২০২৫ সালে নতুন নিয়ম এবং বড় চাহিদার সাথে ICOs ফিরে এসেছে

টোকেন বিক্রির প্রক্রিয়া বোঝা

Initial Coin Offering (ICO) হল একটি পদ্ধতি যা ক্রিপ্টো প্রকল্পগুলি বিনিয়োগ সংগ্রহের জন্য ব্যবহার করে। মূলত, একটি প্রকল্প দল মোট টোকেন সরবরাহের একটি অংশ বিক্রয়ের জন্য বরাদ্দ করে, সাধারণত ক্রিপ্টোকারেন্সি বা ফিয়াটের বিনিময়ে। টোকেনের পাশাপাশি, বিনিয়োগকারীরা অতিরিক্ত সুবিধাগুলিতে অ্যাক্সেস পেতে পারে, যেমন ভবিষ্যত প্রকল্প পরিষেবা। ICO গুলি ক্রাউডফান্ডিংয়ের সাথে সাদৃশ্যপূর্ণ কিন্তু ক্রিপ্টো ফরম্যাটে: বিনিয়োগগুলি মধ্যস্থতাকারী ছাড়াই সরাসরি প্রকল্পে যায়, এবং অংশগ্রহণকারীরা নির্দিষ্ট কার্যকারিতা (স্টেকিং, গভর্নেন্স, ইত্যাদি) সহ টোকেন পায়।

ICOs এবং অনুরূপ টোকেন বিতরণ পদ্ধতির মধ্যে একটি মূল পার্থক্য হল বিক্রয়ের স্থান এবং বিন্যাস। একটি ICO-তে, বিক্রয় সাধারণত প্রকল্পের নিজস্ব ওয়েবসাইটে বা ICO প্ল্যাটফর্মের মাধ্যমে (যেমন, Coinlist) হয়। একটি IEO (Initial Exchange Offering)-তে, টোকেনগুলি একটি ক্রিপ্টোকারেন্সি এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে বিক্রি হয়: এক্সচেঞ্জ প্রকল্পের সাথে সমন্বয় করে বিক্রয় পরিচালনা করে এবং পরবর্তীতে টোকেনটি তালিকাভুক্ত করে। একটি IDO (Initial DEX Offering) একটি বিকেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জ (DEX)-এ পরিচালিত হয়।

মোটামুটি বলতে গেলে, ICO = সরাসরি ওয়েবসাইট থেকে, IEO = কেন্দ্রীয় এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে, IDO = বিকেন্দ্রীকৃত এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে, সাধারণত একটি প্রস্তুত লিকুইডিটি পুল সহ। ICO গুলি সর্বাধিক স্বায়ত্তশাসন এবং উন্মুক্ততা প্রদান করে (“যে কেউ ডকুমেন্টেশন ছাড়াই অংশগ্রহণ করতে পারে”), যখন IEO/IDO গুলি এক্সচেঞ্জ চালিত বিপণন থেকে উপকৃত হয়। তবে, আইনি দৃষ্টিকোণ থেকে, তারা যদি হাওয়ে টেস্টের মানদণ্ড পূরণ করে তবে তারা সকলেই সিকিউরিটিজ আইনের অধীনে পড়তে পারে।

ICOগুলির প্রধান বৈশিষ্ট্য হল মধ্যস্থতাকারীর অনুপস্থিতি এবং উচ্চ-ঝুঁকি, উচ্চ-পুরস্কার রিটার্নের সম্ভাবনা। একজন বিনিয়োগকারী ব্যক্তিগতভাবে প্রকল্পটি নির্বাচন করেন এবং তহবিল প্রতিশ্রুতি দেন, টোকেনের মূল্যবৃদ্ধি এবং প্রকল্পের সাথে সম্পৃক্ততার আশা করেন। বিপরীতে, IEO এবং IDO প্রায়শই "নিরাপদ" বিকল্প হিসাবে বাজারজাত করা হয় (কথিত আছে যে এক্সচেঞ্জ প্রকল্পের উপর যথাযথ পরিশ্রম করেছে)। কিন্তু SEC যেমন সতর্ক করে, IEOগুলি—ICOগুলির মতো—এখনও নিবন্ধন প্রয়োজনীয়তা লঙ্ঘন করতে পারে যদি টোকেন বিক্রয়টি একটি বিনিয়োগ চুক্তি গঠন করে।

এখানে পার্থক্যটি কীভাবে ভেঙে যায়:

• ICO (Initial Coin Offering) – প্রকল্প দ্বারা সরাসরি পরিচালিত টোকেন বিক্রয়। কোনো এক্সচেঞ্জ জড়িত নয়। সরাসরি “দল–বিনিয়োগকারী” যোগাযোগ। উদাহরণ: ২০১৪ সালে Ethereum এর ICO।

• IEO (Initial Exchange Offering) – একটি কেন্দ্রীয় এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে বিক্রয়। এক্সচেঞ্জ প্রকল্পের টোকেন বিক্রয় সংগঠিত এবং প্রচার করে। উদাহরণ: Binance Launchpad।
• IDO (Initial DEX Offering) – একটি বিকেন্দ্রীকৃত এক্সচেঞ্জ (DEX) এর মাধ্যমে বিক্রয়, সাধারণত একটি লিকুইডিটি পুল থেকে ক্রয় করে। বাস্তবে, এটি একটি স্বয়ংক্রিয় টোকেন সোয়াপের একটি ফর্ম।

ICO গুলি তাদের সরলতার কারণে ডেভেলপারদের আকর্ষণ করে: IPO-স্তরের নিয়ন্ত্রক প্রক্রিয়ার প্রয়োজন নেই, এবং টোকেনগুলি সমস্ত আগ্রহী পক্ষের কাছে অবিলম্বে বিতরণ করা যেতে পারে। তবে, এটি বিনিয়োগকারীদের প্রতারণার সম্মুখীন হওয়ার ঝুঁকিতে ফেলে, কারণ সবকিছু নিরীক্ষা বা ডকুমেন্টেশনের প্রকাশ ছাড়াই ঘটে।

২০১৭–২০১৮ বুমের ICO ইতিহাস

আইসিওগুলি ২০১৩-২০১৪ সালে শুরু হয়েছিল। প্রথম প্রধান উদাহরণ ছিল মাস্টারকয়েন প্রকল্প (যা ২০১৩ সালে প্রায় $0.5 মিলিয়ন সংগ্রহ করেছিল), কিন্তু প্রকৃত অগ্রগতি এসেছিল ইথেরিয়ামের সাথে। ২০১৪ সালে, ইথেরিয়াম একটি আইসিও আয়োজন করেছিল, যেখানে প্রতি কয়েনের দাম প্রায় $0.31 এ ৬০ মিলিয়নেরও বেশি ইথ বিক্রি হয়েছিল। মাত্র কয়েক সপ্তাহের মধ্যে, ইথেরিয়াম প্রায় $18 মিলিয়ন (৬০ মিলিয়ন ইথ $0.31 এ) সংগ্রহ করেছিল। এটি শুধুমাত্র প্ল্যাটফর্মের উন্নয়নের জন্য তহবিল সংগ্রহে সাহায্য করেনি বরং একটি সম্পূর্ণ নতুন প্রবণতা স্থাপন করেছিল: ইথেরিয়ামের অবকাঠামো নতুন টোকেন (ERC-20) এবং বিকেন্দ্রীকৃত অ্যাপ্লিকেশনগুলি চালু করা সহজ করে তুলেছিল।

ইথেরিয়ামের সাফল্যের পর, ICO শিল্প দ্রুত প্রসারিত হয়েছিল। ২০১৭ সালে, হাজার হাজার প্রকল্প টোকেন বিক্রয় পরিচালনা করেছিল। ২০১৭–২০১৮ সালের ICO বুম প্রকল্প দলগুলির জন্য প্রায় $১০ বিলিয়ন এনেছিল।

উদাহরণস্বরূপ, জুলাই ২০১৭ তে, Tezos একটি ICO আয়োজন করে এবং মাত্র কয়েক দিনের মধ্যে $২৩২ মিলিয়ন সংগ্রহ করে।

সেই একই বছরে, EOS (Block.one) একটি ICO এর মাধ্যমে চমকপ্রদ $4 বিলিয়ন সংগ্রহ করেছিল—ইতিহাসের অন্যতম বৃহত্তম ICO।

মেসেজিং অ্যাপ টেলিগ্রাম একটি ICO পরিকল্পনা করেছিল এবং প্রায় $1.7 বিলিয়ন তহবিল আকর্ষণ করতে সক্ষম হয়েছিল (যদিও এগুলি প্রকৃতপক্ষে বড় বিনিয়োগকারীদের জন্য ব্যক্তিগত বিক্রয় ছিল)।

ICOগুলির প্রভাব বিশাল ছিল: নতুন টোকেনগুলির আবির্ভাব ভেঞ্চার ক্যাপিটালের প্রয়োজন ছাড়াই একটি স্টার্টআপ ইকোসিস্টেম তৈরি করতে সক্ষম করেছিল। অনেক বিনিয়োগকারী প্রাথমিক পর্যায়ের প্রকল্পগুলি সনাক্ত করে এবং বিনিয়োগ করে লাভবান হয়েছেন (যেমন, Ethereum অল্প সময়ের মধ্যে $0.31 থেকে কয়েকশ ডলারে বৃদ্ধি পেয়েছিল)।

যেমন @0xChainMind উল্লেখ করেছেন, কিছু টোকেন বিক্রয় ইতিহাস তৈরি করেছে: ETH ২০১৪ সালে $১৮M সংগ্রহ করেছিল এবং পরে $৪,৮০০ এ পৌঁছেছিল, NEO $০.০৩ এ চালু হয়েছিল এবং $১৮০ এ শীর্ষে পৌঁছেছিল, এবং EOS $৪B সংগ্রহ করেছিল—এখনও পর্যন্ত সবচেয়ে বড় ICO। এই প্রাথমিক বিক্রয় প্রমাণ করেছে যে টোকেনের প্রাথমিক অ্যাক্সেস জীবন পরিবর্তনকারী রিটার্ন দিতে পারে।

ICOগুলির পতনের কারণ: নিয়ন্ত্রণ এবং হাওয়েই টেস্ট

ICO বুমের পরে, বাজারে তীব্র পতন ঘটে। প্রধান কারণ ছিল নিয়ন্ত্রক চাপ বৃদ্ধি। যুক্তরাষ্ট্রে, SEC (Securities and Exchange Commission) স্পষ্ট করে দিয়েছে যে অনেক টোকেন প্রকৃতপক্ষে সিকিউরিটিজ।

এসইসি চেয়ার গ্যারি গেনসলার বারবার বলেছেন: “অধিকাংশ ক্রিপ্টো টোকেন হাওয়ে টেস্ট অনুযায়ী সিকিউরিটিজ।”

অন্য কথায়, তার পূর্বসূরি জে ক্লেটন বলেছিলেন: “কোনও নির্দিষ্ট টোকেনকে পূর্বধারণা না করে, বেশিরভাগ ক্রিপ্টো টোকেন সিকিউরিটি।”

যদি একটি টোকেন সিকিউরিটি হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ হয়, তবে এর বিক্রয় অবশ্যই সিকিউরিটি আইন মেনে চলতে হবে—এর মধ্যে আর্থিক প্রকাশনা এবং সঠিক নিবন্ধন অন্তর্ভুক্ত। প্রায় কোনও প্রকল্পই যা একটি ICO এর মাধ্যমে চালু হয়েছিল এই পদ্ধতিগুলি অনুসরণ করেনি। ফলস্বরূপ, SEC ICO প্রকল্পগুলিকে লক্ষ্য করতে শুরু করে। উদাহরণস্বরূপ, ২০১৯ সালে কমিশন Kik Interactive কে তার Kin টোকেনের অবৈধ বিক্রয়ের জন্য অভিযুক্ত করে, যা $১০০ মিলিয়ন সংগ্রহ করেছিল। SEC যুক্তি দেয় যে কোম্পানিটি নিবন্ধনহীন সিকিউরিটি বিক্রি করেছে, এবং আদালত নিয়ন্ত্রকের পক্ষে রায় দেয়: Kin টোকেনগুলি সিকিউরিটি হিসাবে বিবেচিত হয়েছিল, এবং Kik Interactive কে $৫ মিলিয়ন জরিমানা করা হয়েছিল।

২০২০–২০২১ সালে, অন্যান্য উচ্চ-প্রোফাইল কেস অনুসরণ করে। Telegram (TON) বিনিয়োগকারীদের $1.2 বিলিয়ন ফেরত দিতে এবং নিবন্ধন ছাড়াই Gram টোকেন ইস্যু করার প্রতিশ্রুতির জন্য $18.5 মিলিয়ন জরিমানা দিতে সম্মত হয়।

তৎকালীন সময়ে, SEC বলেছিল: “নতুন এবং উদ্ভাবনী ব্যবসাগুলি আমাদের বাজারে কাজ করতে পারে—কিন্তু নিবন্ধন প্রয়োজনীয়তার খরচে নয়।”

ক্রিপ্টো আইনজীবীরা নিয়মিতভাবে হাওয়ে টেস্ট উল্লেখ করেন: প্রায় সব টোকেন বিক্রয় ভবিষ্যতের লাভের প্রতিশ্রুতির উপর ভিত্তি করে তৈরি হয়েছিল—সিকিউরিটিজের একটি ক্লাসিক সূচক।

অতিরিক্তভাবে, এসইসি বিনিয়োগকারী সতর্কতা জারি করেছে। উদাহরণস্বরূপ, এর ২০২০ সালের বুলেটিনে IEOs সম্পর্কে, নিয়ন্ত্রক ব্যাখ্যা করেছে যে IEOs মূলত ICOs এর মতোই, শুধুমাত্র অনলাইন প্ল্যাটফর্মের মাধ্যমে পরিচালিত হয়। যদি একটি ক্রিপ্টো সম্পদ অফার লাভের প্রতিশ্রুতি অন্তর্ভুক্ত করে, তাহলে IEOs এরও প্রচলিত সিকিউরিটিজের মতো নিবন্ধন প্রয়োজন হতে পারে।

এই সমস্ত কিছু মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে প্রচলিত ICO গুলির একটি “স্থগিতাবস্থা” এর দিকে নিয়ে যায়। অনেক প্রকল্প হয় তাদের বিক্রয় বাতিল করেছে, বিদেশে কার্যক্রম স্থানান্তর করেছে, অথবা ICO গুলিকে “ব্যক্তিগত রাউন্ড” দিয়ে প্রতিস্থাপন করেছে যা স্বীকৃত বিনিয়োগকারীদের অন্তর্ভুক্ত করে। এটি শুধু জরিমানার ব্যাপার ছিল না: Block.one কে EOS ICO এর জন্য $24 মিলিয়ন, Telegram কে Gram/TON এর জন্য $18.5 মিলিয়ন, এবং Kik কে Kin এর জন্য $5 মিলিয়ন দিতে হয়েছিল। ব্যক্তিগত দায়িত্বের ঝুঁকি অনেক স্টার্টআপ প্রতিষ্ঠাতাদের উৎসাহকে শীতল করেছে। এবং SEC জোর দিয়েই বলেছে: নিবন্ধনবিহীন ICO গুলি আইনের লঙ্ঘন।

টোকেন বিক্রয়ের পরিবর্তে এয়ারড্রপস

নিষেধাজ্ঞা এবং আইনি ঝুঁকির প্রতিক্রিয়ায়, airdrops ICOs এর বিকল্প হিসাবে আবির্ভূত হয়েছিল। অর্থের জন্য টোকেন বিক্রি করার পরিবর্তে, প্রকল্পগুলি বিনামূল্যে সেগুলি বিতরণ করতে শুরু করে পরিষেবার প্রতি “বিশ্বস্ততা” বিনিময়ে—একটি অনুশীলন যা, অন্তত কাগজে, সিকিউরিটি বিক্রির সমতুল্য নয়। Airdrops সাধারণত ব্যবহারকারীদের বিনামূল্যে বা সহজ কাজ সম্পন্ন করার বিনিময়ে টোকেন দেওয়ার অন্তর্ভুক্ত। এটি উভয়ই একটি বিপণন কৌশল এবং সরাসরি মূলধন সংগ্রহ না করে সম্প্রদায়কে সম্পৃক্ত করার একটি উপায় হিসাবে কাজ করে।

Cointelegraph উল্লেখ করে, “এয়ারড্রপ প্রচারণা একটি প্রকল্পের দৃশ্যমানতা বাড়ানোর একটি উপায়: বিনামূল্যে কয়েন বিতরণ করুন, তারপর তাদের মূল্য বৃদ্ধি দেখুন। এটি স্বীকৃতি বাড়ায়, ব্যবহারকারীদের আকর্ষণ করে এবং একটি গৌণ বাজার তৈরি করে।”

Uniswap টোকেন এয়ারড্রপ ক্রিপ্টো সম্প্রদায়ের মধ্যে এয়ারড্রপ অনুশীলনের সবচেয়ে সুপরিচিত এবং ব্যাপকভাবে উল্লেখিত উদাহরণগুলির মধ্যে একটি। সেপ্টেম্বর 2020-এ, Uniswap তার গভর্নেন্স টোকেন UNI চালু করে এবং একটি বৃহৎ পরিসরের গিভঅ্যাওয়ে পরিচালনা করে—প্রতি ব্যবহারকারীকে 400 UNI টোকেন প্রদান করা হয় যারা 1 সেপ্টেম্বর, 2020 এর আগে প্ল্যাটফর্মের সাথে ইন্টারঅ্যাক্ট করেছিলেন। লঞ্চের সময়, এর মূল্য ছিল প্রায় $1,200 USD। মে 2021-এ UNI এর সর্বোচ্চ মূল্যে, সেই টোকেনগুলির মূল্য প্রতি অ্যাকাউন্টে প্রায় $16,000–$17,000 USD পৌঁছেছিল, যা এই এয়ারড্রপকে Ethereum ব্যবহারকারীর ইতিহাসের সবচেয়ে লাভজনকগুলির মধ্যে একটি করে তুলেছে।

এইভাবে, Uniswap এয়ারড্রপ DeFi সেক্টরের জন্য একটি মাইলফলক ইভেন্ট হয়ে উঠেছে, যা দেখিয়েছে কিভাবে ব্লকচেইন প্রকল্পগুলি কার্যকরভাবে ব্যবহারকারীদের প্রণোদনা এবং পুরস্কৃত করতে পারে যখন সম্প্রদায়ের বিকেন্দ্রীকরণ এবং স্কেলিং নিশ্চিত করে।

২০২২–২০২৩ সালে, বেশ কয়েকটি বিশিষ্ট প্রকল্প বড় এয়ারড্রপ জারি করেছে। উদাহরণস্বরূপ, Arbitrum তার ARB টোকেন চালু করেছে, সক্রিয় নেটওয়ার্ক অংশগ্রহণকারীদের বিতরণের জন্য মোট সরবরাহের ১১.৫% বরাদ্দ করেছে।

আরেকটি উল্লেখযোগ্য ঘটনা ছিল Optimism, যা ২০২২ সালের বসন্তে তার OP টোকেনের একটি অনুরূপ এয়ারড্রপ পরিচালনা করেছিল এবং তার নেটওয়ার্কের সক্রিয় ব্যবহারকারীদের পুরস্কৃত করা অব্যাহত রেখেছে।

প্রকল্পগুলি কেন এটি করে? প্রথমত, SEC এর নজরদারি এড়াতে: টোকেন বিতরণ করা আনুষ্ঠানিকভাবে সিকিউরিটিজ অফারিং হিসাবে বিবেচিত হয় না (কারণ এখানে সরাসরি অর্থের বিনিময় হয় না)। দ্বিতীয়ত, পৌঁছানোর পরিধি বাড়াতে: একবার কেউ টোকেন পেলে, তারা প্রকল্পটি অনুসরণ করতে এবং এর সম্প্রদায়ে অংশগ্রহণ করতে শুরু করে।

বিশেষজ্ঞরা ব্যাখ্যা করেন, এয়ারড্রপগুলি একটি ধরনের বিপণন প্রচারাভিযান হিসাবে কাজ করে: “বড় ভিসি সমর্থন ছাড়া নতুন ইকোসিস্টেমের জন্য আদর্শ। একটি এয়ারড্রপ প্রচারাভিযানের তথ্য দ্রুত একটি শ্রোতা বৃদ্ধি করতে পারে, ঐতিহ্যবাহী বিজ্ঞাপনের চেয়ে অনেক দ্রুত।”

টোকেনগুলি সাধারণ জনগণকে আকৃষ্ট করতে থাকে—প্রায়শই বিনামূল্যে। নিয়মগুলি পাশ কাটানোর প্রচেষ্টারও সুস্পষ্ট উদাহরণ রয়েছে। কিছু প্রকল্প স্পষ্টভাবে মার্কিন নাগরিকদের টোকেন পাওয়ার যোগ্যতা থেকে বাদ দিয়েছে।

“যদি আমেরিকানদের বাদ দেওয়া হয়, তাহলে প্রযুক্তিগতভাবে এটি মার্কিন বাসিন্দাদের জন্য একটি প্রস্তাব নয়,” কিছু প্রকল্প প্রতিষ্ঠাতা অনুমান করেছিলেন।

কিন্তু এসইসি বারবার বলেছে যে এমন সমাধানগুলি এখনও মার্কিন আইনের অধীনে প্রতারণা হিসাবে বিবেচিত হতে পারে। তবুও, একটি প্রবণতা গড়ে উঠেছে: প্রকল্পগুলি এখন সরাসরি পাবলিক টোকেন বিক্রয় এড়িয়ে চলে এবং পরিবর্তে আরও জটিল পরিকল্পনা (NFTs বা এয়ারড্রপ পয়েন্ট) গ্রহণ করে।

ফলস্বরূপ, এয়ারড্রপ (এবং সংলগ্ন পদ্ধতি) আইসিওগুলির জন্য একটি জনপ্রিয় বিকল্প হয়ে উঠেছে। এটি তাদের পরিসরে স্পষ্ট। ২০২৩ সালের শুরুর দিকে উল্লিখিত আর্বিট্রাম এয়ারড্রপ ক্রিপ্টো সম্প্রদায়ের মধ্যে অন্যতম প্রত্যাশিত ঘটনা ছিল। বিনামূল্যে বিতরণের মাধ্যমে গভর্নেন্স টোকেনে রূপান্তর এখন পরিপক্ক ডিফাই প্রকল্পগুলির একটি মূল বৈশিষ্ট্য হয়ে উঠেছে।

২০২৫ সালে আইসিও প্রবণতার প্রত্যাবর্তন

আগের মন্দার পরেও, ২০২৫ সালে আবারও ICOs নিয়ে আলোচনা হচ্ছে। মূল চালকগুলি হল একটি নতুন ক্রিপ্টো চক্র, জনসাধারণের আগ্রহ বৃদ্ধি, এবং SEC এর থেকে শিথিল গ্রিপ। Bitcoin নতুন সর্বকালের উচ্চতায় পৌঁছেছে, প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা ETFs এর মাধ্যমে পুঁজি ঢালছে, এবং Altseason (altcoin rally) এর সম্ভাবনা সম্প্রদায়কে নতুন আশার সঞ্চার করছে। বিশেষজ্ঞরা উল্লেখ করেন যে বাজারটি বেশ আশাবাদী দেখাচ্ছে: মূলধন বৃদ্ধি পাচ্ছে, DeFi কার্যকলাপ ফিরে আসছে, এবং ছোট বিনিয়োগকারীরা আবার ঝুঁকি এবং আয়ের জন্য ক্ষুধার্ত। এই বুলিশ পরিবেশে, প্রকল্পগুলি তহবিল খুঁজছে, এবং টোকেনগুলি একটি সুবিধাজনক উপকরণ প্রদান করে।

তবে, ২০১৭ এবং ২০২৫ এর মধ্যে অনেক কিছু পরিবর্তিত হয়েছে। বিশ্ব এখন ঝুঁকি এবং পর্যালোচনা মনে রাখে। আজকের অনেক ICO “অন্ধভাবে” চালু হয় না বরং ভালভাবে বিবেচিত মডেল অনুসরণ করে। উদাহরণস্বরূপ, Plasma—একটি ব্লকচেইন যা স্থিতিশীল কয়েনের জন্য—একটি নতুন পদ্ধতি ব্যবহার করে এর XPL টোকেনের একটি পাবলিক বিক্রয় ঘোষণা করেছে: বিনিয়োগকারীদের প্রথমে একটি নির্দিষ্ট পুলে স্থিতিশীল কয়েন জমা করতে হবে, এর পরে তারা একটি পূর্বনির্ধারিত মূল্যে XPL কেনার অধিকার পায়। এই গঠনটি স্বল্পমেয়াদী জল্পনা-কল্পনার উপর দীর্ঘমেয়াদী প্রতিশ্রুতিকে উত্সাহিত করে। স্টার্টআপগুলি প্রায়শই নিয়ন্ত্রক সমস্যাগুলি এড়াতে কঠোর KYC এবং দেশীয় সীমাবদ্ধতা প্রয়োগ করে।

একই সময়ে, খুচরা বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ বেড়েছে। এটি আংশিকভাবে ক্রিপ্টোর মূলধারার গ্রহণের কারণে: ২০২৫ সালের মধ্যে, বিশ্বব্যাপী শত শত মিলিয়ন মানুষ এটি ব্যবহার করছে। বিশ্লেষকরা পর্যবেক্ষণ করেন যে মার্কিন বিটকয়েন ইটিএফগুলি প্রচুর সংখ্যক দৈনন্দিন ব্যবহারকারীকে আকর্ষণ করেছে যারা পূর্বে কেবল দূর থেকে ক্রিপ্টো পর্যবেক্ষণ করেছিল। এই ব্যক্তিদের এখন বিনিয়োগের জন্য ফ্রি মূলধন রয়েছে এবং তারা টোকেন বিক্রয়ে অংশগ্রহণে আগ্রহী। পরিপক্ক অবকাঠামোর সাথে (ইথেরিয়াম এবং এল২ নেটওয়ার্কগুলি স্থিতিশীল, এবং “নিরাপদ” সরঞ্জাম যেমন Sonar/Echo উদ্ভূত হয়েছে), এটি আইসিও পুনরুত্থানের জন্য একটি ভিত্তি তৈরি করেছে।

প্রকৃতপক্ষে, কিছু ভাষ্যকার দাবি করেন যে আমরা একটি "নতুন ICO বুম" প্রত্যক্ষ করছি (যদিও আরও সংযত আকারে)। তবুও, একটি উর্ধ্বমুখী বাজারে, এমনকি সামান্য পরিমাণও উত্তেজনা সৃষ্টি করতে পারে।

অতিরিক্তভাবে, Bitget দ্বারা উল্লেখিত হিসাবে, নাম “ICO” এর চেয়ে স্বচ্ছতা এবং বিশ্বাস বেশি গুরুত্বপূর্ণ: “সংগঠনগুলি এটিকে যাই বলুক না কেন—ICO বা কেবল ‘টোকেন বিক্রয়’—যা গুরুত্বপূর্ণ তা হল এটি সম্প্রদায়ের সাথে যুক্ত হওয়ার এবং স্বচ্ছভাবে তহবিল সংগ্রহ করার একটি উপায়।”

এই প্রসঙ্গে, সেকেন্ডারি প্ল্যাটফর্মগুলিও জনপ্রিয়তা অর্জন করছে। উদাহরণস্বরূপ, ইকো (কোবির প্রতিষ্ঠান) দ্বারা সোনার প্ল্যাটফর্ম চালু করা হয়েছিল যা নিয়ন্ত্রক মানদণ্ড মেনে নিরাপদ পাবলিক টোকেন বিক্রয় সক্ষম করতে। সোনার প্লাজমা ICO (জুন ২০২৫) চলাকালীন আত্মপ্রকাশ করেছিল—নিচে আরও বিস্তারিতভাবে আলোচনা করা হয়েছে। এটি দেখায় যে শিল্পটি ২০১৭–২০১৮ সালের শিক্ষা প্রয়োগ করার চেষ্টা করছে এবং ICO গুলিকে “নিয়ন্ত্রক-প্রস্তুত” করার চেষ্টা করছে।

সারাংশে, ২০২৫ সালে আইসিও প্রবণতার প্রত্যাবর্তন একটি ষাঁড় বাজার, জমে থাকা খুচরা চাহিদা এবং নতুন সরঞ্জামের সম্মিলন দ্বারা চালিত হয়। পূর্ববর্তী চক্রের মতো, এটি স্থানীয়ভাবে ঘটছে: নির্দিষ্ট প্রকল্পগুলি বড় আইসিও ঘোষণা করে এবং মনোযোগ আকর্ষণ করে। ক্রিপ্টো সম্প্রদায় এই লঞ্চগুলি উত্সাহের সাথে আলোচনা করে এবং বিনিয়োগকারীরা অংশগ্রহণ করতে ইচ্ছুক। তবে, এই সময়, সবকিছু কঠোর “বিক্রয় নৈতিকতা” (কেওয়াইসি, লক-আপ, আইনি সহায়তা) সহ উন্মোচিত হচ্ছে যাতে অতীতের ভুলগুলি পুনরাবৃত্তি না হয়।

২০২৫ সালের উল্লেখযোগ্য লঞ্চ

২০২৫ সালের গ্রীষ্মে দুটি প্রধান ঘটনা ICO পুনরুত্থানের স্পষ্ট উদাহরণ হিসেবে কাজ করে।

প্লাজমা টোকেন বিক্রয়

প্লাজমা প্রকল্পটি একটি ব্লকচেইন তৈরি করছে যা স্থিতিশীল কয়েনের জন্য ডিজাইন করা হয়েছে। জুন ২০২৫-এ, এটি নতুন সোনার প্ল্যাটফর্মে (ইকো/কোবি দ্বারা) XPL-এর একটি পাবলিক টোকেন বিক্রয় পরিচালনা করে। প্রক্রিয়াটি অস্বাভাবিক ছিল: প্রথমে, বিনিয়োগকারীরা ইথেরিয়ামে একটি “ভল্ট”-এ USDT/USDC/DAI জমা করে এবং “পয়েন্ট” অর্জন করে (যা বরাদ্দের যোগ্যতা নির্ধারণ করে)। শুধুমাত্র পরে সরাসরি টোকেন বিক্রয় শুরু হয়: সমস্ত XPL টোকেনের ১০% প্রতি কয়েন $0.05 এ বিক্রি হয়, নেটওয়ার্কের মূল্য $৫০০ মিলিয়ন। মডেলটি প্রতিশ্রুতিবদ্ধ অবদানকারীদের পুরস্কৃত করার লক্ষ্যে ছিল—আপনার স্থিতিশীল কয়েন জমা যত দীর্ঘ এবং বড় হবে, আপনার অংশ তত বেশি।

প্লাজমার ICO এর বরাদ্দ আশ্চর্যজনক গতিতে বিক্রি হয়ে যায়। প্রথম কয়েক মিনিটের মধ্যেই, বিক্রয় ইতিমধ্যে $500 মিলিয়ন সংগ্রহ করেছিল। 1,100 এরও বেশি অংশগ্রহণকারী আমানত করেছিলেন, এবং “তিমি” (সবচেয়ে বড় বিনিয়োগকারীরা) সিংহভাগ নিয়েছিল— শীর্ষ 10 অবদানকারী মোট সংগ্রহের 40% এর জন্য দায়ী ছিল। অত্যধিক চাহিদার ফলে, প্লাজমা দলটি মূল $250 মিলিয়ন থেকে $1 বিলিয়ন পর্যন্ত তহবিলের সীমা বাড়িয়েছিল। অবশেষে প্লাজমা Cobie এর Sonar প্ল্যাটফর্মে সম্পূর্ণ $1B সংগ্রহ করেছিল, ক্রিপ্টো বিশ্বকে হতবাক করে এবং নিজেকে একটি গুরুতর DeFi প্রতিযোগী হিসেবে প্রতিষ্ঠিত করে।

Pump.fun টোকেন বিক্রয়

দ্বিতীয় উচ্চ-প্রোফাইল কেসটি মিম টোকেন লঞ্চপ্যাড Pump.fun এর সাথে জড়িত, যা Solana তে পরিচালিত হয়। জুলাই ২০২৫ এ, Pump.fun আনুষ্ঠানিকভাবে এর $600M PUMP টোকেন বিক্রয় শুরু করে, মেমেকয়েন প্লেগ্রাউন্ড থেকে প্রধান ক্রিপ্টো প্রতিযোগী হিসেবে একটি সাহসী পদক্ষেপ চিহ্নিত করে। PUMP টোকেনের মোট সরবরাহ ১ ট্রিলিয়ন টোকেন, এবং সেই সরবরাহের ৩৩% (১২৫ বিলিয়ন টোকেন) বিক্রয়ে প্রস্তাব করা হয়েছিল, যা মাত্র ১২ মিনিট স্থায়ী হয়েছিল।

উল্লেখযোগ্যভাবে, এই ৩৩% এর মধ্যে ১৮% বড় বিনিয়োগকারীদের জন্য বরাদ্দ করা হয়েছিল এবং ১৫% খুচরা ক্রেতাদের জন্য। Gate.io, Bybit, এবং Bitget এর মতো শীর্ষস্থানীয় এক্সচেঞ্জগুলি বিক্রয়ে অংশগ্রহণ করেছিল এবং সাধারণ জনগণের জন্য অ্যাক্সেস সহজতর করেছিল।

The Pump.fun লঞ্চ একটি স্পষ্ট সংকেত: গণ-বাজার ICOs আবার ফিরে আসছে।

Cointelegraph বিশ্লেষকদের মতে, সফল PUMP বিক্রয় “নিয়ন্ত্রক চাপ দ্বারা দমন করা ICO গুলির পুনর্জাগরণ পূর্বাভাস দেয়।”

অন্যান্য উল্লেখযোগ্য টোকেন বিক্রয়

আরেকটি বহুল আলোচিত লঞ্চ ইতিমধ্যেই শুরু হয়েছে: লম্বার্ডের Buidlpad বিক্রয় $450M FDV-তে $6.75M সংগ্রহ করেছে, কোনও ভেস্টিং ছাড়াই এবং শক্তিশালী DeFi ইন্টিগ্রেশনের সাথে—এটি 2025 সালের পরিশীলিত টোকেন বিক্রয় কাঠামোর প্রতিফলন।

Kraken Launchpad তার যাত্রা শুরু করেছে Yield Basis (YB) দিয়ে, যা Curve সমর্থিত একটি প্রকল্প এবং এর প্রতিষ্ঠাতা মিখাইল ইগোরভ দ্বারা নির্মিত। $60M crvUSD ক্রেডিট লাইন এবং impermanent loss ছাড়াই স্থায়ী বিটকয়েন রিটার্ন প্রদানের লক্ষ্য নিয়ে, YB বিক্রয় দেখায় কীভাবে প্রধান এক্সচেঞ্জগুলো ICO পরিকাঠামো পুনর্গঠন করছে।

Limitless, Base-এর প্রধান প্রেডিকশন মার্কেট, সম্প্রতি Kaito Launchpad-এর মাধ্যমে ১ মিলিয়ন ডলারের টোকেন বিক্রি সম্পন্ন করেছে—যা ৫০ মিলিয়ন ডলারের বেশি প্রতিশ্রুতি আকর্ষণ করেছে এবং দেখিয়েছে প্রেডিকশন মার্কেট কীভাবে DeFi-র একটি গুরুত্বপূর্ণ খাতে পরিণত হচ্ছে।

কিভাবে একটি ICO তে অংশগ্রহণ করবেন (উদাহরণ হিসাবে CoinList ব্যবহার করে)

একটি ICO তে অংশগ্রহণ করতে, আপনাকে প্রথমে প্ল্যাটফর্মে নিবন্ধন করতে হবে এবং আপনার অ্যাকাউন্ট প্রস্তুত করতে হবে।

• CoinList ওয়েবসাইটে যান: https://coinlist.co/

• সাইন আপ বোতামে ক্লিক করুন

• প্ল্যাটফর্মে নিবন্ধন করুন

• নিবন্ধনের পরে, প্ল্যাটফর্মে KYC যাচাইকরণ সম্পন্ন করুন: https://coinlist.co/dashboard

• পরিচয় যাচাইয়ের পাশাপাশি, একটি ICO-তে অংশগ্রহণ করতে আপনার অভ্যন্তরীণ ওয়ালেট অর্থায়ন করতে হবে। ওয়ালেট বিভাগে, আপনার অ্যাকাউন্টে অর্থ জমা দেওয়ার জন্য ওয়েবসাইটের নির্দেশাবলী অনুসরণ করুন।

• আপনার ওয়ালেট অর্থায়ন করা হলে, আপনি ড্যাশবোর্ড বিভাগে সক্রিয় বা আসন্ন ICO ব্রাউজ করতে পারেন: https://coinlist.co/dashboard

CoinList এছাড়াও একটি মোবাইল অ্যাপ প্রকাশ করেছে। দলটি শীঘ্রই টোকেন বিক্রয় সমর্থন এবং অতিরিক্ত বৈশিষ্ট্য যোগ করার প্রতিশ্রুতি দিয়েছে।

আইসিওগুলোর জন্য পরবর্তী কী?

২০২৫ সালে ICO গুলির পুনরুত্থান একটি এলোমেলো ঘটনা নয়, বরং একটি স্পষ্ট প্রবণতা। তবে, দৃষ্টিভঙ্গি মিশ্রিত। একদিকে, Plasma এবং Pump.fun এর সাফল্য প্রমাণ করে যে এমন উদ্যোগগুলির জন্য ভোক্তা চাহিদা রয়েছে। নতুন মান এবং প্ল্যাটফর্ম (যেমন Sonar/Echo) উদ্ভূত হচ্ছে, যা প্রক্রিয়াটিকে আরও স্বচ্ছ করছে।

অন্যদিকে, নিয়ন্ত্রকরা এখনও ক্রিপ্টো স্টার্টআপগুলিকে সম্পূর্ণ স্বাধীনতা দিতে দ্বিধাগ্রস্ত। ICO গুলিকে “বৈধ” করতে নতুন আইনগত পদক্ষেপের প্রয়োজন হতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, শুধুমাত্র “ইউটিলিটি” টোকেন অনুমোদিত প্ল্যাটফর্মের মাধ্যমে চালু করার বিষয়ে আলোচনা চলছে। ইউরোপীয় ইউনিয়নে, MiCA ফ্রেমওয়ার্ক—যা ইতিমধ্যেই কার্যকর—ক্রিপ্টো-সম্পদের জন্য একটি নিয়ন্ত্রক শাসন প্রদান করে যা ইউরোপীয় বিচারব্যবস্থায় ICO-শৈলীর অফারগুলির জন্য একটি নতুন “নিরাপদ পথ” সংজ্ঞায়িত করতে পারে। এদিকে, কিছু বড় খেলোয়াড় পরিবর্তে ঐতিহ্যবাহী পথ বেছে নিচ্ছে — প্রাতিষ্ঠানিক মূলধন সংগ্রহ, গ্রহণযোগ্যতা অর্জন এবং বৈশ্বিক প্রসারের জন্য IPO করছে।

যেমনটি উল্লেখ করেছেন @0xChainMind, 2025 সালে টোকেন বিক্রয় শুধুমাত্র আরও প্রতিযোগিতামূলক নয়—বরং আরও অ্যাক্সেসযোগ্য। অনেক প্রকল্প এখন শুধুমাত্র ভিসি রাউন্ড এড়িয়ে প্রকৃত ব্যবহারকারীদের এয়ারড্রপ, টেস্টনেট পয়েন্ট এবং TGE তালিকার মাধ্যমে পুরস্কৃত করে। যারা প্রাথমিক, সক্রিয় এবং বেছে নেওয়া তাদের জন্য, উর্ধ্বগতি খুবই বাস্তব থাকে।

আইসিওগুলি রূপে বিকশিত হচ্ছে কিন্তু অদৃশ্য হচ্ছে না। ২০১৭–২০১৮ সময়কাল প্রমাণ করেছে যে বিকেন্দ্রীকৃত তহবিল সংগ্রহের ধারণাটি চাহিদাযুক্ত কিন্তু আইনি পরিমার্জনের প্রয়োজন। আজকের আইসিওগুলি উন্মুক্ততার চেতনা আধুনিক স্বচ্ছতার মানদণ্ডের সাথে মিলিত করার একটি প্রচেষ্টা। একটি বিষয় স্পষ্ট: ক্রিপ্টো সম্পদের চাহিদা এবং উদ্ভাবনী স্টার্টআপগুলিতে তহবিল প্রবাহিত করার ইচ্ছা অব্যাহত থাকবে।

আপনি আপনার মনোযোগের যোগ্য সকল প্রধান ICO ট্র্যাক করতে পারেন কার্যক্রম বিভাগে: https://dropstab.com/bn/activities