Dlaczego Bitmine tak agresywnie kupuje Ethereum

Zasoby Ethereum Bitmine i tempo akumulacji

Na dzień 20 stycznia 2026 roku, zasoby Ethereum Bitmine Immersion Technologies wynoszą 4,203,036 ETH. Przy cenie Coinbase wynoszącej $3,211, to Ethereum jest warte około $13.5 miliarda. To czyni go znaczącą częścią bilansu firmy.

Podaż w obiegu Ethereum wynosi około 120,7 miliona ETH. Zasoby ETH Bitmine stanowią około 3,48% całego istniejącego dziś ETH. Żadna inna spółka notowana na giełdzie nie posiada zbliżonej ilości. Większość posiada mniej niż 2%.

W prostych słowach, jedna firma kontroluje prawie trzy i pół procent Ethereum. Więc ile Ethereum posiada Bitmine? Na styczeń 2026 roku odpowiedź to 4,203,036 ETH.

Bitmine publicznie potwierdził tę pozycję.

Wzrost posiadania Ethereum przez Bitmine przyspieszył po tym, jak firma zmieniła swoją strategię w czerwcu 2025 roku. Najszybszy okres trwał od 11 października do 19 stycznia, co stanowi około 3,5 miesiąca. W tym czasie firma kupiła 1,346 miliona ETH, czyli około 380 000 ETH miesięcznie.

Część zakupów odbywała się w krótkich seriach. Według przewodniczącego Toma Lee, Bitmine kupił 35,268 ETH w zaledwie jeden tydzień w połowie stycznia. To pokazuje, że firma aktywnie dodawała ETH, a nie kupowała powoli z czasem.

Jeśli to tempo się utrzyma, Bitmine może osiągnąć swój cel posiadania 5%, czyli około 6,0 milionów ETH, w ciągu 12 do 18 miesięcy.

Skąd pochodzi ryzyko dla Bitmine

Jedna liczba ma największe znaczenie dla Bitmine: cena, którą faktycznie zapłaciła za swoje Ethereum. Ta średnia cena mówi nam, czy firma ma poduszkę bezpieczeństwa, czy już podejmuje ryzyko.

Bitmine twierdzi, że do końca listopada 2025 roku zapłaciło średnio około 2 840 USD za ETH. Jeśli to prawda, firma jest nieco na plusie przy obecnych cenach, a wartość jej ETH jest bliska wartości całej firmy.

Niektórzy niezależni analitycy się nie zgadzają. Na podstawie danych publicznych pokazujących wydatki w wysokości 12,934 miliarda dolarów na zakup 2,857 miliona ETH do 11 października 2025 roku szacują, że średnia cena była bliższa 3,997–4,000 dolarów za ETH. Jeśli ta wyższa liczba jest poprawna, Bitmine obecnie zmagałoby się z ponad 4 miliardami dolarów niezrealizowanych strat.

Ta różnica jest ważna. Niższy koszt oznacza, że Bitmine kupiło ETH ostrożnie i ma więcej miejsca, jeśli ceny spadną. Wyższy koszt oznacza, że firma potrzebuje wzrostu cen ETH, aby wyjść na zero. Jak dotąd Bitmine nie udostępniło szczegółowej listy transakcji, aby jasno wyjaśnić, która liczba jest poprawna, pozostawiając inwestorów z niepewnością co do rzeczywistego stanu skarbca.

Pozycja Ethereum Bitmine można również zaobserwować poprzez jego publiczne portfolio na DropsTab, które śledzi posiadane środki, średnią cenę i niezrealizowany zysk w czasie rzeczywistym.

Tom Lee i strategia Ethereum Bitmine

Tom Lee został przewodniczącym Bitmine w czerwcu 2025 roku, co dało mu bezpośrednią kontrolę nad alokacją kapitału i strategią skarbową. Strategia zakupu Ethereum przez Bitmine odzwierciedla przekonanie Lee, że wczesne, na dużą skalę posiadanie ma znaczenie, gdy Ethereum staje się infrastrukturą instytucjonalną. To przekonanie wspiera tempo zakupów i wyraźny cel osiągnięcia 5% całkowitej podaży ETH.

Ten pogląd jest coraz częściej podzielany przez duże instytucje finansowe. W styczniu 2026 roku Bitmine wskazał na tokenizowane produkty kredytowe BlackRock budowane wyłącznie na Ethereum, powołując się na komentarze CEO BlackRock Larry'ego Finka, że pojedynczy dominujący blockchain prawdopodobnie będzie stanowił podstawę przyszłej infrastruktury finansowej.

Zdaniem Bitmine, tym łańcuchem jest Ethereum — co wzmacnia logikę stojącą za jego dużą i szybko rozwijającą się strategią skarbową ETH.

Jak Bitmine wykorzystuje swoją skalę poza bilansem

W styczniu, Bitmine ogłosiło inwestycję o wartości 200 milionów dolarów w Beast Industries, firmę stojącą za MrBeast. Umowa została sfinalizowana 19 stycznia.

Chociaż inwestycja nie jest zakupem Ethereum, pokazuje, jak Bitmine myśli poza pasywnym zarządzaniem skarbcem. Beast Industries kontroluje jedną z największych platform dystrybucji treści na świecie, docierając do setek milionów użytkowników globalnie.

Shanaka Anslem Perera opisał ten ruch w ten sposób: „To nie jest firma kryptograficzna kupująca ekspozycję marketingową. To kupowanie kanału dystrybucji.”

Dla firmy, która już posiada największy publicznie ujawniony skarbiec Ethereum, umowa sygnalizuje próbę połączenia skali bilansu z bezpośrednim dostępem do masowej dystrybucji, zamiast polegać wyłącznie na adopcji rynków finansowych.

Jak Bitmine zbudował swoją pozycję w ETH

Czym jest Bitmine Immersion? Firma porzuciła działalność wydobywczą w 2025 roku i całkowicie przeszła na zarządzanie aktywami kryptograficznymi. Przychody z wydobycia załamały się: wydobycie własne spadło z 484 000 USD w III kwartale 2024 roku do zaledwie 2 000 USD w III kwartale 2025 roku. Po tym firma zaczęła wygaszać działalność i przestała inwestować w infrastrukturę.

Dziś Bitmine Immersion zarabia głównie poprzez gromadzenie Ethereum i przygotowywanie się do zarabiania na stakingu. Jego wyniki zależą głównie od ruchów cen ETH, zysków z stakingu i zdolności do pozyskiwania kapitału poprzez emisję akcji, a nie od tradycyjnej działalności operacyjnej.

Publiczne komunikaty Bitmine wzmacniają tę pozycję. W styczniu 2026 roku firma powtórzyła komentarze założyciela Binance, Changpeng Zhao, który powiedział, że kryptowaluty mogą wejść w „supercykl” w 2026 roku. Bitmine publicznie się zgodziło, przedstawiając Ethereum jako głównego beneficjenta odnowionego zainteresowania instytucjonalnego i detalicznego.

W tym modelu utrzymujący się optymizm wokół Ethereum i szerszego rynku kryptowalut to nie tylko narracja — bezpośrednio wspiera zdolność Bitmine do kontynuowania budowy swojej pozycji w ETH.

Bitmine zbudował swoje skarbiec Ethereum głównie poprzez sprzedaż nowych akcji, a nie zaciąganie długów. W 2025 roku firma zebrała ponad 615 milionów dolarów, prawie w całości poprzez emisje akcji.

Największa zbiórka to prywatna emisja o wartości 250 milionów dolarów w lipcu 2025 roku, która zwiększyła liczbę akcji około 13-krotnie. We wrześniu Bitmine zebrał kolejne 365,24 miliona dolarów, sprzedając nowe akcje i warranty. Firma również ustanowiła program o wartości 20 milionów dolarów at-the-market (ATM) , który pozwala jej sprzedawać akcje stopniowo, gdy warunki są sprzyjające.

To finansowanie zostało wykorzystane do zbudowania zasobów skarbowych Ethereum Bitmine, dodając około 1,35 miliona ETH. Zgłoszone dochody Bitmine są nadal niewielkie, a firma nie generuje wystarczającej ilości gotówki operacyjnej, aby samodzielnie opłacić te zakupy. Zarząd unikał zaciągania pożyczek, wybierając zamiast tego kapitał własny, mimo że zwiększa to liczbę akcji. W rezultacie zwroty dla akcjonariuszy zależą od tego, czy cena Ethereum rośnie szybciej niż liczba akcji.

Dopóki rynki kapitałowe pozostają otwarte, a ETH rośnie, Bitmine może nadal przekształcać kapitał w monety. Ale każde podniesienie rozprzestrzenia to ETH na więcej akcji. Potencjalne zyski maleją, chyba że przyspieszenie cen to zrekompensuje.

To cichy koszt strategii.

Strategia stakingu (MAVAN)

Bitmine planuje zarabiać dodatkowe pieniądze poprzez staking swojego Ethereum za pomocą systemu o nazwie MAVAN. Firma oczekuje, że MAVAN zacznie działać na początku 2026 roku. Jeśli Bitmine będzie w stanie stakować wszystkie swoje około 4,2 miliona ETH, szacuje, że może to generować do 374 milionów dolarów rocznie przy obecnych stawkach.

Obecnie MAVAN nie działa w pełni. Tylko część ETH jest stakowana przez zewnętrznych dostawców. Oznacza to, że staking jest możliwą przyszłą korzyścią, a nie gwarantowanym dochodem, i zależy od tego, czy Bitmine zdoła uruchomić i pomyślnie prowadzić MAVAN.

Wstępne dane sugerują, że staking już rozpoczął się na dużą skalę. 7 stycznia 2026 roku analityk kryptowalutowy Sjuul z AltCryptoGems zauważył, że Bitmine obstawił około 771 000 ETH w zaledwie dwa tygodnie, co stanowiło około 18,6% jego całkowitych zasobów w tym czasie.

„To nie jest tylko ETH kupione za dolary — teraz zarabiają ETH również dzięki nagrodom za staking,” napisał Sjuul, powołując się na dane CryptoQuant.

Wniosek

Bitmine (BMNR) może być dobrą inwestycją, jeśli Ethereum stanie się szeroko stosowane przez duże instytucje.

Firma ma jeden główny cel: posiadać dużą ilość Ethereum. Na styczeń 2026 roku Bitmine kontroluje 3,48% całego ETH i planuje zwiększyć to do 5%. Taki poziom własności jest rzadki i ma znaczenie, jeśli Ethereum stanie się ważną częścią systemu finansowego.

Idea jest prosta. Bitmine odnosi sukces, jeśli cena Ethereum rośnie szybciej niż liczba akcji firmy, a firma może nadal kupować ETH poprzez staking i dostęp do rynków. Jeśli adopcja Ethereum zwalnia lub rozwodnienie rośnie szybciej niż cena ETH, strategia nie działa.

Dla inwestorów pytających, jak zainwestować w Bitmine, zakup akcji BMNR oferuje bezpośrednią ekspozycję na rynku publicznym na Ethereum, BitMine Immersion Technologies (BMNR) jest jednym z najbardziej bezpośrednich dostępnych wyborów.