Zcash против Bitcoin: Разделение между конфиденциальностью и масштабируемостью

Взрывное ралли ZEC против неумолимого подъема BTC

Прошло много времени с тех пор, как Zcash оказался в центре внимания — но этой осенью это произошло. После лет застоя, ZEC взлетел на 300% в октябре и не замедлился до октября 2025 года. Сейчас токен колеблется между $160 и $165, увеличив свою рыночную капитализацию до примерно $2.5 миллиарда.

Биткойн, напротив, движется в своем обычном институциональном темпе — спокойно, стабильно и значительно — находясь около $125,000 с рыночной капитализацией $2.5 триллиона.

Так что же вызвало возвращение Zcash из тени? Смесь катализаторов, которые кажутся меньше совпадением и больше координацией:

• Grayscale запустила Zcash Trust для аккредитованных инвесторов, открывая доступ к регулируемому воздействию.
• ThorSwap добавил межцепочечные защищенные свопы между ZEC, BTC и ETH — большой шаг для обеспечения конфиденциальности и совместимости.
• И тихо, но уверенно, учреждения начали обращать внимание на активы, которые защищают финансовые данные в то время, когда наблюдение усиливается повсюду.

Даже разработчики за пределами экосистемы Zcash заметили изменения:

«Недавний ажиотаж вокруг Zcash — один из первых случаев, когда я вижу легитимное сотрудничество между экосистемами», — написал @0xMert, основатель helius.dev. «Разработчики NEAR создают DEXs с кросс-чейн намерениями, ребята из Cosmos и ETH заинтересованы в конфиденциальности, ребята из Solana помогают с маркетингом, даже старые трейдеры BTC вовлечены».

Энергоэффективность или Абсолютная Укрепленность

Биткойн все еще носит корону, когда дело касается безопасности блокчейна. Его хешрейт теперь превышает 975 экзахешей в секунду, защищенный сложностью майнинга около 150,8 триллиона — крепость, поддерживаемая тысячами промышленных ASIC ферм, разбросанных по всему миру. Этот масштаб не имеет себе равных, но он сопряжен с затратами, которые мало кто может игнорировать: колоссальное потребление энергии и гонка вооружений в области оборудования, которые исключают более мелких игроков.

Zcash играет в другую игру. Его сеть работает примерно на 7,95 гигахешей в секунду, с уровнями сложности в диапазоне 70–77 миллионов — световые годы от чисел Биткойна, но так и задумано. Алгоритм Equihash по-прежнему позволяет как GPU, так и ASIC соревноваться, сохраняя майнинг доступным для людей, которые не могут потратить шестизначные суммы на специализированные установки. Компромисс очевиден: больше инклюзивности, меньше безопасности грубой силы.

Затем есть децентрализация — тихая переменная за каждой диаграммой Proof-of-Work. Карта майнинга Bitcoin со временем сузилась; две ведущие пулы теперь контролируют около 47% его общего хешрейта, вызывая старые опасения по поводу риска централизации. Zcash, напротив, выглядит более распределенным, хотя полная прозрачность данных по пулам остается недостижимой.

Биткойн уделяет приоритетное внимание сырой, промышленной устойчивости. Zcash стремится к балансу — сети, которая обменивает часть брони на маневренность и часть мощности на доступность.

Модель конфиденциальности

Вот где два сети полностью расходятся. Биткойн и Zcash могут иметь общие корни Proof-of-Work, но их философии в отношении конфиденциальности не могут быть более разными.

Bitcoin был создан для прозрачности — каждая транзакция, каждый адрес навсегда на виду. Zcash, с другой стороны, был разработан, чтобы дать пользователям выбор: оставаться публичными или стать приватными.

Эта гибкость исходит из ее определяющей особенности — защищенных транзакций, поддерживаемых zk-SNARKs, системой доказательства с нулевым разглашением, которая скрывает отправителя, получателя и сумму, сохраняя при этом проверяемость транзакций. И внедрение набирает обороты. Только в сентябре 2025 года количество защищенных транзакций выросло на 15,5% по сравнению с предыдущим месяцем, доведя общий объем до 3,06 миллиона ZEC.

Растущее использование Zashi и кросс-чейн мостов придаёт этой конфиденциальности ещё более практическое преимущество.

«Вход на Solana или любую другую цепочку, используйте Zashi, чтобы перебросить часть на ZEC, защитите ZEC, дайте ему полежать, затем перебросьте его обратно — вы только что создали новый кошелек с нулевой отслеживаемостью», — объяснил @0xMert из helius.dev.

Технология за этим тоже созрела. Orchard обновление и Halo 2 система доказательств убрали старую фазу «доверенной настройки» — давнюю проблему в ранних кругах криптографии. Теперь математика стоит сама по себе, без скрытых предположений.

История конфиденциальности Биткойна — это совсем другое дело. Taproot, выпущенный в конце 2021 года, сделал взаимодействие с multi-sig и смарт-контрактами похожими на обычные платежи — хитрый трюк камуфляжа. Но это все еще конфиденциальность через смешивание, а не невидимость. Блокчейн остается полностью отслеживаемым, и все суммы остаются на виду.

Даже сейчас примерно 20% всех ZEC находится на защищенных адресах, что показывает, что конфиденциальность растет — медленно, но уверенно. Пользователи перемещаются между прозрачными (t-адресами) и защищенными (z-адресами) в зависимости от контекста: соблюдение требований, удобство или убежденность.

Биткойн скрывает. Zcash скрывает. Один опирается на простоту; другой на математику.

Регулирование и соблюдение

Правила разделяются. Биткойн стал любимым бунтарем истеблишмента, постепенно поглощаясь традиционными финансами через волну одобрений ETF, правительственных одобрений и сделок по институциональному хранению. В 2025 году его трудно назвать «нерегулируемым». При благоприятной для криптовалют администрации Трампа США склонились к нарративу биткойна как средства сбережения — меньше как что-то, что нужно контролировать, больше как что-то, что нужно интегрировать.

Zcash, тем временем, находится в серой зоне — и эта зона продолжает сужаться. Регуляторы по всему миру ужесточили контроль над приватными монетами, рассматривая их как проблемы с соблюдением требований, а не как инновационные рубежи. Правило переводов FATF 2025 года теперь охватывает 57% всех транзакций с приватными монетами, вынуждая биржи и кастодианов отмечать потоки, ранее считавшиеся непрозрачными. В Европе внедрение MiCA сократило листинг приватных монет на 22%, снижая ликвидность на нескольких рынках.

На сегодняшний день 97 стран изменили или разработали новые правила в отношении активов конфиденциальности, многие из которых зависят от усиленной отчетности и мониторинга транзакций. Спасение Zcash — по крайней мере, на данный момент — это гибкость. Поскольку он предлагает опциональное экранирование, пользователи могут отправлять прозрачные транзакции, которые соответствуют проверкам на соблюдение норм, что является важным отличием от всегда-приватных монет, таких как Monero, у которых нет такой возможности.

Тем не менее, встречный ветер приближается. Запланированный ЕС запрет на анонимные взаимодействия с кошельками в 2027 году — любая передача свыше 1000 евро требует проверки личности — может задушить европейский охват ZEC. Однако не все юрисдикции закручивают гайки. Швейцария и Сингапур продолжают экспериментировать с регуляторными песочницами для технологий, сохраняющих конфиденциальность, предлагая представление о том, как может выглядеть сбалансированный надзор.

Для Bitcoin регулирование выглядит как легитимизация. Для Zcash это выживание через адаптацию.

Перспективы

На данный момент Биткойн едва ли напоминает свои шифропанк-корни — это финансовый инструмент. Расширение ETF, принятие корпоративными казначействами и даже интерес центральных банков сделали его самой чистой связью между крипто и глобальными капитальными рынками.

Для более широкого взгляда на то, как экосистема Биткойна превратилась в полнофункциональную сеть, ознакомьтесь с нашим подробным исследованием об экосистеме Bitcoin в 2025 году.

Целевые цены в районе $130K–$135K больше не кажутся недостижимыми; это модели, основанные на институциональных потоках и кривых спроса на ETF. Будущее Биткойна кажется предсказуемым — медленным, тяжелым и все более централизованным вокруг регулируемой инфраструктуры.

Путь Zcash противоположен предсказуемости. Он углубляется в серую зону между конфиденциальностью и соблюдением, где инновации часто опережают политику. Краткосрочные цели в диапазоне $185–$200 отражают сильный импульс накануне ноябрьского халвинга, но дорога волатильна — одно регуляторное уведомление может изменить все за ночь.

«Hyperliquid добавление Zcash делает структурно проще начать работу и получить доступ к токену. Мы должны быть в состоянии установить новые исторические максимумы по рыночной капитализации», - написал @0xTulipKing, подчеркивая, как новые интеграции бирж дают ZEC более открытую взлетную полосу по мере развития 2025 года.

Это повышение доступности имеет значение. Когда ликвидность встречается с нарративом — как сейчас происходит с Zcash — спекулятивный и фундаментальный импульсы начинают усиливать друг друга.

Что делает сравнение увлекательным, так это то, как оба актива кристаллизовались вокруг своих основных идей. Биткойн стал цифровым золотом — макрохеджем, обеспечительным слоем, нарративным якорем. Zcash остается лабораторией, все еще преследуя то, что Биткойн оставил позади: программируемую конфиденциальность и контролируемую пользователем приватность.

Их показатели успеха расходятся так же резко. Для Bitcoin это измеряется притоком ETF, ростом хранения и принятием казначейством. Для Zcash это технологический прогресс, взаимодействие с регуляторами и выживание самой конфиденциальности в условиях ужесточения политики.

И все же, у них общая ДНК — 21 миллион жестких ограничений, безопасность Proof-of-Work и идеологическое обещание денежного суверенитета. Один процветает за счет масштаба, другой за счет секретности. По мере того как разворачивается 2025 год, их траектории будут продолжать расходиться — но они все еще вращаются вокруг одной и той же идеи: свобода над собственными деньгами.