस्त) बनाम BTC के लिए ~$219M। 18 अगस्त के पास साप्ताहिक रोलअप में, ETH ने Bitcoin के $178M की तुलना में $2.9B खींचा। स्पॉट गतिविधि ने इसे प्रतिध्वनित किया — कुछ देर-अगस्त सत्रों ने ETH $17.2B को दैनिक मात्रा में BTC $16.4B (~5% बढ़त) के मुकाबले दिखाया। वास्तव में, व्यापारियों द्वारा प्रसारित एक CryptoQuant चार्ट ने दिखाया कि Ethereum की साप्ताहिक व्यापार मात्रा उसी अवधि में Bitcoin की लगभग तीन गुना हो गई, इस भावना को मजबूत करते हुए कि रोटेशन ने वास्तव में शुरू कर दिया था।

Bitcoin ने अपनी खुद की लय बनाए रखी। ARK और BlackRock ETF समाचार के आसपास मध्यम बहिर्वाह और प्रवाह क्लस्टर हुए। अगस्त के दौरान सिक्का $110–$120K रेंज में कटा। कथा रूढ़िवादी झुकी — दीर्घकालिक धारक, कोषागार, और अब ~$130B BTC AUM पर बैठे ETFs। इस बीच, ध्यान Ether की ओर खिसक गया: आपूर्ति संकट, निकट-ATH जांच, और staking/DeFi उपज। अलग इंजन, अलग थ्रॉटल — 2025 ने इसे काफी स्पष्ट कर दिया।