Публічний аукціон Zama

Зама ICO на рівні $55M

Червнева серія B Zama 2025 року підняла компанію до рівня єдинорога — оцінка понад $1B, на чолі з Pantera та Blockchange, і понад $150M зібрано протягом її життєвого циклу. Тож можна очікувати, що публічний продаж буде оцінено близько до цієї орбіти.

Натомість аукціонний майданчик знижує токен до $0.005, що означає $55M FDV. Знижка понад 94% порівняно з тим, де вступили венчурні капіталісти. Різниця майже нереальна, якщо не пам'ятати, як це працює: приватні раунди оцінюються з урахуванням невизначеності, для проблем з ризиком до запуску основної мережі. Публічний аукціон відбувається після запуску основної мережі.

Як працює аукціон із закритими ставками Zama

Zama використовує аукціон з єдиною ціною за закритими заявками — формат, який зазвичай використовується для державного боргу — тому що він змушує кожного учасника робити ставки, не бачачи чисел інших. На ринку, де видимість mempool і MEV спотворюють більшість продажів токенів, це один з небагатьох механізмів, де підвищення ставки збільшує ваші шанси, але ніколи не збільшує вашу кінцеву ціну.

Від захисту → Ставки → Розрахунок

Учасники спочатку захищають USDC, USDT або DAI у ERC-7984 конфіденційні токени за допомогою додатка Zama або Bron.org. Лише депозит є публічним; все інше стає зашифрованим. Багато учасників роблять додаткові депозити, щоб уникнути сигналізації своїх справжніх намірів.

Коли починається аукціон (12–15 січня), кожен користувач подає зашифровану ставку. Ланцюг бачить лише шифротекст — без кількостей, без цін. Кожен переможець платить однакову розрахункову ціну, найнижчу виграшну ставку.

Після закриття аукціону ставки сортуються від найвищої до найнижчої, поки не буде заповнено розподіл 1.1B ZAMA. Ставте високо, і ви отримаєте; ставте занадто низько, і ви нічого не отримаєте; всі, хто виграє, платять розрахункову ціну.

Приклад: Як виглядає ціна очищення

Щоб зробити логіку інтуїтивно зрозумілою, уявіть трьох учасників торгів — Алісу, Боба та Чарлі — які змагаються за 1,000 ZAMA токени.

Попит перевищує пропозицію, тому контракт спочатку заповнює найвищі заявки:

Ставка Боба в $4 є найнижчою виграшною ціною, тому розрахункова ціна стає $4.

Далі остаточна вартість для кожного перераховується за ціною розрахунку:

• Аліса отримує свої 400 токенів і повернення $400.
• Боб платить рівно стільки, скільки він запропонував.
• Чарлі отримує повне повернення, оскільки його ставка $3 була нижчою за рівень очищення.

Після того, як ціна очищення буде опублікована 19 січня, всі токени розблокуються негайно 20 січня — без обмежень, без вестингу, без поетапного випуску.

Динаміка цін Zama

Поріг у $55M - це саме те, що здається: мінімум. Ніхто насправді не вірить, що це відображає очікуваний попит. Ранні розмови на передринку на Hyperliquid вже вказують на набагато вищі цінові регіони. Деякі фонди розглядають $0.02 як раціональну базову лінію.

Ми спостерігали подібну схему лише кілька тижнів тому з MegaETH токен сейлу на платформі Cobie’s Sonar, де Vitalik підтримав реальний час Ethereum L2, який викликав великий попит після демонстрації цільових показників продуктивності 100,000+ TPS — нагадування про те, що ринок все ще готовий платити за дійсно диференційовану інфраструктуру.

І ви можете відчути подібний ринковий імпульс, що формується навколо інших високопродуктивних проектів також — наприклад, майбутній продаж токенів MegaETH на Sonar, де підтримуваний Віталіком, реальний час Ethereum L2 рухається до 100,000+ TPS і встановлює власні очікування щодо того, як повинна виглядати інфраструктура наступного покоління.

Щоб відчути діапазони, уявіть п'ять опорних точок:

• $0.005 → мінімум, 94% знижка до раунду VC. Дивно низьке число для протоколу FHE після запуску основної мережі.
• $0.01 → подвоює підвищення і все ще залишає покупців з приблизно 89% знижкою.
• $0.02 → приблизно $220M FDV, приблизно на 78% нижче, ніж оцінка Zama у раунді Series B.
• $0.05 → інституційна "зона комфорту", приблизно $550M FDV, все ще значно нижче входу VC.
• $0.09 → де публічні покупці починають перетинатися з оцінкою Series B — психологічна стеля для багатьох.

Важливо не запам'ятовувати ці цифри, а помічати форму кривої: учасники, які роблять закриті ставки вище $0.01–$0.02, охоплюють більшість сценаріїв, незалежно від того, чи аукціон проходить гаряче чи прохолодно. Якщо попит вибуховий, вони все одно платять очищувальну ціну. Якщо попит падає до підлоги, вони отримують набагато більше переваг.

Сценарії виходу з продажу Zama

Покупці фактично роблять ставку на те, що Zama буде оцінена значно ближче до її приватної оцінки в $1B, ніж до аукціонної підлоги в $55M, з потенційним зростанням, якщо FHE стане основною інфраструктурою, і з обмеженим зниженням біля підлоги, якщо впровадження зупиниться. Очищення в діапазоні від $0.01 до $0.10 відображає цей розрив: венчурна ставка на те, що Zama стане стандартним шаром конфіденційності, а не спекулятивною торгівлею. Усі учасники повинні розглядати це як багаторічну ставку на актуальність FHE, а не як короткострокову цінову гру.

І саме тут з'являється справжня теза. Zama не лише раніше — вона швидша. Набагато швидша. Її FHE-двигун вже перевершує пропускну здатність рівня Ethereum і прискорюється до ASIC-powered performance з якою конкуренти просто не можуть зрівнятися.

1 TPS (2022) → 10 TPS (2024) → 100 TPS (2025) → 1,000+ TPS (2026) → 10,000+ TPS з ASICs.

Ця крива є основою віри в те, що Zama може стати стандартним FHE бекендом для криптовалют, і чому підлога аукціону в $55M може здаватися абсурдно низькою згодом.

Як взяти участь у Zama ICO

1. Щоб приєднатися до аукціону, завантажте свій гаманець USDC, USDT або DAI на Ethereum mainnet, потім захистіть ці кошти в ERC-7984 через Zama auction portal або Bron.org.

2. Після захисту подайте свою запечатану ставку в період з 12 по 15 січня — сума залишається зашифрованою до розрахунку.

3. Після закриття торгів просто чекайте оголошення ціни очищення приблизно 19 січня. Якщо ваша ставка пройде, ви зможете отримати свої розблоковані ZAMA токени, починаючи з 20 січня.

Висновок

Цей аукціон - це ставка на одну річ: Zama стане основним FHE шаром для криптовалют. Серед усіх претендентів, це явний фаворит — єдина команда з працюючим основним ланцюгом, реальним фінансуванням та роками випередження.

Мета для учасників проста: увійти за оцінкою, яка значно нижча за раунди венчурного капіталу, і тримати досить довго, щоб ринок вирішив, чи стане FHE важливою інфраструктурою.