ইথেরিয়াম বনাম বিটকয়েন: ইটিএফ প্রবাহ এবং বাজার প্রতিক্রিয়া

ইথ: গ্রীষ্ম ২০২৫ পাম্প এবং ইটিএফ ইনফ্লো এর ভূমিকা

২০২৫ সালের মাঝামাঝি থেকে, স্পট ETH ETFs এর চাহিদা বৃদ্ধি পায় যা একটি প্যারাবোলিক মূল্য গতির সাথে মিলিত হয়েছিল। সাপ্তাহিক প্রবাহ প্রায় $0.4B জুনের মাঝামাঝি থেকে আগস্টের মধ্যে রেকর্ড স্তরে পৌঁছায়।

উদাহরণস্বরূপ, শেষ হওয়া সপ্তাহ July 18, 2025 দেখেছে $2.18B নেট প্রবাহ, ETH কে $3,400 এর উপরে পাঠিয়েছে। পরবর্তী সপ্তাহ (Jul 25) নিয়ে এসেছে $1.85B প্রবাহ এবং $3,500 এর উপরে একটি বিরতি। July 29, 2025 তারিখে, বাজারের মনোযোগও বেড়েছে রিপোর্টের পরে যে SEC তার স্পট Ethereum ETF এর জন্য স্টেকিং অনুমোদনের জন্য একটি BlackRock ফাইলিং স্বীকার করেছে — একটি সম্ভাব্য কাঠামোগত পরিবর্তন যা প্রবাহের গতিকে যোগ করেছে:

আগস্টের মাঝামাঝি সময়ে, নিট প্রবাহ আঘাত করে $2.27B (সপ্তাহ শেষ আগস্ট 15) – এখন পর্যন্ত সবচেয়ে বড় – এবং ETH প্রায় ~$4,738 এ বৃদ্ধি পায়। প্রায় একই সময়ে, আগস্ট 15 তারিখে, ব্লকচেইন ডেটা প্রকাশ করে যে ব্ল্যাকরক প্রায় $500M ETH ক্রয় করেছে, যা কিভাবে প্রাতিষ্ঠানিক সঞ্চয় খুচরা বিক্রয় চাপের সাথে সমান্তরাল ছিল তা তুলে ধরে — আরও ইটিএফ চালিত চাহিদা বৃদ্ধি করে:

মোটের উপর, ETH এর মূল্য এপ্রিল 2025 এ প্রায় $1,519 থেকে মধ্য-আগস্ট 2025 এ প্রায় $4,739 এ লাফিয়েছিল (≈+215%)। এই প্রবাহগুলি মূল্য চার্টে “তরঙ্গ” তৈরি করেছিল: ETF নেট ক্রয়ের প্রতিটি স্পাইক একটি নতুন উচ্চতা সৃষ্টি করেছিল। এর আগে, ETH মাসের পর মাস প্রায় $1.5–3.3k এ লেনদেন করেছিল; 2025 সালের গ্রীষ্মে ETF মূলধনের প্রবাহ স্পষ্টতই ব্রেকআউটের জন্য অনুঘটক ছিল। সেই স্থবিরতার একটি অংশ স্টেকিং বাজারে তারল্য চাপের সাথে সম্পর্কিত ছিল — যখন stETH সংক্ষেপে পেগ হারিয়েছিল জাস্টিন সান Aave থেকে $518M প্রত্যাহার করার পরে, ঋণ গ্রহণের হার বৃদ্ধি পায় এবং এথেরিয়ামের ভ্যালিডেটর প্রস্থান সারি একটি রেকর্ড 625k ETH এ ঠেলে দেয়, ঘটনার একটি বিস্তারিত বিশ্লেষণে যেমন কভার করা হয়েছে.

সংক্ষেপে, ETH গ্রীষ্মকালীন বুল-রান ETF চাহিদার সাথে ঘনিষ্ঠভাবে যুক্ত ছিল: সাপ্তাহিক সর্বোচ্চ প্রবাহ $2B অতিক্রম করেছিল এবং ETH নতুন উচ্চতায় পৌঁছানোর সাথে মিলিত হয়েছিল। এই গতিশীলতা প্রস্তাব করে যে প্রাতিষ্ঠানিক ETF ক্রয় ছিল র‍্যালির প্রধান চালক। 2025 সালের শুরুর দিকে, ETH ETF গুলি মিশ্র প্রবাহ দেখেছিল এবং মূল্য সীমাবদ্ধ ছিল; শুধুমাত্র যখন ধারাবাহিক, বড় প্রবাহ আসতে শুরু করল তখনই ETH তার খাড়া উত্থান শুরু করল।

ইটিএফ চালুর পর বিটিসি

বিটকয়েনের ইটিএফ গল্পটি জানুয়ারী ২০২৪ এ শুরু হয়েছিল। মার্কিন এসইসি দ্বারা স্পট বিটিসি ইটিএফ অনুমোদনের পর, প্রথম কয়েক মাসে ঐতিহাসিক প্রবাহ দেখা যায়। উদাহরণস্বরূপ, ফেব্রুয়ারি ১৬, ২০২৪ সপ্তাহে প্রায় $2.27B নেট প্রবাহ রেকর্ড করা হয়েছিল বিটিসি ইটিএফগুলিতে, এবং মার্চ ১৫, ২০২৪ সপ্তাহে প্রায় $2.57B। এই বিশাল ইনজেকশনগুলি জানুয়ারির শুরুতে প্রায় $41,823 থেকে বিটিসিকে প্রায় $73,000 পর্যন্ত মার্চ ২০২৪ এর শেষের দিকে উঠতে সাহায্য করেছিল।

মার্চ ২০২৪ এর পরে, BTC একটি একত্রীকরণ পর্যায়ে প্রবেশ করে। প্রবাহগুলি মাঝারি ইতিবাচক এবং নেতিবাচক সপ্তাহগুলির মধ্যে পরিবর্তিত হয়েছিল, এবং মূল্য কয়েক মাস ধরে একটি স্পষ্ট প্রবণতা ছাড়াই স্থগিত ছিল। পরবর্তী উর্ধ্বগতি ২০২৪ এর শেষের দিকে শুরু হয়: Nov 22, 2024 সপ্তাহে BTC ETFs প্রায় $3.38B নেট প্রবাহ দেখেছে – রেকর্ডের মধ্যে সবচেয়ে বড়। এই প্রবাহের ঢেউ (বিস্তৃত বুলিশ মনোভাবের সাথে মিলিত) বিটকয়েনকে জানুয়ারি ২০২৫ এ প্রায় নতুন সর্বকালের উচ্চতায় নিয়ে যায় $101,360।

একবার ২০২৫ এ প্রবেশ করার পর, চক্রটি পুনরাবৃত্তি হয়। ফেব্রুয়ারি–এপ্রিল ২০২৫ সময়ে BTC ETF থেকে স্থায়ীভাবে বহির্গমন দেখা যায় (উদাহরণস্বরূপ এপ্রিল মোট ~–$0.81B)। এই ETF বিক্রির চাপ একটি প্রত্যাহারের সাথে সম্পর্কিত ছিল: এপ্রিলের মাঝামাঝি সময়ে BTC প্রায় $84,150 এ নেমে যায়। তারপর মে–জুলাই ২০২৫ তে, প্রবাহ ফিরে আসে: যেমন একটি ~$3.05B কেনার সপ্তাহ (এপ্রিলের শেষের দিকে) এবং একটি ~$2.72B সপ্তাহ (জুলাইয়ের মাঝামাঝি) BTC প্রায় $118,108 এ শক্তিশালী হওয়ার সাথে সাথে মিলিত হয়েছিল জুলাইয়ের মাঝামাঝি। অবশেষে, আগস্ট ২০২৫ একটি নতুন BTC ATH দেখেছে প্রায় $124,474, যদিও ETF প্রবাহ জুলাই/আগস্টের শেষের দিকে প্রতি সপ্তাহে মাত্র ~$0.1–0.3B এ কমে গিয়েছিল।

সারাংশে, Bitcoin-এর বুল পর্যায়গুলি দুটি ভিন্ন ETF-চালিত তরঙ্গে এসেছিল: ২০২৪ সালের প্রথম দিকে এবং ২০২৪ সালের শেষের দিকে। প্রতিটি তরঙ্গ BTC ETF-এ রেকর্ড প্রবাহ দ্বারা শুরু হয়েছিল এবং তাদের চক্রের নিম্ন থেকে প্রায় তিনগুণ দাম বৃদ্ধি দেখেছিল। বিপরীতভাবে, নিরপেক্ষ-থেকে-নেতিবাচক ETF প্রবাহের সাথে মধ্যবর্তী সময়গুলি প্রায়ই সীমাবদ্ধ বা হ্রাসমান দামের সাথে মিলে যায়।

ETH বনাম BTC: সময়, স্কেল, AUM, মূল্য প্রতিক্রিয়া, এবং সংশোধন

নীচের তুলনাটি দেখায় কীভাবে ETH এবং BTC ETF গুলি প্রধান মাত্রাগুলিতে ভিন্ন:

প্রথম ইটিএফ উত্থান

• BTC: জানুয়ারি–মার্চ ২০২৪, সাপ্তাহিক প্রবাহ ~$2.27B (ফেব্রুয়ারি ১৬) & ~$2.57B (মার্চ ১৫)।
• ETH: ডিসেম্বর ২০২৪–আগস্ট ২০২৫ (প্রায় ৬ মাস পিছিয়ে), জুলাই–আগস্ট ২০২৫ শীর্ষ সাপ্তাহিক ~$2.27B (আগস্ট ১৩)।

দ্বিতীয় উত্থান

• BTC: নভ–ডিসে 2024, রেকর্ড ~$3.38B ইনফ্লোস (নভ 22)।
• ETH: এখনও পর্যবেক্ষণ করা হয়নি; বর্তমান চক্র এখনও প্রকাশিত হচ্ছে।

সাপ্তাহিক সর্বোচ্চ প্রবাহ

• BTC: $৩.৩৮B (নভেম্বর ২০২৪).
• ETH: $২.২৭B (আগস্ট ২০২৫).

ETF সম্পদের ব্যবস্থাপনা অধীনে (AUM)

• BTC: 1.292M BTC ($158.6B), ≈6% প্রচলিত সরবরাহের।
• ETH: 6.3M ETH ($29.7B), ≈5.1% প্রচলিত সরবরাহের।

ইটিএফগুলিতে সরবরাহের %

• BTC: ~৬%.
• ETH: ~৫.২%.

ETF চক্রের সময় মূল্য শতাংশ বৃদ্ধি

• BTC: +১৯৮% (জানুয়ারি ২০২৪ এ $৪১,৮২৩ থেকে সর্বোচ্চ $১২৪,৪৭৪ পর্যন্ত)।
• ETH: +২১৫% (এপ্রিল ২০২৫ এ $১,৫১৯ থেকে সর্বোচ্চ $৪,৭৮৩ পর্যন্ত)।

প্রবাহের প্রতি সংবেদনশীলতা

• BTC: অত্যন্ত সংবেদনশীল – ইটিএফ আউটফ্লো এর সাথে ড্রডাউনগুলি মিলিত হয়েছে। নেতিবাচক সপ্তাহগুলি বারবার সংশোধনের সংকেত দিয়েছে।
• ETH: এখনো পর্যন্ত পরীক্ষিত নয় – ইটিএফ যুগে ETH এখনও বহু-সপ্তাহের নেট আউটফ্লো সম্মুখীন হয়নি।

ETH এর ETF চক্র BTC এর সাথে প্রায় ৬ মাস পিছিয়ে আছে; ETH এর মূল্য সাম্প্রতিক র‍্যালিতে সামান্য বেশি বেড়েছে (২১৫% বনাম ১৯৮%)। শীর্ষ BTC প্রবাহ বেশি ছিল (৩.৩৮B বনাম ২.২৭B), যা বড় AUM প্রতিফলিত করে। সামগ্রিকভাবে, BTC ETF গুলি প্রায় দ্বিগুণ ETH ETF এর সম্পদ ধারণ করে (USD শর্তে)। গুরুত্বপূর্ণভাবে, উভয় সম্পদ ঐতিহাসিকভাবে একটি বাজার শীর্ষ দেখে যখন বহু-সপ্তাহের ETF বহির্গমন দেখা দেয় বা প্রবাহ হঠাৎ শুকিয়ে যায়। BTC এর শীর্ষ (যেমন ফেব্রুয়ারি–এপ্রিল ২০২৫) স্থায়ী বহির্গমনের সাথে মিলে যায়। বিপরীতে, ETH এখন পর্যন্ত ধারাবাহিক প্রবাহ দেখেছে (১৪ সপ্তাহ একটানা) – একটি সংকেত যে ETH ETF এর জন্য “ক্লান্তি” পর্যায় এখনও আসেনি।

বিশ্লেষকরা যেমন উল্লেখ করেছেন, ETH এবং BTC এর মূল্য কাঠামো অত্যন্ত সাদৃশ্যপূর্ণ দেখায় — প্রতিটি উত্থান ETF প্রবাহ দ্বারা চালিত, প্রতিটি সংশোধন প্রবাহের ধীরগতির দ্বারা প্রভাবিত। ১৫ আগস্টে ব্যাপকভাবে শেয়ার করা একটি চার্ট দুটি সম্পদের প্রায় অভিন্ন গতিপথকে হাইলাইট করেছে, যা তুলে ধরেছে কিভাবে Ethereum ঘনিষ্ঠভাবে Bitcoin এর ETF প্লেবুক অনুসরণ করছে:

প্রভাব এবং ঝুঁকির পরিস্থিতি

বিটকয়েন এবং ইথার উভয়ই একটি পুনরাবৃত্ত প্যাটার্ন দেখিয়েছে: বর্ধিত ETF প্রবাহ র‍্যালি বাড়ায়, এবং বহু-সপ্তাহের বহির্মুখী প্রায়শই শীর্ষ চিহ্নিত করে. BTC-এর ক্ষেত্রে, প্রতিটি প্রধান শীর্ষের আগে ETF ধারকদের দ্বারা সপ্তাহের পর সপ্তাহের নেট বিক্রয় হয়েছিল। উদাহরণস্বরূপ, জানুয়ারী 2025 ATH-এর পরে, ফেব্রুয়ারি–এপ্রিল ধারাবাহিক সাপ্তাহিক বহির্মুখী (~$0.1–0.3B প্রতি সপ্তাহে, শুধুমাত্র এপ্রিলেই মোট $812M) দেখেছিল, এবং BTC ~$84k-এ ফিরে গিয়েছিল। অনুরূপভাবে, 2024 সালের শেষের BTC শীর্ষের পরে নভেম্বরে/ডিসেম্বরে একটি সংক্ষিপ্ত বহির্মুখী সময়কাল ছিল যা র‍্যালি থামিয়েছিল।

এর বিপরীতে, ETH-এর র‍্যালি এখনও এই এক্সহস্ট ভালভের সম্মুখীন হয়নি. আগস্ট ২০২৫ এর মাঝামাঝি সময়ে, ETH ETF গুলি টানা ১৪ সপ্তাহ ধরে ইনফ্লো রেকর্ড করেছিল, যেখানে শেষ ৪ সপ্তাহের মোট ফ্লো এমনকি BTC-এর থেকেও বেশি ছিল। কোনো দীর্ঘায়িত আউটফ্লো সংকেত বিপরীতমুখী হওয়ার জন্য উপস্থিত হয়নি। ঐতিহাসিক উপমায়, এটি সতর্কতার পরামর্শ দেয়: যদি ETH ইনফ্লো হঠাৎ করে নিরপেক্ষ বা নেতিবাচক হয়ে যায় কয়েক সপ্তাহের জন্য, এটি একটি তীব্র পতনের পূর্বাভাস দিতে পারে, যেমনটি BTC-এর ক্ষেত্রে হয়েছিল।

সারসংক্ষেপে, ETF প্রবাহ প্রতিটি র‍্যালির উপর একটি থ্রটল হিসাবে কাজ করে. যতক্ষণ বড় প্রবাহ অব্যাহত থাকে, মূল্য গতি অব্যাহত থাকতে পারে; কিন্তু ইতিহাস দেখায় যে বহু-সপ্তাহের প্রবাহ বিপরীতগুলি প্রায়ই সংকেত দেয় যে শীর্ষটি হাতে রয়েছে। ব্যবসায়ী এবং ট্রেজারি ম্যানেজারদের এই প্রবাহ প্রবণতাগুলি ঘনিষ্ঠভাবে পর্যবেক্ষণ করা উচিত এবং প্রবণতা উল্টে যাওয়ার পরিস্থিতির জন্য প্রস্তুত হওয়া উচিত, যেমন উভয় সম্পদ পূর্ববর্তী চক্রগুলিতে করেছে।