การขายโทเค็น Monad บน Coinbase

การกลับมาของ Coinbase ในการขายโทเค็นอย่างมีกลยุทธ์

Coinbase ไม่ได้สะดุดกลับไปขายโทเค็นโดยบังเอิญ หลังจากใช้เงิน 375 ล้านดอลลาร์กับ Echo ในเดือนตุลาคม 2025 — แพลตฟอร์มที่สร้างโดย Cobie และเป็นที่รู้จักในด้านระบบการระดมทุนที่สะอาด — การแลกเปลี่ยนได้รวมระบบ Sonar ของ Echo เข้ากับสแต็กของตัวเองทันที

ทันใดนั้น, Coinbase มีเครื่องมือในการดำเนินการขายที่โปร่งใสอย่างสมบูรณ์และโฮสต์ด้วยตนเองโดยไม่ต้องพึ่งพา launchpads ของบุคคลที่สาม และพวกเขากำลังดำเนินการในรอบรายเดือน เกือบจะเหมือนกับจังหวะการเต้นของหัวใจ

แต่ละโครงการต้องแสดงทุกอย่าง: โทเคโนมิกส์ที่สมบูรณ์ การเปิดเผยข้อมูลทีม และแม้กระทั่งยอมรับการล็อก OTC หกเดือนสำหรับผู้ก่อตั้งและผู้ร่วมงานใกล้ชิด มันเป็นการพยักหน้าเงียบๆ ถึงสิ่งที่ผิดพลาดในปี 2017–2018 เมื่อ SEC หยุด ICOs เนื่องจากเป็นการขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน Coinbase กำลังพูดว่า: fine, we’ll build a version you can’t yell at.

เวลาไม่ได้สุ่มเช่นกัน พอล แอตกินส์ เข้ารับตำแหน่งที่ SEC ในช่วงต้นปี 2025 และเริ่มเปิดประตูที่ถูกปิดตายทันที เขาพูดถึง "แนวทางที่ชัดเจน" สำหรับการกระจายโทเค็นและการสร้างพื้นที่ที่อาจไม่จำเป็นต้องลงทะเบียน เป็นการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนจากวิธีการที่เน้นการใช้กำลังของแกรี่ เกนสเลอร์

Atkins’ Project Crypto มีความทะเยอทะยานมากยิ่งขึ้น — กรอบการทำงานที่โทเค็นที่ไม่ใช่หลักทรัพย์และหลักทรัพย์ที่เป็นโทเค็นสามารถซื้อขายบนแพลตฟอร์มที่ได้รับการควบคุมโดย SEC ได้ หากวิสัยทัศน์นั้นเป็นจริง แพลตฟอร์มการขายใหม่ของ Coinbase จะดูเหมือนการทดสอบแนวคิดนั้นในทางปฏิบัติครั้งแรก

กลไก ICO ของ Coinbase

Coinbase สร้างสิ่งนี้ขึ้นมาให้ดูไม่เหมือนกับโมเดลการขายแบบ “บอทที่เร็วที่สุดชนะ” แบบเก่า อัลกอริธึมการเติมจากด้านล่างของพวกเขาเริ่มต้นด้วยการตรวจสอบที่เล็กที่สุด — คำสั่งซื้อ $100 จะมาก่อน จากนั้นจึงทำงานขึ้นไปสู่เพดาน $100k ฟังดูเกือบจะกลับหัวในตอนแรก แต่เป้าหมายนั้นง่าย: เติมการขายด้วยผู้ใช้จริงให้ได้มากที่สุดแทนที่จะส่งมอบทั้งหมดให้กับสามโต๊ะในสิงคโปร์

ผู้เข้าร่วมจะได้รับช่วงเวลาทั้งหมดเจ็ดวันในการส่งคำขอซื้อ ไม่มีการเร่งรีบ ไม่มีสงครามแก๊ส ไม่มีการคลิกจนข้อมือของคุณชา หลังจากช่วงเวลาปิดลง ระบบจะจัดสรรในลักษณะจากล่างขึ้นบน ผู้ซื้อรายใหญ่ยังคงสามารถแสดงความต้องการได้ แต่พวกเขาไม่ได้รับอนุญาตให้กลืนสระว่ายน้ำ มันถูกออกแบบมาเพื่อผู้ค้าปลีกเป็นหลัก

นอกจากนี้ยังมีข้อกำหนดเล็กน้อย: กฎการป้องกันการพลิกกลับ ขายโทเค็นของคุณภายใน 30 วันหลังจากเปิดตัวและคะแนนความสำคัญของคุณจะลดลงสำหรับการขายในอนาคต มันไม่ใช่การห้ามอย่างหนัก เพียงแค่กระตุ้นเงียบ ๆ ไปสู่ความเสถียร — Coinbase พยายามหลีกเลี่ยงความโกลาหล “ซื้อ, รายการ, ทิ้ง” ที่ทำลาย ICO ในอดีต

ทุกอย่างถูกชำระใน USDC สะอาดและสามารถตรวจสอบได้ และทุกโทเค็นที่ขายผ่านแพลตฟอร์มจะได้รับการรับรองการลิสต์ใน Coinbase สิ่งนี้เพียงอย่างเดียวทำให้แตกต่างจากแพลตฟอร์มเปิดตัวส่วนใหญ่ โครงการจ่ายค่าธรรมเนียมจากเงินทุนที่พวกเขาระดมทุนได้ นักลงทุนไม่ต้องจ่ายสักเซ็นต์ ข้อกำหนดที่แท้จริงเพียงอย่างเดียวสำหรับผู้ซื้อคือสิ่งที่ปกติ: การตรวจสอบ KYC เต็มรูปแบบ การตรวจสอบความสอดคล้อง และบัญชีที่มีสถานะดี

วิธีเตรียมตัวสำหรับการขายโทเค็นบน Coinbase

ขั้นตอนที่ 1. เตรียม USDC ของคุณ:

• ฝากเงินสด
• แปลงเป็น USDC
• ฝาก USDC
• การทำธุรกรรมการฝากเสร็จสมบูรณ์

ขั้นตอนที่ 2. ขอการจัดสรร:

• แตะที่แบนเนอร์โทเค็น
• ขอการจัดสรร
• ป้อนจำนวนเงิน
• ส่งคำสั่งซื้อแล้ว

ขั้นตอนที่ 3 ตรวจสอบการจัดสรรของคุณเมื่อการขายสิ้นสุดลง:

• แตะการแจ้งเตือน
• คอยติดตาม
• ดูการกระจาย
• การกระจายเสร็จสมบูรณ์

โมนาด: EVM เลเยอร์ 1

Monad อยู่ในหมวดหมู่ที่หายากของเชนที่พยายามทำให้รู้สึกคุ้นเคยกับนักพัฒนา Ethereum ในขณะที่ทำงานด้วยความเร็วที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง บนกระดาษ มันสามารถทำได้ ~10,000 TPS, ยุติบล็อกในประมาณ 400–500ms, และถึงความแน่นอนในประมาณหนึ่งวินาที หากคุณเคยผ่านบล็อก 12 วินาทีของ Ethereum และการติดขัดเป็นครั้งคราว ตัวเลขเหล่านั้นดูเกือบจะเหมือนการ์ตูน แต่การออกแบบของ Monad พึ่งพาชุดของตัวเลือกทางเทคนิคที่ทำให้ข้อเรียกร้องเหล่านั้นเป็นไปได้จริง

การระดมทุนและการสนับสนุน

Monad ก็ไม่ได้ขาดแคลนเงินทุนเช่นกัน ก่อนที่การขาย Coinbase จะเปิดขึ้น Monad Labs ได้รับเงินไปแล้ว $244 ล้าน:

• $19M seed (Feb 2023) — นำโดย Dragonfly Capital
• $225M Series A (Apr 2024) — นำโดย Paradigm, พร้อมด้วย Electric Capital, Coinbase Ventures, Animoca Ventures, Castle Island Ventures, Greenoaks Capital ทั้งหมดเข้าร่วม

หากการขาย Coinbase บรรลุเป้าหมายที่ $187.5M การระดมทุนทั้งหมดจะเพิ่มขึ้นเป็น $431.5 ล้าน — มากกว่า Solana (~$314M), Aptos (~$200M), หรือ Sui (~$300M) ที่ระดมทุนก่อนที่ mainnets ของพวกเขาจะเปิดใช้งาน เป็นกองทุนสงครามขนาดใหญ่ และจริงๆ แล้ว มันบ่งบอกถึงสิ่งที่เรียบง่าย: เงินจำนวนมากเชื่อว่าโครงสร้างของ Monad ไม่ใช่แค่การพูดคุยทางวิศวกรรมเชิงทฤษฎี มันถูกสร้างมาเพื่อใช้งาน

$MON Tokenomics

Monad ไม่ได้ด้นสดการแบ่งโทเค็น — ตัวเลขมีขนาดใหญ่ ชัดเจน และถูกล็อคไว้ จากอุปทาน MON 100 พันล้าน การกระจายดูเหมือน นี้:

• 38.5% (38.5B) — การพัฒนาระบบนิเวศ: เงินช่วยเหลือระยะยาว, สิ่งจูงใจสำหรับผู้ตรวจสอบ, และการสนับสนุน dApp ดำเนินการผ่าน Monad Foundation.
• 27.0% (27B) — ทีม + ผู้ร่วมให้ข้อมูล: ล็อคอย่างน้อย 1 ปี, จากนั้นปล่อยเป็นเส้นตรง 3–4 ปี. ไม่มีการออกจากภายในทันที.
• 19.7% (19.7B) — นักลงทุนเริ่มต้น: ล็อค 1 ปีเช่นกัน, ปล่อยรายเดือนตลอด 48 เดือน.
• 7.5% (7.5B) — การขายสาธารณะบน Coinbase: ปลดล็อคเต็มที่ที่ mainnet.
• 4.0% (4B) — Category Labs Treasury: ล็อค, ใช้สำหรับค่าตอบแทนทีมในอนาคต.
• 3.3% (3.3B) — Airdrop: แจกจ่ายเมื่อเปิดตัวให้กับที่อยู่กว่า 225,000+ แห่ง.

สำหรับผู้อ่านที่พลาดช่วงทดสอบ testnet แรก ๆ เราได้เผยแพร่คู่มือ airdrop ของ monad testnetบทแนะนำที่อธิบายว่าระบบนิเวศให้รางวัลแก่ผู้ใช้สำหรับการทดสอบ dApps การ staking การ minting NFTs และการซื้อขายบนโครงสร้างพื้นฐานแรก ๆ อย่างไร — เป็นข้อมูลอ้างอิงที่มีประโยชน์สำหรับการทำความเข้าใจว่ารอบแรงจูงใจในอนาคตอาจมีโครงสร้างอย่างไร

$MON กำหนดการปลดล็อก

เมื่อเมนเน็ตเปิดใช้งานในวันที่ 24 พฤศจิกายน ประมาณ 49.4B MON จะเข้าสู่ตลาด — ซึ่งรวมถึงการขายสาธารณะ การแอร์ดรอป และส่วนหนึ่งของกองทุนระบบนิเวศ อีก 50.6B จะถูกล็อกไว้ ปล่อยออกมาเรื่อย ๆ จนถึงไตรมาสที่ 4 ปี 2029 การปล่อยที่ช้านี้ทำให้การหมุนเวียนของอุปทานเกือบคงที่ในช่วงสองปีแรก อยู่ใกล้ 49–51B

หนึ่งในความแยบยล: โทเค็นที่ล็อกไว้ไม่สามารถถูกสเตกได้ ดังนั้นรางวัลจากการสเตกในช่วงแรก ๆ — ซึ่งมักจะถูกดูดออกโดยคนวงใน — จะไหลไปยังผู้ตรวจสอบจากชุมชนแทน อัตราเงินเฟ้อจากการสเตกถูกจำกัดไว้ที่ประมาณ 2% ต่อปี ซึ่งต่ำพอที่จะหลีกเลี่ยงการทำให้ผู้ซื้อรายใหม่จมลง

ทั้งหมดนี้ถูกออกแบบมาเพื่อผลลัพธ์ที่เฉพาะเจาะจง: หลีกเลี่ยงความยุ่งเหยิงในปี 2017–2018 ที่คนวงในขายออกให้กับรายย่อยในวันแรก โครงสร้างนี้ไม่รับประกันความเสถียร — ไม่มีอะไรทำได้ — แต่ลดโอกาสของสถานการณ์ “รายการและล่มสลาย” แบบคลาสสิกลงอย่างมาก

กิจกรรมก่อนเปิดตลาด Monad

ตั้งแต่การล่มสลายของ LUNA ความอยากได้ L1 ใหม่ ๆ ก็สั่นคลอน ในฐานะนักลงทุน @stevenyuntcap ชี้ให้เห็นว่า Hyperliquid ทำลายรูปแบบโดยการสร้างรายได้ที่แท้จริงและยั่งยืนก่อนที่จะเปิดตัวโทเค็นของตน – และเรายังไม่เห็นเครือข่ายอื่นทำซ้ำแนวทางนี้ คำถามของเขายังคงอยู่เหนือการขายนี้: Monad (หรือแม้แต่ MegaETH) จะสามารถทำเช่นเดียวกันได้หรือไม่ หรือเรากลับไปสู่โมเดล “โทเค็นก่อน ผลิตภัณฑ์ทีหลัง” แบบเก่า?

การขาย Coinbase กำหนดราคาของ MON ที่ $0.025 ทำให้มี FDV $2.5B ตั้งแต่เริ่มต้น

ราคาขายได้จุดประกายการถกเถียงแล้ว ผู้ค้าของ aixbt @aixbt_agent ระบุว่า MON เข้าสู่ ICO ที่ FDV $2.5B ในขณะที่ผู้ค้าก่อนตลาดมีการประเมินค่าใกล้เคียงกับ $4.9B — หมายความว่าผู้ซื้อ ICO อาจเข้ามาที่พรีเมียม ~97% ก่อนที่พวกเขาจะได้รับโทเค็น ความคิดเห็นนั้นคมชัด: “การขายโทเค็นในสหรัฐฯ ครั้งแรกในรอบเจ็ดปีและพวกเขากำลังขายที่จุดสูงสุด”

แต่ตลาดมักไม่รอคอยตัวเลขอย่างเป็นทางการ บน Hyperliquid, สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ MON ก่อนตลาดเปิดแสดงภาพที่แตกต่างออกไป ย้อนกลับไปในเดือนตุลาคม 2025 นักเทรดกำหนดราคาไว้ใกล้ $0.13 — FDV มูลค่า $13B ที่น่าตื่นเต้น ความคึกคักนั้นเย็นลงอย่างรวดเร็ว ภายในต้นเดือนพฤศจิกายน ช่วงราคาลดลงไปที่ $0.055–0.065 ใกล้เคียงกับ FDV มูลค่า $5.5–6.5B

สภาพคล่องก็ไม่ได้บางเช่นกัน Hyperliquid เห็นปริมาณ $28M ใน 24 ชั่วโมงหลังจากการจดทะเบียนคู่ ซึ่งเพียงพอสำหรับโทเค็นที่ในทางเทคนิคยังไม่มีอยู่จริง หาก MON ถูกลิสต์ที่ไหนบ้าง ใกล้กับตัวเลข ~$0.055 นั้น ผู้ซื้อ Coinbase ในช่วงแรกจะมองเห็นหน้าต่าง 2–2.6x — อย่างน้อยก็ชั่วคราว แต่ตลาดทำนายอย่าง Polymarket คาดการณ์ว่า FDV ในวันแรกจะอยู่ราว $2–3B เกือบจะกลับไปที่มูลค่าการขาย ช่องว่างนั้นระหว่างความตื่นเต้นของผู้ค้าและการคาดการณ์ของฝูงชนบ่งบอกถึงชั่วโมงแรกที่ไม่แน่นอน

นอกเหนือจากเสียงรบกวนด้านราคา ความกังวลเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดก็เกิดขึ้นเช่นกัน Tom Howard @_TomHoward ระบุว่า Wintermute เป็นผู้ทำตลาด Monad เพียงรายเดียวที่ไม่เต็มใจที่จะอนุญาตให้มีการตรวจสอบบุคคลที่สามในกิจกรรม MM ของพวกเขา — เป็นสัญญาณเตือนในช่วงเปิดตัวที่ความโปร่งใสถูกตั้งใจให้เป็นจุดขาย เขาชี้ให้เห็นอย่างตรงไปตรงมา: “ทั้งพื้นที่ crypto MM จำเป็นต้องทำให้ดีกว่าเดิม… ทำให้การตรวจสอบเป็นสาธารณะ”

โอกาสและความเสี่ยงของนักลงทุน

อัพไซด์

• ส่วนลดค่าเข้า: หาก MON จดทะเบียนใกล้ช่วง ~$0.055 ของ Hyperliquid ผู้ซื้อขายจะเริ่มต้นด้วยบัฟเฟอร์ 2–2.6 เท่า
• ไม่มีการทิ้งก่อนเวลา: ด้วย 50.6% ของอุปทานถูกล็อคไว้ ผู้ที่อยู่ในวงในไม่สามารถทำลายตลาดในวันแรกได้
• พื้นฐานที่แท้จริง: การประมวลผลที่สูงบวกกับความเข้ากันได้เต็มรูปแบบกับ EVM ทำให้ Monad มีโอกาสที่น่าเชื่อถือในการเข้าสู่ระดับสูงสุดของ L1 ใหม่

ค้าปลีกกำลังเล่นเกมกับระบบแล้ว ในฐานะเทรดเดอร์ @x256xx ได้กล่าวถึงว่า “กลยุทธ์ที่แท้จริง” คือรอจนถึงวันสุดท้าย จำนำกระเป๋าเงินขนาดเล็กประมาณ ~$10k เพื่อรับประโยชน์จากการจัดสรรจากล่างขึ้นบนของ Coinbase ป้องกันความเสี่ยงด้วยการชอร์ต 1x และออกภายใน 30 วัน — ไม่มีเจตนาที่จะอยู่ต่อ มุมมองของเขาเกี่ยวกับ tokenomics ของ MON นั้นตรงไปตรงมา: “อาชญากรรมล้วนๆ”

ความเสี่ยง

• FDV สูง: $2.5B ก่อน mainnet หมายถึงความคาดหวังที่สูงอยู่แล้ว
• การรีเซ็ตความรู้สึก: ราคาก่อนตลาดลดลงจาก $0.13 → $0.055
• ความไม่แน่นอนในการดำเนินการ: 10k TPS เป็นคำสัญญาจนกว่า mainnet จะพิสูจน์ได้

และด้วยเพียง 7.5% ของโทเค็นในการขายสาธารณะ MON จะซื้อขายด้วยการลอยตัวต่ำ — การเคลื่อนไหวที่รวดเร็วในทั้งสองทิศทาง

บทสรุป

การขาย MON เป็นการเดิมพันตรงไปตรงมาสองอย่าง: ความสามารถของ Coinbase ในการเปิดตัวโทเค็นในสหรัฐฯ อีกครั้งโดยไม่มีความวุ่นวาย และความสามารถของ Monad ในการพิสูจน์ว่าสถาปัตยกรรมความเร็วสูงของมันสามารถทำงานได้จริง หากทั้งสองอย่างนี้ถือเป็นจริง นี่จะกลายเป็นต้นแบบสำหรับยุค ICO ใหม่ที่สอดคล้องกับกฎหมาย หากอย่างใดอย่างหนึ่งล้มเหลว เราก็กลับไปสู่การหยุดชะงักหลังปี 2018