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Subasta Pública de Zama
La subasta pública de Zama ofrece entrada a un FDV de $55M, más del 94% por debajo de su valoración de $1B por VC. Así es como funciona la venta de oferta sellada y por qué la demanda puede ser mucho mayor.
Resumen rápido
- Zama está subastando 1.1B ZAMA a un piso de $0.005, un FDV de $55M frente a su valoración de $1B VC.
- Una subasta holandesa de oferta sellada: oferta alta para asegurar la asignación; todos los ganadores pagan un precio de liquidación.
- La liquidación probablemente esté por encima del piso, respaldada por la demanda pre-mercado de Hyperliquid y de infra-tokens.
- Zama lidera el rendimiento de FHE (1 TPS → hoja de ruta de 10k+ TPS), posicionándose como la capa de confidencialidad de las criptomonedas.
- Los usuarios protegen stablecoins, ofertan del 12 al 15 de enero y reciben tokens desbloqueados el 20 de enero.
Zama ICO a un piso de $55M
La Serie B de Zama en junio de 2025 llevó a la empresa al territorio unicornio: valoración de más de $1B, liderada por Pantera y Blockchange, y más de $150M recaudados a lo largo de su ciclo de vida. Así que se esperaría que la venta pública tenga un precio cercano a esa órbita.
En cambio, el piso de la subasta baja el token a $0.005, lo que implica un FDV de $55M. Un descuento de más del 94% respecto a donde entraron los VCs. La diferencia es casi surrealista a menos que recuerdes cómo funciona esto: las rondas privadas están valoradas por la incertidumbre, por los dolores de cabeza del riesgo pre-mainnet. La subasta pública se realiza después de que se haya lanzado el mainnet.
Cómo funciona la subasta de ofertas selladas de Zama
Zama utiliza una subasta holandesa de oferta sellada de precio único, un formato normalmente reservado para la deuda soberana, porque obliga a cada participante a ofertar sin ver los números de los demás. En un mercado donde la visibilidad del mempool y el MEV distorsionan la mayoría de las ventas de tokens, es uno de los pocos mecanismos donde ofertar más alto aumenta tus probabilidades pero nunca aumenta tu precio final.
De Protección → Ofertas → Liquidación
Los participantes primero protegen USDC, USDT o DAI en ERC-7984 tokens confidenciales usando la aplicación Zama o Bron.org. Solo el depósito es público; todo después de eso se vuelve encriptado. Muchos postores protegen extra para evitar señalar su verdadera intención.
Cuando se abren las ofertas (12-15 de enero), cada usuario envía una oferta cifrada. La cadena solo ve el texto cifrado: no hay cantidades, no hay precios. Cada ganador paga el mismo precio de liquidación, la oferta ganadora más baja.
Después de que la subasta cierre, las ofertas se ordenan de mayor a menor hasta que se complete la asignación de 1.1B ZAMA. Ofrece alto y obtienes llenado; ofrece demasiado bajo y no obtienes nada; todos los que ganan pagan el precio de liquidación.
Ejemplo: Cómo se ve el Precio de Liquidación
Para hacer la lógica intuitiva, imagina a tres postores — Alice, Bob y Charlie — compitiendo por 1,000 tokens ZAMA.
La demanda supera la oferta, por lo que el contrato llena primero las ofertas más altas:
La oferta de $4 de Bob es el precio ganador más bajo, por lo que el precio de liquidación se convierte en $4.
A continuación, el costo final de todos se recalcula a ese precio de liquidación:
- Alice recibe sus 400 tokens y un reembolso de $400.
- Bob paga exactamente lo que ofertó.
- Charlie recibe un reembolso completo porque su oferta de $3 quedó por debajo del nivel de liquidación.
Después de que se publique el precio de liquidación el 19 de enero, todos los tokens se desbloquean inmediatamente el 20 de enero — sin acantilados, sin adquisición, sin lanzamiento escalonado.
Dinámica de precios de Zama
El piso de $55M es exactamente lo que parece: un mínimo. Nadie cree genuinamente que refleje la demanda esperada. Las primeras conversaciones previas al mercado en Hyperliquid ya apuntan a regiones de precios mucho más altas. Algunos fondos tratan $0.02 como la base racional.
Vimos un patrón similar hace solo unas semanas con venta de tokens MegaETH en la plataforma Sonar de Cobie, donde un Vitalik respaldó un L2 de Ethereum en tiempo real que atrajo una gran demanda después de mostrar objetivos de rendimiento de más de 100,000 TPS, un recordatorio de que el mercado todavía está dispuesto a pagar por infraestructura genuinamente diferenciada.
Y puedes sentir un impulso de mercado similar formándose alrededor de otras jugadas de alto rendimiento también, por ejemplo, la próxima venta de tokens de MegaETH en Sonar, donde un L2 de Ethereum en tiempo real respaldado por Vitalik está avanzando hacia más de 100,000 TPS y estableciendo sus propias expectativas de cómo debería ser la infraestructura de próxima generación.
Para tener una idea de los rangos, imagina cinco puntos de anclaje:
- $0.005 → el piso, un descuento del 94% en comparación con la ronda de VC. Un número extrañamente bajo para un protocolo FHE post-mainnet.
- $0.01 → duplica la recaudación y aún deja a los compradores con un descuento de aproximadamente el 89%.
- $0.02 → aproximadamente $220M FDV, alrededor del 78% por debajo de donde la Serie B valoró a Zama.
- $0.05 → la “zona de confort” institucional, alrededor de $550M FDV, aún muy por debajo de la entrada de VC.
- $0.09 → donde los compradores públicos comienzan a superponerse con la valoración de la Serie B — el techo psicológico para muchos.
Lo que importa no es memorizar estos números, sino notar la forma de la curva: los postores que colocan ofertas selladas por encima de $0.01–$0.02 capturan la mayoría de los escenarios, ya sea que la subasta esté caliente o fría. Si la demanda es explosiva, aún pagan el precio de liquidación. Si la demanda colapsa hacia el suelo, heredan mucho más potencial al alza.
Escenarios de Salida de Venta de Zama
Los compradores están apostando efectivamente a que Zama será valorado mucho más cerca de su precio de ronda privada de $1B que del piso de subasta de $55M, con un potencial al alza si FHE se convierte en infraestructura esencial y un potencial a la baja limitado cerca del piso si la adopción se detiene. Liquidar en cualquier lugar entre $0.01–$0.10 refleja esa diferencia: una apuesta al estilo de riesgo de que Zama se convierta en la capa de confidencialidad predeterminada en lugar de un comercio especulativo. Cualquiera que participe debe ver esto como una apuesta a varios años sobre la relevancia de FHE, no un juego de precios a corto plazo.
Y aquí es donde emerge la verdadera tesis. Zama no solo es más temprano, es más rápido. Mucho más rápido. Su motor FHE ya supera el rendimiento a nivel de Ethereum y está acelerando hacia rendimiento impulsado por ASIC que los competidores simplemente no pueden igualar.
1 TPS (2022) → 10 TPS (2024) → 100 TPS (2025) → 1,000+ TPS (2026) → 10,000+ TPS con ASICs.
Esta curva es lo que sustenta la creencia de que Zama podría evolucionar hasta convertirse en el backend FHE predeterminado para cripto, y por qué el piso de $55M de la subasta puede parecer absurdamente bajo en retrospectiva.
Cómo participar en Zama ICO
1. Para unirte a la subasta, carga tu billetera con USDC, USDT o DAI en la red principal de Ethereum, luego protege esos fondos en ERC-7984 a través de Zama auction portal o Bron.org.
2. Una vez protegido, envía tu oferta sellada durante la ventana del 12 al 15 de enero: la cantidad permanece cifrada hasta la liquidación.
3. Después de que cierre la subasta, simplemente espera el anuncio del precio de liquidación alrededor del 19 de enero. Si tu oferta califica, podrás reclamar tus tokens ZAMA desbloqueados a partir del 20 de enero.
Conclusión
Esta subasta es una apuesta por una cosa: que Zama se convierta en la capa FHE predeterminada para cripto. Entre todos los contendientes, es el claro favorito: el único equipo con una mainnet en funcionamiento, financiación real y años de ventaja.
El objetivo para los participantes es simple: entrar a una valoración muy por debajo de las rondas de VC y mantenerlo el tiempo suficiente para que el mercado decida si FHE se convierte en infraestructura esencial.