Крипто IPO: чому стартапи прямують на Волл-стріт

Криптокомпанії та IPO

Початкове публічне розміщення акцій (IPO) - це процес, коли компанія вперше виходить на біржу, пропонуючи інвесторам частку в своєму бізнесі. У традиційному IPO інвестори купують акції компанії. У світі криптовалют існують схожі механізми: ICO та IDO.

ICO (Initial Coin Offering) — часто називають криптоеквівалентом IPO — це коли компанія випускає та продає токени свого проекту. Ці токени іноді надають доступ до послуг проекту, але не надають права власності на акції.

IDO (Initial DEX Offering) відноситься до пропозиції токенів на децентралізованій біржі (DEX). Незважаючи на схожу абревіатуру, учасники IDO також не стають акціонерами проекту — вони отримують токени, які можуть бути негайно продані на платформах DEX.

Ця таблиця підкреслює ключові відмінності: IPO пропонує акції та суворо регулюється, тоді як ICO/IDO продають токени з набагато меншою регуляторною наглядовістю.

Чому криптопроекти стають публічними

Нещодавно багато криптокомпаній розглядали IPO як спосіб зміцнити свої позиції та масштабувати свій бізнес.

По-перше, фінанси та масштабування

Лістинг на традиційній біржі відкриває доступ до величезного капіталу — грошей від інституційних інвесторів, фондів і корпорацій, які рідко беруть участь в ICO. Як зазначає Денис Балашов (SkyCapital), публічний статус дозволяє забезпечити "великі контракти" і залучити капітал для глобальної експансії — так званого масового впровадження. За словами експертів, криптокомпанії більше не покладаються виключно на ICO або приватні інвестиції — вихід на публічний ринок надає ресурси для зростання та розвитку інфраструктури. Втім, у 2025 році також спостерігається нова хвиля активності ICO — з оновленими моделями, як-от Sonar, та рекордними зборами від Plasma і Pump.fun, що переосмислюють формат токенсейлів. Детальніше про цю тенденцію — тут.

По-друге, легалізація та довіра

Вихід на публіку підвищує прозорість проекту: розкриваються структура, фінанси та практики дотримання вимог. Банкам, пенсійним фондам та інституційним інвесторам легше та безпечніше інвестувати в публічно котирувані акції, ніж у ефемерні токени на криптоплатформах. Як пояснює Денис Астаф'єв (SharesPro), масові лістинги вказують на зрілість ринку — це «крок до легалізації та інституціоналізації сектора». Регулятори також більш прихильно ставляться до публічних компаній: вони вже дотримуються стандартів KYC/AML та практик звітності, яких багатьом криптостартапам бракує.

Нарешті, імідж та репутація

Лістинг на традиційній біржі підвищує впізнаваність бренду та довіру користувачів. «Після лістингу проект стає більш прозорим: структура, фінанси, аудити — все на видноті», — зазначає Балашов. Це підвищує довіру як з боку користувачів, так і регуляторів. Загалом, експерти підкреслюють, що переваги IPO для криптоплатформ включають залучення інституційних інвесторів, збільшення обсягів інвестицій та зміцнення позицій бренду.

Приклади завершених та майбутніх IPO

Недавній і яскравий приклад - це Circle (CRCL), емітент стейблкоїна USDC. Circle подала заявку на IPO у травні 2025 року і була зареєстрована на NYSE 5 червня 2025 року за ціною $31 за акцію. На відкритті акції зросли до $100, і до кінця першої сесії вони піднялися на 223% (компанія залучила $1,1 мільярда, досягнувши оцінки ~$6,9 мільярда).

Станом на 23 червня ринкова капіталізація CRCL майже наздогнала загальну ринкову капіталізацію стейблкоїна USDC — $54 мільярди для CRCL проти ~$61 мільярда для USDC. Цей успішний IPO продемонстрував довіру інвесторів до стейблкоїнів як нової фінансової інфраструктури. Для порівняння, IPO великої криптобіржі Coinbase (COIN) відбулося у квітні 2021 року з початковою оцінкою, що перевищує $100 мільярдів, хоча її акції згодом значно впали.

У своїх документах для IPO Circle розкрив деталі угоди з Binance, згідно з якою біржа отримала авансовий платіж у розмірі $60,25 мільйона і продовжує отримувати щомісячні стимули, засновані на відсотку балансів USDC, що зберігаються на платформі.

Circle вже ділиться 50% прибутку від резервів, що підтримують стейблкоїн USDC, з криптобіржею Coinbase. Такі угоди розроблені для стимулювання прийняття USDC, винагороджуючи платформи частиною відсотків, зароблених на резервах Circle.

У липні, Circle також уклала угоду про розподіл доходів з Bybit.

Крім того, кілька криптокомпаній готуються стати публічними. Дві великі біржі — Gemini (заснована братами Вінклвосс) та Bullish (проект Block.one за участю Пітера Тіля) — подали попередні заявки на IPO до SEC. Деталі (кількість акцій, ціновий діапазон) ще не розкриті. Інші гравці також стоять у черзі: біржа Kraken розглядає можливість IPO у США на початку 2026 року.

Ще один випадок це Tron (Джастін Сан): після того, як розслідування SEC було призупинено, компанія планує IPO в США через зворотне злиття з SRM Entertainment holding.

Ще один проект — Blockchain.com («британський Coinbase»), оцінений приблизно в $14 мільярдів станом на весну 2022 року, також готується до IPO.

Тим часом Ripple (XRP) відклала своє IPO, через “ворожі” дії SEC — генеральний директор Бред Гарлінгхаус відкрито заявив, що IPO не є пріоритетом в поточному регуляторному середовищі.

14 липня, Grayscale Investments конфіденційно подала проект реєстраційної заяви на Формі S-1 до SEC для запропонованого первинного публічного розміщення (IPO).

Кількість акцій та діапазон цін ще не визначені. Пропозиція відбудеться після розгляду SEC, за умови сприятливих ринкових умов.

Інші приклади включають American Bitcoin, майнінговий проєкт, пов'язаний з родиною Трампа, який нещодавно став публічним через угоду SPAC (тикер: ABTC). Список публічних криптокомпаній також включає майнерів (наприклад, Marathon) та біржі, такі як Coinbase. Усі ці випадки встановлюють прецеденти: ажіотаж навколо IPO зростає, і кожен новий вихід на ринок заохочує більше криптостартапів розглядати можливість стати публічними.

Думки від основних гравців ринку

Великі інвестори та аналітики мають змішані погляди на хвилю крипто IPO.

Дехто бачить величезний потенціал:

Наприклад, Метт Хоуган, CIO в Bitwise, вважає акції криптовалютних компаній «відмінним інструментом накопичення вартості» і закликає інвесторів не пропустити цю хвилю.

Денис Астаф'єв, засновник SharesPro, підкреслює, що лістинги демонструють зрілість індустрії та наближають криптосектор до «традиційних фінансових ринків», підвищуючи стандарти та інфраструктуру на новий рівень.

Денис Балашов (SkyCapital) зазначає, що після IPO банк або пенсійний фонд можуть легально інвестувати в криптотехнології — те, що раніше було важко досягти.

Однак є також скептики, які попереджають про ризики:

Артур Хейз, співзасновник BitMEX, попереджає, що "IPO манія" може перегріти ринок, повторюючи сценарій ICO-буму 2017–2018 років. Він вважає, що до 2027 року кількість крипто IPO може збільшитися, але за цим піде корекція.

Астанаєв зазначає, що надмірно поширені лістинги можуть створити бульбашку і викликати крах.

Багато експертів закликають до обережності: привабливі можливості дійсно існують, але вони вимагають уваги до фундаментальних показників компаній.

Як IPO вплинуть на криптоіндустрію

Масовий вхід криптокомпаній на фондові ринки, за словами експертів, знаменує новий етап розвитку ринку. Загалом, IPO приваблюють інституційних інвесторів, збільшують ліквідність активів і зміцнюють бренди проектів. Лістинги допомагають інтегрувати крипторинок з традиційними фінансами — відкриваючи нові можливості для компаній та користувачів і прискорюючи впровадження цифрових активів.

У найближчі роки це може призвести до тіснішої взаємодії між блокчейн-проєктами та великими банками, розширення інституційного капіталу в крипто та появи нових продуктів (наприклад, випуск токенізованих акцій, ETF криптокомпаній тощо). Водночас регулятори стануть більш залученими: публічні компанії повинні дотримуватись правил, що може підвищити довіру до індустрії — але також обмежити деякі існуючі свободи.

З іншого боку, якщо попит перевищує розумні межі, можливий протилежний ефект — волатильність і корекції. Експерти попереджають, що після короткострокового "буму" неминуча фаза консолідації, і слабші проекти будуть відсіяні. На практиці це означає, що інвестори повинні обирати платформи з перевіреною фінансовою звітністю, а галузь повинна підтримувати баланс між інноваціями та дотриманням нормативних вимог.

Синергія між акціями та криптовалютами

Варто зазначити, що не лише криптопроекти прагнуть до IPO — відбувається і зворотний процес, коли відомі гравці з ринку цінних паперів входять у блокчейн-простір. Багато великих компаній у співпраці з криптостартапами випускають токенізовані акції на блокчейні.

Наприклад, проект xStocks, запущений під егідою криптобіржі Kraken, випустив ряд токенізованих акцій відомих компаній. Серед них гіганти, такі як Apple, Nvidia, Tesla, McDonald’s і навіть Circle. Ця ініціатива дозволяє криптокористувачам почати формувати портфель акцій компаній, які їх цікавлять, — і все це без необхідності залишати знайомі платформи, такі як Jupiter.

Ви можете дізнатися більше про феномен токенізованих акцій у нашій статті про те, як токенізовані акції приносять Волл-стріт на блокчейн.

Як резидент США може взяти участь в IPO?

Щоб взяти участь у первинному публічному розміщенні акцій (IPO) на фондових біржах США, резиденти Сполучених Штатів повинні дотримуватися певних правил, встановлених як регуляторними органами, так і брокерськими фірмами.

• Статус резидента США є обов'язковим для більшості IPO.
• Інвестори повинні мати активний брокерський рахунок у американській фірмі, яка надає доступ до первинних пропозицій.
• Відповідність правилам FINRA 5130 і 5131 — інвестори не повинні вважатися "обмеженими особами", що включає працівників фінансових фірм, залучених до IPO, та їхніх найближчих родичів.

Вибір брокера для доступу до IPO

Згідно з незалежними рейтингами, до найкращих брокерів для інвестування в IPO у 2025 році входять:

• Webull – найкращий вибір для IPO, пропонуючи безкомісійну торгівлю акціями.
• Fidelity – зазвичай вимагає $100,000–$500,000 в активах для участі в IPO.
• E*TRADE – пропонує доступ до IPO з зручною платформою.
• Robinhood – відкритий для всіх користувачів без вимоги мінімального балансу.
• Charles Schwab – відомий відмінним сервісом та інструментами для досліджень.

Вимоги до рахунку від брокера

Вимоги до мінімального балансу різняться:

• Robinhood – без мінімального балансу на рахунку.
• Webull – зазвичай мінімум $500 для участі в IPO.
• Fidelity – $100,000–$500,000 залежно від IPO.
• E*TRADE – вимагає заповнення інвесторського профілю.

Покроковий процес участі в IPO

• Відкрийте брокерський рахунок у брокера, який бере участь в IPO, переконайтеся, що наявні достатні кошти для інвестування. Ознайомтеся з проспектом — обов'язковим документом, що містить фінансові дані, ризики та інформацію про компанію.

• Розмістіть запит через платформу вашого брокера, вказавши максимальну кількість акцій, які ви бажаєте купити. Заповніть питання щодо відповідності FINRA, щоб підтвердити, що ви відповідаєте критеріям.

• Фаза розподілу – ваш брокер розподілить акції на основі попиту, ви можете отримати менше акцій, ніж запитували, через перевищення підписки, акції автоматично купуються в день IPO за ціною пропозиції.

Локап для інсайдерів компанії зазвичай триває 90–180 днів. Роздрібні інвестори, які купують на IPO, зазвичай можуть продавати в перший день торгів. Багато брокерів запроваджують обмеження на продаж акцій IPO на 30–60 днів, щоб запобігти спекулятивному перепродажу.

Як нерезидент США може взяти участь в IPO у США?

Участь у IPO в США можлива для нерезидентів США через кілька механізмів:

Через місцевих брокерів з доступом до міжнародного ринку

Це найзручніший метод для нерезидентів — відкриття рахунку у місцевого брокера, який надає доступ до ринків США.

Через брокерів, що базуються в США

Interactive Brokers є найбільш авторитетним варіантом у США для міжнародних інвесторів:

• Захист SIPC до $500,000
• Доступ до 150+ ринків у 33 країнах

Однак:

• Доступ до IPO обмежений для роздрібних клієнтів.
• Потрібен значний капітал та історія торгівлі.

Примітка: Більшість брокерів у США не надають доступ до IPO звичайним роздрібним клієнтам, особливо нерезидентам.

Юридичні вимоги для інвесторів, які не є громадянами США

Хоча закон США не забороняє нерезидентам володіти акціями американських компаній, деякі юридичні вимоги застосовуються:

Податкові зобов'язання

• Форма W-8BEN – використовується для підтвердження статусу нерезидента.
• ITIN (Індивідуальний ідентифікаційний номер платника податків) – необхідний для отримання доходу в США.

Утримання податків

• Дивіденди – стандартна ставка утримання: 30%
• Може бути знижена до 15%, якщо застосовується податкова угода.
• Податок на приріст капіталу – зазвичай не застосовується до нерезидентів при продажу акцій США.

Статус акредитованого інвестора

Деякі IPO можуть вимагати акредитованого статусу:

• Річний дохід понад $200,000 (або $300,000 для спільних подавачів)
• Чистий капітал понад $1 мільйон (без урахування основного місця проживання)
• Наявність професійних сертифікатів у сфері фінансів

Практичні кроки для участі

• Виберіть брокера та підпишіть угоду
• Відкрийте та поповніть свій рахунок
• Подайте запит на участь в IPO
• Чекайте на результати розподілу
• Отримайте акції після виконання IPO

Нюанси розподілу

• IPO розподіли рідко заповнюються повністю
• Очікуйте отримати 10–20% від запитаних акцій
• Мінімальна сума інвестицій зазвичай становить близько $2,000
• Брокери зазвичай стягують комісію 4–5% від суми транзакції

Висновок

Незважаючи на ризики, багато аналітиків вважають, що IPO криптокомпаній прокладають шлях до інституціоналізації та «дозрівання» галузі. Криптопроекти отримують нові канали фінансування та статус, тоді як інвестори отримують легальний доступ до сектора. Проте, як це вплине на загальну ринкову капіталізацію та волатильність криптовалют — покаже лише час.