Aster vs Hyperliquid – Kto prowadzi w DeFi Perpetuals?

Porównawczy przegląd rynku

Wrzesień 2025 roku był jak fala uderzeniowa w DeFi. Aster pojawił się na scenie z wzrostem o 9,900%, skacząc z ceny startowej $0.02 do $2.00 w zaledwie cztery dni. Na szczycie TVL krótko dotknęło ~$2 miliardów, zanim ochłodziło się do ~$655 milionów do 22 września. Token jest teraz notowany około ~$1.5 z kapitalizacją rynkową ~$2.5 miliarda. Mimo to sygnał jest jasny: apetyt na nową platformę perpetuals jest realny.

Hyperliquid znajduje się po drugiej stronie ringu, przetestowany w boju i ogromny. Od momentu uruchomienia w listopadzie 2024 roku, stał się maszyną o wartości ~$5B+ TVL z kapitalizacją rynkową ~$12.5B. Średnie dzienne wolumeny wynoszą ~$12B, a całkowity obrót już przekroczył ~$2 biliony. Token, HYPE, wzrósł z najniższego poziomu ~$3.8 do wrześniowego szczytu ~$59, zanim skonsolidował się w pobliżu $50.

Różnice są uderzające. Hyperliquid działa na własnym łańcuchu, przetwarzając 200 000 zamówień na sekundę z finalnością poniżej sekundy i bez gazu. Jego dźwignia osiąga maksymalnie 40x. Aster natomiast rozciąga się na BNB, Ethereum, Solana i Arbitrum z dźwignią zwiększoną do 1001x. Wprowadza zabezpieczenia przynoszące zyski, ukryte zamówienia i wieczyste akcje — funkcje, których architektura Hyperliquid nie dotyka.

Jeśli chodzi o użytkowników, Aster chwali się już 2 milionami portfeli, z czego 330 000 pojawiło się w ciągu pierwszych 24 godzin—choć niektórzy mogą być tylko farmerami airdropów. Baza Hyperliquid jest mniejsza, około 300 000 aktywnych traderów, ale jej wzrost z 31 tys. w 2024 roku pokazuje stałą adopcję.

Chociaż Hyperliquid szczyci się finansowaniem przez społeczność, Aster ma poparcie YZi Labs i CZ. To wsparcie zwiększa wiarygodność, ale także przyciąga uwagę regulacyjną.

TVL, Wolumen obrotu i Głębokość płynności

Hyperliquid nadal przytłacza swoich rywali. TVL wynosi dziś ponad 6 miliardów dolarów, podczas gdy Aster oscyluje w pobliżu 1 miliarda dolarów. Ale surowe liczby pomijają prawdziwą historię: Aster zgromadził 2 miliardy dolarów w ciągu pierwszych 24 godzin od uruchomienia — czego nigdy wcześniej nie widzieliśmy w DeFi. Wzrost Hyperliquid był wolniejszy, metodyczny. Od 564 milionów dolarów pod koniec 2024 roku, zbudował do 2 miliardów dolarów do końca tego roku i przekroczył 3,5 miliarda dolarów do połowy 2025 roku.

Aktywność handlowa pokazuje ten sam podział tempa. Hyperliquid rozlicza 12,8 miliarda dolarów każdego dnia, a łączny wolumen już przekroczył 2 biliony dolarów.

Aster nie dorównuje jeszcze tej sile ognia, ale jego debiut i tak zrobił wrażenie: 3,67 miliarda dolarów dziennego wolumenu we wrześniu i 514 miliardów dolarów obrotu od jego marcowego miękkiego startu.

Średnie tygodniowe Hyperliquid w pierwszej połowie 2025 roku wynosiły około 47 miliardów dolarów, osiągając 78 miliardów dolarów w szczytowych tygodniach.

Otwarte pozycje ujawniają luki w dojrzałości. Hyperliquid zarządza kwotą 15 miliardów dolarów, co stanowi około 61% księgi Bybit i nawet przewyższa poziomy OKX. Aster? Zaledwie 3,72 miliona dolarów zablokowane na wrzesień 2025 roku. Ta przepaść mówi wszystko o tym, kto jest ugruntowany, a kto wciąż udowadnia, że należy.

Adopcja, wzrost liczby użytkowników i aktywność ekosystemu

Wzrost liczby użytkowników Hyperliquid był stabilny i organiczny. Z zaledwie 31,000 portfeli na początku 2024 roku, platforma rozrosła się do 300,000 do końca roku — dziewięciokrotny wzrost, który nastąpił bez krzykliwych sztuczek. Liczby Aster wyglądają bardziej imponująco na papierze: 330,000 portfeli uruchomionych w ciągu 24 godzin od wprowadzenia tokena, a projekt obecnie twierdzi, że ma 2 miliony użytkowników. Ale jeśli przyjrzeć się bliżej, usłyszysz to samo zastrzeżenie — prawdopodobnie farmerzy airdropów zawyżają te liczby.

Krytycy wskazują również na siłę rynkową Binance. Wykres krążący 20 września 2025 roku pokazał, że Binance obsłużył 2,1 mld USD w wolumenie spot Bitcoin w ciągu jednego dnia — ponad 4 razy więcej niż Bybit i 10 razy więcej niż Coinbase. Dla sceptyków jest to dowód, że wzrost Aster jest mniej organiczny i bardziej związany z dominacją Binance.

Ekosystemy również różnią się od siebie. Hyperliquid działa głęboko, a nie szeroko: 158 par perpetualnych, 128 rodzimych aktywów spot, plus narzędzia wewnętrzne takie jak HypurrScan i HypurrFun. Na dodatek jest podłączony do Synapse, deBridge i DEX Screener. Aster gra kartą multi-chain, rozprzestrzeniając się na BNB Chain, Ethereum, Solana i Arbitrum. Jego atutem są dwa tryby handlowe i zabezpieczenie przynoszące dochód — łącząc dźwignię z dochodem pasywnym.

Udział w rynku to miejsce, gdzie Hyperliquid pokazuje swoją siłę. Do sierpnia 2025 roku przetworzył $400B miesięcznego wolumenu, zajmując 70–79% rynku DeFi perpetuals. Udział Aster jest nadal mały, ale jego projekt multi-chain sugeruje inny rodzaj zasięgu: mniej skoncentrowany, bardziej dostępny i potencjalnie trwały, jeśli użytkownicy zostaną po zakończeniu airdropów.

Zarządzanie, Tokenomika i Zachęty

Te dwie platformy prowadzą bardzo różne gry podażowe.

Aster wystartował z ogromną maksymalną podażą 8 miliardów, z czego 1,66 miliarda (20,7%) jest już w obiegu. To daje kapitalizację rynkową na poziomie 2,21 miliarda dolarów w porównaniu do 10,68 miliarda dolarów w pełni rozwodnionej wartości. Ponad połowa podaży (53,5%) znajduje się w airdropach, kolejne 30% napędza rozwój ekosystemu i społeczności, podczas gdy mniejsze części trafiają do skarbu (7%), zespołu (5%) i płynności (4,5%). Ustawienie mocno stawia na dystrybucję i wzrost — ale kosztem ryzyka rozwodnienia.

Hyperliquid jest znacznie bardziej zwarte. Z 1B całkowitej podaży, 270.77M HYPE jest w obiegu (27.08%). Kapitalizacja rynkowa wynosi $12.98B w porównaniu do $47.88B FDV. Jego pula tokenów jest podzielona pomiędzy przyszłe emisje i społeczność (38.9%), dystrybucję genesis (31%), głównych współtwórców (23.8%) oraz mniejsze przydziały dla Hyper Foundation (6%) i grantów. Mniej hałasu, mniej ruchomych części i model podaży zbudowany, aby pozostać szczupłym.

Mechanika przychodów wyostrza kontrast. Hyperliquid kieruje 97% opłat handlowych do swojego Funduszu Wsparcia, który już kontroluje 29,8M HYPE o wartości około 1,5 mld USD — mechanizm wykupu, który stale wspiera wartość tokena. Aster również używa wykupów, ale dystrybucja odbywa się poprzez zarządzanie, pozwalając posiadaczom tokenów kierować nagrodami.

Aster również zaczęło wprowadzać bezpośrednie zastosowanie dla swojego tokena. Zaktualizowane dokumenty z końca września potwierdziły, że posiadacze mogą uzyskać 5% zniżki na opłaty za handel wieczysty, płacąc ASTER.

Harmonogramy odblokowań mogą być najjaśniejszym podziałem. Aster ma tylko 20,7% tokenów płynnych; reszta (5,79 mld) jest zablokowana. Następne odblokowanie nastąpi 17 października 2025 roku, uwalniając 183,13 mln ASTER (≈244,9 mln USD), co odpowiada 11% jego kapitalizacji rynkowej. Odblokowania będą kontynuowane co miesiąc, naprzemiennie w partiach ~183 mln i ~123 mln. To duża nadwyżka.

Odblokowania Hyperliquid wyglądają na lekkie jak piórko w porównaniu: tylko 214K HYPE (0,02% podaży, ≈10,3 mln USD) zaplanowane na 29 listopada, a następnie podobne codzienne krople dla głównych współpracowników. Dla inwestorów oznacza to, że presja rozcieńczenia w Aster może być nieustanna, podczas gdy HYPE wydaje się znacznie bardziej stabilny.

Kluczowe ryzyka

Regulacje zbliżają się wielkimi krokami. Aster ma cel na plecach dzięki dwóm rzeczom: powiązaniu z CZ i dźwigni, która sięga aż 1001x. Oba budzą wątpliwości. Hyperliquid tymczasem opiera się na modelu finansowanym przez społeczność i zdecentralizowanej strukturze — nie jest odporny, ale mniej narażony.

Od strony technologicznej, żadne z rozwiązań nie jest niezawodne. Niestandardowa warstwa 1 Hyperliquid jest szybka i czysta, ale nadal stanowi pojedynczy punkt awarii. Jeśli łańcuch się potknie, cała platforma się potknie. Ostatni przykład: rynek XPL Hyperliquid został wykorzystany przez garstkę wielorybów, którzy manipulowali cenami spotowymi za pomocą zaledwie $184K WETH, wywołując kaskadę, która zlikwidowała $130M w otwartych pozycjach i przyniosła $47.5M zysku atakującym.

Aster rozkłada ryzyko na wiele blockchainów, ale mosty i trasy międzyłańcuchowe mają swoje własne problemy — włamania, exploity, chaos operacyjny.

Zwolennicy twierdzą odwrotnie — że wielołańcuchowy projekt Aster przekształca fragmentację w siłę. Jeden wiralny post twierdził, że wykonuje 25 000 zleceń/sek na czterech łańcuchach, w porównaniu do zatorów Hyperliquid na poziomie 3 100/sek na jednym łańcuchu. Ramy: nowicjusz o wartości 1,9 mld USD z równoległym rozliczeniem vs 60 mld USD gigant zablokowany na jednej ścieżce.

Pozostaje kwestia trwałości. Aster musi udowodnić, że potrafi zatrzymać użytkowników, gdy farmerzy airdropów odejdą, a szum związany z premierą wygaśnie.

Niektórzy na Crypto Twitterze nawet naśmiewają się z Aster, nazywając go „DEXem zemsty CZ”, sugerując, że prawdziwymi zwycięzcami jak dotąd są traderzy Hyperliquid korzystający z zmienności.

Inni są bardziej surowi, wskazując na dotychczasowe osiągnięcia CZ. Poprzednie rekomendacje, takie jak SafePal, WazirX i Trust Wallet, doświadczyły spadków o 80–90% po wzroście. Ponieważ ASTER jest nadal skoncentrowany — 96% podaży znajduje się podobno w zaledwie czterech portfelach — krytycy ostrzegają, że historia może się powtórzyć.

Zagrożenie ze strony Hyperliquid wygląda inaczej: to nie nowicjusze, to Wall Street. Tradycyjne finanse krążą wokół pochodnych DeFi, a ta konkurencja nie będzie łagodna.

Ostateczne porównawcze spostrzeżenia

Hyperliquid nosi koronę na razie. To ugruntowany gigant: 5 mld USD zablokowane, 106 mln USD miesięcznego przychodu i 70–79% całkowitego wolumenu DeFi perpetuals przepływającego przez jego rury. Jego niestandardowa warstwa 1 nie jest tylko szybka — to klasa przemysłowa, osiągająca finalność poniżej sekundy i obsługująca 200 000 zleceń na sekundę. To jest fosa.

Aster ma jednak coś, czego Hyperliquid nie może skopiować z dnia na dzień. Zasięg multi-chain. Zabezpieczenie przynoszące zyski. Projekt, który wydaje się bliższy eksperymentom DeFi-native niż instytucjonalnemu wykończeniu. Nawet przy ochłodzeniu TVL do 655 mln USD, fakt, że na krótko osiągnął 2 mld USD w ciągu pierwszych 24 godzin, pokazuje, jak wiele kapitału jest gotowe gonić za następną rzeczą.

Dla inwestorów profile są niemal przeciwieństwami. Hyperliquid to niebieski chip DeFi — stabilne wykupy, udowodniona odporność, przyjęcie przez instytucje. Aster to ryzyko: wyższe ryzyko rozwodnienia, eksperymentalne funkcje i problemy regulacyjne, ale także potencjał do zjedzenia przewagi Hyperliquid, jeśli użytkownicy pozostaną. Oba działają na tym samym tle: miesięczny rynek perpetuals o wartości 319 miliardów dolarów, który nadal się rozwija. Kto wygra w dłuższej perspektywie, będzie zależało od wykonania — a może, kto przetrwa regulatorów.

Krach rynkowy z 10 października 2025 roku był wczesnym testem tej wydajności. Gdy Binance miało awarie przy likwidacjach o wartości 19 mld USD, Hyperliquid działało bez przerwy, przetwarzając połowę transakcji. Szczegóły w Hyperliquid vs. Binance.

Jak ujął to bez ogródek trader Sisyphus, im większy staje się Hyperliquid, tym większy staje się cały sektor perp DEX — ale dla większości projektów prawdziwym wyzwaniem będzie wyróżnienie się na tle produktu Hyperliquid.