Стейблкоїни: Цифрові долари, що стимулюють зростання криптовалют

Зростання цифрових доларів на $297 млрд

Коли люди говорять про «цифрові долари», вони зазвичай мають на увазі стейблкоїни. Ці токени прив'язані до традиційних валют — найчастіше до долара США — у співвідношенні 1:1. Така проста прив'язка вирішила одну з найбільших проблем криптовалют: як вийти з дикої волатильності, не покидаючи повністю світ блокчейну.

Сьогодні загальна ринкова капіталізація всіх стейблкоїнів становить близько 297 мільярдів доларів. Для порівняння, п'ять років тому цей сектор ледве перевищив 10 мільярдів доларів. Це зростання говорить саме за себе: стейблкоїни більше не є другорядним елементом, вони стали основою ринку. Роздрібні трейдери використовують їх, інституції покладаються на них, і цілі екосистеми будуються навколо цих “цифрових доларів”. Для глибшого розгляду того, як працюють стейблкоїни — і які ризики вони несуть — ознайомтеся з нашим аналізом на переваги та недоліки стейблкоїнів.

Чому нам потрібні стейблкоїни?

У своїй основі стейблкоїни існують для того, щоб зробити криптовалюту придатною для повсякденних фінансів. Вони виступають як місце для зберігання вартості — місце для зберігання коштів без різких коливань ринку. Трейдери постійно на них покладаються: обмінюючи волатильні монети на стейбли для фіксації прибутку, переміщуючи капітал між біржами за секунди або мостячи розрив між фіатом і токенами.

Тут важковаговиком є Tether’s USDT з ринковою капіталізацією близько $173 мільярдів. Він всюди. Від централізованих бірж до DeFi протоколів, USDT став фактичною одиницею обліку в крипто — роль, яка колись була зарезервована лише для самого долара США.

Tether та його плани розширення

Tether не просто сидить на своїй імперії стейблкоїнів у $173 млрд — вона прагне чогось більшого. У 2025 році з'явилися повідомлення, що компанія вела переговори про залучення $15–20 мільярдів при оцінці приблизно $500 мільярдів. Якщо угода відбудеться, Tether буде серед найцінніших приватних компаній на планеті, поруч з іменами, які рідко згадуються в одному реченні з крипто.

Центральним елементом наступного кроку є USAT, новий стейблкоїн, розроблений для внутрішнього ринку США. 1 жовтня на Token2049 у Сінгапурі Tether оголосила про партнерство з відеоплатформою Rumble Inc. для просування USAT, інтегруючи гаманець з підтримкою USAT та інших стейблів до кінця року. Rumble — де Tether вже має 48% акцій після інвестиції в $775M наприкінці 2024 року — налічує понад 51 мільйон активних користувачів на місяць, що забезпечує миттєвий канал для впровадження USAT.

Проект очолить Бо Хайнс, колишній директор Крипторади Білого дому при Трампі, з штаб-квартирою в Шарлотті, Північна Кароліна. Важливо, що USAT буде позиціоновано як перший орієнтований на США стейблкоїн, прив'язаний до долара, відповідно до нового Закону GENIUS, підписаного президентом Дональдом Трампом у середині 2025 року, який встановив федеральну структуру для стейблкоїнів.

Tether тихо закладає технічні основи для ширшого впровадження. На демонстрації наприкінці вересня генеральний директор Паоло Ардоїно представив новий Набір для розробки гаманців (WDK), описуючи його як будівельний блок для «мільярдів гаманців». Набір є відкритим, некостодіальним, перевіреним на безпеку та призначеним для інтеграції USDT, USAT та DeFi примітивів, таких як кредитування та обмін.

Разом ці кроки сигналізують, що Tether більше не просто захищає своє лідерство з USDT — він встановлює прапор на регульованому ринку США та будує рейки для наступного покоління інфраструктури стейблкоїнів.

Водночас Tether продовжує диверсифікувати резерви, що підтримують його токени. 30 вересня 2025 року дані блокчейну показали переказ 8,889 BTC (вартістю приблизно $1 мільярд) у резервний біткоїн-гаманець Tether. Цей останній крок підкреслює, як компанія ще більше орієнтується на біткоїн як частину своєї заставної стратегії — стратегії, яку вона просуває як прозору та стійку перед знеціненням долара.

Проте такий зсув уже спричиняє дискусії. Як ми пояснюємо в нашому дослідженні щодо ризиків краху USDT, зростання частки BTC та золота підвищує прибутковість Tether, але звужує буфер емітента у $6,8 млрд — і різке падіння ринку може спричинити шок довіри навіть без фактичної неплатоспроможності.

Політичний контекст

За стейблкоїнами стежать не лише трейдери та інвестори. Політики почали розглядати їх як інструмент економічного впливу — своєрідну м'яку силу, закодовану в коді. Ідея проста: якщо світ вже здійснює транзакції в «цифрових доларах», то охоплення долара США розширюється ще більше.

Такі голоси, як Ерік Трамп, натякали на цей потенціал, представляючи стейблкоїни як спосіб зміцнити домінування долара. Тим часом чиновники Федерального резерву відкрито вивчають, як ці токени можуть розширити глобальну присутність валюти США. Це зближення політики та протоколу робить стейблкоїни набагато більше, ніж просто зручність для трейдерів — вони стають частиною геополітичної розмови.

Різноманітність моделей та підходів

Не всі стейблкоїни створені однаково. За знайомим «1:1 прив'язкою» стоять зовсім різні механізми та профілі ризику.

Кілька нових проектів ілюструють, наскільки далеко зайшли експерименти:

• Ethena (USDe): використовує дельта-нейтральний підхід. Користувачі вносять стейбли, а протокол відкриває короткі ф'ючерсні позиції для компенсації волатильності криптовалюти. Це хеджований дизайн, менше про резерви забезпечення і більше про ринкову структуру.

• Falcon Finance (USDf): випускає токени, забезпечені криптовалютою, облігаціями або навіть золотом. Нещодавно він запровадив викупи, де USDf можна обміняти безпосередньо на фізичне золото або казначейські облігації США — рідкісний міст між токенізованими та відчутними активами.

• STBL (USST/YLD): розділяє заставу на “базовий” і “дохідний” шари. База гарантує стабільність, тоді як дохідна частина приносить відсотки, надаючи користувачам прибуток без торкання основної суми.

• WLFI (USD1): повністю забезпечений високоякісними резервами — банківськими депозитами та короткостроковими казначейськими облігаціями. Чіткий інституційний підхід робить USD1 привабливим для фондів та професійних учасників ринку.

• USDH (Hyperliquid): підкреслює радикальну прозорість. Резерви відкрито перевіряються, а дохід від цих резервів повертається для зміцнення економічної моделі платформи.

• MetaMask (mUSD): пропонує високу ліквідність та стимули на Linea, дешевші фіатні шлюзи для купівлі криптовалют та нативну сумісність з MetaMask Swap і Bridge. Власники можуть навіть використовувати карту MetaMask для витрат у понад 150 мільйонах торговців по всьому світу. Вбудовуючи стабільну валюту безпосередньо в найпопулярніший Web3 гаманець, MetaMask позиціонує mUSD як платіжний інструмент та центр ліквідності.

Тим часом голоси в спільноті Solana стверджують, що це лише питання часу, коли мережа закріпить стейблкоїн, нативний для Solana. Як сказав Мерт з Helius:

«Стейблкоїни є товарами… Hyperliquid щойно показав, наскільки далеко ці компанії готові зайти, щоб виграти бізнес. Solana може вимагати те саме і більше.»

Він пропонує, що DATs (компанії з управління цифровими активами) на базі Solana можуть перенаправляти дохід від стейблкоїнів на купівлю або спалювання SOL — перетворюючи стабільне прийняття у прямий маховик для самої мережі.

Разом ці дизайни підкреслюють нову тему: стейблкоїни більше не є просто цифровими грошима. Вони стають структурованими фінансовими продуктами, які поєднують безпеку з прибутковістю, кожен з яких обирає різний шлях до балансу довіри, застави та прибутку.

Як сказав генеральний директор Tether Паоло Ардоіно у вересні 2025 року:

“Копіювання - найкраща форма лестощів. Технології та стратегія USDT використовуються як шаблон усіма іншими доларами. Люблю це бачити.”

Його коментар відображає те, що ринок вже показує — навіть з появою нових моделей, USDT залишається стандартним зразком.

Створення інфраструктури стейблкоїнів

Стейблкоїни більше не просто токени; цілі мережі будуються для їх масштабного перенесення. Наприклад, Plasma (XPL) пропонує безкоштовні перекази USDT, гнучкі платежі за газ у кількох токенах і навіть нативний міст для Bitcoin — все це спрямовано на те, щоб стейблкоїни функціонували як справжні глобальні платіжні рейки.

Цей рух у бік спеціалізованої інфраструктури супроводжується нагадуванням з історії. Алгоритмічні стейблкоїни, такі як TerraUSD (UST), Iron Finance, Basis Cash та ESD, показали, що відбувається, коли дизайн покладається на віру замість резервів: відв'язки, каскади та мільярди, що зникають. Terra самостійно стерла $40–60B у вартості у 2022 році, з яких $11B було вилучено з Anchor за кілька днів.

Урок зрозумілий: стабільність вимагає реальної підтримки. Без неї навіть найелегантніша інфраструктура не матиме значення. З нею стейблкоїни мають шанс закріпити наступну фазу зростання криптовалюти.

Можливості та ризики

Стейблкоїни більше не є експериментом — вони стали невід'ємною частиною криптовалюти. Трейдери використовують їх для ліквідності, бізнеси впроваджують їх для платежів, а політики обговорюють їх роль у монетарній стратегії. Цілі блокчейни та навіть гіганти Web2 будують навколо цих «цифрових доларів».

Але зростання приносить тіні. Регулювання все ще не врегульоване, якість резервів варіюється, і довіра може швидко зникнути. Федеральна резервна система попередила, що раптова хвиля викупів може майже миттєво знизити вартість стейблкоїнів. Історія показала, що слабкі проекти руйнуються — TerraUSD, Iron Finance, Basis Cash — тоді як сильніші моделі продовжують зміцнювати свою роль.

У вересні 2025 року, Cloudflare (NYSE: NET) вступила в гонку з NET Dollar, стейблкоїном, забезпеченим USD, призначеним для автоматизованих AI-орієнтованих платежів та мікроплатежів. Це сигналізує, що стейблкоїни розширюються далеко за межі крипто-нативних кіл у глобальну інтернет-інфраструктуру.

Майбутнє виглядає багатообіцяючим. Стейблкоїни не є абсолютно безпечними, проте вони безсумнівно є центральними як для криптовалют, так і для ширшої фінансової системи.