O Ethena USDe (USDE)

Czym jest Ethena USDe (USDe) i czym różni się od innych stablecoinów?

Ethena USDe to syntetyczny dolar oparty na Ethereum, który utrzymuje peg do $1 dzięki strategii delta-neutralnego hedgingu, zamiast tradycyjnych rezerw fiat. Łączy zabezpieczenie w kryptowalutach, takich jak ETH lub BTC, z krótkimi pozycjami futures, pozostając w pełni zabezpieczony i odporny na cenzurę. To skalowalny, natywny dla DeFi dolar, który generuje dochód z rynków instrumentów pochodnych, a nie z depozytów bankowych.

Jak działa model tokena USDe?

USDe nie ma limitu podaży. Nowe tokeny są emitowane, gdy użytkownicy deponują zabezpieczenie. Mechanizm 1:1 utrzymywany jest poprzez hedging on-chain, dzięki czemu każdy token USDe jest w pełni pokryty aktywami i pozycjami futures. Jest bardziej efektywny niż modele nadzabezpieczone, takie jak DAI. Protokół zarabia na stawkach finansowania, stakingu LST i rezerwach stablecoinów, wspierając wzrost i dystrybucję zysków.

Czy USDe ma harmonogram vestingu lub odblokowań?

Sam stablecoin nie. USDe można dowolnie emitować i odkupywać. Jego wersja stakingowa, sUSDe, ma 7-dniowy okres oczekiwania na wypłatę — mechanizm stabilizujący płynność. Token zarządzania ENA ma własny harmonogram vestingu. Takie ograniczenia czasowe pomagają utrzymać równowagę w okresach dużej zmienności rynku.

Kto zainwestował w Ethena Labs i ile środków pozyskano?

Ethena zebrała 182,5 mln USD w kilku rundach finansowania. Najnowsza runda na 36 mln USD w lutym 2025 r. przyciągnęła MEXC Global (Privcode Capital). Wcześniej projekt wsparli Delphi Digital (Delphi Labs), Dragonfly, Pantera, Polychain, Binance Labs (YZi Labs), Galaxy Digital i Brevan Howard Digital. Połączenie inwestorów z DeFi i TradFi pokazuje rosnące zaufanie instytucjonalne do modelu Ethena.

Gdzie można handlować lub używać USDe?

USDe jest notowany na 35+ giełdach w 78 parach, w tym na Binance, gdzie najaktywniejsze rynki to USDE/USDT i USDE/USDC. Jest również dostępny w sieciach Ethereum, Arbitrum, Solana i innych poprzez pule DEX. Płynność rozproszona jest między giełdami scentralizowanymi i zdecentralizowanymi, co czyni USDe jednym z najbardziej zintegrowanych stablecoinów w ekosystemie DeFi.

Jakie kampanie lub airdropy przeprowadziła Ethena?

Kampania Shard Campaign nagradza użytkowników za aktywność w ekosystemie. Można dołączyć przez ethena.fi, użyć kodu zaproszenia 4z22f i zdobywać Sats poprzez zakup lub staking USDe i sUSDe. Wcześniejsze kampanie Shard i Sats rozdystrybuowały ponad 5% podaży ENA, przyciągając dziesiątki tysięcy portfeli i generując ponad 1 mld USD TVL w sieci.

Jaką rolę odgrywa USDe w DeFi?

USDe to syntetyczny dolar przynoszący dochód, łączący on-chain finansowanie z rynkami instytucjonalnymi. Jest wykorzystywany jako zabezpieczenie w Aave, Curve i Pendle, a jego wersja stakingowa (sUSDe) generuje zyski dzięki instrumentom pochodnym i stakingowi. Dla instytucji Ethena opracowuje iUSDe — regulowaną wersję z dostępem do tych samych możliwości generowania zysków w DeFi.

Co dalej w roadmapie Ethena?

W 2025 roku Ethena planuje rozwinąć się w pełnoprawną sieć finansową. Kluczowe etapy obejmują uruchomienie Ethena Network, iUSDe dla instytucji oraz Converge EVM chain we współpracy z Securitize. Nowe produkty, takie jak Ethereal perps i Derive options, rozszerzą zastosowanie USDe, czyniąc go podstawą dla dochodowych dolarów syntetycznych.

Jakie są główne ryzyka?

Dochód z USDe zależy od stawek finansowania na rynkach futures. Gdy stają się ujemne, zyski maleją, dopóki pozycje hedgingowe nie zostaną dostosowane. Istnieje też ryzyko kontrahenta u kustodianów, takich jak Copper i Ceffu, oraz typowe ryzyka DeFi — błędy w smart kontraktach i oracle’ach. Rezerwy bezpieczeństwa i mechanizm okresu oczekiwania pomagają ograniczać zmienność i chronić płynność systemu.