Ethereum vs Bitcoin : Flux d'ETF et Réactions du Marché

ETH : Pompage de l'été 2025 et le rôle des flux d'ETF

À partir de la mi-2025, les ETF ETH au comptant ont vu une demande en forte hausse qui a coïncidé avec un mouvement de prix parabolique. Les entrées hebdomadaires ont grimpé régulièrement d'environ $0.4B à la mi-juin à des niveaux record en août.

Par exemple, la semaine se terminant le 18 juillet 2025 a vu 2,18 milliards de dollars d'entrées nettes, envoyant ETH au-dessus de 3 400 $. La semaine suivante (25 juillet) a apporté 1,85 milliard de dollars d'entrées et une rupture au-dessus de 3 500 $. Le 29 juillet 2025, l'attention du marché a également augmenté après des rapports selon lesquels la SEC a reconnu un dépôt de BlackRock pour permettre le staking pour son ETF Ethereum au comptant — un changement structurel potentiel qui a ajouté à l'élan des entrées :

À la mi-août, les entrées nettes ont atteint $2.27B (semaine se terminant le 15 août) – le plus grand à ce jour – et ETH a grimpé à ~4 738 $. À peu près au même moment, le 15 août, les données de la blockchain ont révélé que BlackRock avait acheté environ 500 M$ en ETH, soulignant comment l'accumulation institutionnelle a parallélisé les pressions de vente au détail — amplifiant encore la demande stimulée par l'ETF :

Au total, le prix de l'ETH est passé d'environ 1 519 $ en avril 2025 à environ 4 739 $ à la mi-août 2025 (≈+215%). Ces flux ont créé des « vagues » dans le graphique des prix : chaque pic d'achat net d'ETF a précipité un nouveau sommet. Avant cela, l'ETH s'échangeait environ 1,5 à 3,3k $ pendant des mois ; l'afflux de capital ETF à l'été 2025 a clairement été le catalyseur de la percée. Une partie de cette stagnation était liée au stress de liquidité sur les marchés de staking — lorsque stETH a brièvement perdu son ancrage après que Justin Sun a retiré 518M $ d'Aave, faisant grimper les taux d'emprunt et poussant la file d'attente de sortie des validateurs d'Ethereum à un record de 625k ETH, comme couvert dans une analyse détaillée de l'événement.

En bref, la course haussière estivale de l'ETH était étroitement liée à la demande d'ETF : les entrées hebdomadaires maximales ont dépassé 2 milliards de dollars et ont coïncidé avec de nouveaux sommets pour l'ETH. Cette dynamique suggère que l'achat institutionnel d'ETF était un moteur principal du rallye. Plus tôt en 2025, les ETF ETH avaient connu des flux mixtes et le prix restait dans une fourchette ; ce n'est que lorsque des entrées importantes et constantes sont arrivées que l'ETH a commencé sa montée en flèche.

BTC après le lancement de l'ETF

L'histoire des ETF Bitcoin a commencé en janvier 2024. Suite à l'approbation par la SEC américaine des ETF BTC au comptant, les premiers mois ont vu des afflux historiques. Par exemple, la semaine du 16 fév. 2024 a enregistré environ 2,27 milliards de dollars d'afflux nets dans les ETF BTC, et la semaine du 15 mars 2024 environ 2,57 milliards de dollars. Ces injections massives ont aidé à faire passer le BTC d'environ 41 823 $ début janvier à environ 73 000 $ fin mars 2024.

Après mars 2024, BTC est entré dans une période de consolidation. Les flux ont alterné entre des semaines modestement positives et négatives, et le prix a stagné sans tendance claire pendant plusieurs mois. La prochaine étape à la hausse a commencé fin 2024 : lors de la semaine du Nov 22, 2024 les ETF BTC ont vu environ $3.38B d'afflux net – le plus grand jamais enregistré. Cette vague d'afflux (coïncidant avec un sentiment haussier plus large) a poussé Bitcoin à un nouveau sommet historique autour de $101,360 en janvier 2025.

Une fois en 2025, le cycle s'est répété. Février–Avril 2025 a vu des sorties soutenues des ETF BTC (par exemple, le total d'avril ~–$0.81B). Cette pression de vente des ETF a coïncidé avec un recul : le BTC a chuté à environ $84,150 à la mi-avril. Puis en Mai–Juillet 2025, les entrées sont revenues : par exemple, une semaine d'achat de ~$3.05B (fin avril) et une semaine de ~$2.72B (mi-juillet) ont coïncidé avec le BTC atteignant environ $118,108 à la mi-juillet. Finalement, Août 2025 a vu un nouveau ATH BTC près de $124,474, même si les entrées d'ETF avaient diminué à seulement ~$0.1–0.3B par semaine fin juillet/août.

En résumé, les phases haussières de Bitcoin sont venues en deux vagues distinctes poussées par les ETF : début 2024 et fin 2024. Chaque vague a été déclenchée par des afflux record dans les ETF BTC et a vu les prix presque tripler par rapport à leurs creux de cycle. À l'inverse, les périodes intermédiaires avec des flux d'ETF neutres à négatifs ont souvent coïncidé avec des prix stables ou en baisse.

ETH vs BTC : Timing, Échelle, AUM, Réaction des prix et Corrections

La comparaison ci-dessous met en évidence comment les ETF ETH et BTC diffèrent sur des dimensions clés :

Première vague d'ETF

• BTC: Jan–Mar 2024, entrées hebdomadaires ~$2.27B (16 fév) & ~$2.57B (15 mars).
• ETH: Déc 2024–Août 2025 (décalage ~6 mois), avec pic hebdomadaire juillet–août 2025 ~$2.27B (13 août).

Deuxième vague

• BTC: Nov–Déc 2024, enregistrement d'entrées d'environ 3,38 milliards de dollars (22 nov.).
• ETH: Pas encore observé ; le cycle actuel est toujours en cours.

Afflux hebdomadaire maximal

• BTC: 3,38 milliards de dollars (nov. 2024).
• ETH: 2,27 milliards de dollars (août 2025).

Actifs des ETF sous gestion (AUM)

• BTC: 1,292M BTC (158,6 milliards de dollars), ≈6% de l'offre en circulation.
• ETH: 6,3M ETH (29,7 milliards de dollars), ≈5,1% de l'offre en circulation.

% de l'offre dans les ETF

• BTC: ~6%.
• ETH: ~5,2%.

Gain en pourcentage du prix pendant le cycle ETF

• BTC: +198% (de $41,823 en janv. 2024 à $124,474 pic).
• ETH: +215% (de $1,519 en avr. 2025 à $4,783 pic).

Sensibilité aux sorties

• BTC: Très sensible – les baisses ont coïncidé avec les sorties d'ETF. Les semaines négatives ont signalé à plusieurs reprises des corrections.
• ETH: Pas encore testé – ETH n'a pas encore fait face à des sorties nettes sur plusieurs semaines à l'ère des ETF.

Le cycle des ETF d'ETH semble refléter celui de BTC avec un décalage d'environ 6 mois; le prix d'ETH a légèrement plus augmenté (215% contre 198%) lors de son récent rallye. Les flux entrants de BTC au sommet étaient plus importants (3,38 milliards contre 2,27 milliards), reflétant un AUM plus grand. En équilibre, les ETF de BTC détiennent environ deux fois les actifs des ETF d'ETH (en termes USD). De manière cruciale, les deux actifs voient historiquement un sommet de marché lorsque des sorties d'ETF sur plusieurs semaines émergent ou que les entrées se tarissent soudainement. les sommets de BTC (par exemple, fév–avr 2025) ont coïncidé avec des sorties soutenues. En revanche, à ce jour, ETH a vu des entrées continues (14 semaines consécutives) – un signe que la phase d'“épuisement” n'est pas encore arrivée pour les ETF d'ETH.

Comme l'ont souligné les analystes, les structures de prix de ETH et BTC se ressemblent de manière frappante — chaque rallye est alimenté par les flux d'ETF, chaque correction est déclenchée par un ralentissement des flux. Un graphique largement partagé le 15 août a mis en évidence les trajectoires presque identiques des deux actifs, soulignant comment Ethereum suit de près le modèle d'ETF de Bitcoin :

Implications et scénarios de risque

Tant Bitcoin qu'Ether ont montré un schéma récurrent : les afflux prolongés d'ETF alimentent les rallyes, et les sorties sur plusieurs semaines marquent souvent les sommets. Dans le cas du BTC, chaque sommet majeur a été précédé par des semaines de ventes nettes par les détenteurs d'ETF. Par exemple, après l'ATH de janvier 2025, février-avril a vu des sorties hebdomadaires consécutives (~0,1–0,3B $ par semaine, totalisant 812M $ rien qu'en avril), et le BTC est retombé à ~84k $. De même, le pic du BTC fin 2024 a été suivi par une brève période de sorties en novembre/décembre qui a interrompu le rallye.

En revanche, le rallye d'ETH n'a pas encore rencontré cette soupape d'échappement. À la mi-août 2025, les ETF ETH avaient enregistré des entrées pendant 14 semaines consécutives, avec un total des flux des 4 dernières semaines dépassant même ceux de BTC. Aucun signal de sortie prolongée n'est apparu pour déclencher une inversion. Dans un analogue historique, cela suggère de la prudence : si les entrées d'ETH deviennent soudainement neutres ou négatives pendant plusieurs semaines, cela pourrait présager un recul brutal, comme cela a été le cas avec BTC.

En résumé, les flux d'ETF agissent comme un régulateur sur chaque rallye. Tant que les grandes entrées persistent, l'élan des prix peut continuer ; mais l'histoire montre que les inversions de flux sur plusieurs semaines signalent souvent que le sommet est atteint. Les traders et les gestionnaires de trésorerie devraient surveiller ces tendances de flux de près et se préparer à un scénario où la tendance s'inverse, comme les deux actifs l'ont fait lors des cycles précédents.