Aster vs Hyperliquid – Qui mène les perpétuels DeFi ?

Aperçu comparatif du marché

Septembre 2025 a été ressenti comme une onde de choc dans DeFi. Aster a explosé sur la scène avec une augmentation de 9 900 %, passant d'un prix de lancement de 0,02 $ à 2,00 $ en seulement quatre jours. À son apogée, TVL a brièvement atteint ~2 milliards de dollars avant de se refroidir à ~655 millions de dollars d'ici le 22 septembre. Le jeton est maintenant échangé autour de ~1,5 $ avec une capitalisation boursière de ~2,5 milliards de dollars. Même ainsi, le signal est clair : l'appétit pour une nouvelle plateforme de perpétuels est réel.

Hyperliquid se trouve de l'autre côté du ring, éprouvé au combat et massif. Depuis son lancement en novembre 2024, il est devenu une machine TVL de ~5B$+ avec une capitalisation boursière de ~12.5B$. Les volumes quotidiens atteignent en moyenne ~12B$, et le trading à vie a déjà dépassé ~2 trillions de dollars. Le jeton, HYPE, est monté d'un creux historique de ~3.8$ à un pic de septembre de ~59$, avant de se consolider près de 50$.

Les différences sont frappantes. Hyperliquid fonctionne sur sa propre chaîne personnalisée, traitant 200 000 ordres par seconde avec une finalité en moins d'une seconde et sans gaz. Son effet de levier est plafonné à 40x. Aster, quant à lui, s'étend sur BNB, Ethereum, Solana et Arbitrum avec un effet de levier poussé jusqu'à 1001x. Il intègre des garanties productrices de rendement, des ordres cachés et des perpétuels sur actions—des fonctionnalités que l'architecture de Hyperliquid ne touche pas.

Concernant les utilisateurs, Aster compte déjà 2 millions de portefeuilles, avec 330 000 arrivant dans les premières 24 heures—bien que certains puissent être simplement des chasseurs d'airdrop. La base d'Hyperliquid est plus petite, avec environ 300 000 traders actifs, mais sa croissance de 31k en 2024 montre une adoption régulière.

Et bien que Hyperliquid se vante d'être financé par la communauté, Aster bénéficie du soutien de YZi Labs et CZ. Ce soutien renforce la crédibilité, mais attire également l'attention des régulateurs.

TVL, Volume de trading et Profondeur de liquidité

Hyperliquid éclipse toujours ses rivaux. TVL se situe aujourd'hui au-dessus de 6 milliards de dollars, tandis qu'Aster plane autour de 1 milliard de dollars. Mais les chiffres bruts manquent la véritable histoire : Aster a attiré 2 milliards de dollars dans les 24 premières heures de son lancement — quelque chose que nous n'avons jamais vu auparavant dans DeFi. La montée de Hyperliquid a été plus lente, méthodique. De 564 millions de dollars fin 2024, il a atteint 2 milliards de dollars à la fin de cette année-là et a dépassé 3,5 milliards de dollars à la mi-2025.

L'activité de trading montre la même division dans le tempo. Hyperliquid efface 12,8 milliards de dollars chaque jour, avec un volume cumulé déjà supérieur à 2 trillions de dollars.

Aster n'égale pas encore cette puissance de feu, mais ses débuts ont tout de même impressionné : 3,67 milliards de dollars de volume quotidien en septembre et 514 milliards de dollars échangés depuis son lancement en douceur en mars.

Les moyennes hebdomadaires de Hyperliquid au S1 2025 étaient d'environ 47 milliards de dollars, atteignant 78 milliards de dollars pendant les semaines de pointe.

L'intérêt ouvert révèle des écarts de maturité. Hyperliquid commande 15 milliards de dollars, soit environ 61 % du livre de Bybit et même surpassant les niveaux d'OKX. Aster ? Seulement 3,72 millions de dollars verrouillés en septembre 2025. Ce fossé dit tout sur qui est établi et qui doit encore prouver qu'ils appartiennent.

Adoption, Croissance des utilisateurs et Activité de l'écosystème

La croissance des utilisateurs de Hyperliquid a été régulière et organique. De seulement 31 000 portefeuilles au début de 2024, la plateforme est passée à 300 000 à la fin de l'année — un bond de neuf fois qui s'est fait sans artifices tape-à-l'œil. Les chiffres d'Aster semblent plus impressionnants sur le papier : 330 000 portefeuilles créés dans les 24 heures suivant le lancement de son token, et le projet revendique désormais 2 millions d'utilisateurs au total. Mais grattez la surface et vous entendrez la même mise en garde répétée — les chasseurs d'airdrop gonflent probablement ces chiffres.

Les critiques soulignent également la puissance de marché de Binance. Un graphique circulant le 20 septembre 2025 montrait Binance traitant 2,1 milliards de dollars en volume spot de Bitcoin en une seule journée — plus de 4 fois Bybit et 10 fois Coinbase. Pour les sceptiques, c'est la preuve que la montée d'Aster est moins organique et plus liée à la domination de Binance.

Les écosystèmes se sentent également différents. Hyperliquid est profond plutôt que large : 158 paires perpétuelles, 128 actifs spot natifs, plus des outils internes comme HypurrScan et HypurrFun. En plus, il est connecté à Synapse, deBridge, et DEX Screener. Aster joue plutôt la carte multi-chaînes, s'étendant sur BNB Chain, Ethereum, Solana, et Arbitrum. Son argument de vente est les modes de trading doubles et le collatéral générateur de rendement — mélangeant effet de levier et revenu passif.

La part de marché est là où Hyperliquid se distingue le plus. En août 2025, il a traité 400 milliards de dollars en volume mensuel, capturant 70 à 79 % du marché des perpétuels DeFi. La part d'Aster est encore petite, mais son design multi-chaînes suggère un type de portée différent : moins concentré, plus accessible et potentiellement fidélisant si les utilisateurs restent après que les airdrops se tarissent.

Gouvernance, Tokenomics, et Incitations

Les deux plateformes jouent à des jeux d'approvisionnement très différents.

Aster a été lancé avec une offre maximale massive de 8 milliards, dont 1,66 milliard (20,7 %) est déjà en circulation. Cela place sa capitalisation boursière à 2,21 milliards de dollars contre une valeur entièrement diluée de 10,68 milliards de dollars. Plus de la moitié de l'offre (53,5 %) est distribuée en airdrops, un autre 30 % alimente la croissance de l'écosystème et de la communauté, tandis que des parts plus petites vont au trésor (7 %), à l'équipe (5 %) et à la liquidité (4,5 %). La configuration s'appuie fortement sur la distribution et la croissance — mais au prix d'un risque de dilution.

Hyperliquid est beaucoup plus serré. Sur un total de 1B, 270.77M HYPE sont en circulation (27.08%). La capitalisation boursière est de 12.98B contre un FDV de 47.88B. Son pool de tokens est réparti entre les émissions futures et la communauté (38.9%), la distribution génésique (31%), les contributeurs principaux (23.8%), et de plus petites allocations pour la Fondation Hyper (6%) et les subventions. Moins de bruit, moins de pièces mobiles, et un modèle d'approvisionnement conçu pour rester maigre.

Les mécanismes de revenu accentuent le contraste. Hyperliquid canalise 97% des frais de trading dans son Fonds d'Assistance, qui contrôle déjà 29,8M HYPE d'une valeur d'environ 1,5 milliard de dollars — un moteur de rachat qui soutient constamment la valeur du token. Aster utilise également des rachats, mais la distribution passe par la gouvernance, permettant aux détenteurs de tokens de diriger les récompenses.

Aster a également commencé à déployer une utilité directe pour son token. Les documents mis à jour fin septembre ont confirmé que les détenteurs peuvent débloquer une réduction de 5% sur les frais de trading perpétuels en payant avec ASTER.

Les calendriers de déverrouillage peuvent être le séparateur le plus clair. Aster n'a que 20,7 % de tokens liquides ; le reste (5,79 milliards) est verrouillé. Le prochain déverrouillage le 17 octobre 2025 libérera 183,13 millions ASTER (≈244,9 millions $), soit 11 % de sa capitalisation boursière. Les déverrouillages se poursuivent ensuite mensuellement, alternant entre des lots d'environ 183 millions et 123 millions. C'est un lourd surplomb.

Les déblocages de Hyperliquid semblent légers en comparaison : seulement 214K HYPE (0,02 % de l'offre, ≈10,3 M$) prévus pour le 29 novembre, suivis de petits flux quotidiens similaires pour les contributeurs principaux. Pour les investisseurs, cela signifie que la pression de dilution chez Aster pourrait être implacable, tandis que HYPE semble beaucoup plus stable.

Principaux risques

La réglementation plane largement. Aster a une cible sur le dos grâce à deux choses : la connexion CZ et un effet de levier qui s'étend jusqu'à 1001x. Les deux suscitent des interrogations. Hyperliquid, quant à lui, s'appuie sur son modèle financé par la communauté et sa configuration décentralisée — pas à l'abri, mais moins exposé.

Du côté technologique, aucune configuration n'est infaillible. Le Layer 1 personnalisé de Hyperliquid est rapide et propre, mais reste un point de défaillance unique. Si la chaîne trébuche, toute la plateforme trébuche. Un cas récent à l'appui : le marché XPL de Hyperliquid a été exploité par une poignée de baleines qui ont manipulé les prix au comptant avec seulement 184K WETH, déclenchant une cascade qui a effacé 130M $ en intérêts ouverts et a remis 47,5M $ de profit aux attaquants.

Aster répartit le risque sur plusieurs blockchains, mais les ponts et les routes inter-chaînes viennent avec leurs propres inconvénients — piratages, exploits, chaos opérationnel.

Les partisans soutiennent le contraire — que la conception multi-chaînes d'Aster transforme la fragmentation en force. Un post viral a affirmé qu'il exécute 25 000 ordres/sec sur quatre chaînes, comparé à la congestion de Hyperliquid à 3 100/sec sur une seule chaîne. Le cadrage : jeune pousse de 1,9 milliard de dollars avec règlement parallèle contre un acteur établi de 60 milliards de dollars verrouillé sur un seul chemin.

Ensuite, il y a la question de la pérennité. Aster doit prouver qu'il peut garder les utilisateurs une fois que les agriculteurs d'airdrop partent et que l'engouement du lancement s'estompe.

Certains sur Crypto Twitter se moquent même d'Aster en le qualifiant de « DEX de vengeance de CZ », suggérant que les véritables gagnants jusqu'à présent sont les traders Hyperliquid profitant de la volatilité.

D'autres sont plus sévères, pointant du doigt le passé de CZ. Des recommandations passées comme SafePal, WazirX et Trust Wallet ont connu des baisses de 80 à 90 % après la hausse. Avec ASTER encore concentré — 96 % de l'offre serait dans seulement quatre portefeuilles — les critiques avertissent que l'histoire pourrait se répéter.

La menace d'Hyperliquid semble différente : ce ne sont pas les nouveaux venus, c'est Wall Street. La finance traditionnelle tourne autour des dérivés DeFi, et cette concurrence ne sera pas amicale.

Aperçus comparatifs finaux

Hyperliquid porte la couronne pour l'instant. C'est le géant établi : 5 milliards de dollars verrouillés, 106 millions de dollars de revenus mensuels, et 70 à 79 % de tout le volume des perpétuels DeFi passant par ses tuyaux. Sa couche 1 personnalisée n'est pas seulement rapide — elle est de qualité industrielle, offrant une finalité en moins d'une seconde et traitant 200 000 ordres par seconde. C'est le fossé.

Aster, cependant, a quelque chose que Hyperliquid ne peut pas copier du jour au lendemain. Portée multi-chaînes. Garantie génératrice de rendement. Un design qui semble plus proche de l'expérimentation native DeFi que du raffinement institutionnel. Même avec la TVL refroidissant à 655M$, le fait qu'elle ait brièvement atteint 2B$ dans ses premières 24 heures montre à quel point le capital est prêt à poursuivre la prochaine opportunité.

Pour les investisseurs, les profils sont presque opposés. Hyperliquid est le blue chip DeFi — rachats réguliers, résilience prouvée, adoption institutionnelle. Aster est le pari : risque de dilution plus élevé, fonctionnalités expérimentales et contraintes réglementaires, mais aussi le potentiel de réduire l'avance de Hyperliquid si les utilisateurs restent. Les deux surfent sur le même contexte : un marché perpétuel mensuel de 319 milliards de dollars qui ne cesse de croître. Qui gagne à long terme dépendra de l'exécution — et peut-être, de qui survit aux régulateurs.

Le krach du 10 octobre 2025 a été un premier test de cette exécution. Alors que Binance subissait des pannes pendant les liquidations de 19 milliards $, Hyperliquid est restée entièrement en ligne — traitant la moitié de ces transactions sans interruption. Détails dans Hyperliquid vs. Binance.

Comme le dit crûment le trader Sisyphus, plus Hyperliquid devient grand, plus l'ensemble du secteur perp DEX devient grand — mais pour la plupart des projets, se démarquer face au produit d'Hyperliquid sera le véritable défi.