Hyperliquid запускає USDH

Майже нульові комісії: чому це важливо

Останнє оновлення Hyperliquid знижує комісії за спотову торгівлю — включаючи комісії тейкерів, ребейти мейкерів та обсяги внесків — приблизно на 80%. Для арбітражних столів та трейдерів з високою частотою це знижує операційні витрати майже до нуля.

Коли комісії знижуються, спреди звужуються. Це створює більш ефективне ціноутворення, глибшу ліквідність і зменшення прослизання для роздрібних користувачів. Пропонуючи структури комісій ближчі до Binance або Coinbase, Hyperliquid безпосередньо кидає виклик централізованим майданчикам щодо ефективності витрат. Для тих, хто не знайомий з його дизайном, екосистема Hyperliquid поєднує швидкість рівня CEX з децентралізованою безпекою, підтримуваною власним токеном HYPE.

Згідно з даними DeFi Llama, загальна заблокована вартість (TVL) Hyperliquid зросла з $317M у січні до понад $2.5B у вересні 2025 року, що свідчить про те, що ринок вже винагороджує цей підхід.

USDH: Стейблкоїн, визначений валідаторами

Hyperliquid зарезервував тикер USDH, але залишив випуск відкритим для конкуренції. Рішення буде прийнято шляхом голосування валідаторів на ланцюгу, де кожен валідатор L1 відправляє транзакції для підтримки пропозиції.

Навіть після перемоги обрана команда повинна все ще змагатися в аукціоні газу для розгортання USDH, забезпечуючи відсутність привілейованих емітентів. Цей двошаровий процес зміцнює прозорість і уникає закулісних угод.

Претенденти: Paxos, Frax, Agora/MoonPay та Stripe

З'явилися чотири основні заявки на випуск USDH, кожна з різними моделями забезпечення та підходами до розподілу прибутковості.

Paxos запропонував забезпечити USDH короткостроковими казначейськими облігаціями США, спрямовуючи більшу частину прибутковості на викуп токенів HYPE. Як регульований емітент у США, Paxos приніс на стіл сильні відповідності вимогам.

Frax Finance увійшов із моделлю, забезпеченою frxUSD, зобов'язуючись повернути 100% прибутку безпосередньо користувачам. Frax вже відомий у галузі своїми експериментами з алгоритмічними та частково забезпеченими стейблкоїнами, що додало як довіри, так і обережності до його пропозиції.

Agora, у партнерстві з MoonPay, запропонувала модель з фіатним резервом, побудовану на інфраструктурі white-label. Майже весь отриманий дохід буде використано для викупу HYPE, а пропозиція отримала підтримку від важковаговиків, включаючи State Street і VanEck. Генеральний директор MoonPay Кіт Гроссман був особливо активним у підтримці цієї пропозиції.

Нарешті, Stripe-пов'язана група під назвою Native Markets запропонувала використання платформи Stripe’s Bridge. Однак деталі щодо структури забезпечення та використання доходу залишалися незрозумілими, і критики швидко вказали на потенційний конфлікт інтересів у дозволі Stripe контролювати випуск основного стейблкоїна.

Цю критику підсилив генеральний директор Agora Нік ван Ек (син засновника VanEck Яна ван Ека), який стверджував, що участь Stripe може фактично передати контроль над грошовою масою Hyperliquid конкурентному оператору блокчейну. Кіт Гроссман з MoonPay підтримав цю думку на X (Twitter), написавши, що "USDH заслуговує на масштаб, довіру та узгодженість – а не захоплення BS."

Спротив спільноти проти Stripe

Пов'язана зі Stripe заявка стала найбільш суперечливою. CoinDesk звіт (8 вересня 2025) виявив зростаючу опозицію з боку валідаторів та представників спільноти, які вважають Stripe централізованою загрозою.

Критики стверджують, що передача USDH компанії Stripe може поставити під загрозу незалежність Hyperliquid, особливо враховуючи, що Stripe нещодавно запустила власну платформу стейблкоїнів (Bridge). Це підвищує прямі конкурентні ризики.

Дебати підкреслюють ширшу тему: спільноти DeFi все частіше відкидають централізований корпоративний контроль, навіть коли він обіцяє капітальну ефективність.

Створення токенів без дозволу зі стейкінгом та штрафами

Hyperliquid також оголосив, що будь-який користувач незабаром зможе створювати активи з котируванням без необхідності затвердження. Впровадження розпочнеться на тестнеті перед розширенням на мейннет.

Щоб запобігти зловживанням, творцям токенів потрібно буде внести заставу. Неправомірні дії — такі як розгортання шахрайських токенів — призведуть до зменшення заставлених коштів.

Цей дизайн запозичує модель валідатора Ethereum і розширює її на випуск активів, прагнучи збалансувати інновації без дозволів із гарантіями безпеки.

Hyperliquid уже довів силу таких експериментів на прикладі Hypurr NFT airdrop — 4 600 котячих аватарів, які за один день принесли понад $45 млн обігу та закріпили за платформою репутацію вірусних запусків із фокусом на спільноту.

Вплив на ринок та показники екосистеми

• Домінування Perp: Hyperliquid контролює ~80% обсягу децентралізованих перпетуалів, значно перевершуючи конкурентів, таких як dYdX та GMX.
• Торгова активність: Приблизно $378B було врегульовано на блокчейні в серпні 2025 року, рекордний місяць.
• Продуктивність токена: Рідний HYPE токен зріс на ~4% протягом 24 годин після оголошення про зниження комісії.
• Зростання TVL: Притоки капіталу підняли TVL з $317M у січні 2025 року до $2.5B до вересня 2025 року.

Ці цифри підкреслюють зростаючу гравітаційну силу Hyperliquid у DeFi. Вирівнюючи стимули через комісії, управління та стейкінг, він позиціонує себе як центр ліквідності та експеримент з управління.

Ключові висновки

• Hyperliquid знизив спотові комісії приблизно на 80%, запрошуючи HFT та арбітражерів.
• Валідатори вирішуватимуть випуск USDH через голосування на ланцюгу та аукціони газу.
• Провідні пропозиції надходять від Paxos, Frax, Agora/MoonPay та Native Markets, пов'язаних зі Stripe.
• Участь Stripe викликала сильний опір спільноти.
• Створення токенів без дозволу наближається, захищене стейкінгом/зрізанням.
• З місячним обсягом у $378 млрд і 80% часткою ринку в перпах, Hyperliquid встановлює новий стандарт у дизайні децентралізованих бірж.