Экосистема Биткоина в 2025 году: ключевые инсайты

Обзор рынка – Цена, Доминирование и Потоки ETF

Биткойн держится около 108,000 долларов в начале сентября, уровень, к которому трейдеры постоянно возвращаются после августовского падения. Покупатели вмешивались каждый раз, когда цена опускалась ниже этой линии, рассматривая её как психологическую поддержку. Помните, всего несколько недель назад рынок достиг нового максимума в 124,533, прежде чем отдать шесть с половиной процентов к концу месяца. Это откат также повлиял на акции криптовалютных казначейств, котирующихся на бирже, и CNBC отметила, как август закончился слабыми притоками в ETF и стер летние прибыли.

Рыночная доля говорит сама за себя. Биткоин по-прежнему занимает примерно 57 процентов от общей стоимости криптовалюты, хотя немного снизился с середины года, когда он был ближе к 64. Часть этого ослабления пошла прямо в альткоины, причем доля Ethereum выросла до примерно 14.5 процента, так как активность DeFi вновь возросла. Трейдеры также переключаются на более спекулятивные активы, такие как TAO от Bittensor, чья экстремальная волатильность и низкая ликвидность подчеркивают риски выхода за пределы относительной стабильности Биткоина. Мы разобрали это в рисках и волатильности Bittensor.

Потоки ETF отразили эту тенденцию: подписки на фонды Bitcoin замедлились в начале сентября, в то время как Ethereum ETF зафиксировали новые максимумы, что укрепляет ротационное повествование.

Сезонность остается на заднем плане. Сентябрь почти всегда был слабым местом Биткойна, показывая среднее падение на 3,77 процента с 2013 года. Трейдеры говорят о проклятии "Красного сентября", и после летнего подъема неудивительно, что позиции кажутся осторожными.

Потоки были большим противовесом. Спотовые ETF, работающие с января 2024 года, открыли шлюзы. Только в 2025 году они привлекли более 35 миллиардов долларов, с дикой полосой в июле, когда почти 7.8 миллиарда поступили всего за девять торговых сессий. К настоящему времени совокупные активы в этих фондах приближаются к отметке в 150 миллиардов. Такой спрос помог поднять Биткойн примерно на 26 процентов с начала года к середине третьего квартала.

Тем не менее, конец августа напомнил рынкам, насколько хрупким может быть импульс — криптофонды зафиксировали чистый отток в размере 1,4 миллиарда за одну неделю, включая примерно 1 миллиард из продуктов Bitcoin, что стало одним из самых резких недельных разворотов в этом году.

В более широком смысле, Биткойн остается резервным активом для крипторынка. Даже когда деньги перемещаются в высокобета-игры, гравитация притоков ETF и корпоративного принятия удерживает его в центре. Трейдеры могут беспокоиться о репутации сентября, но учреждения все еще выписывают чеки, и это меняет текстуру рынка.

С технической точки зрения, ключевое поле битвы находится между 100,000 и 110,000. Эта зона обозначает точку прорыва лета, шестизначную психологическую линию и уровень, который быки защищали при каждом падении. Прорыв ниже откроет дверь к более глубоким уровням коррекции в 90,000, в то время как потолок остается ясным: 120,000 до 125,000 — это зона предложения, которая ограничила ралли августа. Пока одна из сторон не уступит, ожидайте колебаний. Проклятие сентября призывает к осторожности, но история также показывает, что падения в этой зоне часто создают основу для более сильных восстановлений в четвертом квартале.

Институциональное принятие и использование корпоративной казны

Институциональные деньги никогда не были так глубоко вовлечены в Bitcoin. Одобрение нескольких спотовых ETF в январе 2024 года изменило ситуацию, и к настоящему времени эти инструменты удерживают ошеломляющую долю предложения. Один только iShares Bitcoin Trust от BlackRock управляет более чем 83 миллиардами долларов, что эквивалентно примерно 746,000 монет — почти четыре процента от всех Bitcoin, которые когда-либо будут существовать. Fidelity, Grayscale, ARK, все они имеют свои собственные огромные запасы, каждый из которых достигает десятков или даже сотен тысяч BTC.

Вместе эти ETF привлекли более 50 миллиардов долларов с момента запуска. Это не просто большая цифра — это стало одной из основных сил, стоящих за ростом цены Биткойна в 2025 году. Аналитики на Уолл-стрит открыто называют потоки спотовых ETF основным двигателем года. Даже BlackRock признала, что криптопродукты больше не являются побочным проектом; 14 миллиардов притоков только во втором квартале составили более шестой части ее бизнеса ETF. Для фирмы такого размера это значимо.

Корпорации тоже не стояли на месте. Стратегия остается образцом. К началу сентября компания увеличила свои запасы до 636,505 BTC после приобретения еще 4,048 монет по средней цене ~111,000 долларов за каждую.

Tesla, с более чем 11,000 BTC, также выиграла от новых правил бухгалтерского учета, которые теперь позволяют ей оценивать эти активы по рыночной стоимости каждый квартал. Block также владеет тысячами монет, а майнеры держат значительные резервы на своих балансах, выступая как операторы и долгосрочные держатели.

Новый участник — Twenty One Capital, который быстро зарекомендовал себя как публичная компания с приоритетом на Bitcoin и мощной поддержкой. Его приобретения и стратегия резервов, поддерживаемая такими инвесторами, как Tether и SoftBank, подчеркивают, как новые институты наращивают масштабы, чтобы сделать Bitcoin центральным элементом будущих финансов.

Это не просто пассивное воздействие на баланс. Некоторые компании действительно используют сеть. Coinbase интегрировала Lightning Network в 2024 году, и в течение года около 15 процентов ее выводов Bitcoin уже проходили через каналы Lightning. Это реальное использование, а не теория. Coinbase также испытала Bitcoin Income Fund в этом году, обещая доходность в диапазоне от четырех до восьми процентов. Предложение простое: дать инвесторам возможность зарабатывать на BTC, не покидая экосистему.

Отступите назад, и картина станет ясной. ETF привлекли пенсионные фонды и управляющих капиталом. Корпорации принесли доверие и прямое воздействие на баланс. Биржи обеспечили масштабное использование. К середине 2025 года Биткойн — это не просто еще один рискованный актив на периферии. Он прочно вплетен в мировую финансовую систему — казначейства, торговые отделы, пенсионные счета, даже розничные платежные системы.

Рост второго уровня Bitcoin

Биткойн не стоит на месте. За последние два года его Layer-2 ландшафт взорвался — платежи, смарт-контракты, NFT, даже токены — все это наслоено на базовую цепочку. Каждая часть имеет свои особенности.

Начните с Lightning Network. Вместимость публичных каналов сейчас выглядит меньше, около 4,200 BTC по сравнению с 5,400 на пике 2023 года. На первый взгляд это кажется сокращением, но реальность сложнее: большая часть ликвидности перешла в частные каналы и мультиплексирование. Фактическое использование растет. К середине 2025 года пятнадцать процентов выводов Bitcoin на Coinbase уже направлялись через Lightning. Процессоры, такие как CoinGate, сообщают о том же направлении — 16 процентов платежей BTC проходили через Lightning в прошлом году, по сравнению с 6,5 двумя годами ранее. И с Tether запускающим USDT на Lightning в начале этого года, это больше не только о платежах BTC; долларовые переводы теперь тоже проходят через сеть. Короче говоря, сырая цифра вместимости скрывает простую истину: Lightning занят как никогда.

Stacks рассказывает другую историю. Думайте об этом как о площадке DeFi для Bitcoin. Общая заблокированная стоимость превысила шестьсот миллионов долларов к концу лета, в основном благодаря sBTC и бирже ALEX. Активность разработчиков высокая — более девяти тысяч коммитов за последний год — ставя Stacks среди самых активных крипто репозиториев на GitHub. Его обновление Nakamoto в 2024 году ускорило время блоков и закрепило 100-процентную окончательность расчетов в Bitcoin, делая его менее похожим на эксперимент и больше на расширение основной цепи. К середине 2025 года экосистема имела десятки активных dApps, от кредитных платформ до NFT маркетплейсов, поддерживаемых фондом в полмиллиарда STX для дальнейшего роста.

Культурно, ничто не изменило атмосферу Биткойна так, как Ordinals. С момента их запуска в 2023 году количество надписей превысило семьдесят миллионов, что является скачком с нескольких сотен тысяч годом ранее. Этот всплеск породил полноценную NFT-культуру на Биткойне: более миллиона активов в коллекциях, с NodeMonkes и Bitcoin Puppets, ставшими голубыми фишками. Компромисс заключался в более высоких комиссиях и более тяжелых блоках, особенно во время мании мемкоинов 2023 года, но даже после того, как ажиотаж утих, Ordinals все равно составляли до сорока процентов всех транзакций в сети. Рынки и кошельки быстро адаптировались, и внезапно Биткойн, долгое время считавшийся «скучными деньгами», принимал свою волну цифрового искусства и коллекционных предметов.

Затем появились Runes. Выпущенные Кейси Родармором на халвинге в апреле 2024 года, протокол предоставил Биткоину более чистый способ выпуска взаимозаменяемых токенов. Запуск был хаотичным: более 40,000 токенов выгравировано и более трех миллионов транзакций только за первую неделю, с забитым блокспейсом и скачком комиссий. К концу июля это число выросло до 86,000 токенов, 14 миллионов транзакций и более 2,500 BTC, уплаченных в виде комиссий. Некоторые проекты перешли с BRC-20s на Runes для повышения эффективности. Ажиотаж поутих, но ниша осталась — монеты сообщества, игровые токены, эксперименты с токенизированными активами. Это еще один странный слой в растущем кризисе идентичности Биткоина: является ли он цифровым золотом или базовым слоем для беспорядочного Web3? Возможно, и тем и другим.

Шаблон очевиден: Lightning для быстрого перевода денег, Stacks для программируемых денег, Ordinals для культуры, Runes для спекуляции токенами. Все это накладывается на одну и ту же базовую цепочку, которая не сильно изменилась. Вместе они формируют новую главу — Биткойн не просто как статическое средство сбережения, но как основа более широкой экосистемы, которая продолжает находить новые способы удивлять.

Тем не менее, доминирование Биткоина в масштабе и прозрачности неизменно вызывает сравнения с сетями, сосредоточенными на приватности, выбравшими другой путь. Взрывной рост Zcash на 300% этой осенью вновь разжёг старый спор между открытостью и анонимностью — тему, которую мы разобрали в Zcash vs Bitcoin.

Заключение

Биткойн остается стабильным около 110,000, поскольку ETF приближаются к 150 миллиардам в активах, а корпорации расширяют казначейства, внедряя BTC глубже в глобальные финансы. Рост второго уровня через Lightning, Stacks, Ordinals и Runes показывает, что Биткойн развивается за пределы средства сбережения в платежи, DeFi и культуру. Для трейдеров диапазон 100K–110K является ключевой зоной поддержки в сентябре, в то время как долгосрочные инвесторы видят двойную роль Биткойна как резервного актива и центра экосистемы. Вкратце: долгосрочная гипотеза выглядит оптимистично, но краткосрочные сроки остаются нестабильными.