ICO повертаються у 2025 році з новими правилами та більшим попитом

Розуміння механіки продажу токенів

Initial Coin Offering (ICO) є методом, який використовують криптопроекти для залучення інвестицій. По суті, команда проекту виділяє частину загальної пропозиції токенів для продажу, зазвичай в обмін на криптовалюту або фіат. Крім токенів, інвестори можуть отримати доступ до додаткових переваг, таких як майбутні послуги проекту. ICO нагадують краудфандинг, але у форматі крипто: інвестиції йдуть безпосередньо до проекту без посередників, а учасники отримують токени з певною функціональністю (стейкінг, управління тощо) в обмін.

Ключова відмінність між ICO та подібними методами розподілу токенів полягає в місці та форматі продажу. У ICO продаж зазвичай відбувається на власному веб-сайті проекту або через ICO платформи (наприклад, Coinlist). У IEO (Initial Exchange Offering) токени продаються через криптовалютну біржу: біржа проводить продаж у координації з проектом і згодом лістить токен. IDO (Initial DEX Offering) проводиться на децентралізованій біржі (DEX).

Грубо кажучи, ICO = безпосередньо з вебсайту, IEO = через централізовану біржу, IDO = через децентралізовану біржу, зазвичай з підготовленим пулом ліквідності. ICO пропонують максимальну автономію та відкритість («будь-хто може взяти участь без документації»), тоді як IEO/IDO виграють від маркетингу, що здійснюється біржею. Однак з юридичної точки зору всі вони можуть підпадати під закони про цінні папери, якщо відповідають критеріям тесту Хоуї.

Головна характеристика ICO - це відсутність посередників і потенціал для високоризикових, високоприбуткових інвестицій. Інвестор особисто обирає проект і вкладає кошти, сподіваючись на зростання вартості токенів і залучення до проекту. На противагу, IEO та IDO часто рекламуються як «безпечніші» варіанти (нібито тому, що біржа провела належну перевірку проекту). Але, як попереджає SEC, IEO - як і ICO - можуть порушувати вимоги до реєстрації, якщо продаж токенів становить інвестиційний контракт.

Ось як виглядає різниця:

• ICO (Initial Coin Offering) – Продаж токенів, що проводиться безпосередньо проектом. Біржа не залучена. Прямий контакт «команда–інвестор». Приклад: ICO Ethereum у 2014 році.

• IEO (Initial Exchange Offering) – Продаж через централізовану біржу. Біржа організовує та просуває продаж токенів проекту. Приклад: Binance Launchpad.
• IDO (Initial DEX Offering) – Продаж через децентралізовану біржу (DEX), зазвичай шляхом купівлі з пулу ліквідності. На практиці це форма автоматичного обміну токенів.

ICO приваблюють розробників завдяки своїй простоті: немає потреби у регуляторних процесах рівня IPO, і токени можуть бути розподілені негайно всім зацікавленим сторонам. Однак це також ставить інвесторів під ризик зіткнення з шахрайством, оскільки все відбувається без аудитів або розкриття документації.

Історія ICO буму 2017–2018 років

ICO з'явилися ще в 2013–2014 роках. Першим великим прикладом був проєкт Mastercoin (який зібрав близько $0.5 мільйона у 2013 році), але справжній прорив стався з Ethereum. У 2014 році Ethereum провів ICO, продавши понад 60 мільйонів ETH за ціною приблизно $0.31 за монету. Лише за кілька тижнів Ethereum зібрав близько $18 мільйонів (60 мільйонів ETH за $0.31). Це не тільки допомогло профінансувати розвиток платформи, але й встановило абсолютно нову тенденцію: інфраструктура Ethereum зробила легким запуск нових токенів (ERC-20) та децентралізованих додатків.

Слідом за успіхом Ethereum, індустрія ICO швидко розширилася. У 2017 році тисячі проектів провели продаж токенів. Бум ICO 2017–2018 років приніс командам проектів приблизно 10 мільярдів доларів.

Наприклад, у липні 2017 року Tezos провела ICO і зібрала 232 мільйони доларів всього за кілька днів.

Того ж року EOS (Block.one) зібрав вражаючі 4 мільярди доларів через ICO — одне з найбільших ICO в історії.

Месенджер Telegram планував ICO і зміг залучити близько $1,7 мільярда фінансування (хоча технічно це були приватні продажі для великих інвесторів).

Вплив ICO був величезним: поява нових токенів дозволила створити екосистему стартапів без необхідності у венчурному капіталі. Багато інвесторів отримали прибуток, ідентифікуючи та інвестуючи в проєкти на ранніх стадіях (наприклад, Ethereum виріс з $0.31 до кількох сотень доларів за короткий проміжок часу).

Як зазначив @0xChainMind, деякі продажі токенів увійшли в історію: ETH зібрав $18M у 2014 році і пізніше досяг $4,800, NEO запустився за $0.03 і досягнув піку в $180, а EOS зібрав $4B — досі найбільше ICO в історії. Ці ранні продажі довели, що ранній доступ до токенів може принести прибутки, що змінюють життя.

Причини занепаду ICO: регулювання та тест Хауі

Після буму ICO ринок зазнав різкого спаду. Основною причиною був підвищений регуляторний тиск. У Сполучених Штатах SEC (Комісія з цінних паперів і бірж) чітко заявила, що багато токенів насправді є цінними паперами.

Голова SEC Гарі Генслер неодноразово заявляв: «Більшість крипто токенів є цінними паперами згідно з тестом Хоуї».

Іншими словами, як сказав його попередник Джей Клейтон: «Не упереджуючи жоден конкретний токен, більшість крипто токенів є цінними паперами.»

Якщо токен класифікується як цінний папір, його продаж має відповідати законам про цінні папери — це включає фінансові розкриття та належну реєстрацію. Практично жоден проект, який запускався через ICO, не дотримувався цих процедур. У результаті SEC почала націлюватися на проекти ICO. Наприклад, у 2019 році Комісія звинуватила Kik Interactive у незаконному продажі свого токена Kin, який зібрав $100 мільйонів. SEC стверджувала, що компанія продала незареєстровані цінні папери, і суд став на бік регулятора: токени Kin були визнані цінними паперами, і Kik Interactive була оштрафована на $5 мільйонів.

У 2020–2021 роках відбулися інші гучні випадки. Telegram (TON) погодився повернути $1,2 мільярда інвесторам і сплатити штраф у розмірі $18,5 мільйона за обіцянку випустити Gram token без реєстрації.

На той час SEC заявила: «Нові та інноваційні бізнеси можуть працювати на наших ринках, але не за рахунок вимог реєстрації».

Крипто юристи регулярно посилаються на тест Хові: майже всі продажі токенів були побудовані на обіцянках майбутнього прибутку — класичний показник цінних паперів.

Крім того, SEC видала попередження для інвесторів. Наприклад, у своєму бюлетені 2020 року щодо IEO, регулятор пояснив, що IEO по суті схожі на ICO, тільки проводяться через онлайн-платформи. Якщо пропозиція криптоактивів включає обіцянки прибутку, то IEO можуть також вимагати реєстрації, як традиційні цінні папери.

Все це призвело до "заморожування" традиційних ICO у США. Багато проєктів або скасували свої продажі, або перенесли операції за кордон, або замінили ICO на "приватні раунди" за участю акредитованих інвесторів. Справа була не лише у штрафах: Block.one довелося заплатити $24 мільйони за ICO EOS, Telegram $18.5 мільйони за Gram/TON, а Kik $5 мільйонів за Kin. Ризик особистої відповідальності охолодив ентузіазм багатьох засновників стартапів. І SEC продовжувала наголошувати: незареєстровані ICO є порушенням закону.

Ейрдропи замість продажу токенів

У відповідь на заборони та юридичні ризики, airdrops з'явилися як альтернатива ICO. Замість продажу токенів за гроші, проекти почали розповсюджувати їх безкоштовно в обмін на «лояльність» до сервісу — практика, яка, принаймні на папері, не прирівнюється до продажу цінних паперів. Airdrops зазвичай передбачають надання користувачам токенів безкоштовно або в обмін на виконання простих завдань. Це служить як маркетингова стратегія та спосіб залучення спільноти без прямого залучення капіталу.

Як зазначає Cointelegraph, «кампанії airdrop є способом підвищити видимість проєкту: роздайте монети безкоштовно, а потім спостерігайте за зростанням їхньої вартості. Це підвищує впізнаваність, приваблює користувачів і створює вторинний ринок».

Ейрдроп токенів Uniswap є одним з найвідоміших і найчастіше згадуваних прикладів ейрдроп практик у крипто спільноті. У вересні 2020 року Uniswap запустив свій токен управління UNI і провів масштабну роздачу — 400 токенів UNI були надані кожному користувачу, який взаємодіяв з платформою до 1 вересня 2020 року. На момент запуску це було приблизно 1200 доларів США. На піковій ціні UNI у травні 2021 року вартість цих токенів досягла приблизно 16000–17000 доларів США за акаунт, що робить цей ейрдроп одним з найприбутковіших в історії користувачів Ethereum.

Таким чином, airdrop Uniswap став знаковою подією для сектора DeFi, демонструючи, як блокчейн-проекти можуть ефективно стимулювати та винагороджувати користувачів, забезпечуючи децентралізацію та масштабування спільноти.

У 2022–2023 роках кілька відомих проектів здійснили великі airdrops. Наприклад, Arbitrum запустив свій ARB token, виділивши 11,5% від загальної пропозиції для розподілу активним учасникам мережі.

Ще одним помітним випадком був Optimism, який провів подібний airdrop свого токена OP навесні 2022 року і продовжує винагороджувати активних користувачів своєї мережі.

Чому проекти роблять це? По-перше, щоб уникнути перевірки з боку SEC: роздача токенів формально не вважається пропозицією цінних паперів (оскільки немає прямого обміну грошей). По-друге, щоб розширити охоплення: коли людина отримує токени, вона починає стежити за проектом і брати участь у його спільноті.

Як пояснюють експерти, airdrops функціонують як вид маркетингової кампанії: «ідеально для нових екосистем без значної підтримки VC. Інформація про airdrop кампанію може швидко збільшити аудиторію, набагато швидше, ніж традиційна реклама.»

Токени, як правило, приваблюють широку публіку — часто безкоштовно. Також були чіткі приклади спроб обійти регулювання. Деякі проекти явно виключали громадян США з можливості отримати токени.

«Якщо американці виключені, то технічно це не пропозиція для жителів США», припустили деякі засновники проекту.

Але SEC неодноразово заявляла, що такі обхідні шляхи все ще можуть розглядатися як шахрайство згідно з законодавством США. Тим не менш, сформувалася тенденція: проекти тепер уникають прямих публічних продажів токенів і натомість приймають більш складні схеми (NFT або airdrop points).

У результаті, airdrops (та суміжні методи) стали популярною заміною для ICO. Це очевидно з їхнього масштабу. Згаданий airdrop Arbitrum на початку 2023 року був однією з найбільш очікуваних подій у криптоспільноті. Перехід до governance tokens через безкоштовні розподіли тепер став основною особливістю зрілих DeFi проектів.

Повернення тренду ICO у 2025 році

Незважаючи на попередній спад, ICO знову обговорюються у 2025 році. Ключовими рушіями є новий криптоцикл, зростаючий інтерес громадськості та послаблення контролю з боку SEC. Біткоїн досяг нових історичних максимумів, інституційні інвестори вливають капітал через ETF, а потенціал для Altseason (ралі альткоїнів) дає нову надію спільноті. Експерти зазначають, що ринок виглядає досить оптимістично: капіталізація зростає, активність DeFi повертається, і малі інвестори знову жадають ризику та прибутку. У цьому бичачому середовищі проєкти шукають фінансування, а токени пропонують зручний інструмент.

Однак, багато що змінилося між 2017 і 2025 роками. Світ тепер пам'ятає про ризики та перевірки. Багато ICO сьогодні не запускаються "наосліп", а дотримуються добре продуманих моделей. Наприклад, Plasma—блокчейн для стейблкоїнів—оголосила про публічний продаж свого токена XPL, використовуючи новий підхід: інвестори спочатку повинні внести стейблкоїни в призначений пул, після чого вони отримують право купувати XPL за заздалегідь визначеною ціною. Ця структура стимулює довгострокову відданість замість короткострокових спекуляцій. Стартапи також часто впроваджують суворі KYC та обмеження по країнах, щоб уникнути регуляторних проблем.

Водночас інтерес роздрібних інвесторів зріс. Це частково зумовлено масовим впровадженням криптовалюти: до 2025 року сотні мільйонів людей у всьому світі використовують її. Аналітики спостерігають, що американські Bitcoin ETF залучили велику кількість звичайних користувачів, які раніше лише здалеку спостерігали за криптовалютою. Ці особи тепер мають вільний капітал для інвестування та зацікавлені в участі у продажах токенів. У поєднанні з розвиненою інфраструктурою (Ethereum та L2 мережі стабільні, а «безпечні» інструменти, такі як Sonar/Echo, з'явилися), це створило основу для відродження ICO.

Дійсно, деякі коментатори стверджують, що ми спостерігаємо "новий бум ICO" (хоча і в більш стриманій формі). Проте, на зростаючому ринку навіть скромні суми можуть створити ажіотаж.

Більше того, як зазначає Bitget, назва “ICO” має менше значення, ніж прозорість і довіра: “Організації можуть називати це як завгодно—ICO або просто ‘продаж токенів’—важливо те, що це спосіб взаємодії з спільнотою і прозорого збору коштів.”

У цьому контексті вторинні платформи також набирають популярність. Наприклад, платформа Sonar від Echo (фірма Cobie) була запущена для забезпечення безпечних публічних продажів токенів, які відповідають регуляторним стандартам. Sonar дебютував під час Plasma ICO (червень 2025 року) — докладніше описано нижче. Це показує, що індустрія намагається застосувати уроки 2017–2018 років і зробити ICO «готовими до регуляторів».

Підсумовуючи, повернення тренду ICO у 2025 році зумовлене поєднанням бичачого ринку, відкладеного роздрібного попиту та нових інструментів. Як і в попередніх циклах, це відбувається локально: конкретні проекти оголошують великі ICO та привертають увагу. Криптоспільнота з ентузіазмом обговорює ці запуски, і інвестори готові брати участь. Однак цього разу все розгортається з суворішими «етикою продажу» (KYC, блокування, юридична підтримка), щоб уникнути повторення минулих помилок.

Визначні Запуски 2025 року

Дві основні події влітку 2025 року служать яскравими прикладами відродження ICO.

Продаж токенів Plasma

Проєкт Plasma створює блокчейн, призначений для стейблкоїнів. У червні 2025 року він провів публічний продаж токенів XPL на новій платформі Sonar (від Echo/Cobie). Механізм був незвичайним: спочатку інвестори депонували USDT/USDC/DAI у «сховище» на Ethereum і заробляли «бали» (які визначали право на розподіл). Лише після цього розпочався прямий продаж токенів: 10% усіх токенів XPL було продано за $0.05 за монету, оцінюючи мережу в $500 мільйонів. Модель мала на меті винагородити відданих учасників — чим довший і більший ваш депозит у стейблкоїнах, тим більша ваша частка.

Розподіл для ICO Plasma був розпроданий з вражаючою швидкістю. Протягом перших кількох хвилин продаж вже зібрав 500 мільйонів доларів. Понад 1,100 учасників зробили депозити, і «кити» (найбільші інвестори) взяли левову частку — 10 найбільших учасників склали 40% від загальної суми. В результаті величезного попиту команда Plasma збільшила ліміт фінансування з початкових 250 мільйонів до 1 мільярда доларів. Plasma врешті-решт зібрала повний 1 мільярд доларів на платформі Cobie’s Sonar, вразивши криптосвіт і утвердившись як серйозний претендент у DeFi.

Продаж токенів Pump.fun

Другий гучний випадок стосується платформи запуску мем-токенів Pump.fun, яка працює на Solana. У липні 2025 року, Pump.fun офіційно запустила продаж токенів PUMP на суму $600M, що стало сміливим стрибком від майданчика для мемкоїнів до великого криптоконкурента. Загальна пропозиція токенів PUMP становить 1 трильйон токенів, і 33% цієї пропозиції (125 мільярдів токенів) було запропоновано на продаж, який тривав лише 12 хвилин.

Примітно, що з цих 33%, 18% було виділено великим інвесторам і 15% роздрібним покупцям. Провідні біржі, такі як Gate.io, Bybit і Bitget, взяли участь у продажу та забезпечили доступ для широкої публіки.

Запуск Pump.fun є чітким сигналом: масові ICO повертаються.

За словами аналітиків Cointelegraph, успішний продаж PUMP «передвіщає відродження ICO, які були пригнічені регуляторним тиском».

Інші помітні токенсейли

Ще один запуск, який привертає значну увагу, вже в процесі: токенсейл Lombard на платформі Buidlpad залучив $6.75 млн при повній оцінці FDV $450 млн, без вестингу та з потужними інтеграціями в DeFi — структура, яка демонструє, наскільки вдосконалилися токенсейли у 2025 році.

Kraken Launchpad також дебютував із Yield Basis (YB) — проєктом за підтримки Curve, створеним його засновником Михайлом Єгоровим. З кредитною лінією crvUSD на $60 млн і місією забезпечити стабільний дохід у Bitcoin без impermanent loss, продаж YB демонструє, як великі біржі переосмислюють інфраструктуру ICO.

Limitless, провідний ринок передбачень на мережі Base, нещодавно провів токенсейл на $1 млн через Kaito Launchpad—залучивши понад $50 млн у вигляді зобов’язань та підкресливши, як стрімко ринки передбачень стають серйозним напрямком у DeFi.

Як взяти участь в ICO (на прикладі CoinList)

Щоб взяти участь в ICO, спочатку потрібно зареєструватися на платформі та підготувати свій акаунт.

• Перейдіть на вебсайт CoinList: https://coinlist.co/

• Натисніть кнопку Зареєструватися

• Зареєструйтеся на платформі

• Після реєстрації, пройдіть верифікацію KYC на платформі: https://coinlist.co/dashboard

• На додаток до перевірки особи, вам потрібно буде поповнити свій внутрішній гаманець, щоб взяти участь в ICO. У розділі Гаманець дотримуйтесь інструкцій на сайті, щоб внести кошти на свій рахунок.

• Після поповнення вашого гаманця ви можете переглядати активні або майбутні ICO в розділі Dashboard: https://coinlist.co/dashboard

CoinList також випустив мобільний додаток. Команда обіцяє незабаром додати підтримку продажу токенів та додаткові функції.

Що далі для ICO?

Відродження ICO у 2025 році не є випадковим явищем, а чіткою тенденцією. Однак, перспективи змішані. З одного боку, успіх Plasma та Pump.fun демонструє, що існує споживчий попит на такі ініціативи. З'являються нові стандарти та платформи (такі як Sonar/Echo), які роблять процес більш прозорим.

З іншого боку, регулятори все ще вагаються надати криптостартапам повну свободу. Щоб ICO стали «законними», можуть знадобитися нові законодавчі заходи. Наприклад, у США ведуться обговорення щодо дозволу запускати лише «utility» токени через затверджені платформи. У Європейському Союзі вже діє рамкова програма MiCA, яка забезпечує регуляторний режим для криптоактивів, що потенційно може визначити новий «безпечний шлях» для пропозицій у стилі ICO в європейських юрисдикціях. Тим часом деякі великі гравці обирають традиційні шляхи — проводять IPO для залучення інституційного капіталу, підвищення легітимності та глобального масштабування.

Як зазначено @0xChainMind, продажі токенів у 2025 році не лише більш конкурентоспроможні, але й більш доступні. Багато проєктів тепер пропускають раунди лише для VC на користь винагородження реальних користувачів через airdrops, testnet points і TGE listings. Для тих, хто є раннім, активним і вибірковим, потенціал залишається дуже реальним.

ICO розвиваються у формі, але не зникають. Період 2017–2018 років довів, що ідея децентралізованого збору коштів є затребуваною, але потребує юридичного вдосконалення. Сьогоднішні ICO є спробою поєднати дух відкритості з сучасними стандартами прозорості. Одне зрозуміло: попит на криптоактиви та бажання оптимізувати фінансування в інноваційні стартапи збережеться.

Ви можете відстежувати всі основні ICO, які заслуговують на вашу увагу, у розділі Діяльність: https://dropstab.com/uk/activities