Кореляція та волатильність Solana–Ethereum

Кореляція SOL–ETH

У 2025 році Solana та Ethereum рухалися як кузени — не ідентичні близнюки, але близько. Їхня кореляція цін здебільшого знаходилася в діапазоні від +0.7 до +0.8 протягом минулого року (дані CME Group), що достатньо сильно, щоб сказати, що вони зазвичай зростають і падають разом. Річний показник становить 0.79, майже в унісон. Якщо зменшити масштаб, ви все ще побачите це: 90-денна кореляція близько 0.70, а за останній місяць десь між 0.59 і 0.74 залежно від короткострокового шуму. Для контексту, в попередні роки кореляція була слабшою, лише 0.35–0.63, тому цей цикл виглядає більш щільним, зрілішим.

Що насправді означає ~0.7? Просто: коли ETH зростає, SOL зазвичай слідує. Те ж саме і на шляху вниз. Ця модель була найочевиднішою під час великих змін на ринку — макроекономічних новин або коли Bitcoin задає тон. BTC, ETH і SOL навіть мають приблизно +0.4 кореляцію з Nasdaq-100, що показує, наскільки настрої Волл-стріт проникають у криптовалюту. Проте, 0.7 — це не 1.0. Ця різниця залишає багато простору для проривів або падінь, коли щось конкретне впливає на один ланцюг. І 2025 рік дав нам кілька таких — епізоди роз'єднання, коли графіки перестали збігатися на деякий час.

Коефіцієнти кореляції Solana–Ethereum

30-денна кореляція: 0.59 – 0.74

90-денна кореляція: ~0.70

1-річна ковзаюча кореляція: 0.79

Історичний середній: 0.35 – 0.63

Одна з причин, чому кореляція останнім часом тримається краще: Solana перестала виходити з ладу. Мережа працює бездоганно вже понад 17 місяців (останнє відключення було 6 лютого 2024 року). Це підвищує довіру — інвестори більше не враховують раптові зупинки, що означає, що SOL торгується більше як ETH за нормальних умов. Коли води спокійні, можна бути впевненим, що вони будуть рухатися синхронно. Але додайте стрес або великий каталізатор? Ось тоді зв'язок розтягується, іноді рветься.

Протистояння волатильності: SOL проти ETH проти BTC

Solana не просто рухається — воно ривками. Монета зберегла свій ярлик "високої бети" у 2025 році. За останній квартал 90-денна реалізована волатильність SOL досягла ~80%. Це приблизно на третину вище, ніж у Ethereum ~60% і майже вдвічі більше, ніж у Bitcoin ~41%. Простіше кажучи, графік для SOL виглядає як сейсмограф у порівнянні з хвилястими пагорбами ETH або спокійним плато BTC. CME навіть зазначає це прямо:

Solana торгується з коливаннями, що вдвічі вищі за біткоїн і майже на третину вищі за ефір.

Трейдери опціонів бачать це так само. Імпліцитна волатильність — найкраще припущення ринку щодо майбутнього — різко зросла одразу після маніакального тижня SOL, протягом якого вона підскочила на +23% за сім днів, включаючи 15% одноденний стрибок. Короткострокова IV підскочила до ~76%. Навіть одномісячний термін залишається високим, коливаючись між 58% і 75%. Порівняйте це з Ethereum: ~66–70% імпліцитної волатильності. А Bitcoin? Низькі 30%. Опціони ETH на 2025 рік вже торгуються приблизно в 2× дорожче, ніж BTC, але Solana часто перевищує ETH, роблячи його найдорожчим квитком у театрі волатильності.

Реалізована волатильність за 90 днів

• Solana: ~80%
• Ethereum: ~60%
• Bitcoin: ~41%

7-денна імпліцитна волатильність

• Solana: 76%
• Ethereum: ~70%
• Bitcoin: ~35%

30-денна неявна волатильність

• Solana: 58–75%
• Ethereum: 66%
• Bitcoin: ~32%

Чому це важливо? Тому що математика портфеля змінюється, коли задіяно SOL. Розподіл SOL у 5% несе набагато більше щоденного ризику, ніж такий самий шматок в ETH або BTC. Ось чому він перевершує під час ралі, але сильніше втрачає під час відкатів. Початок 2025 року зробив це абсолютно зрозумілим. Трейдери, які розглядають SOL як проксі ETH з кредитним плечем, не помиляються — просто піддаються ризику.

Послання ринку зараз: очікуйте, що коливання триватимуть. Біткоїн виглядає стабільно, майже нудно, оскільки ETF викачали волатильність (BTC ATM vols впали нижче 35%). Ethereum набув більш «альткоїн-подібних» сплесків під час спекулятивних фаз. Solana? Все ще феєрверк. Двосічний меч: надмірний потенціал зростання у фазах ризику і жорстке падіння, коли хвиля відступає.

Хронологія ключових подій роз'єднання (2025)

Більшість часу SOL і ETH рухаються разом. Але 2025 рік підкинув несподіванки — моменти, коли графіки розійшлися і розповіли зовсім різні історії. Чотири з них виділяються.

Січень 2025 – Солана Мемкоїн Лихоманка

Середина січня перетворилася на вечірку лише для Solana. SOL піднявся на +26,2% того місяця, тоді як ETH фактично знизився на -2,7%. Іскрою став запуск мемкоїнів $TRUMP і $MELANIA, які підняли комісії до рекордних висот і підштовхнули SOL до майже $294. Частина цієї манії була зосереджена на Офіційному TRUMP койні, який сам піднявся до ~$74, перш ніж обвалитися пізніше в цьому році — токен, чий нестабільний шлях ми розібрали в цьому дослідженні. Ethereum, не маючи порівнянного каталізатора, сильно відставав, що стало однією з найрізкіших короткострокових розв'язок SOL–ETH у 2025 році.

Лютий 2025 – Макро розпродаж (SOL постраждав сильніше)

Потім настав спад. На початку лютого глобальний настрій уникнення ризиків вдарив по крипто. Обидві основні валюти впали, але SOL обвалився на -40,6%, тоді як ETH знизився на -30,1%. Висока бета в дії. Фіксація прибутку після січневого вибуху плюс макроекономічні побоювання залишили Solana вразливою. Кореляція технічно збереглася (обидві червоні), але глибший обвал SOL нагадав трейдерам: коли щось ламається, Solana ламається сильніше.

Червень 2025 – Підвищення стабільності мережі

Червень не приніс цінових феєрверків, але це мало значення. Solana тихо відзначила 16 місяців бездоганної роботи (з моменту останньої зупинки 6 лютого 2024 року). Ціни? Від стабільних до зниження на кілька відсотків, так само як ETH. Але психологічно стабільний ланцюг змінює очікування. Інвестори перестали турбуватися про випадкові збої, тому рухи SOL почали більш тісно синхронізуватися з загальними ринковими потоками. Назвіть це структурним ремонтом, а не роз'єднанням.

Серпень 2025 – Зростання Ethereum ETF (SOL відстає)

Серпень знову змінив сценарій. 11 серпня спотові ETH ETF у США залучили $1B. ETH зріс приблизно на 20% за кілька днів, досягнувши багаторічних максимумів. Solana? Ледь рухалася. Майже тиждень SOL залишалася стабільною, тоді як капітал спрямовувався виключно в ETH. Кореляція різко знизилася. Лише коли ейфорія від ETF охолола, частина грошей перейшла в SOL. Класичний випадок, коли інституційний потік створює тимчасове від'єднання. Трейдери, які уважно спостерігали, могли зіграти на різниці — довга позиція по SOL проти короткої по ETH — але важливим був час.

Структурні рушії та ринкові тенденції

Події роз'єднання потрапляють у заголовки, але глибша історія полягає в повільно рухомих структурах, що формують поведінку SOL–ETH. Чотири з них виділяються у 2025 році.

Ротація капіталу

Старий крипто сценарій все ще працює: Bitcoin зростає → Ethereum слідує → Solana та альткоїни запалюють. Кожен бик цикл проходив за цим сценарієм. 2025 рік не був іншим. BTC різко зріс на початку року, ETH перехопив естафету з ~40% зростанням у травні, а Solana продемонструвала в квітні — +17% проти -1.5% ETH. Для трейдерів домінування Bitcoin є показником. Коли BTC сповільнюється і ETH нагрівається, альтсезон не за горами. Це зазвичай сигнал для перевантаження Solana перед наступною хвилею ротації. Пропустіть це вікно, і ви будете наздоганяти.

Зміни оцінки SOL/ETH

За 18 місяців Solana відвойовує позиції у Ethereum. Співвідношення SOL/ETH зросло з 0.0444 у січні 2024 року до 0.0613 у червні 2025 року (+37.8%). У квітні воно навіть досягло ATH 0.0868. Це не просто шум. За цим стоять активність і обсяг. Середньомісячний обсяг торгів у 2025 році склав $156 млрд, що на 25% більше в порівнянні з попереднім роком, тоді як ETH зріс лише на 9.7%. Як результат, частка Solana у обсязі SOL+ETH зросла з 20.6% у 2024 році до 23.6% у 2025 році.

Але до серпня імпульс змінився. За даними Glassnode, гаряче капітальне співвідношення SOL/ETH знизилося до річного мінімуму 0,045 після піку навесні. Ethereum зафіксував рекордні короткострокові притоки близько 29 липня, тоді як ротація капіталу Solana зупинилася і потім повернулася назад. Охолодження було різкішим для SOL, що відзначає фазу, коли ETH знову очолив потік інституційного капіталу.

Макроекономічні та крос-активні кореляції

Віддалившись, обидва ланцюги все ще дихають тим самим повітрям, що й акції. Кореляція +0,4 з Nasdaq пов'язує їх з настроями в технологічному секторі. ФРС налаштована жорстко? Акції падають, криптовалюта падає — SOL і ETH разом. Хвиля ліквідності ризику? Обидва піднімаються. Але Solana перебільшує кожен рух. Помірне падіння акцій може знизити ETH на 5%, тоді як SOL втрачає 10%. Макроекономіка задає сцену, Solana пише драму. Цей ефект збільшення може короткочасно розтягнути зв'язок SOL–ETH, навіть якщо вони реагують на той самий фон.

Диференціація мережі

У той же час наративи не є лише технічними. Вони соціальні — іноді заплутані. Ідентичність Solana формувалася як завдяки ажіотажу, створеному спільнотою, так і завдяки показникам пропускної здатності, і це має обидва наслідки.

У серпні Karbon стверджував, що «спадкова група Solana KOLs» стала більше тягарем, ніж рушієм, завдаючи шкоди як мережі, так і ціні.

Проте того ж тижня Мерт з Helius нагадав підписникам про культуру Солани, засновану на впевненості, підкріпленій мемами, жартуючи, що "якщо SOL не перевищить $600, я відріжу свою бороду і приклею її на голову".

Жарти вбік, але фундаментальні показники Solana також зміцнюються: дані DeFiLlama, якими поділився Мерт, показують, що TVL Solana знову наближається до історичних максимумів, що свідчить про зростання ліквідності та використання, незважаючи на шум.

Наслідки для трейдерів і стратегії портфеля

Отже, що насправді означають всі ці цифри, кореляції та одноразові події для когось, хто торгує або розподіляє капітал? Кілька чітких уроків.

Очікуйте співрух, але не хеджуйте сліпо

Кореляція близько 0,7 означає, що ETH і SOL зазвичай рухаються в одному напрямку. Хеджування довгої позиції SOL короткою позицією ETH частково працює — це покриє великі рухи ринку. Але це ніколи не ідеально. Січневий ралі мемкоїнів показало, що коротка позиція ETH не врятувала б вас на підйомі. Серпневий сплеск ETF показав протилежне: SOL відставав, поки ETH зростав, тому хеджування там могло б дати зворотний ефект. Якщо ви використовуєте ETH як проксі-хедж, тримайте його динамічним. Регулюйте співвідношення навколо відомих каталізаторів — оновлення мережі Solana? Зменшіть хеджування ETH. Притоки Ethereum ETF? Не припускайте, що SOL буде слідувати.

Використовуйте бета-версію Solana (якщо можете впоратися з цим)

Реалізована волатильність SOL на рівні ~80% є як зброєю, так і міною. Вона поводиться як важільний ETH. Якщо ви оптимістично налаштовані щодо ринку, SOL часто приносить більші відсоткові прибутки. Деякі трейдери поєднують його: довга позиція SOL проти короткої BTC, щоб посилити зростання, зменшуючи при цьому загальний ринковий вплив. З іншого боку, короткі позиції або пут-опціони на SOL можуть приносити більший прибуток, коли ситуація змінюється, ніж подібні ставки на ETH. Хитрість? Розмір позиції. Невелика позиція в SOL може коливатися, як велика в ETH. Жорсткі стопи є обов'язковими. І пам'ятайте: опціони на SOL не дешеві — IV близько ~75% означає, що премії кусаються. Продаж цієї волатильності виглядає спокусливо, але один невдалий рух — і ви знищені.

Виявити роз'єднання рано

Коли SOL та ETH раптово розходяться, зазвичай це означає, що розгортається якась історія. Січень 2025? Активність на блокчейні та комісії на Solana вибухнули під час ажіотажу навколо токенів $TRUMP та $MELANIA. Серпень? Звіти про приплив ETF сигналізували про попит на ETH перед початком ралі.

Аналітики також відзначили саму зміну співвідношення: на початок серпня пара SOL/ETH вже впала на 50% з квітня 2025 року, що пов'язано зі зниженням попиту на мемкоїни та зростаючою популярністю Ethereum як улюбленця інституційних інвесторів.

Відстеження цих точок перегину часто зводиться до спостереження за потоками і великими гаманцями. Деякі трейдери стежать за такими суб'єктами, як Machi Big Brother, поляризуючий NFT кит і DeFi ветеран, чиї масивні рухи часто дестабілізують ринки. Виявлення такої активності на ранньому етапі може бути перевагою у відносних торгах — але часування є жорстоким.

Розподіл Портфеля: Ризик проти Винагороди

Для довгострокових менеджерів волатильність має таке ж значення, як і кореляція. Коливання Solana означають, що 5% алокація в SOL несе більше ризику, ніж 5% в ETH або BTC. З січня 2024 по червень 2025 року SOL перевершив ETH на ~38% — тому перевага окупилася — але просадки були жорсткішими. Збалансований портфель все ще має сенс: Bitcoin як баласт, ETH як середина, Solana як драйвер зростання. Просто очікуйте частої ребалансування. SOL може різко зрости у вазі після ралі або різко впасти після поганого місяця.

Спостерігайте за структурними змінами

Кореляції не висічені в камені. 16-місячна безперебійна робота Solana вже підштовхнула її до більш передбачуваного співруху з ETH. Якщо вона забезпечить роки надійності та отримає інституційні продукти (наприклад, ETF), вона може почати поводитися більше як Ethereum: все ще волатильна, але менш непередбачувана. З іншого боку, якщо Ethereum зіткнеться з регуляторними проблемами або Solana зазнає чергової технічної невдачі, очікуйте свіжого роз'єднання. Завдання полягає в тому, щоб залишатися пильними до цих структурних поворотів — вони змінюють режими кореляції швидше, ніж підказують історичні середні значення.