অ্যাস্টার বনাম হাইপারলিকুইড – কে ডিফাই পার্পেচুয়ালসে নেতৃত্ব দিচ্ছে?

তুলনামূলক বাজার পর্যালোচনা

সেপ্টেম্বর ২০২৫ ডিফাইতে একটি শকওয়েভের মতো অনুভূত হয়েছিল। অ্যাস্টার ৯,৯০০% বৃদ্ধির সাথে দৃশ্যে বিস্ফোরিত হয়েছিল, মাত্র চার দিনে $০.০২ লঞ্চ মূল্য থেকে $২.০০ এ পৌঁছেছিল। এর শীর্ষে, টিভিএল সংক্ষিপ্তভাবে ~$২ বিলিয়ন স্পর্শ করেছিল, যা ২২ সেপ্টেম্বরের মধ্যে ~$৬৫৫ মিলিয়নে ঠান্ডা হয়েছিল।টোকেন এখন লেনদেন হচ্ছে প্রায় ~$১.৫ এর সাথে একটি বাজার মূলধন ~$২.৫ বিলিয়ন। তবুও, সংকেত স্পষ্ট: একটি নতুন পার্পেচুয়ালস প্ল্যাটফর্মের জন্য ক্ষুধা বাস্তব।

Hyperliquid রিংয়ের অন্য পাশে বসে আছে, যুদ্ধ-পরীক্ষিত এবং বিশাল। এর নভেম্বর 2024 লঞ্চের পর থেকে, এটি একটি ~$5B+ TVL মেশিনে পরিণত হয়েছে যার ~$12.5B মার্কেট ক্যাপ। দৈনিক ভলিউম গড়ে ~$12B, এবং আজীবন ট্রেডিং ইতিমধ্যেই ~$2 ট্রিলিয়ন অতিক্রম করেছে।টোকেন, HYPE, সর্বকালের সর্বনিম্ন ~$3.8 থেকে সেপ্টেম্বরের শীর্ষ ~$59 এ উঠেছিল, তারপর $50 এর কাছাকাছি একীভূত হয়েছে।

পার্থক্যগুলি স্পষ্ট। Hyperliquid তার নিজস্ব কাস্টম চেইনে চলে, যা প্রতি সেকেন্ডে 200,000 অর্ডার প্রক্রিয়া করে সাব-সেকেন্ড ফাইনালিটি এবং কোনো গ্যাস ছাড়াই। এর লিভারেজ 40x এ সীমাবদ্ধ। অন্যদিকে, Aster BNB, Ethereum, Solana, এবং Arbitrum জুড়ে বিস্তৃত এবং লিভারেজ 1001x পর্যন্ত বাড়ানো হয়েছে। এটি ফলন-বহনকারী জামানত, লুকানো অর্ডার এবং স্টক পারপেচুয়াল অন্তর্ভুক্ত করে—যে বৈশিষ্ট্যগুলি Hyperliquid এর আর্কিটেকচার স্পর্শ করে না।

ব্যবহারকারীদের মধ্যে, Aster ইতিমধ্যেই 2 মিলিয়ন ওয়ালেট নিয়ে গর্ব করে, প্রথম 24 ঘন্টায় 330,000 এসেছে—যদিও কিছু হয়তো শুধুমাত্র এয়ারড্রপ ফার্মার হতে পারে। Hyperliquid-এর ভিত্তি ছোট, প্রায় 300,000 সক্রিয় ব্যবসায়ী, তবে 2024 সালে 31k থেকে এর বৃদ্ধি স্থির গ্রহণযোগ্যতা দেখায়।

এবং যেখানে Hyperliquid নিজেকে কমিউনিটি-ফান্ডেড হিসাবে গর্বিত করে, সেখানে Aster পায় YZi Labs এবং CZ এর সমর্থন। এই সমর্থন বিশ্বাসযোগ্যতা বৃদ্ধি করে, কিন্তু এটি নিয়ন্ত্রক মনোযোগকেও আমন্ত্রণ জানায়।

টিভিএল, ট্রেডিং ভলিউম, এবং লিকুইডিটি গভীরতা

Hyperliquid এখনও তার প্রতিদ্বন্দ্বীদের ছাড়িয়ে গেছে। TVL আজ $6 বিলিয়নের উপরে বসে আছে, যখন Aster প্রায় $1 বিলিয়নের কাছাকাছি রয়েছে। কিন্তু কাঁচা সংখ্যা আসল গল্পটি মিস করে: Aster তার লঞ্চের প্রথম 24 ঘন্টার মধ্যে $2 বিলিয়ন সংগ্রহ করেছে — DeFi-তে আমরা আগে কখনও এমন কিছু দেখিনি। Hyperliquid-এর আরোহন ছিল ধীর, পদ্ধতিগত। 2024 সালের শেষের দিকে $564 মিলিয়ন থেকে, এটি সেই বছরের শেষের দিকে $2 বিলিয়নে পৌঁছায় এবং 2025 সালের মাঝামাঝি সময়ে $3.5 বিলিয়নের উপরে চলে যায়।

লেনদেন কার্যকলাপ একই গতিতে বিভক্ত দেখায়। Hyperliquid প্রতিদিন $12.8 বিলিয়ন সাফ করে, মোট পরিমাণ ইতিমধ্যে $2 ট্রিলিয়ন অতিক্রম করেছে।

Aster এখনও সেই শক্তির সাথে মেলে না, তবে তার আত্মপ্রকাশ এখনও মুগ্ধ করেছে: সেপ্টেম্বর মাসে দৈনিক ভলিউমে $3.67 বিলিয়ন এবং মার্চ মাসে তার সফট লঞ্চ থেকে $514 বিলিয়ন লেনদেন হয়েছে।

হাইপারলিকুইডের সাপ্তাহিক গড় H1 2025 এ প্রায় $47 বিলিয়ন ছিল, যা শীর্ষ সপ্তাহগুলিতে $78 বিলিয়নে পৌঁছেছিল।

ওপেন ইন্টারেস্ট পরিপক্বতার ফাঁকগুলি প্রকাশ করে। Hyperliquid $15 বিলিয়ন নিয়ন্ত্রণ করে, যা Bybit-এর বইয়ের প্রায় 61% এর সমান এবং এমনকি OKX-এর স্তরকেও ছাড়িয়ে যায়। Aster? সেপ্টেম্বর 2025 পর্যন্ত মাত্র $3.72 মিলিয়ন লক করা হয়েছে। এই ফাঁকটি বলে দেয় কে প্রতিষ্ঠিত এবং কে এখনও প্রমাণ করছে যে তারা এখানে থাকার যোগ্য।

গ্রহণ, ব্যবহারকারী বৃদ্ধি, এবং ইকোসিস্টেম কার্যকলাপ

Hyperliquid এর ব্যবহারকারীর বৃদ্ধি স্থির এবং প্রাকৃতিক হয়েছে। ২০২৪ সালের শুরুর দিকে মাত্র ৩১,০০০ ওয়ালেট থেকে, প্ল্যাটফর্মটি বছরের শেষে ৩,০০,০০০ এ পৌঁছেছে — যা কোনো চমকপ্রদ কৌশল ছাড়াই নয়গুণ বৃদ্ধি। Aster এর সংখ্যা কাগজে আরও চমকপ্রদ দেখায়: টোকেন লঞ্চের ২৪ ঘণ্টার মধ্যে ৩,৩০,০০০ ওয়ালেট তৈরি হয়েছে, এবং প্রকল্পটি এখন ২০ লাখ মোট ব্যবহারকারীর দাবি করে। কিন্তু পৃষ্ঠটি আঁচড়ালে আপনি একই সতর্কতা শুনবেন — এয়ারড্রপ ফার্মাররা সম্ভবত সেই গণনা বাড়িয়ে দেয়।

সমালোচকরা বিনান্সের বাজার শক্তির দিকেও ইঙ্গিত করেন। ২০ সেপ্টেম্বর, ২০২৫ তারিখে প্রচারিত একটি চার্ট দেখায় যে বিনান্স এক দিনে $২.১বি বিটকয়েন স্পট ভলিউম পরিচালনা করছে — যা বাইবিটের চেয়ে ৪ গুণ এবং কয়েনবেসের চেয়ে ১০ গুণ বেশি। সন্দেহবাদীদের জন্য, এটি প্রমাণ যে অ্যাস্টারের উত্থান কম জৈব এবং বিনান্সের আধিপত্যের সাথে আরও বেশি সংযুক্ত।

ইকোসিস্টেমগুলিও আলাদা অনুভব করে। Hyperliquid গভীরভাবে চলে, প্রশস্ত নয়: ১৫৮টি স্থায়ী জোড়া, ১২৮টি নেটিভ স্পট সম্পদ, প্লাস ইন-হাউস সরঞ্জাম যেমন HypurrScan এবং HypurrFun. উপরে, এটি Synapse, deBridge, এবং DEX Screener এর সাথে সংযুক্ত। Aster পরিবর্তে একটি মাল্টি-চেইন কার্ড খেলে, BNB Chain, Ethereum, Solana, এবং Arbitrum জুড়ে ছড়িয়ে পড়ে। এর বিক্রয় পয়েন্ট হল দ্বৈত ট্রেডিং মোড এবং ফলন-বহনকারী জামানত — লিভারেজের সাথে প্যাসিভ আয় মিশ্রিত করা।

বাজারের শেয়ার যেখানে Hyperliquid সবচেয়ে বেশি শক্তিশালী। আগস্ট ২০২৫ এর মধ্যে এটি মাসিক ভলিউমে $৪০০বি প্রক্রিয়াজাত করেছে, ডিফাই পার্পেচুয়ালস পাইয়ের ৭০-৭৯% লক করেছে। অ্যাস্টারের অংশ এখনও ছোট, তবে এর মাল্টি-চেইন ডিজাইন একটি ভিন্ন ধরনের পৌঁছানোর ইঙ্গিত দেয়: কম ঘন, আরও প্রবেশযোগ্য, এবং সম্ভাব্যভাবে স্থায়ী যদি ব্যবহারকারীরা এয়ারড্রপ শেষ হওয়ার পরেও থাকে।

শাসন, টোকেনোমিক্স, এবং প্রণোদনা

দুটি প্ল্যাটফর্ম খুব ভিন্ন সরবরাহ গেম চালায়।

Aster বিশাল ৮বি সর্বাধিক সরবরাহ নিয়ে চালু হয়েছে, যার মধ্যে ১.৬৬বি (২০.৭%) ইতিমধ্যে প্রচলিত। এটি এর বাজার মূলধনকে $২.২১বি এ স্থাপন করে $১০.৬৮বি সম্পূর্ণভাবে মিশ্রিত মানের বিপরীতে। সরবরাহের অর্ধেকের বেশি (৫৩.৫%) এয়ারড্রপে রয়েছে, অন্য ৩০% ইকোসিস্টেম এবং সম্প্রদায়ের বৃদ্ধিকে জ্বালানি দেয়, যখন ছোট অংশগুলি ট্রেজারি (৭%), দল (৫%), এবং তরলতা (৪.৫%) তে যায়। সেটআপটি বিতরণ এবং বৃদ্ধিতে কঠোরভাবে ঝুঁকে থাকে — কিন্তু মিশ্রণ ঝুঁকির খরচে।

Hyperliquid অনেক বেশি শক্তিশালী। 1B মোট সরবরাহের মধ্যে, 270.77M HYPE প্রচলনে রয়েছে (27.08%)। মার্কেট ক্যাপ $12.98B এ বসে আছে $47.88B FDV এর বিপরীতে। এর টোকেন পুল ভবিষ্যতের নির্গমন এবং সম্প্রদায়ের মধ্যে বিভক্ত (38.9%), জেনেসিস বিতরণ (31%), মূল অবদানকারীরা (23.8%), এবং হাইপার ফাউন্ডেশনের জন্য ছোট বরাদ্দ (6%) এবং অনুদান। কম শব্দ, কম গতিশীল অংশ, এবং একটি সরবরাহ মডেল যা পাতলা থাকতে তৈরি হয়েছে।

রাজস্বের মেকানিক্স পার্থক্যকে আরও তীক্ষ্ণ করে। Hyperliquid তার ট্রেডিং ফি-এর 97% Assistance Fund-এ চ্যানেল করে, যা ইতিমধ্যে প্রায় $1.5B মূল্যের 29.8M HYPE নিয়ন্ত্রণ করে — একটি বাইব্যাক ইঞ্জিন যা ক্রমাগত টোকেনের মূল্যকে সমর্থন করে। Aster-ও বাইব্যাক ব্যবহার করে, কিন্তু বিতরণ শাসন ব্যবস্থার মাধ্যমে প্রবাহিত হয়, যা টোকেন ধারকদের পুরস্কার পরিচালনা করতে দেয়।

অ্যাস্টার তার টোকেনের জন্য সরাসরি ইউটিলিটি চালু করাও শুরু করেছে। সেপ্টেম্বরের শেষের দিকে আপডেট করা ডকুমেন্টগুলি নিশ্চিত করেছে যে ধারকরা ASTER দিয়ে পরিশোধ করে স্থায়ী ট্রেডিং ফিতে ৫% ছাড় আনলক করতে পারেন।

আনলক সময়সূচী সম্ভবত সবচেয়ে স্পষ্ট বিভাজক। Aster-এর শুধুমাত্র 20.7% টোকেন তরল; বাকি (5.79B) লক করা আছে। পরবর্তী আনলক ১৭ অক্টোবর, ২০২৫-এ হবে, যা ১৮৩.১৩M ASTER (≈$২৪৪.৯M) মুক্তি দেবে, যা এর বাজার মূলধনের ১১% এর সমান। এরপর আনলকগুলি মাসিকভাবে চলতে থাকে, প্রায় ১৮৩M এবং প্রায় ১২৩M ব্যাচের মধ্যে পরিবর্তিত হয়। এটি ভারী ওভারহ্যাং।

Hyperliquid এর আনলকগুলি তুলনামূলকভাবে হালকা দেখায়: মাত্র ২১৪কে HYPE (সরবরাহের ০.০২%, ≈$১০.৩এম) নভেম্বর ২৯ এর জন্য নির্ধারিত, এর পরে মূল অবদানকারীদের জন্য অনুরূপ দৈনিক প্রবাহ। বিনিয়োগকারীদের জন্য, এর অর্থ হল Aster এ মুদ্রাস্ফীতি চাপ নিরলস হতে পারে, যখন HYPE অনেক বেশি স্থিতিশীল মনে হয়।

মূল ঝুঁকিসমূহ

নিয়ন্ত্রণ বড় আকারে উপস্থিত। অ্যাস্টারের পেছনে দুটি কারণে লক্ষ্য রয়েছে: সিজেড সংযোগ এবং ১০০১ গুণ পর্যন্ত প্রসারিত লিভারেজ। উভয়ই ভ্রু উত্থাপন করে। এদিকে, হাইপারলিকুইড তার সম্প্রদায়-অর্থায়িত মডেল এবং বিকেন্দ্রীভূত সেটআপের উপর নির্ভর করে — সম্পূর্ণ নিরাপদ নয়, তবে কম প্রকাশিত।

প্রযুক্তিগত দিক থেকে, কোন সেটআপই বুলেটপ্রুফ নয়। Hyperliquid এর কাস্টম লেয়ার 1 দ্রুত এবং পরিষ্কার, তবুও এটি এখনও একটি একক ব্যর্থতার পয়েন্ট। যদি চেইন হোঁচট খায়, পুরো প্ল্যাটফর্ম হোঁচট খায়। সাম্প্রতিক একটি উদাহরণ: Hyperliquid এর XPL মার্কেট শোষিত হয়েছিল কয়েকটি তিমি দ্বারা যারা মাত্র $184K WETH দিয়ে স্পট মূল্য চালিত করেছিল, একটি ক্যাসকেড ট্রিগার করে যা $130M ওপেন ইন্টারেস্ট মুছে দেয় এবং আক্রমণকারীদের $47.5M লাভ প্রদান করে।

অ্যাস্টার একাধিক ব্লকচেইনের মধ্যে ঝুঁকি ছড়িয়ে দেয়, কিন্তু ব্রিজ এবং ক্রস-চেইন রুটগুলি তাদের নিজস্ব সমস্যা নিয়ে আসে — হ্যাক, শোষণ, কার্যকরী বিশৃঙ্খলা।

সমর্থকরা বিপরীত যুক্তি দেন — যে অ্যাস্টারের মাল্টি-চেইন ডিজাইন খণ্ডনকে শক্তিতে পরিণত করে। একটি ভাইরাল পোস্ট দাবি করেছিল যে এটি চারটি চেইনে প্রতি সেকেন্ডে ২৫,০০০ অর্ডার সম্পাদন করে, যেখানে হাইপারলিকুইডের একক চেইনে ৩,১০০/সেকেন্ডে জটিলতা থাকে। উপস্থাপন: $১.৯বি নবাগত সমান্তরাল নিষ্পত্তির সাথে বনাম $৬০বি প্রবীণ এক পথে আবদ্ধ।

তারপর টিকে থাকার প্রশ্ন আসে। এস্টারকে প্রমাণ করতে হবে যে এটি ব্যবহারকারীদের ধরে রাখতে পারে যখন এয়ারড্রপ কৃষকরা প্রস্থান করে এবং লঞ্চের উত্তেজনা ম্লান হয়ে যায়।

ক্রিপ্টো টুইটারে কিছু লোক এমনকি অ্যাস্টারকে "CZ এর প্রতিশোধ DEX" হিসেবে উপহাস করে, যা প্রস্তাব দেয় যে এখন পর্যন্ত প্রকৃত বিজয়ীরা হলেন Hyperliquid ব্যবসায়ীরা যারা অস্থিরতায় যাত্রা করছেন।

অন্যরা আরও কঠোর, CZ এর ট্র্যাক রেকর্ডের দিকে ইঙ্গিত করে। SafePal, WazirX, এবং Trust Wallet এর মতো অতীতের অনুমোদনগুলি পাম্পের পরে ৮০-৯০% পতন দেখেছিল। ASTER এখনও কেন্দ্রীভূত — সরবরাহের ৯৬% মাত্র চারটি ওয়ালেটে রয়েছে বলে জানা গেছে — সমালোচকরা সতর্ক করছেন যে ইতিহাস পুনরাবৃত্তি হতে পারে।

Hyperliquid এর হুমকি ভিন্ন দেখায়: এটি নতুন প্রতিদ্বন্দ্বী নয়, এটি ওয়াল স্ট্রিট। ঐতিহ্যবাহী অর্থনীতি DeFi ডেরিভেটিভসকে ঘিরে ফেলছে, এবং সেই প্রতিযোগিতা ভালোভাবে খেলবে না।

চূড়ান্ত তুলনামূলক অন্তর্দৃষ্টি

হাইপারলিকুইড এখন মুকুট পরিধান করে। এটি প্রতিষ্ঠিত দৈত্য: $5B লকড, $106M মাসিক রাজস্ব, এবং এর পাইপের মাধ্যমে সমস্ত DeFi পার্পেচুয়ালের 70–79% ভলিউম প্রবাহিত হয়। এর কাস্টম লেয়ার 1 শুধু দ্রুত নয় — এটি শিল্প-গ্রেড, সাব-সেকেন্ড ফাইনালিটি ঠেলে দেয় এবং প্রতি সেকেন্ডে 200,000 অর্ডার পরিচালনা করে। এটাই পরিখা।

তবে, অ্যাস্টারের এমন কিছু আছে যা হাইপারলিকুইড রাতারাতি কপি করতে পারে না। মাল্টি-চেইন পৌঁছানো। ফলন-বহনকারী জামানত। একটি নকশা যা প্রাতিষ্ঠানিক পালিশের চেয়ে ডিফাই-নেটিভ পরীক্ষার কাছাকাছি মনে হয়। এমনকি TVL $655M-এ ঠান্ডা হওয়ার পরেও, এটি প্রথম 24 ঘন্টার মধ্যে সংক্ষিপ্তভাবে $2B হিট করার সত্যটি দেখায় যে ঠিক কতটা মূলধন পরবর্তী জিনিসটির পিছনে তাড়া করতে ইচ্ছুক।

বিনিয়োগকারীদের জন্য, প্রোফাইলগুলি প্রায় বিপরীত। Hyperliquid হল DeFi ব্লু চিপ — স্থির বাইব্যাক, প্রমাণিত স্থিতিস্থাপকতা, প্রাতিষ্ঠানিক গ্রহণযোগ্যতা। Aster হল জুয়া: উচ্চতর মিশ্রণ ঝুঁকি, পরীক্ষামূলক বৈশিষ্ট্য, এবং নিয়ন্ত্রক বোঝা, তবে ব্যবহারকারীরা থাকলে Hyperliquid-এর লিডে খাওয়ার সম্ভাবনাও রয়েছে। উভয়ই একই পটভূমিতে সওয়ার হয়: একটি $319B মাসিক পার্পেচুয়ালস বাজার যা ক্রমাগত প্রসারিত হচ্ছে। দীর্ঘমেয়াদে কে জিতবে তা বাস্তবায়নের উপর নির্ভর করবে — এবং হয়তো, কে নিয়ন্ত্রকদের থেকে বেঁচে থাকবে।

২০২৫ সালের ১০ অক্টোবরের বাজার ধসটি ছিল সেই স্থিতিশীলতার প্রাথমিক পরীক্ষা। Binance যখন $১৯ বিলিয়ন লিকুইডেশনের সময় আউটেজে পড়েছিল, Hyperliquid সম্পূর্ণ অনলাইনে ছিল — কোনো ডাউনটাইম ছাড়াই অর্ধেক ট্রেড প্রক্রিয়া করেছিল। বিস্তারিত আছে Hyperliquid vs. Binance-এ।

যেমনভাবে ট্রেডার সিসিফাস সরাসরি বলেছেন, হাইপারলিকুইড যত বড় হয়, পুরো পার্প ডেক্স সেক্টর তত বড় হয় — কিন্তু বেশিরভাগ প্রকল্পের জন্য, হাইপারলিকুইডের পণ্যের বিরুদ্ধে আলাদা হওয়া হবে আসল চ্যালেঞ্জ।