Marchés de Prédiction Crypto : Une Nouvelle Tendance au T4 2025

Kalshi vs. Polymarket

Le changement déterminant au T4 2025 n'était pas l'innovation produit—c'était là où la liquidité se concentrait.

Jusqu'en décembre 2024, Polymarket dominait le volume rapporté des marchés de prédiction crypto, souvent cité au-dessus de 90% sur les tableaux de bord on-chain. En novembre 2025, cet équilibre a basculé. Kalshi a affiché 5,8 milliards de dollars de volume mensuel (en hausse de 32% par rapport aux 4,4 milliards de dollars d'octobre), tandis que Polymarket a atteint 3,7 milliards de dollars (en hausse par rapport à 3,02 milliards de dollars). L'activité combinée a approché les 10 milliards de dollars, avec Kalshi capturant environ 60% du flux des deux plateformes.

Le moteur était structurel. Le statut de Kalshi en tant que marché de contrats désigné par la CFTC—initialement accordé en 2020 et élargi par la suite—a permis une distribution propre via les courtiers américains. Robinhood a révélé qu'une « très grande partie » du volume de Kalshi était acheminée via sa plateforme ; rien qu'en octobre, les utilisateurs de Robinhood ont échangé environ 2,5 milliards de contrats de prédiction. La liquidité a suivi la rampe d'accès.

Cet élan a été renforcé publiquement en décembre, lorsque le fondateur de Kalshi Tarek Mansour a révélé une levée de 1 milliard de dollars pour une valorisation de 11 milliards de dollars, présentant les marchés de prédiction comme une catégorie de consommation nouvellement débloquée.

Le Flippening n'est pas définitif. Le rebond de novembre de Polymarket a coïncidé avec l'Ordre Amendé de la CFTC (24 nov. 2025), qui permet l'accès intermédiaire aux États-Unis via des courtiers et FCM enregistrés. L'implication est claire : la distribution sous réglementation américaine décide désormais de l'échelle, et Polymarket a un chemin de retour—sans abandonner son modèle de base sur chaîne.

Bien que Polymarket ait perdu la tête en termes de volume, sa base d'utilisateurs a montré une persistance inhabituellement forte par rapport au reste des cryptomonnaies.

Pour les traders actifs, cette persistance n’a rien d’idéologique : beaucoup continuent d’utiliser Polymarket parce que les profits réels proviennent encore d’avantages informationnels, d’arbitrage et de stratégies de tenue de marché, plutôt que de paris directionnels.

Cette persistance est désormais visible dans le positionnement également, avec un intérêt ouvert se reconstruisant régulièrement plutôt que de se vider.

La pile réglementée des marchés de prédiction aux États-Unis

Le rôle de Robinhood dans les marchés de prédiction a changé en 2025, passant de distributeur à propriétaire. Aux côtés de Susquehanna International Group, Robinhood a accepté d'acquérir une participation de 90 % dans LedgerX, la bourse de dérivés réglementée par la CFTC précédemment détenue par MIAX. Le mouvement intègre toute la chaîne en interne : échange, compensation, liquidité et distribution au détail.

Pourquoi c'est important est simple. En tant que partenaire de Kalshi, Robinhood a gagné une part de revenu sur les transactions routées. Avec LedgerX, il contrôle les inscriptions, la structure du marché et le flux des ordres. Cela change l'économie—les écarts et la tenue de marché restent internes, et les décisions de produit ne dépendent plus d'un lieu externe. Robinhood a déjà présenté les marchés de prédiction comme une ligne de revenu à neuf chiffres, une trajectoire qui ne fonctionne que si la plomberie est possédée.

LedgerX apporte également une compensation réglementée, réduisant la dépendance aux FCM tiers et resserrant le règlement. Combiné avec la base d'utilisateurs existante de Robinhood, le résultat est un modèle de super-application où les marchés de prédiction deviennent juste un autre comportement de trading natif.

Gemini Titan — un nouveau concurrent approuvé par la CFTC

Le 10 décembre 2025, la CFTC a approuvé Gemini Titan, LLC en tant que marché à terme désigné, mettant Gemini sur le même pied réglementaire que Kalshi. L'approbation a couronné un processus de plusieurs années et a marqué l'entrée officielle de Gemini dans les marchés de prédiction réglementés aux États-Unis, sans abandonner sa pile native crypto.

L'impact est pratique, pas philosophique. Une licence DCM permet à Gemini d'opérer sous un cadre fédéral plutôt que de naviguer dans les approbations état par état. Cela n'élimine pas les frictions locales, mais cela simplifie matériellement la distribution par rapport aux lieux réglementés en patchwork qui sont encore confrontés. L'expérience de Kalshi fin 2025—pression au niveau de l'État dans le Nevada, le Maryland et le New Jersey—a souligné à quel point l'échelle peut être fragile même avec un statut fédéral.

Opérationnellement, Gemini Titan utilise un modèle centralement compensé et entièrement garanti. Les contrats se résolvent proprement à 1 $ ou 0 $ en fonction de sources prédéfinies, sans fenêtres de litige ni couches de gouvernance. Pour les traders institutionnels et les équipes de conformité, cette prévisibilité compte plus que la pureté idéologique.

L'implication à plus long terme est l'optionnalité. Une fois dans le cadre DCM, Gemini peut s'étendre au-delà des contrats d'événements vers d'autres dérivés de cryptomonnaie réglementés. Gemini Predictions ressemble moins à un produit autonome et plus à un point d'entrée dans une pile de trading réglementée plus large.

Les marchés de prédiction se déplacent vers la crypto

Un autre changement discret au T4 2025 a été la distribution se déplaçant d'un niveau plus profond—dans les portefeuilles eux-mêmes. Phantom a intégré des marchés de prédiction alimentés par Kalshi directement dans son interface, permettant aux utilisateurs de négocier des contrats d'événements binaires sur le sport, la politique, les tendances de la cryptomonnaie et les moments culturels sans quitter le portefeuille. Les positions s'ouvrent avec un flux semblable à un échange, se mettent à jour en temps réel et se règlent dans les tokens pris en charge, bien que l'accès reste dépendant de la juridiction.

Trust Wallet a suivi avec sa propre fonctionnalité de marchés prédictifs, lançant d'abord avec Myriad Markets sur BNB Chain. Les utilisateurs échangent directement depuis les soldes de leur portefeuille, ferment les positions tôt et évitent les comptes externes. Le support pour Polymarket et Kalshi est prévu, signalant l'intention d'agréger plusieurs plateformes sous une seule interface auto-dépositaire.

MetaMask a pris une mesure similaire en intégrant Polymarket dans son application mobile. Les utilisateurs peuvent financer des prédictions en un seul geste depuis n'importe quel réseau EVM, conserver la pleine auto-garde et retirer leurs gains instantanément après la résolution. La participation alimente également MetaMask Rewards, mélangeant les marchés de prédiction avec des incitations plus larges à l'engagement du portefeuille.

Le modèle est cohérent : les marchés de prédiction ne sont plus des destinations. Ils deviennent des fonctionnalités, distribuées via des portefeuilles qui contrôlent déjà l'attention des utilisateurs et les soldes.

Probable — le nouveau marché de prédiction DeFi

Probable est la réponse de PancakeSwap sur la chaîne aux marchés de prédiction—et il est directement destiné au public crypto-natif. Construit sur BNB Chain et incubé par PancakeSwap avec le soutien de YZi Labs (anciennement Binance Labs), il réduit le produit à l'essentiel : portefeuille entrant, échange, règlement sur la chaîne. Pas de comptes, pas de dépositaires, pas d'intermédiaires. Et pour le lancement, pas de frais de prédiction.

La résolution passe par l'Oracle Optimiste (OOv2) d'UMA : un résultat est publié, il reste valable sauf si quelqu'un le conteste dans une fenêtre de vivacité, et les résultats contestés sont escaladés aux stakers d'UMA via le vote du Mécanisme de Vérification des Données.

Probable convertit également automatiquement les dépôts (par exemple, ETH, USDC, DAI) en USDT sur BNB Chain, gardant le règlement simple et les coûts de gaz bas. La limite est évidente : il se situe dans une zone grise réglementaire pour l'accès aux États-Unis et l'adoption institutionnelle, et la liquidité initiale restera probablement concentrée dans les événements de cryptomonnaie jusqu'à ce qu'une véritable profondeur apparaisse.

Conclusion

Les marchés de prédiction ne se disputent pas le volume. Ils se disputent pour savoir qui peut définir la vérité.

D'ici fin 2025, la réglementation a cessé d'être la question et est devenue le filtre. La CFTC a ouvert une voie aux États-Unis pour Polymarket, a approuvé Gemini en tant que DCM complet, et a indiqué que les résultats objectifs et vérifiables sont acceptés, tandis que les marchés subjectifs ne se développeront pas. Les règles ne sont plus théoriques.

Cette clarté a remodelé le domaine. Les plateformes réglementées misent sur la certitude et la distribution. Polymarket mise sur la transparence et la crédibilité on-chain. DeFi mise sur le coût et l'auto-garde. Les portefeuilles transforment les marchés de prédiction de destinations en fonctionnalités.

Ces modèles coexisteront, et celui qui deviendra la manière par défaut de résoudre les résultats comptera plus que celui qui échange le plus.

C'est le pari.