La ruée vers l'IPO des cryptos : pourquoi les startups se dirigent vers Wall Street

Entreprises de crypto et introductions en bourse

Une offre publique initiale (IPO) est un processus par lequel une entreprise entre en bourse pour la première fois, offrant aux investisseurs une part de son activité. Dans une IPO traditionnelle, les investisseurs achètent des actions de l'entreprise. Dans le monde des crypto-monnaies, il existe des mécanismes similaires : ICO et IDO.

ICO (Initial Coin Offering) — souvent appelé l'équivalent crypto d'une IPO — est lorsque une entreprise émet et vend des tokens de son projet. Ces tokens fournissent parfois l'accès aux services du projet mais ne confèrent pas de droits de propriété.

IDO (Initial DEX Offering) fait référence à l'offre de jetons sur un échange décentralisé (DEX). Malgré l'abréviation similaire, les participants à l'IDO ne deviennent pas non plus actionnaires du projet — ils reçoivent des jetons qui peuvent être immédiatement échangés sur des plateformes DEX.

Ce tableau met en évidence les principales différences : l'IPO offre des actions et est strictement réglementée, tandis que l'ICO/IDO vend des tokens avec beaucoup moins de surveillance réglementaire.

Pourquoi les projets crypto deviennent publics

Récemment, de nombreuses entreprises crypto ont vu les IPOs comme un moyen de renforcer leurs positions et d'étendre leur activité.

D'abord, finances et mise à l'échelle

La cotation sur une bourse traditionnelle ouvre l'accès à un vaste capital — de l'argent provenant d'investisseurs institutionnels, de fonds et de sociétés qui participent rarement aux ICOs. Comme l'a noté Denis Balashov (SkyCapital), le statut public permet de sécuriser des « contrats majeurs » et d'attirer des capitaux pour une expansion mondiale — la soi-disant adoption massive. Selon les experts, les entreprises crypto ne comptent plus uniquement sur les ICOs ou les investissements privés — devenir public fournit des ressources pour la croissance et le développement des infrastructures. Cela dit, 2025 a également vu une nouvelle vague d’ICOs, avec des modèles repensés comme Sonar et des levées de fonds massives par Plasma et Pump.fun qui redéfinissent les ventes de tokens — une tendance analysée en détail ici.

Deuxièmement, légalisation et confiance

Devenir public augmente la transparence du projet : la structure, les finances et les pratiques de conformité sont divulguées. Les banques, les fonds de pension et les investisseurs institutionnels trouvent plus facile et plus sûr d'investir dans des actions cotées en bourse que dans des tokens éphémères sur des plateformes crypto. Comme l'explique Denis Astafyev (SharesPro), les cotations massives indiquent la maturité du marché — c'est un « pas vers la légalisation et l'institutionnalisation du secteur. » Les régulateurs voient également les entreprises publiques plus favorablement : elles suivent déjà les normes KYC/AML et les pratiques de reporting, ce qui manque à de nombreuses startups crypto.

Enfin, image et réputation

La cotation sur une bourse traditionnelle améliore la reconnaissance de la marque et la confiance des utilisateurs. « Après la cotation, le projet devient plus transparent : structure, finances, audits — tout est à la vue de tous », note Balashov. Cela renforce la confiance des utilisateurs et des régulateurs. Dans l'ensemble, les experts soulignent que les avantages des IPOs pour les plateformes crypto incluent l'attraction des investisseurs institutionnels, l'augmentation des volumes d'investissement et le renforcement des positions de la marque.

Exemples d'IPO terminés et à venir

Un exemple récent et exemple vivant est Circle (CRCL), l'émetteur du stablecoin USDC. Circle a déposé une demande d'IPO en mai 2025 et a été coté sur le NYSE le 5 juin 2025, à 31 $ par action. À l'ouverture, l'action a grimpé à 100 $, et à la fin de la première séance, elle avait augmenté de 223 % (la société a levé 1,1 milliard de dollars, atteignant une valorisation d'environ 6,9 milliards de dollars).

Au 23 juin, la capitalisation boursière de CRCL a presque rattrapé celle de l'USDC stablecoin — 54 milliards de dollars pour CRCL contre environ 61 milliards de dollars pour USDC. Cette introduction en bourse réussie a démontré la confiance des investisseurs dans les stablecoins en tant que nouvelle infrastructure financière. À titre de comparaison, l'introduction en bourse de la principale bourse de crypto Coinbase (COIN) a eu lieu en avril 2021, avec une valorisation initiale dépassant 100 milliards de dollars, bien que son action ait ensuite chuté de manière significative.

Dans ses documents d'introduction en bourse, Circle a divulgué les détails d'un accord avec Binance selon lequel la bourse a reçu un paiement initial de 60,25 millions de dollars et continue de recevoir des incitations mensuelles basées sur le pourcentage des soldes USDC détenus sur la plateforme.

Circle partage déjà 50 % du rendement des réserves soutenant le stablecoin USDC avec la plateforme d'échange crypto Coinbase. De tels accords sont conçus pour inciter à l'adoption de l'USDC en récompensant les plateformes avec une partie des intérêts générés sur les réserves de Circle.

En juillet, Circle a également conclu un accord de partage de revenus avec Bybit.

De plus, plusieurs entreprises crypto se préparent à entrer en bourse. Deux grandes bourses — Gemini (fondée par les frères Winklevoss) et Bullish (un projet de Block.one impliquant Peter Thiel) — ont déposé des demandes préliminaires d'introduction en bourse auprès de la SEC. Les détails (nombre d'actions, fourchette de prix) n'ont pas encore été divulgués. D'autres acteurs sont également en ligne : la bourse Kraken envisage une introduction en bourse aux États-Unis début 2026.

Un autre cas est Tron (Justin Sun) : après la suspension de l'enquête de la SEC, la société prévoit une introduction en bourse aux États-Unis via une fusion inversée avec SRM Entertainment holding.

Un autre projet — Blockchain.com (le « Coinbase britannique »), évalué à environ 14 milliards de dollars au printemps 2022, se prépare également pour une introduction en bourse.

Pendant ce temps, Ripple (XRP) a reporté son IPO en raison des actions « hostiles » de la SEC — le PDG Brad Garlinghouse a déclaré ouvertement qu'une IPO n'est pas une priorité dans l'environnement réglementaire actuel.

Le 14 juillet, Grayscale Investments a soumis confidentiellement un projet de déclaration d'enregistrement sur le formulaire S-1 à la SEC pour une proposition d'Offre Publique Initiale (IPO).

Le nombre d'actions et la fourchette de prix n'ont pas été déterminés. L'offre aura lieu après l'examen de la SEC, sous réserve de conditions de marché favorables.

D'autres exemples incluent American Bitcoin, un projet minier lié à la famille Trump, qui est récemment devenu public grâce à un accord SPAC (symbole : ABTC). La liste des entreprises crypto publiques inclut également des mineurs (par exemple, Marathon) et des échanges tels que Coinbase. Tous ces cas établissent des précédents : l'engouement autour des IPOs grandit, et chaque nouvelle entrée sur le marché encourage davantage de startups crypto à envisager de devenir publiques.

Avis des principaux acteurs du marché

Les grands investisseurs et analystes ont des avis partagés sur la vague d'introductions en bourse crypto.

Certains voient un potentiel énorme :

Par exemple, Matt Hougan, CIO chez Bitwise, considère les actions des entreprises crypto comme « un excellent outil d'accumulation de valeur » et exhorte les investisseurs à ne pas manquer cette vague.

Denis Astafyev, fondateur de SharesPro, souligne que les inscriptions démontrent la maturité de l'industrie et rapprochent le secteur crypto des « marchés financiers traditionnels », poussant les normes et l'infrastructure à un nouveau niveau.

Denis Balashov (SkyCapital) note qu'après une introduction en bourse, une banque ou un fonds de pension peut légalement investir dans la technologie crypto — quelque chose qui était auparavant difficile à réaliser.

Cependant, il y a aussi des sceptiques avertissant des risques :

Arthur Hayes, co-fondateur de BitMEX, avertit que la "manie des IPO" pourrait surchauffer le marché, répétant le scénario du boom des ICO de 2017-2018. Il croit que d'ici 2027, le nombre d'IPO crypto pourrait se multiplier, mais une correction suivra.

Astanaev note que des inscriptions trop répandues pourraient créer une bulle et déclencher un krach.

De nombreux experts appellent à la prudence : des opportunités attrayantes existent, mais elles nécessitent une attention aux fondamentaux des entreprises.

Comment les introductions en bourse affecteront l'industrie de la crypto-monnaie

L'entrée massive des entreprises crypto sur les marchés boursiers, selon les experts, marque une nouvelle étape du développement du marché. En général, les IPO attirent les investisseurs institutionnels, augmentent la liquidité des actifs et renforcent les marques des projets. Les introductions en bourse aident à intégrer le marché crypto avec la finance traditionnelle — ouvrant de nouvelles opportunités pour les entreprises et les utilisateurs, et accélérant l'adoption des actifs numériques.

Dans les années à venir, cela pourrait conduire à une interaction plus étroite entre les projets blockchain et les grandes banques, à l'expansion du capital institutionnel dans la crypto et à l'émergence de nouveaux produits (par exemple, émission d'actions tokenisées, ETF d'entreprises crypto, etc.). Dans le même temps, les régulateurs deviendront plus impliqués : les entreprises publiques doivent se conformer aux règles, ce qui pourrait renforcer la confiance dans l'industrie — mais aussi restreindre certaines libertés existantes.

À l'inverse, si la demande dépasse des limites raisonnables, l'effet opposé est possible — volatilité et corrections. Les experts avertissent qu'après un « boom » à court terme, une phase de consolidation est inévitable, et les projets plus faibles seront filtrés. En pratique, cela signifie que les investisseurs doivent choisir des plateformes avec des rapports financiers éprouvés, et l'industrie doit maintenir un équilibre entre innovation et conformité réglementaire.

Synergie entre actions et crypto-monnaies

Il convient de noter que ce ne sont pas seulement les projets crypto qui visent les IPO — l'inverse se produit également, avec des acteurs importants du marché des valeurs mobilières entrant dans l'espace blockchain. De nombreuses grandes entreprises, en collaboration avec des startups crypto, émettent des actions tokenisées sur la blockchain.

Par exemple, le projet xStocks, lancé sous l'égide de la bourse de crypto Kraken, a publié une gamme d'actions tokenisées de sociétés bien connues. Celles-ci incluent des géants comme Apple, Nvidia, Tesla, McDonald’s, et même Circle. Cette initiative permet aux utilisateurs de crypto de commencer à constituer un portefeuille d'actions dans des entreprises qui les intéressent — le tout sans quitter des plateformes familières comme Jupiter.

Vous pouvez en savoir plus sur le phénomène des actions tokenisées dans notre article sur comment les actions tokenisées amènent Wall Street à la blockchain.

Comment un résident américain peut-il participer à une introduction en bourse ?

Pour participer à une offre publique initiale (IPO) sur les bourses américaines, les résidents des États-Unis doivent se conformer à certaines règles établies par les organismes de réglementation et les sociétés de courtage.

• Le statut de résident américain est obligatoire pour la plupart des IPO.
• Les investisseurs doivent avoir un compte de courtage actif auprès d'une entreprise américaine offrant l'accès aux offres primaires.
• Conformité avec les règles FINRA 5130 et 5131 — les investisseurs ne doivent pas être considérés comme des "personnes restreintes," ce qui inclut les employés des entreprises financières impliquées dans l'IPO et leurs proches.

Choisir un courtier pour l'accès aux IPO

Selon des évaluations indépendantes, les meilleurs courtiers pour investir dans les IPO en 2025 incluent :

• Webull – meilleur choix pour les IPOs, offrant un trading d'actions sans commission.
• Fidelity – nécessite généralement entre 100 000 $ et 500 000 $ d'actifs pour la participation aux IPOs.
• E*TRADE – offre un accès aux IPOs avec une plateforme conviviale.
• Robinhood – ouvert à tous les utilisateurs sans solde minimum requis.
• Charles Schwab – connu pour son excellent service et ses outils de recherche.

Exigences de compte par courtier

Les exigences de solde minimum varient :

• Robinhood – aucun solde minimum de compte.
• Webull – généralement 500 $ minimum pour l'éligibilité à l'IPO.
• Fidelity – 100 000 $ à 500 000 $ selon l'IPO.
• E*TRADE – nécessite la complétion d'un profil d'investisseur.

Processus étape par étape pour participer à une IPO

• Ouvrir un compte de courtage avec un courtier participant à l'IPO, s'assurer que des fonds suffisants sont disponibles pour l'investissement. Examiner le prospectus — un document obligatoire contenant les informations financières, les risques et les informations sur l'entreprise.

• Passez une demande via la plateforme de votre courtier, en indiquant le nombre maximum d'actions que vous souhaitez acheter. Complétez les questions d'éligibilité FINRA pour confirmer que vous répondez aux critères.

• Phase d'allocation – votre courtier distribuera des actions en fonction de la demande, vous pouvez recevoir moins d'actions que demandé en raison d'une sursouscription, les actions sont automatiquement achetées le jour de l'IPO au prix d'offre.

La période de blocage pour les initiés de l'entreprise dure généralement 90 à 180 jours. Les investisseurs particuliers qui achètent lors de l'introduction en bourse peuvent généralement vendre le premier jour de négociation. De nombreux courtiers imposent des restrictions de 30 à 60 jours sur la vente d'actions IPO pour prévenir le retournement spéculatif.

Comment un résident non américain peut-il participer à une introduction en bourse américaine ?

La participation aux IPO américaines est possible pour les résidents non américains par plusieurs mécanismes :

Via des courtiers locaux avec accès au marché international

C'est la méthode la plus accessible pour les non-résidents — ouvrir un compte auprès d'un courtier local qui offre l'accès aux marchés américains.

Via courtiers basés aux États-Unis

Interactive Brokers est l'option la plus réputée basée aux États-Unis pour les investisseurs internationaux :

• Protection SIPC jusqu'à 500 000 $
• Accès à plus de 150 marchés dans 33 pays

Cependant :

• L'accès à l'IPO est limité pour les clients de détail.
• Nécessite un capital important et un historique de trading.

Remarque : La plupart des courtiers américains n'offrent pas d'accès aux IPO aux clients de détail ordinaires, en particulier aux non-résidents.

Exigences légales pour les investisseurs non américains

Bien que la loi américaine n'interdise pas aux non-résidents de posséder des actions dans des entreprises américaines, certaines exigences légales s'appliquent :

Obligations fiscales

• Formulaire W-8BEN – utilisé pour certifier le statut de non-résident.
• ITIN (Numéro d'Identification de Contribuable Individuel) – requis pour recevoir des revenus aux États-Unis.

Retenue d'impôt

• Dividendes – taux de retenue à la source par défaut : 30%
• Peut être réduit à 15% si une convention fiscale s'applique.
• Taxe sur les gains en capital – généralement non appliquée aux non-résidents sur les ventes d'actions américaines.

Statut d'investisseur accrédité

Certaines IPO peuvent nécessiter un statut accrédité :

• Revenu annuel supérieur à 200 000 $ (ou 300 000 $ pour les déclarants conjoints)
• Valeur nette supérieure à 1 million $ (hors résidence principale)
• Possession de certifications professionnelles en finance

Étapes pratiques pour participer

• Choisissez un courtier et signez un accord
• Ouvrez et approvisionnez votre compte
• Soumettez une demande de participation à l'IPO
• Attendez les résultats de l'allocation
• Recevez des actions après l'exécution de l'IPO

Nuances d'allocation

• Les allocations d'IPO sont rarement entièrement remplies
• Attendez-vous à recevoir 10-20% de vos actions demandées
• Le montant minimum d'investissement est généralement d'environ 2 000 $
• Les courtiers facturent généralement des frais de 4-5% sur le montant de la transaction

Conclusion

Malgré les risques, de nombreux analystes estiment que les introductions en bourse par des entreprises crypto ouvrent la voie à l'institutionnalisation et à la « maturation » de l'industrie. Les projets crypto obtiennent de nouveaux canaux de financement et un statut, tandis que les investisseurs reçoivent un accès légal au secteur. Cependant, comment cela affectera la capitalisation boursière globale et la volatilité des cryptos — seul le temps le dira.