Pourquoi Bitmine achète-t-il de l'Ethereum de manière si agressive?

Participations en Ethereum de Bitmine et rythme d'accumulation

Au 20 janvier 2026, les avoirs en Ethereum de Bitmine Immersion Technologies totalisent 4,203,036 ETH. À un prix Coinbase de 3,211 $, cet Ethereum vaut environ 13,5 milliards de dollars. Cela en fait une partie importante du bilan de l'entreprise.

L'offre en circulation d'Ethereum est d'environ 120,7 millions d'ETH. Les avoirs en ETH de Bitmine représentent environ 3,48 % de tous les ETH existants aujourd'hui. Aucune autre entreprise cotée en bourse ne possède une quantité proche de celle-ci. La plupart en détiennent moins de 2 %.

En termes simples, une entreprise contrôle presque trois et demi pour cent d'Ethereum. Alors, combien d'Ethereum possède Bitmine ? En janvier 2026, la réponse est 4,203,036 ETH.

Bitmine a publiquement confirmé cette position.

L'augmentation des avoirs en Ethereum de Bitmine a accéléré après que l'entreprise a changé de stratégie en juin 2025. La période la plus rapide a été du 11 octobre au 19 janvier, soit environ 3,5 mois. Pendant ce temps, l'entreprise a acheté 1,346 million d'ETH, soit environ 380 000 ETH chaque mois.

Une partie des achats s'est faite par à-coups. Selon le président Tom Lee, Bitmine a acheté 35 268 ETH en une seule semaine à la mi-janvier. Cela montre que l'entreprise ajoutait activement de l'ETH, et non pas en achetant lentement au fil du temps.

Si ce rythme continue, Bitmine pourrait atteindre son objectif de 5% de propriété, soit environ 6,0 millions d'ETH, dans les 12 à 18 mois.

D'où vient le risque pour Bitmine

Un chiffre compte le plus pour Bitmine : le prix qu'il a réellement payé pour son Ethereum. Ce coût moyen nous indique si l'entreprise a un coussin de sécurité ou prend déjà des risques.

Bitmine dit avoir payé environ 2 840 $ par ETH en moyenne fin novembre 2025. Si cela est vrai, l'entreprise est légèrement en profit aux prix actuels, et la valeur de son ETH est proche de la valeur de l'ensemble de l'entreprise.

Certains analystes indépendants ne sont pas d'accord. Sur la base des données publiques montrant 12,934 milliards de dollars dépensés pour acheter 2,857 millions d'ETH d'ici le 11 octobre 2025, ils estiment que le prix moyen était plus proche de 3,997–4,000 dollars par ETH. Si ce chiffre plus élevé est correct, Bitmine ferait maintenant face à plus de 4 milliards de dollars de pertes non réalisées.

Cette différence est importante. Un coût plus bas signifie que Bitmine a acheté de l'ETH avec soin et a plus de marge si les prix baissent. Un coût plus élevé signifie que l'entreprise a besoin que les prix de l'ETH augmentent juste pour atteindre le seuil de rentabilité. Jusqu'à présent, Bitmine n'a pas partagé de liste détaillée des transactions pour expliquer clairement quel chiffre est correct, laissant les investisseurs dans l'incertitude quant à l'état réel du trésor.

La position Ethereum de Bitmine peut également être observée à travers son portefeuille public sur DropsTab, qui suit les avoirs, le prix moyen et le profit non réalisé en temps réel.

Tom Lee et la stratégie Ethereum de Bitmine

Tom Lee est devenu président de Bitmine en juin 2025, lui donnant un contrôle direct sur l'allocation de capital et la stratégie de trésorerie. La stratégie d'achat d'Ethereum de Bitmine reflète la conviction de Lee que la possession précoce et à grande échelle est importante alors qu'Ethereum devient une infrastructure institutionnelle. Cette croyance sous-tend le rythme des achats et l'objectif explicite d'atteindre 5% de l'offre totale d'ETH.

Ce point de vue est de plus en plus partagé par les grandes institutions financières. En janvier 2026, Bitmine a souligné que les produits de crédit tokenisés de BlackRock sont construits exclusivement sur Ethereum, citant les commentaires du PDG de BlackRock, Larry Fink, selon lesquels une seule blockchain dominante est susceptible de sous-tendre l'infrastructure financière future.

Selon Bitmine, cette chaîne est Ethereum — renforçant la logique derrière sa stratégie de trésorerie ETH large et rapide.

Comment Bitmine utilise son échelle au-delà du bilan

En janvier, Bitmine a annoncé un investissement de 200 millions de dollars dans Beast Industries, la société derrière MrBeast. L'accord a été conclu le 19 janvier.

Bien que l'investissement ne soit pas un achat d'Ethereum, il montre comment Bitmine pense au-delà de la gestion passive de trésorerie. Beast Industries contrôle l'une des plus grandes plateformes de distribution de contenu au monde, atteignant des centaines de millions d'utilisateurs à l'échelle mondiale.

Shanaka Anslem Perera a décrit le mouvement de cette manière : « Ce n'est pas une entreprise crypto achetant de l'exposition marketing. C'est acheter le canal de distribution. »

Pour une entreprise qui détient déjà le plus grand trésor Ethereum divulgué publiquement, l'accord signale une tentative d'associer l'échelle du bilan à un accès direct à la distribution de masse, plutôt que de se fier uniquement à l'adoption par le marché financier.

Comment Bitmine a construit sa position en ETH

Qu'est-ce que Bitmine Immersion ? L'entreprise a abandonné son activité minière en 2025 et s'est entièrement tournée vers la gestion d'actifs crypto. Les revenus miniers se sont effondrés : l'auto-minage est passé de 484 000 $ au T3 2024 à seulement 2 000 $ au T3 2025. Après cela, l'entreprise a commencé à réduire ses opérations et a cessé d'investir dans l'infrastructure.

Aujourd'hui, Bitmine Immersion gagne de l'argent principalement en accumulant Ethereum et en se préparant à gagner des rendements de staking. Ses résultats dépendent principalement des mouvements de prix de l'ETH, des rendements de staking et de la capacité à lever des capitaux par l'émission d'actions, plutôt que sur la performance opérationnelle traditionnelle.

Les communications publiques de Bitmine renforcent ce positionnement. En janvier 2026, l'entreprise a fait écho aux commentaires du fondateur de Binance, Changpeng Zhao, qui a déclaré que la crypto pourrait entrer dans un « supercycle » en 2026. Bitmine a publiquement approuvé, présentant Ethereum comme un bénéficiaire clé du regain d'intérêt institutionnel et de détail.

Dans ce modèle, le sentiment haussier soutenu autour d'Ethereum et du marché crypto au sens large n'est pas seulement un récit — il soutient directement la capacité de Bitmine à continuer de renforcer sa position en ETH.

Bitmine a constitué son trésor Ethereum principalement en vendant de nouvelles actions, et non en contractant des dettes. En 2025, l'entreprise a levé plus de 615 millions de dollars, presque entièrement par le biais d'offres d'actions.

La plus grande levée a été un placement privé de 250 millions de dollars en juillet 2025, ce qui a augmenté le nombre d'actions d'environ 13×. En septembre, Bitmine a levé 365,24 millions de dollars supplémentaires en vendant de nouvelles actions et bons de souscription. La société a également mis en place un programme de at-the-market (ATM) qui lui permet de vendre des actions progressivement lorsque les conditions sont favorables.

Ce financement a été utilisé pour constituer les avoirs en trésorerie Ethereum de Bitmine, ajoutant environ 1,35 million d'ETH. Les bénéfices déclarés de Bitmine sont encore faibles, et l'entreprise ne génère pas suffisamment de liquidités d'exploitation pour payer ces achats par elle-même. La direction a évité d'emprunter de l'argent, choisissant plutôt l'équité, même si cela augmente le nombre d'actions. En conséquence, les rendements des actionnaires dépendent de la hausse du prix de l'Ethereum plus rapide que la croissance du nombre d'actions.

Tant que les marchés de capitaux restent ouverts et que l'ETH tend à la hausse, Bitmine peut continuer à convertir des actions en pièces. Mais chaque levée répartit cet ETH sur plus d'actions. Le potentiel de hausse s'échappe à moins que l'accélération des prix ne compense.

C'est le coût silencieux de la stratégie.

Stratégie de Staking (MAVAN)

Bitmine prévoit de gagner de l'argent supplémentaire en jalonnant son Ethereum en utilisant un système appelé MAVAN. L'entreprise s'attend à ce que MAVAN commence à fonctionner début 2026. Si Bitmine est capable de jalonner la totalité de ses environ 4,2 millions d'ETH, elle estime que cela pourrait générer jusqu'à 374 millions de dollars par an aux taux actuels.

En ce moment, MAVAN ne fonctionne pas complètement. Seule une partie de l'ETH est mise en jeu par des fournisseurs externes. Cela signifie que le staking est un avantage futur possible, pas un revenu garanti, et cela dépend de la capacité de Bitmine à lancer et exploiter MAVAN avec succès.

Les premières données suggèrent que le staking a déjà commencé à grande échelle. Le 7 janvier 2026, l'analyste crypto Sjuul de AltCryptoGems a noté que Bitmine avait staké environ 771,000 ETH en seulement deux semaines, représentant environ 18,6% de ses avoirs totaux à l'époque.

« Ce n'est pas seulement de l'ETH acheté avec des dollars - ils gagnent maintenant de l'ETH grâce aux récompenses de staking également », a écrit Sjuul, citant les données de CryptoQuant.

Conclusion

Bitmine (BMNR) peut être un bon investissement si Ethereum est largement utilisé par les grandes institutions.

L'entreprise a un objectif principal : posséder une grande quantité d'Ethereum. En janvier 2026, Bitmine contrôle 3,48 % de tous les ETH et prévoit d'augmenter cela à 5 %. Ce niveau de propriété est rare et important si Ethereum devient une partie importante du système financier.

L'idée est simple. Bitmine réussit si le prix de l'Ethereum augmente plus vite que le nombre d'actions de l'entreprise, et si l'entreprise peut continuer à acheter de l'ETH grâce au staking et à l'accès aux marchés. Si l'adoption de l'Ethereum ralentit ou si la dilution augmente plus vite que le prix de l'ETH, la stratégie ne fonctionne pas.

Pour les investisseurs se demandant comment investir dans Bitmine, acheter des actions BMNR offre une exposition directe au marché public à Ethereum, BitMine Immersion Technologies (BMNR) est l'un des choix les plus directs disponibles.