Ставка SharpLink Gaming на Ethereum робить його найбільшим публічним власником ETH

Рекордний казначейський фонд Ethereum SharpLink

SharpLink Gaming швидко зібрала скарбницю Ethereum у розмірі 198,167 ETH всього за кілька тижнів. Накопичення розпочалося на початку червня 2025 року, після того як SharpLink закрила раунд фінансування на суму $425 мільйонів під керівництвом ConsenSys (блокчейн-компанії, очолюваної Джозефом Любіном).

👉 Перегляньте портфоліо SharpLink у реальному часі та історію транзакцій: https://dropstab.com/p/sharplink-gaming-eth-holding-u4ev63oess

До середини червня, SharpLink оголосив про покупку 176,271 ETH за $463 мільйони за середньою ціною ~$2,626 за монету. Ця початкова покупка – здійснена через позабіржові угоди, організовані Galaxy Digital – відразу позиціонувала SharpLink як найбільшого у світі публічно торгованого власника ETH (другого після Ethereum Foundation загалом).

Компанія на цьому не зупинилася. У наступні тижні SharpLink продовжила агресивно накопичувати ETH. До 20 червня вона додала ще 12,207 ETH (≈30 мільйонів доларів), збільшивши свої запаси до понад 188,000 ETH. Останній транш у 9,468 ETH був придбаний наприкінці червня (23–27 червня) за 22.8 мільйона доларів за середньозваженою ціною 2,411 доларів.

Це збільшило загальну кількість SharpLink до 198,167 ETH станом на 27 червня 2025 року. Виходячи з цін ETH наприкінці червня ($2,450), запас оцінювався приблизно в $485 мільйонів. Середня вартість для всієї позиції SharpLink в ETH становить приблизно $2,600 за ETH, що вказує на те, що покупки були здійснені в діапазоні $2.4–2.6k.

Примітно, що SharpLink був прозорим щодо своїх криптоактивів, навіть опублікувавши адреси своїх гаманців. Аналітики на ланцюжку ідентифікували дві основні адреси Ethereum як гаманці для зберігання та стейкінгу SharpLink.

0xd6BcA7F5F7f1Be0494DcD2Da16381176DA425131

0x0b26C05866e6353E46f4A7e2d10Cb42d4B583E57

Ці гаманці отримали кілька великих переказів ETH з адрес, керованих Galaxy Digital, протягом червня, підтверджуючи, що SharpLink накопичував свій ETH через позабіржові транзакції, щоб уникнути прослизання. Баланси в ланцюжку тісно відповідали розкритим сумам – навіть показуючи кілька десятків додаткових ETH понад куплену суму, що можна пояснити винагородами за стейкінг, отриманими по дорозі.

Найбільший публічний власник ETH

Досягнувши майже 200,000 ETH, SharpLink обігнала всі інші публічні компанії за обсягом ETH. Для контексту, Ethereum Foundation (неприбуткова організація, не публічно торгована) утримує близько 214,000 ETH у своєму казначействі – лише трохи більше, ніж SharpLink – і регулярно продає невеликі частини для фінансування розвитку.

Однак серед компаній, акції яких котируються на біржі, SharpLink зараз займає перше місце з великим відривом. Раніше публічно торговані казначейства Ethereum були практично невідомі або значно менші.

Наприклад, китайський розробник додатків Meitu привернув увагу у 2021 році, купивши 31,000 ETH, але зрештою продав усі 31K ETH до кінця 2024 року. Крипто-майнінгові компанії тримали деяку кількість Ethereum – американський майнер Bit Digital повідомив про приблизно 24,400 ETH станом на Q1 2025 – але це лише ~12% від поточного запасу SharpLink.

Навіть великі крипто-нативні компанії не накопичували ETH в масштабах SharpLink на своєму балансі. Coinbase, наприклад, володіє значною кількістю криптовалют, включаючи Ethereum, для операційних та інвестиційних цілей, але точні цифри не розкриваються публічно.

І хоча інвестиційні інструменти, такі як BlackRock’s iShares Ethereum Trust ETF зберігають великі кількості ETH (близько 1,7 мільйона ETH від імені акціонерів фонду, що еквівалентно ~$4,5 мільярда), ці активи належать інвесторам у фонд, а не самій компанії.

Ethereum SharpLink, з іншого боку, повністю належить компанії як казначейський резерв. Це робить SharpLink винятком – жодна інша публічна корпорація ніколи не вкладала стільки впевненості (і капіталу) в ETH.

Варто зазначити, що запас ETH у SharpLink навіть перевищує запаси деяких національних казначейств (хоча кілька урядів та ETF мають більше, як зазначено). По суті, SharpLink зробила себе найближчим еквівалентом до "MicroStrategy of ETH." MicroStrategy стала відомою завдяки накопиченню Bitcoin; SharpLink тепер робить те саме з ETH.

Чому Ethereum? Стратегія та обґрунтування SharpLink

Сміливий крок SharpLink щодо прийняття Ethereum як основного активу резерву казначейства є навмисним стратегічним поворотом. Компанія – традиційно постачальник рішень для спортивних ставок та iGaming – оголосила, що вирівнювання з ETH дає їй “прямий доступ до провідної у світі платформи смарт-контрактів та другої за величиною цифрової активу.”

Як сказав генеральний директор SharpLink Роб Фітіан: «Ми вважаємо, що Ethereum є основною інфраструктурою для майбутнього цифрової комерції та децентралізованих додатків. Наше рішення зробити ETH нашим основним резервним активом казначейства відображає глибоке переконання в його ролі як програмованого, дохідного цифрового капіталу».

Це відповідає ширшій думці, що Ethereum більше не наздоганяє — завдяки оновленням, змінам у керівництві та інноваціям на кшталт MegaETH прорив до $10K може бути не таким вже й нереальним (переглянути аналіз).

Керівництво компанії проводить паралелі з ширшими тенденціями в прийнятті криптовалют. Джозеф Любін, співзасновник Ethereum, який приєднався до SharpLink як голова, назвав казначейство ETH SharpLink «вирішальним етапом» для інституційного прийняття Ethereum. Він зазначив, що цифрові активи, такі як ETH, швидко стають стратегічною валютою сучасної цифрової економіки. Включивши Ethereum у свою корпоративну стратегію, SharpLink позиціонує себе на передовій того, що вона вважає майбутнім фінансів.

Лубін також підкреслив, що, виділяючи значний капітал на стейкінг, SharpLink «сприяє довгостроковій безпеці та властивостям довіри Ethereum, заробляючи додатковий ETH за цю роботу».

Іншими словами, компанія не просто пасивно утримує ETH; вона активно бере участь в екосистемі Ethereum як валідатор (через стейк) і отримує винагороду за це.

По суті, купівля акцій SBET зараз дає інвесторам непряме володіння ~0.002 ETH на акцію (метрика, яку SharpLink називає “ETH Concentration,” зараз становить 2.35 ETH на 1,000 розбавлених акцій). Це нова ціннісна пропозиція: акціонери інвестують в діючий бізнес плюс значний крипто казначейство.

Час ставки SharpLink також збігається з оптимістичними прогнозами щодо регуляторного середовища. Законодавці США просувають законодавство щодо стейблкоїнів та структури крипторинку, що, за словами Лубіна та Фітіана, може стати каталізатором для ширшого впровадження технології Ethereum у разі ухвалення. Рухаючись завчасно, SharpLink прагне випередити події та зарекомендувати себе як лідер, що мислить на перспективу, на перетині криптоіндустрії та індустрії онлайн-ігор.

Стейкінг 100% ETH – Заробіток дохідності та забезпечення безпеки мережі

Одним з відмінних аспектів стратегії казначейства SharpLink є те, що вона не залишила свій Ether без діла. Станом на кінець червня компанія розмістила 100% своїх резервів ETH у стейкінгових і ліквідно-стейкінгових протоколах. Роблячи це, SharpLink допомагає валідувати блокчейн Ethereum на основі proof-of-stake – фактично сприяючи безпеці мережі – і в обмін отримує винагороди за стейкінг, виплачені в ETH. Це перетворює їхнє казначейство на актив, що приносить дохід.

Це також вилучає майже 200 000 ETH з ліквідного обігу — що посилює дефіцит пропозиції Ethereum, оскільки щодня десятки тисяч ETH виводяться з централізованих бірж, а холодне зберігання, ETF та корпоративні резерви ще більше обмежують доступну кількість. Цей зростаючий тиск докладно проаналізовано в нашому матеріалі про тренд виведення ETH з CEX.

Згідно з розкриттями SharpLink, компанія отримала 120 ETH у вигляді винагород за стейкінг до 20 червня, а потім накопичила загалом ~222 ETH у вигляді винагород з початку стратегії (до початку липня). Наприклад, лише за один тиждень (21–27 червня), після останніх покупок, SharpLink заробила 102 ETH від своїх стейкінгових активностей. За поточними цінами це понад $250,000 вартості Ether, зароблених за тиждень просто шляхом участі в механізмі консенсусу Ethereum. В річному обчисленні це означає дохідність від стейкінгу на рівні 5%–6%, що відповідає типовим APY стейкінгу в мережі Ethereum.

Для досягнення цього SharpLink, ймовірно, розподілив свої активи між запуском власних вузлів валідації та використанням платформ ліквідного стейкінгу. Рішення для ліквідного стейкінгу (такі як Lido або Rocket Pool) надають токенізований стейкінг ETH (наприклад, stETH), який SharpLink може утримувати або потенційно використовувати в DeFi, при цьому все ще отримуючи винагороди. Насправді, дані блокчейну показують що один з гаманців SharpLink містить значну кількість токенів ліквідного стейкінгу ETH, що вказує на використання таких сервісів. Поєднуючи прямий стейкінг і ліквідний стейкінг, SharpLink забезпечує, що фактично кожен Ether є продуктивним – або заблокований в офіційних валідаторах, або приносить дохід через деривативи стейкінгу.

Цей комплексний підхід до стейкінгу демонструє прихильність SharpLink до екосистеми Ethereum. Лубін підкреслив, що це не тільки приносить дохід, але й "сприяє довгостроковій безпеці Ethereum" шляхом валідації транзакцій. Це симбіотична стратегія: коли Ethereum досягає успіху і повністю переходить на майбутнє з доказом частки, SharpLink виграє як учасник, так і як інвестор. Усі зароблені винагороди за стейкінг (сотні ETH на сьогодні) збільшують активи компанії – ефективно збільшуючи її казну без додаткових грошових витрат.

Фінансування казни $ETH: Приватне розміщення та розмивання часток

Створення крипторезерву на півмільярда доларів - це не маленьке досягнення для компанії середнього розміру – тож як SharpLink заплатив за весь цей ETH? Відповідь полягає в креативному фінансуванні та готовності розбавити акціонерний капітал в обмін на цифрові активи.

У травні 2025 року, SharpLink оголосив про величезну приватну інвестицію в розмірі 425 мільйонів доларів, яку очолили ConsenSys Любіна та консорціум фондів, орієнтованих на криптовалюту (включаючи Pantera, Galaxy Digital та інші). Цей капітал був спеціально призначений для запуску стратегії казначейства Ethereum. У рамках угоди Любін став головою ради директорів, узгоджуючи інтереси інвесторів з криптовалютним поворотом SharpLink.

На додаток до приватного раунду, SharpLink також створила програму акцій At-The-Market (ATM) на $1 мільярд для поступового залучення додаткових коштів шляхом продажу нових акцій на ринку. З 30 травня по 12 червня компанія залучила приблизно $79 мільйонів через ATM шляхом випуску акцій, більшість з яких була використана для купівлі більшої кількості ETH.

Наприкінці червня, під час фінального ривка з ~188K до 198K ETH, SharpLink знову звернувся до ATM – продавши близько 2,53 мільйона акцій за $24,4 мільйона чистими за тиждень. Ці кошти також були спрямовані на покупки Ethereum. Загалом, понад $500 мільйонів було вкладено в ETH протягом місяця, коли поєднати залучення коштів і продажі через ATM.

Саме оголошення стратегії Ethereum спочатку викликало ажіотаж: акції SharpLink (тикер SBET) злетіли більш ніж на 400% після пресрелізу від 27 травня, в якому викладено план (піднявшись з приблизно $3.58 до понад $16). Насправді, в один момент наприкінці травня акції досягли внутрішньоденного максимуму близько $79 на тлі крипто-ентузіазму в торгівлі.

Однак, коли подання до SEC виявило потенційний перепродаж акцій інвесторами PIPE (рутинна реєстраційна заява), інвестори запанікували через розмивання, і акції впали приблизно на 73% за один день – з середини $30 до менше ніж $8. Лубін швидко пояснив, що це не було скиданням інсайдерами, а стандартним поданням, але цей епізод показав, наскільки нестабільними можуть бути настрої на ринку.

Деякі неправильно тлумачать подання S-3 SBET:
Воно реєструє акції для потенційного перепродажу попередніми інвесторами
Стовпець «Акції, що залишаються після пропозиції» є гіпотетичним і передбачає повний продаж зареєстрованих акцій.
Це стандартна процедура після PIPE у традиційних фінансах, а не вказівка на фактичні продажі.
Щоб уточнити, ні Consensys, ні я не продали жодної акції.
До речі, тікер - $SBET

Ключові висновки та майбутні перспективи

Для інвесторів та спостерігачів за індустрією, стратегія SharpLink щодо ETH пропонує кілька висновків:

Доказ концепції для ETH казначейств

SharpLink фактично перевіряє, чи може публічна компанія успішно прийняти криптовалюту (ETH) як свій основний резерв і бути за це винагородженою (через вартість акцій або зростання бізнесу). Якщо це вдасться, це може прокласти шлях для інших компаній, щоб розглянути Ethereum для диверсифікації казначейства, особливо для тих, що працюють у технологічному або фінансовому секторах.

Покращена прозорість через блокчейн

Використовуючи публічні адреси блокчейну та звітні метрики, такі як «концентрація ETH» та винагороди за стейкінг, SharpLink забезпечує рівень прозорості та перевірюваності, який рідко зустрічається у традиційних фінансах. Зацікавлені сторони можуть буквально в режимі реального часу відстежувати казначейство компанії на Etherscan. Це може підвищити довіру, якщо керувати цим добре (але також піддає компанію постійному публічному контролю за її діями).

Волатильність та управління ризиками

Подорож SharpLink також підкреслює ризики поєднання корпоративних фінансів з криптою. Волатильність акцій, побоювання щодо розмивання та регуляторні питання (наприклад, як враховувати криптовалюту в балансі за GAAP, що компанія зазначила у своїх розкриттях) є викликами, з якими вона повинна впоратися. Компанії знадобиться розсудливе управління ризиками – наприклад, забезпечення достатньої ліквідності у фіаті для операцій, щоб не бути змушеною продавати ETH на низькому рівні.

Стратегічне узгодження з Web3

З Лубіном на чолі ради, SharpLink, ймовірно, позиціонується для того, щоб робити більше з Ethereum, ніж просто тримати його. Ми можемо очікувати, що компанія досліджуватиме інтеграцію блокчейн-технологій у свої ігрові платформи, можливо, впроваджуючи крипто-ставки, NFT для спортивних фанатів або інші Web3 інновації в iGaming. Тримання ETH тоді також може служити стратегічною метою, якщо SharpLink будує свої продукти на мережі Ethereum.