Perpetual

Qu'est-ce que la catégorie Perpetual et que sont les perp DEX ?

La catégorie Perpetual regroupe les tokens des protocoles perp DEX — des exchanges décentralisés qui négocient des contrats perpetual futures on-chain. Les perp DEX permettent aux traders d'ouvrir des positions longues ou courtes avec effet de levier sans date d'expiration, le règlement s'effectuant en collatéral de stablecoin plutôt qu'en actif sous-jacent. La catégorie compte parce que le volume des dérivés dépasse désormais le trading spot sur la majeure partie du marché crypto, et les perp DEX sont le lieu on-chain qui capte ce flux. DropsTab suit plus de 55 projets de la catégorie Perpetual avec une capitalisation boursière combinée supérieure à 15 Md$.

Comment fonctionnent les perpetual futures ?

Les perpetual futures sont des contrats dérivés qui suivent le prix d'un actif sans date d'expiration, permettant de conserver des positions indéfiniment. Un mécanisme de funding rate maintient le prix du contrat ancré au prix spot. Les traders utilisent l'effet de levier pour contrôler des positions supérieures au collatéral déposé, ce qui amplifie à la fois les gains et le risque de liquidation. La plupart des perp DEX règlent les profits et pertes en stablecoins et déclenchent les liquidations à partir d'un mark price dérivé des prix spot et de contrat.

Qu'est-ce que le funding rate dans les contrats perpetual ?

Le funding rate est un paiement périodique échangé entre les détenteurs de positions longues et courtes, généralement toutes les 8 heures. Lorsque le prix du contrat se négocie au-dessus du spot, les détenteurs longs paient les détenteurs courts ; lorsque le prix du contrat se négocie en dessous du spot, les détenteurs courts paient les détenteurs longs. Le funding rate maintient le prix du contrat aligné sur le spot et signale le positionnement — des taux durablement élevés indiquent des opérations unilatérales surchargées et un risque de retournement accru. Hyperliquid et dYdX publient les taux de funding rate en direct par marché.

Quel perp DEX domine en volume de trading et part de marché ?

Hyperliquid (HYPE) domine tous les perp DEX en volume de trading, traitant la majeure partie du volume des perpetuals décentralisés la plupart des jours en 2026. Hyperliquid est le seul perp DEX majeur à avoir gagné des parts de volume jusqu'au début de 2026, tandis que la plupart des concurrents ont perdu du terrain sur la même période. La part de volume compte parce que les revenus d'un perp DEX évoluent avec l'activité de trading, liant directement les frais du protocole à la valeur du token. Aster (ASTER) et edgeX figurent parmi les plus grandes plateformes suivantes par volume.

Comment les principaux tokens de perp DEX sont-ils classés par capitalisation boursière ?

Hyperliquid (HYPE) occupe la première place de la catégorie Perpetual avec une large avance, détenant la majeure partie de la capitalisation boursière de la catégorie. Aster (ASTER) se classe deuxième, suivi de Jupiter (JUP) et Lighter (LIT). Le classement par capitalisation boursière aide les investisseurs à distinguer les leaders établis des perp DEX des acteurs plus petits et plus risqués. DropsTab classe plus de 55 projets de la catégorie Perpetual par capitalisation boursière, FDV et volume de trading sur une seule page de catégorie.

Quels sont les principaux risques des tokens de perp DEX ?

Le risque de concentration définit la catégorie Perpetual — Hyperliquid (HYPE) détient la majeure partie de la capitalisation boursière de la catégorie, créant une dépendance à un protocole unique où une seule panne ou un seul exploit se propagerait en cascade dans tout le secteur. Le risque réglementaire est élevé : les perpetual futures font l'objet d'un examen attentif aux États-Unis, et les principaux front-ends, dont Hyperliquid, restent inaccessibles aux utilisateurs américains, ce qui limite le marché adressable. Le risque de dilution persiste là où le FDV du token dépasse largement la capitalisation boursière, signalant d'importants déverrouillages à venir. Les défaillances du moteur de liquidation et des smart contracts demeurent des risques techniques réels en cas d'effet de levier élevé.

Comment les déverrouillages de tokens affectent-ils les investisseurs en perpetual DEX ?

Les déverrouillages de tokens libèrent en circulation une offre auparavant verrouillée, augmentant la pression de vente lorsque de grandes allocations entrent en vesting. Pour les tokens de perpetual DEX, un FDV dépassant largement la capitalisation boursière en circulation signale d'importants déverrouillages à venir — Hyperliquid (HYPE) affiche un FDV plusieurs fois supérieur à la capitalisation boursière en circulation. Le calendrier des déverrouillages concentre le risque lorsque les allocations de l'équipe et des premiers investisseurs entrent en vesting simultanément. DropsTab suit les calendriers de déverrouillage par token pour les projets Perpetual dans le calendrier DropsTab Vesting.

Qui finance les projets de perp DEX ?

Les modèles de financement des perp DEX divergent fortement. Hyperliquid (HYPE) a été lancé sans capital-risque, sans presale et sans investisseurs externes, finançant son développement grâce aux revenus du trading. Aster (ASTER) a obtenu un soutien lié à YZi Labs, tandis que dYdX (DYDX) dirige 75 % des revenus nets du protocole vers le rachat du token DYDX. La structure de financement signale l'alignement des détenteurs de tokens — les modèles autofinancés et de rachat par les revenus restituent de la valeur aux détenteurs, tandis qu'un fort soutien en capital-risque concentre l'offre initiale à déverrouiller. DropsTab enregistre les tours de financement et les profils d'investisseurs pour les projets Perpetual.