Cược Ethereum của SharpLink Gaming khiến nó trở thành công ty đại chúng nắm giữ ETH hàng đầu

Kho bạc Ethereum kỷ lục của SharpLink

SharpLink Gaming đã nhanh chóng xây dựng một kho dự trữ Ethereum với 198,167 ETH chỉ trong vài tuần. Việc tích lũy bắt đầu vào đầu tháng 6 năm 2025, sau khi SharpLink kết thúc vòng gọi vốn 425 triệu đô la do ConsenSys (công ty blockchain do Joseph Lubin đứng đầu) dẫn đầu.

👉 Xem danh mục đầu tư và lịch sử giao dịch của SharpLink theo thời gian thực: https://dropstab.com/p/sharplink-gaming-eth-holding-u4ev63oess

Vào giữa tháng 6, SharpLink thông báo việc mua 176,271 ETH với giá 463 triệu đô la với mức trung bình khoảng 2,626 đô la mỗi đồng. Lần mua ban đầu này – được thực hiện thông qua các giao dịch phi tập trung do Galaxy Digital hỗ trợ – ngay lập tức đưa SharpLink trở thành công ty nắm giữ ETH được giao dịch công khai lớn nhất thế giới (chỉ đứng sau Ethereum Foundation).

Công ty không dừng lại ở đó. Trong những tuần tiếp theo, SharpLink tiếp tục tích lũy ETH một cách mạnh mẽ. Nó đã thêm 12,207 ETH (trị giá khoảng $30 triệu) vào ngày 20 tháng 6, nâng tổng số nắm giữ lên trên 188,000 ETH. Một đợt cuối cùng gồm 9,468 ETH đã được mua vào cuối tháng 6 (23–27 tháng 6) với giá $22.8 triệu ở mức giá trung bình là $2,411.

Điều này đã đưa tổng số của SharpLink lên 198,167 ETH tính đến ngày 27 tháng 6 năm 2025. Dựa trên giá ETH cuối tháng 6 ($2,450), kho dự trữ được định giá khoảng $485 triệu. Cơ sở chi phí trung bình cho toàn bộ vị trí ETH của SharpLink là khoảng $2,600 mỗi ETH, cho thấy các lần mua được thực hiện trong khoảng $2.4–2.6k.

Đáng chú ý, SharpLink đã minh bạch về việc nắm giữ tiền điện tử của mình, thậm chí công khai các địa chỉ ví của mình. Các nhà phân tích on-chain đã xác định hai địa chỉ Ethereum chính là ví lưu trữ và staking của SharpLink.

0xd6BcA7F5F7f1Be0494DcD2Da16381176DA425131

0x0b26C05866e6353E46f4A7e2d10Cb42d4B583E57

Những ví này đã nhận được nhiều lần chuyển ETH lớn từ các địa chỉ do Galaxy Digital quản lý trong tháng 6, xác nhận rằng SharpLink đã tích lũy ETH của mình thông qua các giao dịch OTC để tránh trượt giá. Số dư trên chuỗi khớp chặt chẽ với tổng số đã công bố - thậm chí cho thấy thêm vài chục ETH so với số lượng đã mua, do phần thưởng staking kiếm được trong quá trình này.

Người nắm giữ ETH công khai lớn nhất

Với việc đạt gần 200.000 ETH, SharpLink đã vượt qua mọi công ty đại chúng khác về lượng nắm giữ ETH. Để so sánh, Ethereum Foundation (một tổ chức phi lợi nhuận, không được giao dịch công khai) nắm giữ khoảng 214.000 ETH trong kho bạc của mình – chỉ nhiều hơn một chút so với SharpLink – và thường xuyên bán một phần nhỏ để tài trợ cho phát triển.

Tuy nhiên, trong số các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán, SharpLink hiện đứng số 1 với khoảng cách lớn. Trước đây, các kho bạc Ethereum được giao dịch công khai hầu như không được biết đến hoặc nhỏ hơn nhiều.

Ví dụ, nhà sản xuất ứng dụng Trung Quốc Meitu đã thu hút sự chú ý vào năm 2021 khi mua 31.000 ETH, nhưng cuối cùng đã bán toàn bộ 31K ETH vào cuối năm 2024. Các công ty khai thác tiền điện tử đã giữ một số Ethereum – công ty khai thác có trụ sở tại Hoa Kỳ Bit Digital đã báo cáo khoảng 24.400 ETH tính đến Q1 2025 – nhưng đó chỉ là ~12% của kho hiện tại của SharpLink.

Ngay cả các công ty lớn trong lĩnh vực tiền điện tử cũng chưa tích trữ ETH ở quy mô như SharpLink trên bảng cân đối kế toán của họ. Coinbase, chẳng hạn, nắm giữ một lượng tiền điện tử đáng kể bao gồm Ethereum cho mục đích hoạt động và đầu tư, nhưng con số chính xác không được công bố công khai.

Và trong khi các phương tiện đầu tư như BlackRock’s iShares Ethereum Trust ETF lưu ký số lượng lớn ETH (khoảng 1,7 triệu ETH thay mặt cho các cổ đông của quỹ, tương đương với khoảng 4,5 tỷ đô la), những tài sản đó thuộc về các nhà đầu tư trong quỹ, không phải thuộc về công ty.

Ethereum của SharpLink, mặt khác, được công ty sở hữu hoàn toàn như một dự trữ kho bạc. Điều này làm cho SharpLink trở thành một trường hợp ngoại lệ - không có công ty đại chúng nào khác từng đặt mức độ tin tưởng (và vốn) vào ETH như vậy.

Đáng chú ý là kho ETH của SharpLink thậm chí còn vượt qua lượng nắm giữ của một số kho bạc quốc gia (mặc dù một vài chính phủ và ETF nắm giữ nhiều hơn, như đã lưu ý). Về bản chất, SharpLink đã tự biến mình thành một “MicroStrategy của ETH.” MicroStrategy trở nên nổi tiếng vì tích lũy Bitcoin; SharpLink hiện đang làm điều tương tự với ETH.

Tại sao Ethereum? Chiến lược và Lý do của SharpLink

Bước đi táo bạo của SharpLink để chấp nhận Ethereum làm tài sản dự trữ chính của kho bạc là một sự chuyển hướng chiến lược có chủ đích. Công ty - truyền thống là nhà cung cấp giải pháp công nghệ cá cược thể thao và iGaming - đã công bố rằng việc liên kết với ETH mang lại cho nó “tiếp xúc trực tiếp với nền tảng hợp đồng thông minh hàng đầu thế giới và tài sản kỹ thuật số lớn thứ hai.”

Theo lời của Giám đốc điều hành SharpLink, Rob Phythian, "Chúng tôi tin rằng Ethereum là cơ sở hạ tầng nền tảng cho tương lai của thương mại kỹ thuật số và các ứng dụng phi tập trung. Quyết định của chúng tôi để làm cho ETH trở thành tài sản dự trữ chính của kho bạc phản ánh niềm tin sâu sắc vào vai trò của nó như là vốn kỹ thuật số có thể lập trình và mang lại lợi nhuận."

Điều này phù hợp với quan điểm chung rằng Ethereum không còn bị tụt lại phía sau — với các nâng cấp, thay đổi lãnh đạo và đổi mới như MegaETH, một cú bứt phá lên $10K ETH có thể không còn quá xa vời (xem phân tích).

Lãnh đạo công ty chỉ ra những xu hướng rộng lớn hơn trong việc chấp nhận tiền điện tử. Joseph Lubin, đồng sáng lập Ethereum, người đã gia nhập SharpLink với vai trò Chủ tịch, ca ngợi kho bạc ETH của SharpLink như một “cột mốc quan trọng” cho việc chấp nhận Ethereum của tổ chức. Ông lưu ý rằng các tài sản kỹ thuật số như ETH đang nhanh chóng trở thành đồng tiền chiến lược của nền kinh tế kỹ thuật số hiện đại. Bằng cách tích hợp Ethereum vào chiến lược công ty, SharpLink đang định vị mình ở vị trí tiên phong của những gì họ coi là tương lai của tài chính.

Lubin cũng nhấn mạnh rằng bằng cách phân bổ vốn đáng kể cho staking, SharpLink đang "đóng góp vào tính bảo mật và tin cậy lâu dài của Ethereum trong khi kiếm thêm ETH cho công việc đó."

Nói cách khác, công ty không chỉ đơn thuần nắm giữ ETH một cách thụ động; nó đang tích cực tham gia vào hệ sinh thái Ethereum như một trình xác thực (thông qua stake) và được thưởng cho điều đó.

Về cơ bản, mua cổ phiếu SBET bây giờ mang lại cho các nhà đầu tư quyền sở hữu gián tiếp khoảng 0.002 ETH mỗi cổ phiếu (một chỉ số mà SharpLink gọi là “ETH Concentration,” hiện tại là 2.35 ETH trên 1,000 cổ phiếu pha loãng). Đây là một đề xuất giá trị mới: cổ đông đang đầu tư vào một doanh nghiệp hoạt động cộng với một kho bạc crypto đáng kể.

Thời điểm đặt cược của SharpLink cũng phù hợp với triển vọng quy định đầy hy vọng. Các nhà lập pháp Hoa Kỳ đã thúc đẩy luật về stablecoin và cấu trúc thị trường tiền điện tử, mà Lubin và Phythian đã gợi ý có thể xúc tác cho việc áp dụng rộng rãi công nghệ Ethereum nếu được thông qua. Bằng cách di chuyển sớm, SharpLink nhằm mục đích đi trước xu hướng và tự thiết lập mình như một nhà lãnh đạo tư duy tiến bộ tại giao điểm của tiền điện tử và ngành công nghiệp trò chơi trực tuyến.

Đặt cược 100% ETH – Kiếm lợi nhuận và bảo mật mạng lưới

Một khía cạnh đặc biệt trong chiến lược ngân quỹ của SharpLink là họ không để Ether của mình nhàn rỗi. Công ty đã triển khai 100% dự trữ ETH của mình vào các giao thức staking và liquid-staking tính đến cuối tháng Sáu. Bằng cách làm như vậy, SharpLink giúp xác thực blockchain proof-of-stake của Ethereum – đóng góp hiệu quả vào bảo mật mạng – và đổi lại nhận được phần thưởng staking được trả bằng ETH. Điều này biến ngân quỹ của họ thành một tài sản tạo thu nhập.

Điều này cũng loại bỏ gần 200.000 ETH khỏi lưu thông thanh khoản — làm trầm trọng thêm tình trạng khan hiếm nguồn cung của Ethereum, khi hàng chục nghìn ETH bị rút khỏi các sàn CEX mỗi ngày và kho lạnh, ETF cùng kho bạc doanh nghiệp tiếp tục siết chặt nguồn cung hiện có. Áp lực ngày càng tăng này được nêu rõ trong phân tích về xu hướng rút ETH khỏi CEX.

Theo các công bố của SharpLink, công ty đã tạo ra 120 ETH từ phần thưởng staking tính đến ngày 20 tháng 6, và sau đó tích lũy tổng cộng ~222 ETH từ phần thưởng kể từ khi chiến lược bắt đầu (đến đầu tháng 7). Ví dụ, chỉ trong một tuần (21–27 tháng 6), sau các lần mua gần đây, SharpLink đã kiếm được 102 ETH từ các hoạt động staking của mình. Với giá hiện tại, đó là hơn $250,000 giá trị Ether kiếm được trong một tuần chỉ bằng cách tham gia vào cơ chế đồng thuận của Ethereum. Tính theo năm, điều này ngụ ý lợi suất staking vào khoảng 5%–6%, phù hợp với các APY staking mạng Ethereum điển hình.

Để đạt được điều này, SharpLink có thể đã chia cổ phần của mình giữa việc chạy các nút xác thực riêng và sử dụng các nền tảng staking lỏng. Các giải pháp staking lỏng (như Lido hoặc Rocket Pool) cung cấp ETH đã staking được mã hóa (ví dụ: stETH), mà SharpLink có thể giữ hoặc có thể sử dụng trong DeFi, đồng thời vẫn kiếm được phần thưởng. Thực tế, dữ liệu blockchain cho thấy một trong những ví của SharpLink giữ một lượng lớn token ETH staking lỏng, cho thấy việc sử dụng các dịch vụ như vậy. Bằng cách kết hợp staking trực tiếp và staking lỏng, SharpLink đảm bảo rằng về cơ bản mỗi Ether đều có hiệu quả – hoặc bị khóa trong các trình xác thực chính thức hoặc sinh lợi thông qua các dẫn xuất staking.

Cách tiếp cận staking toàn diện này cho thấy cam kết của SharpLink đối với hệ sinh thái của Ethereum. Lubin nhấn mạnh rằng điều này không chỉ mang lại thu nhập, mà còn “đóng góp vào an ninh lâu dài của Ethereum” bằng cách xác thực các giao dịch. Đây là một chiến lược cộng sinh: khi Ethereum thành công và chuyển đổi hoàn toàn sang tương lai bằng chứng cổ phần, SharpLink hưởng lợi cả với tư cách là một cổ đông và một nhà đầu tư. Tất cả phần thưởng staking kiếm được (hàng trăm ETH cho đến nay) gộp vào tài sản của công ty – hiệu quả tăng cường ngân quỹ mà không cần chi thêm tiền mặt.

Tài trợ cho Kho bạc $ETH: Phân bổ riêng và Pha loãng Cổ phần

Xây dựng một quỹ dự trữ tiền điện tử trị giá nửa tỷ đô la không phải là điều dễ dàng đối với một công ty tầm trung - vậy SharpLink đã thanh toán cho tất cả số ETH này như thế nào? Câu trả lời nằm ở việc tài trợ sáng tạo và sẵn sàng pha loãng cổ phần để đổi lấy tài sản kỹ thuật số.

Vào tháng 5 năm 2025, SharpLink đã công bố một khoản đầu tư tư nhân khổng lồ trị giá 425 triệu đô la do ConsenSys của Lubin và một tập đoàn các quỹ tập trung vào tiền điện tử (bao gồm Pantera, Galaxy Digital và những quỹ khác) dẫn đầu. Khoản vốn này được dành riêng cho việc triển khai chiến lược kho bạc Ethereum. Là một phần của thỏa thuận, Lubin trở thành Chủ tịch Hội đồng Quản trị, liên kết lợi ích của các nhà đầu tư với sự chuyển hướng sang tiền điện tử của SharpLink.

Ngoài vòng riêng tư, SharpLink cũng thiết lập một chương trình vốn chủ sở hữu At-The-Market (ATM) trị giá 1 tỷ đô la để huy động thêm vốn dần dần bằng cách bán cổ phiếu mới ra thị trường. Từ ngày 30 tháng 5 đến ngày 12 tháng 6, công ty đã huy động được khoảng 79 triệu đô la thông qua ATM bằng cách phát hành cổ phiếu, với phần lớn số tiền thu được dùng để mua thêm ETH.

Vào cuối tháng 6, trong đợt đẩy cuối cùng từ ~188K đến 198K ETH, SharpLink lại sử dụng ATM – bán khoảng 2,53 triệu cổ phiếu để thu về 24,4 triệu đô la ròng trong một tuần. Số tiền thu được đó cũng được đầu tư thẳng vào việc mua Ethereum. Tổng cộng, hơn 500 triệu đô la đã được triển khai vào ETH trong vòng một tháng khi kết hợp việc huy động vốn và bán ATM.

Thông báo đơn thuần về chiến lược Ethereum ban đầu đã gây ra một cơn sốt: Cổ phiếu của SharpLink (mã SBET) đã tăng vọt hơn 400% sau thông cáo báo chí ngày 27 tháng 5 phác thảo kế hoạch (tăng từ khoảng $3,58 lên hơn $16). Thực tế, vào một thời điểm cuối tháng 5, cổ phiếu đã đạt mức cao trong ngày gần $79 giữa giao dịch hưng phấn về tiền điện tử.

Tuy nhiên, khi một hồ sơ SEC tiết lộ khả năng bán lại cổ phiếu bởi các nhà đầu tư PIPE (một tuyên bố đăng ký thông thường), các nhà đầu tư hoảng sợ về sự pha loãng, và cổ phiếu giảm ~73% trong một ngày - từ giữa $30 xuống dưới $8. Lubin nhanh chóng làm rõ rằng đây không phải là một vụ bán tháo nội bộ mà là một hồ sơ tiêu chuẩn, nhưng sự việc cho thấy tâm lý thị trường có thể biến động như thế nào.

Một số người đang hiểu sai về hồ sơ S-3 của SBET:
Nó đăng ký cổ phiếu để bán lại tiềm năng bởi các nhà đầu tư trước đó
Cột “Cổ phiếu Sở hữu Sau Đợt Chào Bán” là giả định, giả sử bán hết cổ phiếu đã đăng ký.
Đây là quy trình tiêu chuẩn sau PIPE trong tradfi, không phải là dấu hiệu của việc bán thực tế.
Để làm rõ, cả Consensys và tôi đều không bán bất kỳ cổ phiếu nào.
Nhân tiện, mã cổ phiếu là $SBET

Những điểm chính và Triển vọng tương lai

Đối với các nhà đầu tư và quan sát viên ngành, chiến lược ETH của SharpLink mang lại một số hiểu biết:

Bằng chứng về Khái niệm cho Kho bạc ETH

SharpLink về cơ bản đang thử nghiệm xem liệu một công ty đại chúng có thể thành công trong việc chấp nhận một loại tiền điện tử (ETH) làm dự trữ chính của mình và được thưởng cho điều đó (thông qua giá trị cổ phiếu hoặc tăng trưởng kinh doanh) hay không. Nếu thành công, nó có thể mở đường cho các công ty khác xem xét Ethereum để đa dạng hóa kho bạc, đặc biệt là những công ty trong các ngành công nghệ hoặc tài chính.

Tăng cường minh bạch thông qua Blockchain

Bằng cách tận dụng các địa chỉ blockchain công khai và báo cáo các chỉ số như “tập trung ETH” và phần thưởng staking, SharpLink cung cấp mức độ minh bạch và khả năng xác minh không phổ biến trong tài chính truyền thống. Các bên liên quan có thể theo dõi kho bạc của công ty theo thời gian thực trên Etherscan. Điều này có thể tăng cường niềm tin nếu được quản lý tốt (nhưng cũng khiến công ty phải chịu sự giám sát công khai liên tục về các động thái của mình).

Biến động và Quản lý Rủi ro

Hành trình của SharpLink cũng làm nổi bật những rủi ro khi kết hợp tài chính doanh nghiệp với tiền điện tử. Biến động cổ phiếu, lo ngại pha loãng và các câu hỏi về quy định (ví dụ, cách hạch toán tiền điện tử trên bảng cân đối kế toán theo GAAP, điều mà công ty đã lưu ý trong các tiết lộ của mình) là những thách thức mà nó phải điều hướng. Công ty sẽ cần quản lý rủi ro thận trọng – chẳng hạn, đảm bảo có đủ thanh khoản fiat cho hoạt động để không bị buộc phải bán ETH ở mức thấp.

Sự liên kết chiến lược với Web3

Với Lubin đứng đầu hội đồng quản trị, SharpLink có khả năng đang định vị để làm nhiều hơn với Ethereum ngoài việc chỉ giữ nó. Chúng ta có thể mong đợi công ty khám phá việc tích hợp công nghệ blockchain vào các nền tảng trò chơi của mình, có thể cho phép cá cược dựa trên tiền điện tử, NFT cho người hâm mộ thể thao, hoặc các đổi mới Web3 khác trong iGaming. Việc giữ ETH sau đó cũng có thể phục vụ một mục đích chiến lược nếu SharpLink xây dựng trên mạng Ethereum cho các sản phẩm của mình.