Le Pari Risqué de MicroStrategy sur le Bitcoin Pourrait se Retourner Contre Elle

Clarté sur les Acquisitions de Bitcoin par MicroStrategy

Au début de l’année 2020, peu de gens connaissaient MicroStrategy — une société B2B typique générant des revenus grâce à l’analyse de données et à la business intelligence. Mais tout a changé lorsque son PDG, Michael Saylor, a pris une décision qui a non seulement redéfini la trajectoire de l’entreprise, mais aussi bouleversé l’ensemble du marché crypto. MicroStrategy s’est essentiellement transformée d’une entreprise logicielle moyenne en un « pseudo-ETF Bitcoin », avec une action multipliée par plus de 10.

Ce virage vers le Bitcoin a immédiatement gagné en popularité alors que le destin de l’entreprise devenait lié à celui du marché crypto en pleine expansion. La stratégie a également trouvé un écho sur les réseaux sociaux. Les passionnés ont salué Saylor pour avoir reconnu très tôt le potentiel du Bitcoin et permis aux investisseurs traditionnels de monter dans le train en marche.

« MicroStrategy est essentiellement un moyen à effet de levier de détenir du Bitcoin dans votre ISA », a expliqué un utilisateur, soulignant que même ceux qui ne peuvent pas acheter de la crypto directement utilisent l’action MSTR comme substitut.

Combien de Crypto MicroStrategy Possède-t-elle ?

Au moment de la rédaction, les actifs de MicroStrategy s’élèvent à près de 48 milliards de dollars et 553 555 BTC, pour un investissement net de 38 milliards de dollars. Le bénéfice net est de 15 milliards de dollars selon le portefeuille crypto de MicroStrategy sur DropsTab.

Pourquoi MicroStrategy a-t-elle Commencé à Acheter du Bitcoin ?

La motivation était simple : la peur de l’inflation. Saylor a ouvertement qualifié l’argent liquide de « glaçon en train de fondre » et déclaré que la seule manière de préserver le capital était de le convertir en « actif dur ». Pour lui, cet actif, c’était le Bitcoin. Il a même publiquement affirmé que Michael Saylor croit que le Bitcoin deviendra un jour inabordable, exhortant les investisseurs à agir tant qu’il en est encore temps.

D’où Venaient les Fonds ?

Les profits de son activité principale ne suffisaient pas à couvrir même des achats modestes de BTC, alors MicroStrategy a eu recours à un financement à grande échelle :

• Obligations convertibles — à 0 % d’intérêt, ce qui est ridiculement bas. Rien qu’en 2021 — 1 milliard de dollars, suivi de plusieurs séries entre 2023 et 2025. Certaines de ces émissions comprenaient des titres convertibles émis à prix réduit, permettant à l’entreprise de lever des fonds à faible coût à court terme.
• Émission d’actions — plus de 3 milliards de dollars en actions vendues en 2024–2025.

Saylor a utilisé le bilan de l’entreprise — en émettant des obligations et des actions — pour acheter davantage de Bitcoin. Cette ingénierie financière agressive inquiète certains observateurs. Les critiques sur Reddit comparent parfois la stratégie de MicroStrategy à une pyramide de Ponzi ou à un « glitch d’argent gratuit », où de nouveaux fonds sont constamment levés pour acheter plus de BTC.

Et Ensuite ? Tout Miser sur le BTC

Chaque levée de fonds a été suivie par des achats immédiats de Bitcoin. En novembre 2024 — 1,3 milliard de dollars. En février 2025 — encore 623 millions de dollars. Ce n’est plus une stratégie — c’est une mission. À un moment donné, MicroStrategy a acquis pour 243 millions de dollars de BTC, démontrant l’ampleur de chaque opération.

La Boucle de Croissance

BTC augmente → la valeur des actifs de MicroStrategy augmente → le cours de son action augmente → l’entreprise émet plus d’actions ou d’obligations → elle achète encore plus de BTC.

Résultat ? L’action MicroStrategy a grimpé grâce à ses avoirs massifs en Bitcoin, en faisant un véhicule BTC avec effet de levier de facto. Ce n’est pas un ETF, mais un véhicule Bitcoin à effet de levier coté au NASDAQ.

Saylor crée du levier grâce à la confiance du marché. Plus le BTC monte — plus MSTR monte — plus il peut lever des fonds pour acheter du BTC. C’est un cycle.

Bien que les achats aient semblé incessants, MicroStrategy a parfois mis ses acquisitions en pause — un signe que même les stratégies les plus audacieuses peuvent atteindre leurs limites.

Pourquoi Cela Divise la Communauté

Avantages : MicroStrategy est devenue une héroïne pour les maximalistes du Bitcoin. Même ceux qui ne pouvaient pas acheter du BTC directement ont acheté des actions MSTR.

Inconvénients : Niveau d’endettement élevé, risque de concentration, effondrement potentiel de l’entreprise. Le défi de MicroStrategy réside dans la volatilité extrême et la nature binaire de son pari. Si le Bitcoin explose — MicroStrategy gagne gros. Mais si le BTC s’effondre, l’entreprise pourrait être ruinée. « J’ai le sentiment que ça va mal finir », a admis un utilisateur Reddit, bien qu’il ait ajouté que si Saylor réussit, même les sceptiques détenant du BTC en profiteront avec lui.

Sur WallStreetBets et d’autres forums sceptiques, les utilisateurs plaisantent en disant que Saylor « a trouvé une imprimante à billets infinie », diluant les actionnaires pour lever des fonds pour acheter du Bitcoin. Cela met en évidence la conscience de la communauté que MicroStrategy parie sur un actif à haut risque et fort rendement potentiel.

Ce niveau d’exposition explique pourquoi beaucoup affirment que le pari risqué de MicroStrategy sur le Bitcoin pourrait se retourner contre elle si le marché s’inverse.

La Personnalité de Saylor : Visionnaire ou Joueur ?

Les partisans le qualifient de visionnaire. Les détracteurs — de manipulateur capitalisant sur la hype et exposant les actionnaires à la volatilité. Surtout après qu’il a été révélé qu’il avait vendu une partie de ses avoirs près des sommets historiques.

Saylor est devenu un évangéliste bien connu du Bitcoin, promouvant fréquemment le BTC dans les podcasts et sur Twitter, gagnant un public fidèle. Certains se sont ralliés à son objectif audacieux d’accumuler 1 million de BTC, reprenant son mantra :

« La seule chose meilleure que le Bitcoin — c’est encore plus de Bitcoin. »