जामा सार्वजनिक नीलामी

जामा ICO एक $55M फ्लोर पर

Zama का जून 2025 सीरीज B कंपनी को यूनिकॉर्न क्षेत्र में ले गया — $1B+ मूल्यांकन, Pantera और Blockchange अग्रणी, और इसके जीवनचक्र में $150M से अधिक जुटाए गए। तो आप उम्मीद करेंगे कि सार्वजनिक बिक्री उस कक्षा के करीब मूल्य निर्धारण करेगी।

इसके बजाय, नीलामी का फर्श टोकन को $0.005 पर गिराता है, जो $55M FDV का संकेत देता है। जहां VCs ने कदम रखा वहां 94%+ की छूट। अंतर लगभग अवास्तविक है जब तक आप याद नहीं करते कि यह कैसे काम करता है: निजी राउंड अनिश्चितता के लिए मूल्यवान होते हैं, पूर्व-मेननेट जोखिम के सिरदर्द के लिए। सार्वजनिक नीलामी मेननेट के शिप होने के बाद आती है।

कैसे ज़ामा सील्ड-बिड नीलामी काम करती है

Zama एकल-मूल्य सील-बोली डच नीलामी का उपयोग करता है - एक प्रारूप जो सामान्यतः संप्रभु ऋण के लिए आरक्षित होता है - क्योंकि यह हर प्रतिभागी को बिना किसी और के नंबर देखे बोली लगाने के लिए मजबूर करता है। एक बाजार में जहां मेमपूल दृश्यता और MEV अधिकांश टोकन बिक्री को विकृत करते हैं, यह कुछ गिने-चुने तंत्रों में से एक है जहां ऊंची बोली लगाने से आपके अवसर बढ़ते हैं लेकिन कभी भी आपकी अंतिम कीमत नहीं बढ़ती।

शील्डिंग → बिडिंग → क्लियरिंग तक का सफ़र

प्रतिभागी पहले USDC, USDT, या DAI को ERC-7984 गोपनीय टोकन में Zama ऐप या Bron.org का उपयोग करके शील्ड करते हैं। केवल जमा सार्वजनिक है; उसके बाद सब कुछ एन्क्रिप्टेड हो जाता है। कई बोलीदाता अपने वास्तविक इरादे का संकेत देने से बचने के लिए अतिरिक्त शील्ड करते हैं।

जब बोली लगाना शुरू होता है (जनवरी 12–15), प्रत्येक उपयोगकर्ता एक एन्क्रिप्टेड बोली प्रस्तुत करता है। चेन केवल सिफरटेक्स्ट देखता है — कोई मात्रा नहीं, कोई कीमत नहीं। हर विजेता समान समाशोधन मूल्य का भुगतान करता है, जो सबसे कम विजेता बोली है।

नीलामी बंद होने के बाद, बोलियों को उच्चतम से निम्नतम तक क्रमबद्ध किया जाता है जब तक कि 1.1B ZAMA आवंटन भर नहीं जाता। ऊंची बोली लगाएं और आपको भरा जाता है; बहुत कम बोली लगाएं और आपको कुछ नहीं मिलता; जो भी जीतता है वह समाशोधन मूल्य का भुगतान करता है।

उदाहरण: समाशोधन मूल्य कैसा दिखता है

तर्क को सहज बनाने के लिए, तीन बोलियों लगाने वाले — ऐलिस, बॉब और चार्ली — की कल्पना करें, जो 1,000 ZAMA टोकन्स के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं।

मांग आपूर्ति से अधिक है, इसलिए अनुबंध पहले उच्चतम बोलियों को भरता है:

बॉब की $4 की बोली सबसे कम विजयी मूल्य है, इसलिए समाशोधन मूल्य $4 बन जाता है।

अगला, सभी का अंतिम लागत उस समाशोधन मूल्य पर पुनः गणना की जाती है:

• एलिस को उसके 400 टोकन और $400 की वापसी मिलती है।
• बॉब वही भुगतान करता है जो उसने बोली लगाई थी।
• चार्ली को पूरी वापसी मिलती है क्योंकि उसकी $3 की बोली समाशोधन स्तर से नीचे आ गई थी।

19 जनवरी को क्लियरिंग प्राइस प्रकाशित होने के बाद, सभी टोकन्स 20 जनवरी को तुरंत अनलॉक हो जाते हैं — न कोई क्लिफ, न वेस्टिंग, न ही चरणबद्ध रिलीज़।

जामा मूल्य गतिकी

$55M फर्श बिल्कुल वैसा ही है जैसा यह लगता है: एक न्यूनतम। कोई भी वास्तव में विश्वास नहीं करता कि यह अपेक्षित मांग को दर्शाता है। Hyperliquid पर प्रारंभिक प्री-मार्केट चर्चा पहले से ही बहुत उच्च मूल्य क्षेत्रों की ओर इशारा करती है। कुछ फंड $0.02 को तर्कसंगत आधार रेखा मानते हैं।

हमने कुछ हफ्ते पहले इसी तरह का पैटर्न देखा था MegaETH टोकन सेल Cobie के Sonar प्लेटफॉर्म पर, जहां एक Vitalik समर्थित रियल-टाइम Ethereum L2 ने 100,000+ TPS प्रदर्शन लक्ष्यों को दिखाने के बाद भारी मांग खींची — यह याद दिलाता है कि बाजार अभी भी वास्तव में भिन्न बुनियादी ढांचे के लिए भुगतान करने को तैयार है।

और आप अन्य उच्च-प्रदर्शन खेलों के आसपास एक समान बाजार गति को बनते हुए महसूस कर सकते हैं - उदाहरण के लिए, Sonar पर MegaETH की आगामी टोकन बिक्री, जहां एक Vitalik समर्थित, वास्तविक समय Ethereum L2 100,000+ TPS की ओर बढ़ रहा है और यह निर्धारित कर रहा है कि अगली पीढ़ी की अवसंरचना कैसी दिखनी चाहिए।

रेंज को समझने के लिए, पाँच एंकर पॉइंट्स की कल्पना करें:

• $0.005 → मंजिल, वीसी राउंड की तुलना में 94% छूट। एक पोस्ट-मेननेट FHE प्रोटोकॉल के लिए एक अजीब तरह से कम संख्या।
• $0.01 → वृद्धि को दोगुना करता है और फिर भी खरीदारों को लगभग 89% छूट पर छोड़ देता है।
• $0.02 → लगभग $220M FDV, जहां सीरीज बी ने Zama की कीमत लगाई थी, उससे लगभग 78% नीचे।
• $0.05 → संस्थागत "आराम क्षेत्र," लगभग $550M FDV, फिर भी वीसी प्रवेश से काफी नीचे।
• $0.09 → जहां सार्वजनिक खरीदार सीरीज बी मूल्यांकन के साथ ओवरलैप करना शुरू करते हैं — कई लोगों के लिए मनोवैज्ञानिक सीमा।

क्या मायने रखता है वह इन संख्याओं को याद करना नहीं है बल्कि वक्र के आकार को देखना है: बोली लगाने वाले $0.01–$0.02 से ऊपर की सील बोली लगाते हैं जो अधिकांश परिदृश्यों को पकड़ते हैं, चाहे नीलामी गर्म हो या ठंडी। यदि मांग विस्फोटक है, तो वे अभी भी समाशोधन मूल्य का भुगतान करते हैं। यदि मांग फर्श की ओर गिरती है, तो उन्हें कहीं अधिक ऊपर की ओर विरासत में मिलता है।

Zama सेल निकास परिदृश्य

खरीदार प्रभावी रूप से शर्त लगा रहे हैं कि Zama का मूल्यांकन इसके $1B निजी-राउंड मूल्य निर्धारण के मुकाबले कहीं अधिक होगा, $55M नीलामी फर्श के मुकाबले, अगर FHE आवश्यक बुनियादी ढांचा बन जाता है और अगर गोद लेना रुक जाता है तो फर्श के पास नकारात्मक पक्ष सीमित होता है। $0.01–$0.10 के बीच कहीं भी साफ करना उस अंतर को दर्शाता है: एक उद्यम-शैली की शर्त कि Zama डिफ़ॉल्ट गोपनीयता परत बन जाता है न कि एक सट्टा व्यापार। भाग लेने वाले किसी भी व्यक्ति को इसे FHE की प्रासंगिकता पर एक बहु-वर्षीय शर्त के रूप में देखना चाहिए, न कि एक अल्पकालिक मूल्य खेल के रूप में।

और यह वह जगह है जहां वास्तविक थीसिस उभरती है। Zama सिर्फ पहले नहीं है — यह तेज़ है। बहुत तेज़। इसका FHE इंजन पहले से ही Ethereum-स्तरीय थ्रूपुट को पार कर रहा है और की ओर तेजी ला रहा है ASIC-powered प्रदर्शन जो प्रतियोगी बस मेल नहीं खा सकते।

1 TPS (2022) → 10 TPS (2024) → 100 TPS (2025) → 1,000+ TPS (2026) → 10,000+ TPS with ASICs.

यह वक्र वह है जो इस विश्वास को समर्थन देता है कि Zama क्रिप्टो के लिए डिफ़ॉल्ट FHE बैकएंड में विकसित हो सकता है, और क्यों नीलामी का $55M फर्श पीछे मुड़कर देखने पर अत्यधिक कम लग सकता है।

ज़ामा आईसीओ में भाग लेने के लिए

1. नीलामी में शामिल होने के लिए, अपने वॉलेट को Ethereum mainnet पर USDC, USDT, या DAI के साथ लोड करें, फिर उन फंड्स को ERC-7984 में शील्ड करें Zama auction portal या Bron.org।

2. एक बार सुरक्षित होने के बाद, जनवरी 12-15 की विंडो के दौरान अपनी सील की गई बोली जमा करें — राशि निपटान तक एन्क्रिप्टेड रहती है।

3. बोली बंद होने के बाद, बस 19 जनवरी के आसपास समाशोधन मूल्य की घोषणा की प्रतीक्षा करें। यदि आपकी बोली योग्य है, तो आप 20 जनवरी से अपने अनलॉक किए गए ZAMA टोकन का दावा कर सकेंगे।

निष्कर्ष

यह नीलामी एक चीज पर दांव है: Zama क्रिप्टो के लिए डिफ़ॉल्ट FHE लेयर बनना। सभी दावेदारों में, यह स्पष्ट पसंदीदा है — एकमात्र टीम जिसके पास एक चल रहा मुख्यनेट, वास्तविक फंडिंग, और वर्षों की अग्रता है।

प्रतिभागियों के लिए लक्ष्य सरल है: VC राउंड्स से काफी कम मूल्यांकन पर प्रवेश करें और बाजार को यह तय करने के लिए पर्याप्त समय तक पकड़ें कि क्या FHE आवश्यक बुनियादी ढांचा बन जाता है।