การปลดล็อกโทเค็นและตารางเวลาการเวสติ้ง

Token unlock คือเหตุการณ์ที่กำหนดเวลาไว้ ซึ่งโทเคนคริปโตที่ถูกล็อกไว้ก่อนหน้านี้จะสามารถโอนย้ายได้และเข้าสู่ปริมาณหมุนเวียนตามกฎที่กำหนดไว้ล่วงหน้าของโปรเจกต์ ตารางเวลาของ token unlock มักจะตามด้วย cliff (การปล่อยครั้งใหญ่ครั้งเดียว) หรือแบบค่อยเป็นค่อยไป เช่น vesting แบบเส้นตรง

ทำไมถึงสำคัญสำหรับนักลงทุน: การ unlock ทำให้การเจือจาง (dilution) สามารถคาดการณ์ได้ หากมีการปล่อยครั้งใหญ่เกิดขึ้น โปรไฟล์ความเสี่ยงจะเปลี่ยนแม้จะไม่มีข่าวใหญ่ที่เกี่ยวข้อง

Vesting คือกฎที่กำหนดว่าโทเคนถูกได้มาและปล่อยออกอย่างไรตามเวลา ส่วน unlock คือช่วงเวลาที่โทเคนเหล่านั้นสามารถซื้อขายได้ ในทางปฏิบัติ โปรเจกต์อาจมีโทเคนที่ “vest” แต่ยังไม่สามารถย้ายได้จนกว่าจะถึงเงื่อนไข unlock

DropsTab แสดงความแตกต่างนี้: ตาราง vesting แสดงไทม์ไลน์ที่ปริมาณโทเคนได้เข้าสู่หรือตั้งใจจะเข้าสู่การหมุนเวียน ส่วนเหตุการณ์ unlock จะแสดงวันที่แน่นอนที่โทเคน vested จะสามารถใช้ได้ รวมถึงเปอร์เซ็นต์ของโทเคนทั้งหมดที่ถูกปล่อย และ funding rounds ที่เกี่ยวข้อง ครอบคลุมทั้ง unlock ที่เกิดขึ้นแล้วและที่จะเกิดขึ้น

การจัดสรร (allocation) คือส่วนหนึ่งของอุปทานโทเคนทั้งหมดที่มอบให้กับกลุ่ม—ทีม, นักลงทุนระยะแรก, ชุมชน, ระบบนิเวศ, คลังเก็บ ฯลฯ การจัดสรรสำคัญเพราะผู้รับแต่ละกลุ่มมักมีแนวโน้มพฤติกรรมแตกต่างกันเมื่อโทเคนมีสภาพคล่อง

บน DropsTab การจัดสรรจะแสดงเป็นถังแยกบนกราฟ vesting ทำให้คุณเห็นว่ากลุ่มใดควบคุมอุปทานในอนาคตส่วนใหญ่ และตารางเวลามีความเข้มข้นเพียงใด

TGE (Token Generation Event) คือช่วงเวลาที่โทเคนถูกสร้างและมีอยู่บนบล็อกเชนอย่างเป็นทางการ หลายแผน vesting เริ่มนับจาก TGE เพราะถือเป็น “วันศูนย์” สำหรับกฎการแจกจ่าย

ข้อสับสนทั่วไป: TGE ไม่รับประกันว่าโทเคนสามารถซื้อขายได้ DropsTab ช่วยโดยแสดงว่า Allocation ไหนที่ปลดล็อกเต็มที่ที่ TGE และ Allocation ไหนยังล็อกอยู่หลัง cliff และการปล่อยแบบ linear

Cliff หมายถึงไม่มีโทเคนใดที่ถูกปลดล็อกจนกว่าจะถึงวันที่กำหนด จากนั้นโทเคนจำนวนมากจะปล่อยออกครั้งเดียว Vesting แบบ linear ปล่อยโทเคนทีละน้อยอย่างเท่า ๆ กันตามเวลา ตาราง non-linear ปล่อยไม่เท่ากัน — มีการปล่อยจำนวนมากในบางช่วงเวลาและน้อยในช่วงอื่น

ใน DropsTab รูปแบบเหล่านี้จะเห็นได้ชัดบน timeline ของ vesting ทำให้เปรียบเทียบโปรเจกต์ได้ง่ายโดยไม่ต้องอ่านเอกสาร tokenomics PDF

กราฟ vesting คือแผนที่ของปริมาณโทเคนในอนาคตตามกลุ่ม Allocation แต่ละแถวแทนกลุ่มผู้ถือ และ timeline แสดงว่าโทเคนของพวกเขาจะเปลี่ยนจากล็อกเป็นปลดล็อกเมื่อใด

DropsTab ทำให้การแยก “อดีต vs อนาคต” เข้าใจง่าย: สิ่งที่ปลดล็อกแล้วถูกนับในปริมาณหมุนเวียน ส่วนที่ยังอยู่ข้างหน้าในตารางเป็นความเสี่ยงปริมาณที่นักลงทุนยังต้องเผชิญ

กราฟดีสำหรับเข้าใจรูปแบบ (cliff ใหญ่ vs การปล่อยเรียบ) แต่ตารางดีกว่าสำหรับตัดสินใจ ตาราง unlock แปลงปริมาณเป็นปฏิทิน: อะไรจะปลดล็อกต่อไป, เมื่อไหร่เกิดขึ้น, และขนาดเทียบกับโครงสร้าง token ทั้งหมด

ใน DropsTab นักลงทุนใช้ตารางนี้เป็นตัวกรองด่วน เพื่อไม่เข้าเทรดโดยไม่ตั้งใจก่อน event ปริมาณที่ทราบ

วิธีปฏิบัติคือเปรียบเทียบปริมาณที่ปล่อยใหม่กับสภาพคล่องตลาดที่คาดการณ์ไว้ แทนที่จะดูแค่กราฟราคา หากตลาดไม่สามารถดูดซับได้ทันเวลา การจับเวลาจะเป็นตัวแปรความเสี่ยงจริง

นี่คือเหตุผลที่ DropsTab วัดหลายพารามิเตอร์เพื่อประเมินขนาดของ unlock ก่อนอื่น เราประเมินจำนวนโทเคนที่จะเข้าสู่การหมุนเวียนในรูปเปอร์เซ็นต์ของปริมาณทั้งหมด ประการที่สอง วัดมูลค่าทางการเงินของ unlock เทียบกับมูลค่าตลาดรวมของโปรเจกต์

ใช่—มักสำคัญพอๆ กับจำนวน การปลดล็อกสำหรับทีม มักมีความเสี่ยงการขายสูงกว่าการจัดสรรสำหรับชุมชนหรือระบบนิเวศ เพียงเพราะแรงจูงใจแตกต่างกัน

DropsTab เน้นประเภทผู้รับเพื่อช่วยคุณประเมินความเสี่ยงนี้ นอกจากนี้ เรายังให้เมตริกเพิ่มเติมเพื่อสนับสนุนการตัดสินใจอย่างรอบรู้:

• โทเคนถูกปลดล็อกครบถ้วนสำหรับกลุ่มผู้รับเฉพาะหรือไม่;
• หากไม่ครบ เปอร์เซ็นต์ล็อกเทียบกับปลดล็อก;
• จำนวนโทเคนที่จัดสรรให้กลุ่มนั้นอย่างแม่นยำ;
• มูลค่ารวมที่ถูกล็อกอยู่ในปัจจุบันเป็น USD สำหรับกลุ่มนั้น

ระดับความละเอียดนี้ช่วยให้คุณประเมินไม่เพียงแต่เวลาโทเคนปลดล็อก แต่ยังรวมถึงใครควบคุมซัพพลายที่เพิ่งมีสภาพคล่อง—ความแตกต่างที่สำคัญสำหรับความผันผวนระยะสั้นและการวิเคราะห์ tokenomics ระยะยาว

ข้อจำกัดสำคัญ: ข้อมูล unlock และ vesting บอกกลไกการจัดหา ไม่ใช่อุปสงค์ ไม่สามารถทำนายราคา DYOR