เกี่ยวกับ Ethena (ENA)

Ethena (ENA) คืออะไรในโลกคริปโต?

Ethena คือโปรโตคอล “ดอลลาร์สังเคราะห์” (synthetic dollar) บน Ethereum ที่ใช้สเตเบิลคอยน์แบบกระจายศูนย์ USDe เพื่อรักษามูลค่ากับ usd โดยไม่ต้องพึ่งธนาคาร โปรโตคอลนี้ผสมผสานสินทรัพย์คริปโต (ETH, BTC, LST) กับสถานะ short บนสัญญา perpetual futures เพื่อคงเสถียรภาพ ENA ใช้สำหรับการกำกับดูแลและพัฒนาเครือข่าย เรียกง่าย ๆ ว่า “ดอลลาร์จากอนุพันธ์” ไม่ใช่จากเงินฝากธนาคาร.

แล้ว USDe รักษาเสถียรภาพได้อย่างไรโดยไม่มีธนาคาร?

Ethena ใช้กลยุทธ์ delta-neutral hedging ถือสถานะ long ด้วยสินทรัพย์คริปโตและ short ในฟิวเจอร์สเพื่อชดเชยความผันผวน เมื่อ stake USDe เป็น sUSDe ผู้ถือจะได้รับผลตอบแทนจาก staking ETH และ funding rate จุดสำคัญคือเสถียรภาพนี้ขึ้นอยู่กับสภาพคล่องในตลาดอนุพันธ์ ไม่ใช่เงินฝาก.

โทเค็น ENA ถูกจัดสรรอย่างไร?

มีอุปทานคงที่ 15 พันล้าน ENA แบ่งเป็น 30% ทีมพัฒนา, 30% ระบบนิเวศ, 25% นักลงทุน, และ 15% มูลนิธิ ส่วนใหญ่ใช้เพื่อขยายระบบนิเวศและกระตุ้นสภาพคล่อง ENA เป็นโทเค็นสำหรับกำกับดูแล — มอบสิทธิ์ลงคะแนน มากกว่าการแบ่งกำไรโดยตรง.

ตารางการปลดล็อกและ vesting เป็นอย่างไร?

ข้อมูลโปร่งใสและคงที่ ณ ตุลาคม 2025 ปลดล็อกแล้ว 64% ระบบนิเวศ, 46% มูลนิธิ, และประมาณ 40% สำหรับทีมและนักลงทุน การปลดล็อกถัดไป (~266 ล้าน ENA) จะเกิดขึ้นกลางเดือนพฤศจิกายน ไม่มี cliff ใหญ่แล้ว — ปลดล็อกรายเดือนจะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2027.

ใครคือผู้ลงทุนใน Ethena?

นักลงทุนระดับแถวหน้า เช่น Delphi Digital, Polychain, Pantera, Lightspeed, YZi Labs (อดีต Binance Labs), Brevan Howard, และนักลงทุนชื่อดัง Cobie รวมแล้วระดมทุนได้มากกว่า 212 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 11 รอบการลงทุน เป็นกองทุนที่เชี่ยวชาญด้านอนุพันธ์และสภาพคล่อง — หัวใจของสิ่งที่ Ethena ทำ.

Ethena เคยมีแคมเปญหรือ airdrop ไหม?

เคย — และใหญ่ทีเดียว แคมเปญ Shard (Point Farming) จัดขึ้นระหว่างเดือนเมษายน 2024 ถึงมีนาคม 2025 แจก ENA ให้ผู้ถือหรือผู้ stake USDe/sUSDe และผู้ให้สภาพคล่องใน Curve, Pendle, Morpho, และ Ethereal DEX บางส่วนปล่อยทันที บางส่วน vesting รวมดึงดูดสภาพคล่องกว่า 182 ล้านดอลลาร์สหรัฐ.

ENA ซื้อขายที่ไหน และ USDe ใช้อย่างไร?

สามารถซื้อขาย ENA ได้บน Binance, OKX, Bybit, Kraken, และ Uniswap คู่ที่นิยมมากคือ ENA/USDT และ ENA/USDC ส่วน USDe และ sUSDe ถูกใช้ใน DeFi เช่น Aave, Pendle, Morpho, Curve, และ Ethereal สภาพคล่องแน่น สเปรดแคบ — ควรใช้สัญญาอย่างเป็นทางการเท่านั้น.

แผนพัฒนาในอนาคตของ Ethena คืออะไร?

มีสองทิศทางหลัก: (1) iUSDe — เวอร์ชันสำหรับสถาบันการเงินที่อยู่ภายใต้กฎระเบียบ และ (2) Ethena Network — ระบบนิเวศที่รวมแอปใหม่อย่าง Ethereal (perps) และ Derive (options) ผู้ถือ sENA จะได้รับสิทธิ์โหวตและรางวัลจากโปรเจ็กต์ใหม่ เป้าหมายคือสร้าง “ดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทน” ใช้ได้ทั้งใน DeFi และโลกการเงินดั้งเดิม.

มีความเสี่ยงอะไรที่ควรระวัง?

Funding rate ที่ติดลบอาจลดผลตอบแทนของ sUSDe การ depeg ของสินทรัพย์ค้ำประกัน ความล้มเหลวของ exchange หรือช่องโหว่ smart contract ก็เป็นไปได้ การกำกับดูแลยังมีลักษณะกึ่งรวมศูนย์ Ethena หลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากธนาคาร แต่ต้องเผชิญความเสี่ยงจากตลาดอนุพันธ์ — นวัตกรรมจริง แต่ไม่ไร้ความเสี่ยง.