Zcash проти Bitcoin: Розрив між конфіденційністю та масштабуванням

Вибухове ралі ZEC проти невпинного підйому BTC

Минуло чимало часу з тих пір, як Zcash привернув увагу — але цієї осені це сталося. Після років стабільності, ZEC зріс на 300% у жовтні і не сповільнився до жовтня 2025 року. Тепер токен коливається між $160 і $165, підвищуючи свою ринкову капіталізацію до приблизно $2.5 мільярда.

Біткоїн, навпаки, рухається у своєму звичному інституційному темпі — спокійно, послідовно та величезно — знаходячись біля $125,000 з ринковою капіталізацією $2.5 трильйона.

Отже, що спровокувало повернення Zcash з тіні? Поєднання каталізаторів, які відчуваються менше як збіг і більше як координація:

• Grayscale запустила Zcash Trust для акредитованих інвесторів, відкриваючи двері до регульованого доступу.
• ThorSwap додав крос-ланцюгові захищені обміни між ZEC, BTC та ETH — великий крок для збереження конфіденційності в інтероперабельності.
• І тихо, але впевнено, інституції почали звертати увагу на активи, що захищають фінансові дані в час, коли спостереження посилюється всюди.

Навіть розробники за межами екосистеми Zcash помітили цю зміну:

“Недавній ажіотаж навколо Zcash - один з перших разів, коли я бачу легітимну співпрацю між екосистемами,” написав @0xMert, засновник helius.dev. “Розробники NEAR створюють крос-чейн DEXs, люди з Cosmos та ETH захоплені конфіденційністю, хлопці з Solana допомагають з маркетингом, навіть старі трейдери BTC долучаються.”

Енергоефективність або Абсолютне Зміцнення

Bitcoin все ще носить корону, коли справа доходить до безпеки блокчейну. Його хешрейт зараз перевищує 975 екзахешів на секунду, захищений складністю майнінгу близько 150,8 трильйона — фортеця, яку живлять тисячі промислових ASIC-ферм, розкиданих по всьому світу. Цей масштаб не має собі рівних, але він має вартість, яку мало хто може ігнорувати: колосальне споживання енергії та гонка озброєнь у сфері апаратного забезпечення, що закриває доступ для менших гравців.

Zcash грає в іншу гру. Його мережа працює приблизно на 7.95 гігахешів за секунду, з рівнями складності в діапазоні 70–77 мільйонів — світлові роки від чисел Bitcoin, але навмисно так. Алгоритм Equihash все ще дозволяє як GPU, так і ASIC змагатися, зберігаючи майнінг доступним для осіб, які не можуть витратити шість цифр на спеціалізовані установки. Компроміс очевидний: більше інклюзивності, менше безпеки грубої сили.

Потім є децентралізація — тихий змінний фактор за кожною діаграмою Proof-of-Work. Карта майнінгу Bitcoin звузилася з часом; дві провідні пули зараз контролюють близько 47% його загального хешрейту, що викликає старі занепокоєння щодо ризику централізації. Zcash, навпаки, виглядає більш розподіленим, хоча повна прозорість даних пулу залишається невловимою.

Біткоїн надає пріоритет сирій, промисловій стійкості. Zcash прагне до балансу — мережа, яка обмінює частину захисту на спритність, а частину потужності на доступність.

Модель конфіденційності

Ось де ці дві мережі повністю розходяться. Bitcoin і Zcash можуть мати спільні корені Proof-of-Work, але їхні філософії щодо конфіденційності не можуть бути більш різними.

Bitcoin був створений для прозорості — кожна транзакція, кожна адреса назавжди на виду. Zcash, з іншого боку, був розроблений, щоб дати користувачам вибір: залишатися публічним або стати приватним.

Ця гнучкість походить від її визначальної особливості — захищених транзакцій, що працюють на zk-SNARKs, системі доказів з нульовим розголошенням, яка приховує відправника, отримувача та суму, зберігаючи при цьому можливість перевірки транзакцій. І впровадження набирає обертів. Лише у вересні 2025 року захищені транзакції зросли на 15,5% місяць до місяця, довівши загальну кількість до 3,06 мільйона ZEC.

Зростаюче використання Zashi та крос-чейн мостів надає цій конфіденційності ще більш практичну перевагу.

«Onramp на Solana або будь-який інший ланцюг, використовуйте Zashi для мосту частини до ZEC, захистіть ZEC, дайте йому полежати, потім знову мостуйте — ви щойно засіяли новий гаманець з нульовою відстежуваністю», пояснив @0xMert з helius.dev.

Технологія за цим також дозріла. Orchard оновлення та Halo 2 система доказів усунули стару фазу «довіреної установки» — давню проблему в ранніх криптографічних колах. Тепер математика стоїть самостійно, без жодних прихованих припущень.

Історія конфіденційності Bitcoin - це інша справа. Taproot, запущений ще наприкінці 2021 року, зробив взаємодії multi-sig і смарт-контрактів схожими на звичайні платежі — хитрий трюк камуфляжу. Але це все ще конфіденційність через змішування, а не невидимість. Блокчейн залишається повністю відстежуваним, і всі суми залишаються на видноті.

Навіть зараз приблизно 20% всіх ZEC знаходиться на захищених адресах, що показує, що конфіденційність зростає — повільно, але стабільно. Користувачі переміщуються між прозорими (t-адресами) і захищеними (z-адресами) в залежності від контексту: відповідність, зручність або переконання.

Bitcoin приховує. Zcash приховує. Один спирається на простоту; інший на математику.

Регулювання та відповідність

Правила розділяються. Біткоїн став улюбленим бунтарем істеблішменту, поступово поглинаючись у традиційні фінанси через хвилю схвалень ETF, урядових підтримок та угод про інституційну опіку. У 2025 році важко назвати його «нерегульованим». За крипто-дружньої позиції адміністрації Трампа США схиляються до наративу Біткоїна як засобу збереження вартості — менше як об'єкт для контролю, більше як об'єкт для інтеграції.

Zcash, тим часом, знаходиться в сірій зоні — і ця зона продовжує зменшуватися. Регулятори по всьому світу посилили контроль над монетами конфіденційності, розглядаючи їх як проблеми з дотриманням вимог, а не як новаторські фронти. Правило FATF 2025 про перекази тепер охоплює 57% всіх транзакцій з монетами конфіденційності, змушуючи біржі та кастодіанів відзначати потоки, які раніше вважалися непрозорими. У Європі впровадження MiCA скоротило лістинг монет конфіденційності на 22%, зменшуючи ліквідність на кількох ринках.

Станом на цей рік 97 країн внесли зміни або розробили нові правила щодо активів конфіденційності, багато з яких залежать від покращеного звітування та моніторингу транзакцій. Порятунок Zcash — принаймні на даний момент — це гнучкість. Оскільки він пропонує опціональне шифрування, користувачі можуть відправляти прозорі транзакції, які задовольняють вимоги відповідності, що є важливою відмінністю від завжди приватних монет, таких як Monero, які не мають такої можливості.

Проте, зустрічний вітер наближається. Запланована ЄС заборона на анонімні взаємодії з гаманцями у 2027 році — будь-який переказ понад €1,000 вимагатиме перевірки особи — може задушити європейський охоплення ZEC. Однак не всі юрисдикції затягують гайки. Швейцарія та Сінгапур продовжують експериментувати з регуляторними пісочницями для технологій, що зберігають конфіденційність, пропонуючи уявлення про те, як може виглядати збалансований нагляд.

Для Bitcoin регулювання виглядає як легітимізація. Для Zcash це виживання через адаптацію.

Перспектива

На сьогодні Bitcoin ледве нагадує свої кіберпанкові корені — це фінансовий інструмент. Розширення ETF, прийняття корпоративними казначействами і навіть інтерес центральних банків зробили його найчистішим мостом між криптовалютою та глобальними ринками капіталу.

​​Для ширшого погляду на те, як екосистема Bitcoin перетворилася на повноцінну мережу, перегляньте наше детальне дослідження про екосистему Bitcoin у 2025 році.

Цільові ціни в діапазоні $130K–$135K вже не виглядають недосяжними; це моделі, побудовані на інституційному потоці та кривих попиту на ETF. Майбутнє Bitcoin здається спланованим — повільним, важким і все більше централізованим навколо регульованої інфраструктури.

Шлях Zcash є протилежністю передбачуваності. Він просувається глибше в сіру зону між конфіденційністю та відповідністю, де інновації часто випереджають політику. Короткострокові цілі в діапазоні $185–$200 відображають сильний імпульс напередодні листопадового халвінгу, але шлях є нестабільним — один регуляторний меморандум може змінити все за ніч.

«Hyperliquid додає Zcash, що структурно полегшує підключення та доступ до токена. Ми повинні бути в змозі встановити нові історичні максимуми ринкової капіталізації», написав @0xTulipKing, підкреслюючи, як нові інтеграції з біржами надають ZEC більш відкритий шлях у міру розгортання 2025 року.

Це підвищення доступності має значення. Коли ліквідність зустрічається з наративом — як це зараз відбувається з Zcash — спекулятивний та фундаментальний імпульс починають підсилювати один одного.

Що робить порівняння захоплюючим, так це те, як обидва активи кристалізувалися навколо своїх основних ідей. Біткоїн став цифровим золотом — макрохеджем, шаром застави, наративним якорем. Zcash залишається лабораторією, все ще переслідуючи те, що Біткоїн залишив позаду: програмовану конфіденційність і контрольовану користувачем приватність.

Їхні показники успіху розходяться так само різко. Для Bitcoin це вимірюється притоками ETF, зростанням зберігання та прийняттям казначейством. Для Zcash це технологічний прогрес, взаємодія з регуляторами та виживання самої конфіденційності в умовах посилення політики.

І все ж, обидва мають спільну ДНК — 21 мільйон жорстких обмежень, безпеку Proof-of-Work та ідеологічну обіцянку монетарного суверенітету. Один процвітає через масштаб, інший через секретність. У міру того, як розгортається 2025 рік, їхні траєкторії продовжуватимуть розходитися — але вони все ще обертаються навколо тієї ж ідеї: свободи над власними грошима.