Circle Internet Group (CRCL): ราคาและข้อมูลตลาด

ภาพรวมนี้ครอบคลุมขอบเขตการดำเนินงานของการจัดสรรเงินกองทุนสำรอง, การกระจายรายได้เชิงโครงสร้าง, ผลกระทบของกฎหมายระเบียบข้อบังคับ และการเปลี่ยนแปลงของตลาดอนุพันธ์โทเค็น

Circle Internet Group (CRCL) คืออะไร?

มูลค่าของ Circle มาจากกองเงินสดสำรองมหาศาลที่หนุนหลัง USDC โดยตรง ไม่ใช่จากการขายซอฟต์แวร์ โดยพื้นฐานแล้ว พวกเขาคือ "บริษัทรายได้จากทุนสำรอง" กำไรสุทธิของพวกเขามีความเชื่อมโยงอย่างเหนียวแน่นกับความต้องการสเตเบิลคอยน์ทั่วโลก และที่สำคัญที่สุดคืออัตราดอกเบี้ยของ Fed เพื่อให้เห็นภาพขนาดของการดำเนินงาน การเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนสำรองทุกๆ 100 basis points จะทำให้รายได้รวมของพวกเขาขยับไปประมาณ 618 ล้านดอลลาร์ ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วมันคือการเล่นกับปัจจัยมหภาคในคราบของแพลตฟอร์มเทคโนโลยี

กองทุนสำรองของพวกเขาดำเนินงานอย่างไร?

พวกเขาโอนเงินสำรอง USDC ประมาณ 87% เข้าสู่ Circle Reserve Fund (USDXX) โดยตรง ซึ่งจัดการโดยยักษ์ใหญ่อย่าง BlackRock โดยกองทุนนี้ถือครองสินทรัพย์มากกว่า 6.8 หมื่นล้านดอลลาร์ ภายในเดือนมีนาคม 2026 และส่วนใหญ่ลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นที่มีเป้าหมายผลตอบแทน SEC 30 วัน อยู่ที่ 3.49% ส่วนที่น่าทึ่งคือประสิทธิภาพในการบริหารจัดการ โดย BlackRock จำกัดอัตราค่าใช้จ่ายสุทธิไว้ที่เพียง 0.17% จนถึงเดือนมิถุนายน 2027 ซึ่งหมายความว่า Circle สามารถเก็บผลตอบแทนเกือบทั้งหมดนั้นไว้เป็นของตัวเอง

Coinbase กำลังแบ่งส่วนแบ่งรายได้มหาศาลจากพวกเขาจริงหรือไม่?

ใช่ และนี่เป็นอุปสรรคเชิงโครงสร้างที่สำคัญ เนื่องจากข้อตกลงส่วนแบ่งรายได้ที่มีมาแต่เดิม Coinbase จะได้รับรายได้สำรอง 100% สำหรับ USDC ที่ถือครองอยู่บนแพลตฟอร์มของพวกเขาโดยตรง และรับครึ่งหนึ่งสำหรับการถือครองนอกแพลตฟอร์ม ลองดูตัวเลขในปี 2025 จากรายได้รวม 2.747 พันล้านดอลลาร์ ต้นทุนการจัดจำหน่ายกินส่วนแบ่งไปถึงประมาณ 1.664 พันล้านดอลลาร์ พวกเขาต้องเจรจาสัญญาฉบับนี้ใหม่ในปี 2026 หรือ 2027 ซึ่งเป็นปัจจัยที่ไม่แน่นอนที่สุดสำหรับการประเมินมูลค่าของพวกเขา

กฎหมาย CLARITY เดือนมีนาคม 2026 จะช่วยหรือส่งผลเสียต่อหุ้น?

ในความเป็นจริงแล้ว มันคือชัยชนะครั้งใหญ่สำหรับพวกเขา กฎหมาย Stablecoin Yield Compromise ฉบับใหม่สั่งห้าม "การจ่ายผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์แบบพาสซีฟ" โดยเด็ดขาด ซึ่งหมายความว่าสตาร์ทอัพคริปโตรายย่อยไม่สามารถส่งต่อผลตอบแทนจากพันธบัตรรัฐบาลให้กับผู้ใช้รายย่อยได้โดยตรงเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาด การที่กฎหมายกำหนดเพดานผลตอบแทนในระดับรัฐบาลกลางช่วยปกป้องโมเดลธุรกิจหลักของ Circle ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้พวกเขาสามารถเก็บรายได้จากเงินสำรองต่อไปได้โดยไม่ต้องถูกลากเข้าสู่สงครามตัดราคาคู่แข่ง

ปัจจุบันอนุพันธ์โทเค็นสำหรับสินทรัพย์นี้มีการซื้อขายที่ไหนบ้าง?

คุณสามารถซื้อขายสัญญา Perpetual แบบสังเคราะห์ของ CRCL ได้ตลอด 24 ชั่วโมง แม้ว่าคุณจะไม่ต้องการแตะต้องหุ้นจริงใน NYSE ก็ตาม Binance และ OKX มีรายการ TradFi Perps เช่น CRCL-USDT-SWAP พร้อมเลเวอเรจสูงสุดถึง 10 เท่า หรือหากคุณสนใจใน DeFi โปรโตคอล HIP-3 ของ Hyperliquid ก็มีตลาดที่สร้างขึ้นโดยนักพัฒนา คุณจะเห็นทิกเกอร์อย่าง TRADE:CRCL-USD หรือ VENT:CRCL-USD ที่ชำระราคาด้วย USDH พร้อมเสนอเลเวอเรจสูงสุดถึง 50 เท่า ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วมันคือ TradFi ที่ไร้พรมแดน

การซื้อขายช่วงวันหยุดสุดสัปดาห์บนแพลตฟอร์มแบบกระจายศูนย์เหล่านี้อาจทำให้เกิดการถูกล้างพอร์ต (Liquidation) หรือไม่?

เกิดขึ้นได้อย่างแน่นอน เนื่องจากตลาดหุ้นจริงปิดทำการในวันเสาร์และวันอาทิตย์ ความผันผวนทางมหภาคที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันในช่วงวันหยุดจะทำให้เกิดความคลาดเคลื่อนของราคาอย่างมาก Hyperliquid ใช้กฎการอัปเดต Oracle ที่เข้มงวดที่ 1% ซึ่งหมายความว่าราคาในเครือข่ายจะล่าช้ากว่าราคาสปอตจริงเมื่อตลาดเปิดทำการในวันจันทร์ ช่องว่างนี้อาจบีบให้กลไก Auto-Deleveraging (ADL) ทำงาน ซึ่งอาจทำให้เทรดเดอร์ที่มีกำไรถูกล้างพอร์ตอย่างไม่เป็นธรรม เพียงเพื่อรักษาความสามารถในการชำระหนี้ของโปรโตคอลในขณะที่รอราคาให้กลับมาเป็นปัจจุบัน