Circle Internet Group (CRCL): মূল্য এবং বাজার সংক্রান্ত তথ্য

এই ওভারভিউতে রিজার্ভ ফান্ডের বরাদ্দের পরিধি, কাঠামোগত রাজস্ব বণ্টন, নিয়ন্ত্রক আইনের প্রভাব এবং টোকেনাইজড ডেরিভেটিভ মার্কেটের গতিশীলতা কভার করা হয়েছে।

Circle Internet Group (CRCL) আসলে কী?

Circle-এর মূল্য সরাসরি USDC-এর ব্যাকিংয়ে থাকা বিশাল ফিয়াট রিজার্ভ থেকে আসে, সফটওয়্যার বিক্রি থেকে নয়। তারা মূলত একটি "রিজার্ভ ইনকাম কোম্পানি"। তাদের নিট লাভ বিশ্বব্যাপী স্টেবলকয়েন চাহিদা এবং বিশেষ করে Fed-এর সুদের হারের সাথে ওতপ্রোতভাবে জড়িত। স্কেল সম্পর্কে ধারণা দিতে বলা যায়, রিজার্ভ ইল্ডে 100 বেসিস পয়েন্ট পরিবর্তন তাদের মোট আয়কে প্রায় $618 মিলিয়ন সরিয়ে দেয়। এটি মূলত একটি টেক প্ল্যাটফর্মের ছদ্মবেশে একটি ম্যাক্রো প্লে।

তাদের রিজার্ভ ফান্ড আসলে কীভাবে কাজ করে?

তারা সেই USDC রিজার্ভের প্রায় 87% সরাসরি Circle Reserve Fund (USDXX)-এ পাঠিয়ে দেয়। BlackRock এই বিশাল ফান্ডটি পরিচালনা করে—যা মার্চ ২০২৬ এর মধ্যে $68 বিলিয়নের বেশি ছিল—এবং এটি মূলত স্বল্পমেয়াদী U.S. Treasuries-এ থাকে যা 3.49% 30-day SEC ইল্ড লক্ষ্য করে। আশ্চর্যজনক বিষয় হলো এর দক্ষতা। BlackRock নিট ব্যয়ের অনুপাত জুন ২০২৭ পর্যন্ত মাত্র 0.17% এ সীমাবদ্ধ করেছে, যার অর্থ হলো Circle সেই ইল্ডের প্রায় পুরোটাই নিজের কাছে রাখতে পারে।

Coinbase কি সত্যিই তাদের রাজস্বের একটি বিশাল অংশ কেড়ে নিচ্ছে?

হ্যাঁ, এবং এটি একটি বড় কাঠামোগত বাধা। একটি পুরনো রাজস্ব-শেয়ারিং চুক্তির কারণে, Coinbase মূলত তাদের প্ল্যাটফর্মে নেটিভভাবে থাকা USDC-এর রিজার্ভ আয়ের 100% এবং অফ-প্ল্যাটফর্ম হোল্ডিংয়ের অর্ধেক পকেটে ভরে। ২০২৫ সালের সংখ্যার দিকে তাকালে দেখা যায়: $2.747 বিলিয়ন মোট রাজস্বের মধ্যে ডিস্ট্রিবিউশন খরচ প্রায় $1.664 বিলিয়ন খেয়ে ফেলেছে। তাদের ২০২৬ বা ২০২৭ সালে এই চুক্তিটি পুনঃআলোচনা করতে হবে, যা সম্ভবত তাদের ভ্যালুয়েশনের জন্য সবচেয়ে বড় অনিশ্চয়তা।

মার্চ ২০২৬-এর CLARITY অ্যাক্ট কি স্টকের ক্ষতি করবে নাকি সাহায্য করবে?

এটি আসলে তাদের জন্য একটি বিশাল জয়। নতুন Stablecoin Yield Compromise সরাসরি "প্যাসিভ স্টেবলকয়েন ইল্ড" নিষিদ্ধ করে। এর মানে হলো ছোট ক্রিপ্টো স্টার্টআপগুলো মার্কেট শেয়ার দখল করার জন্য সরাসরি রিটেইল ব্যবহারকারীদের কাছে Treasury ইল্ড পাঠাতে পারবে না। ফেডারেলভাবে এই ইল্ড সিলিং প্রয়োগ করার মাধ্যমে, আইনটি মূলত Circle-এর মূল ব্যবসায়িক মডেলকে রক্ষা করে। তারা প্রতিযোগীদের সাথে সস্তা হওয়ার প্রতিযোগিতায় না নেমেও সেই রিজার্ভ ইনকাম ধরে রাখতে পারবে।

এই অ্যাসেটের টোকেনাইজড ডেরিভেটিভগুলি আজ কোথায় ট্রেড হচ্ছে?

আপনি আসল NYSE স্টক স্পর্শ না করেও চব্বিশ ঘন্টা CRCL-এর সিন্থেটিক পারপেচুয়াল ট্রেড করতে পারেন। Binance এবং OKX-এ TradFi Perps যেমন CRCL-USDT-SWAP পাওয়া যায় যাতে 10x পর্যন্ত লিভারেজ থাকে। অথবা, আপনি যদি DeFi পছন্দ করেন, তবে Hyperliquid-এর HIP-3 প্রোটোকলে বিল্ডার-ডিপ্লয়েড মার্কেট রয়েছে। আপনি TRADE:CRCL-USD বা VENT:CRCL-USD এর মতো টিকার দেখতে পাবেন যা USDH এর বিপরীতে সেটেল হয় এবং 50x পর্যন্ত লিভারেজ অফার করে। এটি মূলত সীমান্তহীন TradFi।

এই বিকেন্দ্রীভূত প্ল্যাটফর্মগুলিতে উইকেন্ড ট্রেডিং কি লিকুইডেশন ঘটাতে পারে?

অবশ্যই। যেহেতু আসল স্টক মার্কেট শনিবার এবং রবিবার বন্ধ থাকে, তাই উইকেন্ডে আকস্মিক ম্যাক্রো শক একটি বিশাল প্রাইসিং ডিসকানেক্ট তৈরি করে। Hyperliquid একটি কঠোর 1% ওরাকল আপডেট রুল ব্যবহার করে, যার অর্থ হলো সোমবার ট্রেডিং খোলার সময় অন-চেইন প্রাইস কৃত্রিমভাবে আসল স্পট প্রাইসের থেকে পিছিয়ে থাকবে। এই গ্যাপটি Auto-Deleveraging (ADL) কার্যকর করতে বাধ্য করতে পারে, যা প্রোটোকলকে সলভেন্ট রাখার জন্য লাভজনক ট্রেডারদেরও অন্যায়ভাবে লিকুইডেট করতে পারে।