À propos Ethena Staked USDe (SUSDE)

Qu’est-ce que l’Ethena Staked USDe (sUSDe) ?

L’sUSDe d’Ethena est la version génératrice de rendement du dollar synthétique USDe. Il fonctionne comme un jeton d’épargne crypto qui accumule automatiquement des revenus issus des spreads de financement, du staking et des intérêts de stablecoins. Construit sur Ethereum, il reste indexé sur le dollar tout en offrant 9 à 20 % de rendement annuel grâce à une stratégie delta-neutre qui réduit la volatilité sans dépendre des banques.

Comment fonctionne exactement le sUSDe ?

C’est un jeton ERC-4626 vault — vous déposez des USDe pour frapper du sUSDe et le brûlez lors du rachat. L’offre n’est pas plafonnée : elle s’ajuste selon la demande. Au lieu de recevoir de nouveaux jetons, le taux d’échange du sUSDe par rapport à l’USDe augmente au fil du temps. Chaque sUSDe représente 1 USDe plus les rendements accumulés, garantis par des actifs crypto et des positions couvertes sur produits dérivés.

Quels actifs soutiennent la valeur du sUSDe ?

Le collatéral se compose de ETH, stETH, BTC, USDC et USDT, couverts par des contrats à terme perpétuels. Cette stratégie neutralise les mouvements de prix tout en capturant les primes de financement — le moteur de son rendement. L’objectif : créer un stablecoin crypto-natif qui génère des rendements stables sans recourir aux réserves bancaires traditionnelles.

Y a-t-il une période de blocage ou de vesting ?

Pas vraiment. Le sUSDe n’est pas un jeton de gouvernance, mais un actif liquide. Vous pouvez le désengager à tout moment, mais le rachat prend sept jours : les sUSDe sont brûlés, les USDe placés dans un contrat de refroidissement avant retrait. Les récompenses sont versées chaque semaine en USDe, ce qui stabilise les rendements et évite les arbitrages à court terme. Flexible mais encadré.

Qui a investi dans Ethena Labs ?

Ethena a levé plus de 120 millions de dollars auprès d’investisseurs tels que Dragonfly, Brevan Howard Digital, Avon Ventures, Franklin Templeton, F-Prime, Polychain, Pantera et YZi Labs (anciennement Binance Labs). Ce mélange d’acteurs DeFi et TradFi illustre la confiance institutionnelle dans l’idée d’un dollar synthétique comme base des futures finances on-chain.

Où peut-on échanger du sUSDe ?

La plus grande liquidité se trouve sur Uniswap v3 (paire sUSDe/USDT) et Curve (sUSDe/USDC, sUSDe/USDT). De plus petits pools existent sur Avalanche, Blast et DEX Pharaoh. Pas encore coté sur les bourses centralisées, mais dans l’écosystème DeFi, c’est l’un des stablecoins à rendement les plus liquides — souvent utilisé pour placer du capital en attente.

Quels sont les principaux risques ?

Les rendements dépendent des taux de financement : s’ils deviennent négatifs, les gains chutent. Il existe aussi un risque de contrepartie lié à l’utilisation de plateformes centralisées et de dépositaires comme Fireblocks. En 2025, le régulateur allemand BaFin a interdit les opérations d’Ethena, poussant le projet à se délocaliser. Bien que le protocole soit audité, sa complexité crée des risques techniques. Forte innovation, mais fragilité sous-jacente.