Hyperliquid uruchamia USDH

Prawie zerowe opłaty: Dlaczego to ma znaczenie

Najnowsza aktualizacja Hyperliquid zmniejsza prowizje za handel spot — w tym opłaty takera, rabaty makera i wkłady wolumenowe — o ~80%. Dla biur arbitrażowych i traderów wysokiej częstotliwości obniża to koszty operacyjne prawie do zera.

Gdy opłaty spadają, spready się zawężają. To tworzy bardziej efektywne wyceny, głębszą płynność i zmniejsza poślizg dla użytkowników detalicznych. Oferując struktury opłat bliższe Binance lub Coinbase, Hyperliquid bezpośrednio rzuca wyzwanie scentralizowanym platformom pod względem efektywności kosztowej. Dla tych, którzy nie znają jego projektu, ekosystem Hyperliquid łączy szybkość na poziomie CEX z zdecentralizowanym bezpieczeństwem, wspierany przez natywny token HYPE.

Według danych DeFi Llama, całkowita wartość zablokowana (TVL) Hyperliquid wzrosła z 317 mln USD w styczniu do ponad 2,5 mld USD we wrześniu 2025 roku, co pokazuje, że rynek już nagradza to podejście.

USDH: Stablecoin decydowany przez walidatorów

Hyperliquid zarezerwował ticker USDH, ale pozostawił emisję otwartą na konkurencję. Decyzja zostanie podjęta przez głosowanie walidatorów on-chain, gdzie każdy walidator L1 oddaje transakcje na poparcie propozycji.

Nawet po wygranej, wybrana drużyna musi nadal rywalizować w aukcji gazu, aby wdrożyć USDH, zapewniając, że nie ma uprzywilejowanych emitentów. Ten dwuwarstwowy proces wzmacnia przejrzystość i unika zakulisowych umów.

Pretendenci: Paxos, Frax, Agora/MoonPay i Stripe

Pojawiły się cztery główne oferty na emisję USDH, każda z innymi modelami zabezpieczeń i podejściami do dystrybucji zysków.

Paxos zaproponował zabezpieczenie USDH krótkoterminowymi obligacjami skarbowymi USA, kierując większość zysków z odsetek na wykup tokenów HYPE. Jako regulowany emitent w USA, Paxos wniósł silne referencje w zakresie zgodności.

Frax Finance weszło z modelem zabezpieczonym przez frxUSD, zobowiązując się do zwrotu 100% zarobków bezpośrednio użytkownikom. Frax jest już znane w branży z eksperymentów z algorytmicznymi i częściowo zabezpieczonymi stablecoinami, co dodało zarówno wiarygodności, jak i ostrożności do jego oferty.

Agora, we współpracy z MoonPay, oferowało model rezerw fiat zbudowany na infrastrukturze white-label. Niemal cały wygenerowany zysk miał być użyty na wykupy HYPE, a oferta miała wsparcie potężnych inwestorów, w tym State Street i VanEck. CEO MoonPay, Keith Grossman, był szczególnie głośny w popieraniu tej propozycji.

Wreszcie, grupa powiązana ze Stripe o nazwie Native Markets zaproponowała użycie platformy Bridge firmy Stripe. Jednak szczegóły dotyczące struktury zabezpieczeń i wykorzystania zysków pozostały niejasne, a krytycy szybko wskazali na potencjalny konflikt interesów w pozwoleniu Stripe na kontrolowanie emisji głównego stablecoina.

Ta krytyka została wzmocniona przez CEO Agora Nicka van Ecka (syna założyciela VanEck Jana van Ecka), który argumentował, że zaangażowanie Stripe może skutecznie przekazać kontrolę nad podażą pieniądza Hyperliquid rywalizującemu operatorowi blockchain. Keith Grossman z MoonPay podzielił to zdanie na X (Twitter), pisząc, że „USDH zasługuje na skalę, wiarygodność i zgodność – a nie przechwytywanie BS.”

Opór społeczności wobec Stripe

Powiązana ze Stripe oferta stała się najbardziej kontrowersyjna. A CoinDesk raport (8 września 2025) ujawnił rosnący sprzeciw ze strony walidatorów i postaci społeczności, którzy postrzegają Stripe jako zagrożenie scentralizowane.

Krytycy twierdzą, że zlecenie USDH firmie Stripe mogłoby zagrozić niezależności Hyperliquid, zwłaszcza że Stripe niedawno uruchomił własną platformę stablecoin (Bridge). To rodzi bezpośrednie ryzyko konkurencyjne.

Debata podkreśla szerszy temat: społeczności DeFi coraz częściej odrzucają scentralizowaną kontrolę korporacyjną, nawet gdy obiecuje ona efektywność kapitałową.

Tworzenie tokenów bez zezwolenia z stakingiem i karaniem

Hyperliquid ogłosił również, że każdy użytkownik wkrótce będzie mógł tworzyć aktywa z notowaniami spot bez konieczności uzyskiwania zgody. Wdrożenie rozpocznie się na testnecie, zanim rozszerzy się na mainnet.

Aby zapobiec nadużyciom, twórcy tokenów będą musieli zdeponować zabezpieczenie. Niewłaściwe postępowanie — takie jak wdrażanie oszukańczych tokenów — spowoduje obcięcie zdeponowanych środków.

Ten projekt czerpie z modelu walidatora Ethereum i rozszerza go na emisję aktywów, dążąc do zrównoważenia innowacji bez zezwoleń z gwarancjami bezpieczeństwa.

Hyperliquid już udowodnił, jak potężne mogą być takie eksperymenty, na przykładzie airdropu Hypurr NFT — 4 600 kocich awatarów, które w jeden dzień osiągnęły obrót ponad 45 mln dolarów i ugruntowały reputację platformy jako twórcy wirusowych, społecznościowych premier.

Wpływ na rynek i metryki ekosystemu

• Dominacja Perp: Hyperliquid kontroluje ~80% zdecentralizowanego wolumenu perpetuals, znacznie przewyższając rywali takich jak dYdX i GMX.
• Aktywność handlowa: Około 378 mld USD zostało rozliczone on-chain w sierpniu 2025 roku, rekordowy miesiąc.
• Wydajność tokena: Rodzimy HYPE token zyskał ~4% w ciągu 24 godzin po ogłoszeniu obniżki opłat.
• Wzrost TVL: Napływy kapitału zwiększyły TVL z 317 mln USD w styczniu 2025 roku → 2,5 mld USD do września 2025 roku.

Te liczby podkreślają rosnącą siłę przyciągania Hyperliquid w DeFi. Poprzez wyrównanie zachęt za pomocą opłat, zarządzania i stakingu, pozycjonuje się jako zarówno centrum płynności, jak i eksperyment zarządzania.

Kluczowe wnioski

• Hyperliquid obniżył opłaty spot o ~80%, zapraszając HFT i arbitrażystów.
• Walidatorzy zdecydują o emisji USDH poprzez głosowanie on-chain i aukcje gazu.
• Wiodące propozycje pochodzą od Paxos, Frax, Agora/MoonPay i powiązanych ze Stripe Native Markets.
• Zaangażowanie Stripe wywołało silny opór społeczności.
• Nadchodzi tworzenie tokenów bez zezwoleń, zabezpieczone przez staking/slashing.
• Z miesięcznym wolumenem $378B i 80% udziałem w rynku perps, Hyperliquid ustanawia nowy standard w projektowaniu zdecentralizowanych giełd.