À propos Ethena USDe (USDE)

Qu’est-ce qu’Ethena USDe (USDe) et en quoi diffère-t-elle des autres stablecoins ?

Ethena USDe est un dollar synthétique basé sur Ethereum qui maintient son ancrage à 1 $ grâce à une stratégie de couverture delta-neutre, plutôt qu’à des réserves en fiat. Elle équilibre des actifs comme l’ETH ou le BTC avec des positions courtes sur contrats à terme, garantissant un adossement complet et une résistance à la censure. C’est un stablecoin natif du DeFi, évolutif, qui génère du rendement via les taux de financement plutôt que des intérêts bancaires.

Comment fonctionne le modèle du token USDe ?

USDe n’a pas de limite d’émission. De nouveaux tokens sont créés lorsque les utilisateurs déposent des garanties. Le ratio 1:1 est maintenu via un mécanisme de couverture on-chain, assurant que chaque USDe soit pleinement adossé à des actifs et à des positions futures. Ce modèle est plus efficace que ceux surcollatéralisés, comme le DAI. Le protocole génère des revenus grâce aux taux de financement, au staking de LST et aux réserves de stablecoins pour soutenir sa croissance.

L’USDe possède-t-il un calendrier de vesting ou de déverrouillage ?

Pas pour le stablecoin lui-même. L’USDe peut être librement émis et racheté. Sa version stakée, le sUSDe, impose une période d’attente de 7 jours avant le retrait — une mesure destinée à stabiliser la liquidité. Le token de gouvernance ENA suit, lui, un calendrier de vesting distinct. Ces mécanismes permettent de préserver l’équilibre du système lors de périodes de forte volatilité.

Qui a financé Ethena Labs et combien ont-ils levé ?

Ethena a levé 182,5 millions de dollars à travers plusieurs tours de financement. Le plus récent, de 36 millions de dollars en février 2025, a vu la participation de MEXC Global (Privcode Capital). Parmi les investisseurs précédents figurent Delphi Digital (Delphi Labs), Dragonfly, Pantera, Polychain, Binance Labs (YZi Labs), Galaxy Digital et Brevan Howard Digital. Cette combinaison d’investisseurs DeFi et TradFi démontre la confiance institutionnelle croissante envers le modèle d’Ethena.

Où peut-on échanger ou utiliser l’USDe ?

L’USDe est listé sur plus de 35 bourses et 78 paires, dont Binance, qui domine les volumes avec les marchés USDE/USDT et USDE/USDC. Il est également disponible sur les réseaux Ethereum, Arbitrum, Solana et d’autres via des pools DEX. Sa liquidité est répartie entre plateformes centralisées et décentralisées, faisant de l’USDe l’un des stablecoins les plus intégrés de l’écosystème DeFi.

Quelles campagnes ou airdrops Ethena a-t-elle lancés ?

La Shard Campaign d’Ethena récompense les utilisateurs pour leur participation à l’écosystème. Il suffit d’aller sur ethena.fi, d’utiliser le code d’invitation 4z22f, et de gagner des Sats en achetant ou en stakant de l’USDe ou du sUSDe. Les campagnes Shard et Sats précédentes ont distribué plus de 5 % de l’offre totale d’ENA, attirant des dizaines de milliers de portefeuilles et générant plus de 1 milliard $ de TVL.

Quel rôle joue l’USDe dans le DeFi ?

L’USDe agit comme un dollar synthétique générant du rendement, reliant la finance on-chain et institutionnelle. Il sert de collatéral sur Aave, Curve ou Pendle, tandis que sa version stakée (sUSDe) produit du rendement via les dérivés et le staking. Pour les institutions, Ethena prépare iUSDe, une version conforme aux régulations offrant le même modèle de rendement DeFi.

Quelle est la prochaine étape sur la feuille de route d’Ethena ?

En 2025, Ethena vise à devenir un réseau financier complet. Parmi les étapes clés : le lancement du réseau Ethena, du iUSDe pour les institutions et de la Converge EVM Chain en partenariat avec Securitize. De nouveaux produits comme Ethereal perps et Derive options élargiront les cas d’usage de l’USDe, le positionnant comme la base du rendement synthétique en dollars.

Quels sont les principaux risques ?

Le rendement de l’USDe dépend des taux de financement sur les marchés à terme. Si ceux-ci deviennent négatifs, les rendements baissent jusqu’à rééquilibrage des positions de couverture. Il existe également un risque de contrepartie lié aux dépositaires comme Copper et Ceffu, ainsi que les risques typiques du DeFi — bogues de contrats intelligents ou défaillance d’oracles. Les fonds de réserve et les périodes d’attente d’Ethena aident à amortir la volatilité et à protéger la liquidité du système.