Aster проти Hyperliquid – Хто лідирує у DeFi Perpetuals?

Порівняльний огляд ринку

Вересень 2025 року відчувався як ударна хвиля в DeFi. Aster вибухнув на сцені з зростанням на 9,900%, піднявшись з ціни запуску $0.02 до $2.00 всього за чотири дні. На піку TVL короткочасно досяг ~$2 мільярдів, перш ніж охолонути до ~$655 мільйонів до 22 вересня. Зараз токен торгується приблизно ~$1.5 з ринковою капіталізацією ~$2.5 мільярдів. Проте сигнал зрозумілий: апетит до нової платформи для перпетуалів реальний.

Hyperliquid знаходиться на іншій стороні рингу, перевірений у боях і величезний. З моменту запуску в листопаді 2024 року він виріс у ~$5B+ TVL машину з ринковою капіталізацією ~$12.5B. Щоденні обсяги в середньому ~$12B, а загальний обсяг торгів вже перевищив ~$2 трильйони. Токен, HYPE, піднявся з історичного мінімуму ~$3.8 до вересневого піку ~$59, перш ніж консолідуватися біля $50.

Відмінності разючі. Hyperliquid працює на власному кастомному ланцюжку, обробляючи 200,000 замовлень за секунду з фінальністю менше секунди та без газу. Його леверидж обмежується на 40x. Тим часом, Aster розгортається на BNB, Ethereum, Solana та Arbitrum з левериджем, підвищеним до 1001x. Він включає в себе заставу з дохідністю, приховані замовлення та безстрокові акції — функції, які архітектура Hyperliquid не зачіпає.

Щодо користувачів, Aster вже має 2 мільйони гаманців, з яких 330,000 з'явилися в перші 24 години — хоча деякі можуть бути просто фермерами airdrop. База Hyperliquid менша, близько 300,000 активних трейдерів, але її зростання з 31k у 2024 році демонструє стабільне прийняття.

І хоча Hyperliquid пишається тим, що фінансується спільнотою, Aster має підтримку YZi Labs та CZ. Така підтримка підвищує довіру, але також привертає увагу регуляторів.

TVL, Обсяг торгів та Глибина ліквідності

Hyperliquid все ще значно перевершує своїх конкурентів. TVL сьогодні перевищує $6 мільярдів, тоді як Aster тримається близько $1 мільярда. Але сирі цифри не відображають справжню історію: Aster залучив $2 мільярди протягом перших 24 годин після запуску — те, чого ми ніколи раніше не бачили в DeFi. Підйом Hyperliquid був повільнішим, методичним. З $564 мільйонів наприкінці 2024 року, він зріс до $2 мільярдів до кінця того року і перевищив $3.5 мільярда до середини 2025 року.

Торгова активність показує таке ж розділення в темпі. Hyperliquid очищає $12,8 мільярда щодня, з накопиченим обсягом, що вже перевищив $2 трильйони.

Aster ще не відповідає цій вогневій потужності, але його дебют все ж вразив: $3,67 мільярда щоденного обсягу у вересні та $514 мільярдів торгів з моменту м'якого запуску в березні.

Середні тижневі показники Hyperliquid у першій половині 2025 року становили близько 47 мільярдів доларів, піднімаючись до 78 мільярдів доларів під час пікових тижнів.

Відкрита зацікавленість виявляє прогалини в зрілості. Hyperliquid командує $15 мільярдами, що дорівнює приблизно 61% книги Bybit і навіть перевищує рівні OKX. Aster? Лише $3,72 мільйона заблоковано станом на вересень 2025 року. Ця різниця говорить про те, хто вже встановився, а хто ще доводить, що заслуговує на місце.

Прийняття, Зростання користувачів та Активність екосистеми

Зростання користувачів Hyperliquid було стабільним та органічним. Від лише 31,000 гаманців на початку 2024 року платформа збільшилася до 300,000 до кінця року — дев'ятикратний стрибок, що відбувся без яскравих трюків. Цифри Aster виглядають яскравіше на папері: 330,000 гаманців створено протягом 24 годин після запуску токена, і проект зараз заявляє про 2 мільйони загальних користувачів. Але якщо заглибитися, ви почуєте те ж саме застереження — ймовірно, що фермери airdrop завищують ці показники.

Критики також вказують на ринкову силу Binance. Графік, що циркулював 20 вересня 2025 року, показав, що Binance обробляє $2,1 млрд у спотовому обсязі Bitcoin за один день — більше ніж в 4 рази більше ніж Bybit і в 10 разів більше ніж Coinbase. Для скептиків це є доказом того, що зростання Aster менш органічне і більше пов'язане з домінуванням Binance.

Екосистеми також відчуваються по-різному. Hyperliquid працює вглиб, а не вшир: 158 пар безстрокових контрактів, 128 нативних спотових активів, плюс власні інструменти, такі як HypurrScan та HypurrFun. На додачу, він підключений до Synapse, deBridge та DEX Screener. Aster натомість грає на мульти-ланцюговій карті, поширюючись на BNB Chain, Ethereum, Solana та Arbitrum. Його перевага — подвійні торгові режими та забезпечення, що приносить дохід, — поєднання важелів з пасивним доходом.

Частка ринку - це те, де Hyperliquid демонструє найбільшу силу. До серпня 2025 року він обробив $400B місячного обсягу, закріпивши 70–79% пирога DeFi perpetuals. Частка Aster все ще мала, але його мульти-ланцюговий дизайн натякає на інший вид охоплення: менш концентрований, більш доступний і потенційно стійкий, якщо користувачі залишаться після того, як airdrops закінчаться.

Управління, Токеноміка та Стимули

Ці дві платформи проводять дуже різні ігри з постачання.

Aster запущено з величезною максимальною пропозицією в 8 мільярдів, з яких 1.66 мільярда (20.7%) вже в обігу. Це ставить його ринкову капіталізацію на рівні $2.21B проти $10.68B повністю розведеної вартості. Більше половини пропозиції (53.5%) знаходиться в airdrops, ще 30% спрямовано на зростання екосистеми та спільноти, тоді як менші частки йдуть на казначейство (7%), команду (5%) та ліквідність (4.5%). Налаштування сильно орієнтоване на розподіл та зростання — але за рахунок ризику розведення.

Hyperliquid набагато щільніший. З 1B загальної пропозиції, 270.77M HYPE знаходяться в обігу (27.08%). Ринкова капіталізація становить $12.98B проти $47.88B FDV. Його пул токенів розподілений між майбутніми емісіями та спільнотою (38.9%), генезисним розподілом (31%), основними учасниками (23.8%) та меншими виділеннями для Hyper Foundation (6%) та грантів. Менше шуму, менше рухомих частин і модель постачання, створена для збереження стрункості.

Механіка доходів підкреслює контраст. Hyperliquid спрямовує 97% торгових зборів у свій Фонд допомоги, який вже контролює 29.8M HYPE вартістю близько $1.5B — механізм викупу, який постійно підтримує вартість токена. Aster також використовує викупи, але розподіл проходить через управління, дозволяючи власникам токенів керувати винагородами.

Aster також почав впроваджувати пряму утиліту для свого токена. Оновлені документи наприкінці вересня підтвердили, що власники можуть отримати знижку 5% на постійні торгові комісії, сплачуючи ASTER.

Розклади розблокування можуть бути найчіткішим роздільником. Aster має лише 20,7% токенів у ліквідному стані; решта (5,79B) заблоковані. Наступне розблокування відбудеться 17 жовтня 2025 року, коли буде випущено 183,13M ASTER (≈$244,9M), що дорівнює 11% його ринкової капіталізації. Потім розблокування продовжуватимуться щомісяця, чергуючись між партіями ~183M та ~123M. Це значний тиск.

Розблокування Hyperliquid виглядає легким у порівнянні: лише 214K HYPE (0,02% від загальної кількості, ≈$10,3M) заплановано на 29 листопада, за яким слідують подібні щоденні надходження для основних учасників. Для інвесторів це означає, що тиск розбавлення на Aster може бути нещадним, тоді як HYPE відчувається набагато стабільнішим.

Ключові ризики

Регулювання нависає великим тягарем. Aster має мішень на спині завдяки двом речам: зв'язку з CZ та кредитному плечу, яке сягає аж 1001x. Обидва викликають підозри. Тим часом Hyperliquid спирається на свою модель, фінансовану спільнотою, та децентралізовану структуру — не захищений, але менш вразливий.

З технічного боку жодна з налаштувань не є бездоганною. Спеціальний Layer 1 Hyperliquid швидкий і чистий, але все ж таки єдиний пункт відмови. Якщо ланцюг спотикається, вся платформа спотикається. Недавній приклад: ринок XPL Hyperliquid був експлуатований жменькою китів, які підняли спотові ціни лише з $184K WETH, викликавши каскад, який стер $130M у відкритих інтересах і приніс $47.5M прибутку нападникам.

Aster розподіляє ризики між кількома блокчейнами, але мости та міжланцюгові маршрути мають свої власні проблеми — зломи, експлойти, операційний хаос.

Прихильники стверджують протилежне — що мульти-ланцюговий дизайн Aster перетворює фрагментацію на силу. Один вірусний пост стверджував, що він виконує 25,000 замовлень/сек через чотири ланцюги, у порівнянні з перевантаженням Hyperliquid на 3,100/сек на одному ланцюзі. Формулювання: $1.9B стартап з паралельним врегулюванням проти $60B гіганта, заблокованого на одному шляху.

Потім виникає питання стійкості. Aster має довести, що може утримати користувачів, коли фермери airdrop вийдуть, а ажіотаж запуску згасне.

Деякі в Crypto Twitter навіть насміхаються з Aster, називаючи його «DEX помсти CZ», натякаючи, що справжніми переможцями наразі є трейдери Hyperliquid, які користуються волатильністю.

Інші більш суворі, вказуючи на послужний список CZ. Минулі схвалення, такі як SafePal, WazirX і Trust Wallet, зазнали зниження на 80–90% після зростання. З огляду на те, що ASTER все ще зосереджений — 96% пропозиції, за повідомленнями, знаходяться лише в чотирьох гаманцях — критики попереджають, що історія може повторитися.

Загроза Hyperliquid виглядає інакше: це не новачки, це Волл-стріт. Традиційні фінанси обертаються навколо DeFi деривативів, і ця конкуренція не буде дружньою.

Остаточні порівняльні висновки

Hyperliquid носить корону наразі. Це встановлений гігант: $5B заблоковано, $106M щомісячного доходу, і 70–79% всього обсягу DeFi perpetuals проходить через його труби. Його власний Layer 1 не лише швидкий — він промислового рівня, забезпечуючи субсекундну фінальність і обробляючи 200,000 замовлень за секунду. Це і є рів.

Aster, однак, має те, що Hyperliquid не може скопіювати за ніч. Багатоланцюговий охоплення. Застава, що приносить дохід. Дизайн, який відчувається ближчим до експериментів DeFi, ніж до інституційної відшліфованості. Навіть якщо TVL охололо до $655M, той факт, що воно короткочасно досягло $2B у перші 24 години, показує, наскільки багато капіталу готово гнатися за наступною річчю.

Для інвесторів профілі майже протилежні. Hyperliquid — це DeFi blue chip — стабільні викупи, доведена стійкість, інституційне прийняття. Aster — це ризик: вищий ризик розведення, експериментальні функції та регуляторні проблеми, але також потенціал зменшити перевагу Hyperliquid, якщо користувачі залишаться. Обидва працюють на одному фоні: ринок місячних перпетуалів в $319 млрд, який продовжує розширюватися. Хто виграє в довгостроковій перспективі, залежатиме від виконання — і, можливо, від того, хто виживе в умовах регуляторів.

Ринковий обвал 10 жовтня 2025 року став першим випробуванням цієї стійкості. Поки Binance мала збої під час ліквідацій на $19 млрд, Hyperliquid залишалася повністю онлайн і обробила половину угод без простоїв. Детальніше у Hyperliquid vs. Binance.

Як сказав трейдер Сізіф, чим більше зростає Hyperliquid, тим більше зростає весь сектор perp DEX — але для більшості проєктів справжнім викликом буде виділитися на фоні продукту Hyperliquid.