Alpha
Zama Aukcja Publiczna
Publiczna aukcja Zama oferuje wejście przy FDV wynoszącym 55 mln USD—ponad 94% poniżej wyceny VC wynoszącej 1 mld USD. Oto jak działa sprzedaż w formie zamkniętej oferty i dlaczego popyt może być znacznie wyższy.
Szybki przegląd
- Zama przeprowadza aukcję 1,1 mld ZAMA przy cenie minimalnej $0,005, co daje $55 mln FDV w porównaniu do wyceny VC na poziomie $1 mld.
- Aukcja holenderska z zamkniętymi ofertami: licytuj wysoko, aby zabezpieczyć alokację; wszyscy zwycięzcy płacą jedną cenę rozliczeniową.
- Rozliczenie prawdopodobnie powyżej ceny minimalnej, wspierane przez popyt na Hyperliquid pre-market i tokeny infrastrukturalne.
- Zama prowadzi w wydajności FHE (1 TPS → 10k+ TPS roadmap), pozycjonując się jako warstwa poufności w kryptowalutach.
- Użytkownicy chronią stablecoiny, licytują od 12 do 15 stycznia, a odblokowane tokeny otrzymują 20 stycznia.
Zama ICO na poziomie $55M
Czerwcowa seria B Zama z 2025 roku wprowadziła firmę na terytorium jednorożców — wycena ponad 1 miliard dolarów, przewodnictwo Pantera i Blockchange, a ponad 150 milionów dolarów zebrano w całym cyklu życia. Więc można by się spodziewać, że cena sprzedaży publicznej będzie bliska tej orbicie.
Zamiast tego, podłoga aukcyjna obniża token do $0.005, co oznacza $55M FDV. Ponad 94% zniżki w porównaniu do momentu, gdy weszli VC. Różnica jest niemal surrealistyczna, chyba że pamiętasz, jak to działa: prywatne rundy są wyceniane na niepewność, na problemy związane z ryzykiem przed uruchomieniem głównej sieci. Publiczna aukcja odbywa się po uruchomieniu głównej sieci.
Jak działa aukcja z zamkniętymi ofertami Zama
Zama używa aukcji holenderskiej z jedną ceną w zamkniętej ofercie — formatu zwykle zarezerwowanego dla długu państwowego — ponieważ zmusza każdego uczestnika do licytacji bez widzenia ofert innych. W rynku, gdzie widoczność mempool i MEV zniekształcają większość sprzedaży tokenów, jest to jeden z niewielu mechanizmów, gdzie wyższa oferta zwiększa twoje szanse, ale nigdy nie zwiększa ostatecznej ceny.
Od Ochrony → Licytacja → Rozliczenie
Uczestnicy najpierw osłaniają USDC, USDT lub DAI w ERC-7984 poufne tokeny za pomocą aplikacji Zama lub Bron.org. Tylko depozyt jest publiczny; wszystko po tym staje się zaszyfrowane. Wielu licytujących osłania dodatkowo, aby uniknąć sygnalizowania swoich prawdziwych zamiarów.
Gdy licytacja się rozpocznie (12–15 stycznia), każdy użytkownik składa zaszyfrowaną ofertę. Łańcuch widzi tylko zaszyfrowany tekst — bez ilości, bez cen. Każdy zwycięzca płaci tę samą cenę rozliczeniową, najniższą wygrywającą ofertę.
Po zamknięciu aukcji oferty są sortowane od najwyższej do najniższej, aż do wypełnienia alokacji 1.1B ZAMA. Licytuj wysoko, a zostaniesz wypełniony; licytuj zbyt nisko, a nie dostaniesz nic; wszyscy, którzy wygrają, płacą cenę rozliczeniową.
Przykład: Jak wygląda cena rozliczeniowa
Aby logika była intuicyjna, wyobraź sobie trzech licytujących — Alice, Bob i Charlie — rywalizujących o 1 000 tokeny ZAMA.
Popyt przewyższa podaż, więc kontrakt wypełnia najpierw najwyższe oferty:
Oferta Boba w wysokości 4 USD jest najniższą wygrywającą ceną, więc cena rozliczeniowa wynosi 4 USD.
Następnie ostateczny koszt dla każdego jest przeliczany po tej cenie rozliczeniowej:
- Alice otrzymuje swoje 400 tokenów i zwrot 400 $.
- Bob płaci dokładnie tyle, ile zaoferował.
- Charlie otrzymuje pełny zwrot, ponieważ jego oferta 3 $ była poniżej poziomu rozliczeniowego.
Po opublikowaniu ceny rozliczeniowej 19 stycznia, wszystkie tokeny odblokowują się natychmiast 20 stycznia — bez progów, bez vestingu, bez stopniowego uwalniania.
Dynamika cen Zama
$55M floor to dokładnie to, co brzmi: minimum. Nikt naprawdę nie wierzy, że odzwierciedla to oczekiwany popyt. Wczesne rozmowy przed rynkiem na Hyperliquid już wskazują na znacznie wyższe regiony cenowe. Niektóre fundusze traktują $0.02 jako racjonalną podstawę.
Widzieliśmy podobny wzorzec zaledwie kilka tygodni temu z sprzedaż tokenów MegaETH na platformie Sonar Cobie, gdzie Vitalik wspierana w czasie rzeczywistym Ethereum L2 przyciągnęła duże zainteresowanie po zaprezentowaniu celów wydajnościowych 100,000+ TPS — przypomnienie, że rynek nadal jest gotów płacić za naprawdę zróżnicowaną infrastrukturę.
I można poczuć podobny impet rynkowy budujący się wokół innych wysokowydajnych projektów — na przykład nadchodzącej sprzedaży tokenów MegaETH na Sonar, gdzie wspierana przez Vitalika, działająca w czasie rzeczywistym Ethereum L2 dąży do osiągnięcia 100 000+ TPS i ustala własne oczekiwania dotyczące tego, jak powinna wyglądać infrastruktura nowej generacji.
Aby poczuć zakresy, wyobraź sobie pięć punktów kotwiczących:
- $0.005 → podłoga, 94% zniżki w porównaniu do rundy VC. Dziwnie niska liczba dla protokołu FHE po mainnecie.
- $0.01 → podwaja zbiórkę i nadal pozostawia kupujących z ~89% zniżką.
- $0.02 → około $220M FDV, około 78% poniżej wyceny Zama w Serii B.
- $0.05 → instytucjonalna „strefa komfortu”, około $550M FDV, nadal znacznie poniżej wejścia VC.
- $0.09 → gdzie publiczni kupujący zaczynają nakładać się z wyceną Serii B — psychologiczny sufit dla wielu.
Nie chodzi o zapamiętywanie tych liczb, ale o zauważenie kształtu krzywej: oferenci składający oferty zamknięte powyżej 0,01–0,02 USD obejmują większość scenariuszy, niezależnie od tego, czy aukcja jest gorąca, czy chłodna. Jeśli popyt jest eksplodujący, nadal płacą cenę rozliczeniową. Jeśli popyt spada w kierunku minimum, dziedziczą znacznie większy potencjał.
Scenariusze wyjścia z sprzedaży Zama
Kupujący skutecznie zakładają się, że Zama będzie wyceniana znacznie bliżej swojej wyceny z prywatnej rundy wynoszącej 1 mld USD niż do poziomu aukcji wynoszącego 55 mln USD, z potencjałem wzrostu, jeśli FHE stanie się niezbędną infrastrukturą, a potencjalne straty ograniczone do poziomu minimalnego, jeśli adopcja się zatrzyma. Rozliczenie w przedziale od 0,01 do 0,10 USD odzwierciedla tę różnicę: zakład w stylu venture, że Zama stanie się domyślną warstwą poufności, a nie spekulacyjnym handlem. Każdy uczestnik powinien postrzegać to jako wieloletni zakład na znaczenie FHE, a nie krótkoterminową grę cenową.
I tu pojawia się prawdziwa teza. Zama nie jest tylko wcześniejsza — jest szybsza. Znacznie szybsza. Jej silnik FHE już przewyższa przepustowość na poziomie Ethereum i przyspiesza w kierunku wydajności wspieranej przez ASIC której konkurenci po prostu nie mogą dorównać.
1 TPS (2022) → 10 TPS (2024) → 100 TPS (2025) → 1 000+ TPS (2026) → 10 000+ TPS z ASICs.
Ta krzywa jest tym, co leży u podstaw przekonania, że Zama może stać się domyślnym zapleczem FHE dla krypto, i dlaczego minimalna cena aukcji w wysokości 55 mln USD może wydawać się absurdalnie niska z perspektywy czasu.
Jak wziąć udział w Zama ICO
1. Aby dołączyć do aukcji, załaduj swój portfel USDC, USDT lub DAI na Ethereum mainnet, a następnie przekształć te środki w ERC-7984 za pomocą Zama auction portal lub Bron.org.
2. Po osłonięciu, złóż swoją zapieczętowaną ofertę w okresie od 12 do 15 stycznia — kwota pozostaje zaszyfrowana do rozliczenia.
3. Po zakończeniu licytacji, po prostu poczekaj na ogłoszenie ceny rozliczeniowej około 19 stycznia. Jeśli Twoja oferta się kwalifikuje, będziesz mógł odebrać swoje odblokowane tokeny ZAMA od 20 stycznia.
Wniosek
Ta aukcja to zakład na jedną rzecz: Zama staje się domyślną warstwą FHE dla krypto. Wśród wszystkich pretendentów, jest wyraźnym faworytem — jedynym zespołem z działającą główną siecią, prawdziwym finansowaniem i latami przewagi czasowej.
Celem uczestników jest prosty: wejść przy wycenie znacznie poniżej rund VC i trzymać wystarczająco długo, aby rynek zdecydował, czy FHE stanie się niezbędną infrastrukturą.