เปิดตัว Yield Basis (YB) บน Kraken Launchpad

Yield Basis คืออะไร?

Yield Basis มุ่งมั่นที่จะแก้ไขปัญหาที่เก่าแก่ที่สุดของ DeFi: วิธีการสร้างผลตอบแทน Bitcoin ที่มั่นคงโดยไม่เกิดผลกระทบจากการสูญเสียชั่วคราว ผู้ให้บริการสภาพคล่องส่วนใหญ่ได้เรียนรู้จากประสบการณ์ที่ว่าเมื่อ BTC แกว่งตัว การเปิดเผยในพูลจะบิดเบือนในลักษณะที่ทำให้ผลตอบแทนลดลง Yield Basis พลิกสมการนั้นด้วยระบบเลเวอเรจ 2 เท่าที่แม่นยำซึ่งปรับสมดุลอย่างต่อเนื่อง ทำให้ตำแหน่งติดตามการเคลื่อนไหวของราคาจริงของ Bitcoin

พูลเปิดตัวและพารามิเตอร์เริ่มต้น

เมื่อเปิดตัว โปรโตคอลไม่ได้พยายามทำทุกอย่างในคราวเดียว มันเริ่มต้นด้วยพูลที่ใช้ Ethereum สามพูล — WBTC, cbBTC และ tBTC — แต่ละพูลมีขีดจำกัดที่ 1 ล้านดอลลาร์ นั่นคือ TVL เริ่มต้นรวม 3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถือว่าน้อยตามมาตรฐาน DeFi แต่เป็นการตั้งใจ มันให้ระบบมีพื้นที่ในการพิสูจน์ตัวเองภายใต้สภาพคล่องที่ควบคุมได้ก่อนที่จะขยายตัวกว้างขึ้น

การทดสอบย้อนหลังจากปี 2023 ถึงกรกฎาคม 2025 แสดงภาพที่น่าสนใจ: APR พื้นฐานเฉลี่ย 14.87% และอัตราการหมุนเวียน TVL ประจำปี 23.57 เท่า กล่าวอีกนัยหนึ่ง ปริมาณมีความหนาแน่นเมื่อเทียบกับเงินฝาก ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับความเสถียรของผลตอบแทน

สำหรับผู้ใช้ที่พร้อมจะลองด้วยตัวเอง คู่มืออย่างเป็นทางการ เกี่ยวกับการให้และถอนสภาพคล่องอธิบายขั้นตอนทีละขั้นตอนในการโต้ตอบกับพูลของ Yield Basis

กลไก AMM

สิ่งที่ทำให้ Yield Basis โดดเด่นจริงๆ คือการออกแบบ AMM ของมัน ผู้สร้างตลาดอัตโนมัติแบบดั้งเดิมทำให้ LPs สัมผัสกับฟังก์ชันรากที่สองของราคา ซึ่งเป็นที่ที่การสูญเสียชั่วคราวแอบเข้ามา โปรโตคอลนี้ใช้การปรับเลเวอเรจอย่างต่อเนื่องเพื่อรักษาการเปิดรับที่ 2 เท่า — ไม่มีการลอย ไม่มีการวัดครึ่งหนึ่ง

Mikhail Egorovเองได้เน้นย้ำถึงความสำคัญของความแม่นยำที่นี่:

“การรักษาอัตราส่วนนี้ให้แม่นยำมากๆ” คือสิ่งที่ทำให้ Yield Basis แตกต่างจากคู่แข่งที่พึ่งพาการปรับสมดุลด้วยตนเอง ข้อเสนอคือถ้าคณิตศาสตร์ถูกต้อง LPs จะติดตาม Bitcoin โดยตรงและหลีกเลี่ยงภาษีเงียบของการสูญเสียชั่วคราว

ทั้งการเปิดตัว Yield Basis บน Kraken Launchpad และการขาย Superform บน Cookie Launchpad ที่กำลังจะมาถึง ต่างอยู่ภายในระบบนิเวศ launchpad ที่ขับเคลื่อนด้วย Legion เดียวกัน ซึ่งกำลังดึงดูดโทเคนเซลล์ที่มีความต้องการสูงอย่างรวดเร็ว การขาย $UP ของ Superform ในวันที่ 4 ธันวาคมที่ได้รับการสนับสนุนจาก Polychain และ VanEck เป็นตัวอย่างที่ดี — ความสนใจล่วงหน้าเพิ่มสูงเกินกว่าปริมาณที่มีให้แล้ว

ทีมและประวัติผู้ก่อตั้ง

Mikhail Egorov ไม่ใช่คนใหม่ในการสร้างระบบการเงิน ในฐานะผู้ก่อตั้ง Curve Finance, เขาใช้เวลาห้าปีที่ผ่านมาในการออกแบบหนึ่งใน AMM ที่ทนทานที่สุดใน DeFi — โปรโตคอลที่เคลื่อนย้ายปริมาณมากกว่า $2 ล้านล้านตั้งแต่เปิดตัว ลายนิ้วมือของเขาอยู่บนกลไกที่ถูกคัดลอกมากที่สุดในคริปโต: โทเคโนมิกส์แบบโหวต-เอสโครว์, พูลที่เน้นสเตเบิลคอยน์, และโครงสร้างการกำกับดูแลที่เปลี่ยน Curve ให้เป็นกระดูกสันหลังสำหรับสภาพคล่อง

เรื่องราวไม่ได้ปราศจากรอยช้ำ ในปี 2024–2025 ตำแหน่งส่วนตัวของ Egorov ตกอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างหนัก เพียงแค่เดือนมิถุนายน 2025 มีการชำระบัญชี CRV มูลค่า 140 ล้านดอลลาร์ เหลือหนี้เสีย 10 ล้านดอลลาร์ใน Curve ในช่วงปลายปีนั้น การลดลงของราคาของ CRV อย่างกะทันหัน 12% ทำให้เกิดการชำระบัญชี CRV อีก 918,830 (~882,000 ดอลลาร์) ที่ผูกกับบัญชีของเขา ตัวเลขเหล่านี้ทำให้เกิดข่าวพาดหัว ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับการจัดการความเสี่ยง

ถึงอย่างนั้น ในหมู่ผู้สร้าง DeFi ความสามารถทางเทคนิคของ Egorov ไม่เป็นที่สงสัย Yield Basis เป็นความพยายามใหม่ของเขาในการผลักดันการออกแบบ AMM ให้ก้าวไปข้างหน้า — คราวนี้มุ่งสู่ผลตอบแทน Bitcoin ที่ยั่งยืน โปรโตคอลนี้พึ่งพาส่วนผสมเดียวกันที่เขาปรับแต่งที่ Curve: crvUSD ความมั่นคงของเครดิตและโมเดลการลงคะแนนเสียงแบบ escrow แต่ตอนนี้ถูกนำมาใช้ใหม่สำหรับสภาพคล่องของ Bitcoin ไม่ว่าจะกลายเป็นเส้นทางการไถ่บาปของเขาหรือเพียงแค่การทดลองอีกครั้งคือสิ่งที่ตลาดกำลังจะทดสอบ

สำหรับการเจาะลึก Egorov เองได้พูดคุยเกี่ยวกับการออกแบบโทเค็น YieldBasis กับ Legion และ Valueverse (กันยายน 2025):

รายละเอียด Launchpad

Kraken Launch ไม่ได้แค่เปิดตัวช่องทางการขายโทเค็นอีกช่องทางหนึ่งเท่านั้น มันกำลังทดลองกับโครงสร้าง — กระบวนการสองขั้นตอนที่พยายามผสมผสานความยุติธรรมกับการเข้าถึง

เฟส 1 จัดสรรโทเค็น 20% สำหรับใครก็ตามที่มีคะแนน Legion คะแนนนั้นไม่เกี่ยวกับขนาดกระเป๋าเงิน มันเป็นตัวชี้วัดชื่อเสียงที่สร้างจากกิจกรรมบนเชน โพสต์บนโซเชียล คอมมิตบน GitHub — สัญญาณประเภทที่แยกผู้ร่วมจริงออกจากบอทหรือผู้เก็บแอร์ดรอป

เฟส 2 คุ้นเคยมากขึ้น: การจัดสรรเปิดทั้งใน Kraken Launch และแพลตฟอร์มของ Legion เอง มาก่อนได้ก่อน ในการเข้าร่วม ผู้เข้าร่วมต้องผ่าน KYC ระดับกลางของ Kraken ทุกการซื้อจะมีค่าธรรมเนียม 0.5% และการเข้าถึงเป็นไปตาม MiCA ในยุโรปแต่ไม่สามารถใช้ได้สำหรับผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกา แคนาดา และออสเตรเลีย

ปรัชญาของ Legion ตรงไปตรงมา: คุณธรรมเหนือเงิน ผู้ร่วมก่อตั้ง Fabrizio Giabardo กล่าวไว้ว่า: “ขนาดของกระเป๋าเงินของคุณไม่ใช่สิ่งที่สำคัญ สิ่งที่สำคัญคือวิธีที่คุณมีส่วนร่วมในอุตสาหกรรมหรือโครงการนั้นเอง”

มันเป็นการออกแบบที่มีจุดประสงค์เพื่อกำจัดเกมหลายบัญชีและปรับการกระจายไปทางนักพัฒนา ผู้ใช้ DeFi ที่มีประสบการณ์ และผู้สร้างชุมชนที่มีความยาวนาน ไม่ว่าจะได้ผลในทางปฏิบัติหรือไม่? นั่นคือการทดลองที่แท้จริงที่นี่ การเปลี่ยนแปลงนี้ไปสู่การเปิดตัวที่อิงตามคุณธรรมสะท้อนถึงแนวโน้มที่กว้างขึ้น: ico กำลังกลับมาอีกครั้งในปี 2025, พร้อมกับแพลตฟอร์มใหม่และกรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่กำลังเปลี่ยนแปลงวิธีการที่การขายโทเค็นเข้าสู่ตลาด

โครงสร้างการขายโทเค็น

Yield Basis เข้าสู่ตลาดด้วยอุปทานโทเค็น 1 พันล้านโทเค็น แปลเป็นมูลค่าตามราคาตลาดที่เจือจางเต็มที่ (FDV) 200 ล้านดอลลาร์ที่ราคาขาย $0.20 ต่อโทเค็น. การขายสาธารณะมีขนาดเล็กโดยเจตนา: เพียง 25 ล้านโทเค็น หรือ 2.5% ของอุปทาน โดยไม่มีข้อกำหนดการซื้อขั้นต่ำและมีขีดจำกัดสูงสุดที่ 10,000 ดอลลาร์ต่อผู้เข้าร่วมหนึ่งคน

การแบ่งสรรปันส่วน

การกระจายถูกกระจายไปตามลำดับความสำคัญหลายอย่าง 30% ของโทเค็นถูกจัดสรรสำหรับการขุดสภาพคล่อง ในขณะที่ 25% ไปที่ทีม 15% ถูกกันไว้เป็นทุนสำรองระบบนิเวศ และ 12.1% เป็นของนักลงทุนเริ่มแรก ส่วนที่เหลือรวมถึง 7.5% จัดสรรสำหรับค่าธรรมเนียมการอนุญาตใช้ Curve protocol, 7.4% สำหรับทุนสำรองนักพัฒนา และ 3% สำหรับแรงจูงใจการกำกับดูแล Curve

การออกแบบโทเคโนมิกส์

ในแง่ของกลไก Yield Basis ยึดติดกับรากฐานของ Egorov ระบบใช้โมเดลการลงคะแนนเสียง (veYB) ซึ่งผู้ถือสามารถล็อกโทเค็นเพื่อเข้าร่วมการกำกับดูแลและรับค่าธรรมเนียมโปรโตคอลที่จ่ายใน crvUSD หรือ wrapped BTC แตกต่างจากโครงการ DeFi หลายแห่งที่พึ่งพาการปล่อยเงินเฟ้อ Yield Basis เชื่อมโยงรางวัลกับการสร้างผลตอบแทนจริง Egorov ได้อธิบายว่านี่เป็นโครงสร้างแรงจูงใจที่ “ปกป้องมูลค่า” ซึ่งมีจุดประสงค์เพื่อลดการเจือจางและจัดรางวัลให้สอดคล้องกับประสิทธิภาพจริง

ความคาดหวังของตลาด

ผู้เฝ้าตลาดกำลังคาดการณ์อยู่แล้ว การระดมทุนในต้นปี 2025 ของโปรโตคอลนี้ประเมินมูลค่าไว้ที่ 50 ล้านดอลลาร์ แต่ด้วยการสนับสนุนจาก Curve DAO และชื่อเสียงของ Egorov การคาดการณ์ชี้ให้เห็นว่าการจดทะเบียน FDV อาจขยายไปถึงหลายร้อยล้าน การอนุมัติอย่างเป็นทางการของ Curve DAO ในการให้เครดิตไลน์ crvUSD มูลค่า 60 ล้านดอลลาร์เน้นย้ำถึงความเชื่อมั่นของสถาบันและให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งสำหรับการเปิดตัว

วิธีเข้าร่วมการขาย YieldBasis (YB)

รายละเอียดการขาย:

• ราคาโทเค็น: $0.20 (FDV $200M)
• โทเค็นที่มีอยู่: 25M YB (2.5% supply)
• การซื้อขั้นต่ำ/สูงสุด: $0 – $10,000
• การปลดล็อก: ไม่มีการล็อกหรือการให้สิทธิ์
• TGE ที่คาดการณ์: ตุลาคม 2025

ขั้นตอนในการเข้าร่วม:

• สร้างบัญชีบน Legion.cc หรือ Kraken Launch.
• ยืนยันตัวตนของคุณโดยการทำ KYC และตรวจสอบที่อยู่.
• ฝาก USDC บน Ethereum Mainnet ก่อนช่วงเวลาขาย.
• เข้าร่วมเฟส 1 (29 ก.ย. 10 AM EST / 2 PM UTC) หากคุณมี Legion Score — สงวนสิทธิ์สูงสุด 20%.
• เข้าร่วมเฟส 2 (1 ต.ค. 10 AM EST / 2 PM UTC) สำหรับการเข้าถึง FCFS ผ่าน Kraken หรือ Legion.
• ยืนยันการจัดสรร — ธุรกรรมที่สำเร็จจะได้รับโทเค็น, ธุรกรรมที่ไม่สำเร็จจะได้รับเงินคืนใน USDC.

สำหรับคำแนะนำแบบเต็มรูปแบบ ดูบทความอย่างเป็นทางการของ Legion:

ความเสี่ยง

ไม่ว่าการเสนอขายจะดูดีแค่ไหน Yield Basis ก็ไม่ปราศจากความเสี่ยง โปรโตคอลนี้ได้ผ่านการตรวจสอบมาแล้วหกครั้ง โดยครั้งที่เจ็ดกำลังดำเนินการ และมาพร้อมกับการหยุดฉุกเฉินที่ควบคุมโดย Curve’s Emergency DAO multisig อย่างไรก็ตาม นี่คือ DeFi ที่มีการใช้เลเวอเรจ การโจมตีสัญญาอัจฉริยะไม่ได้หายไปเพียงเพราะคุณทำการทดสอบมากขึ้น ตรรกะการปรับสมดุลอัตโนมัติ แม้ว่าจะฉลาด แต่ก็เพิ่มความซับซ้อนอีกชั้นที่ผู้โจมตีชอบสำรวจ

สภาพคล่องเป็นจุดอ่อนอีกจุดหนึ่ง แต่ละพูลการเปิดตัวถูกจำกัดไว้ที่ 1 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าความสามารถในการขยายยังไม่ได้รับการทดสอบอย่างแท้จริง สิ่งที่น่ากังวลมากกว่านั้น: โปรโตคอลพึ่งพาเส้นเครดิต crvUSD มูลค่า 60 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเท่ากับ 53% ของอุปทานทั้งหมดของ stablecoin นั้น ภายใน Curve DAO สมาชิกบางคนชี้ให้เห็นว่านี่เป็น “การสกัดที่มากเกินไป” และโต้แย้งว่าการสร้างแบบจำลองความเสี่ยงนั้นไม่ลึกพอสำหรับสิ่งอำนวยความสะดวกขนาดใหญ่เช่นนี้ หากมีสิ่งใดที่สั่นคลอนใน crvUSD ผลกระทบระลอกคลื่นอาจกระทบทั้งสองระบบนิเวศอย่างหนัก

ความเข้มข้นของการกำกับดูแลก็มีบทบาทเช่นกัน Yield Basis ขึ้นอยู่กับความเป็นผู้นำของ Mikhail Egorov และการสนับสนุน Curve อย่างต่อเนื่อง ในขณะเดียวกัน ระบบ Legion Score ที่มีไว้เพื่อกรองบอทอาจล็อกผู้ใช้ค้าปลีกที่ถูกต้องตามกฎหมายซึ่งไม่มีการใช้งานบนเชนเป็นเวลานาน และผลตอบแทน? 14.87% APR ขึ้นอยู่กับการทดสอบย้อนหลังที่สมมติว่ามีปริมาณคงที่ หากกิจกรรมการซื้อขายช้าลง รางวัลก็จะลดลงเช่นกัน

กฎระเบียบเพิ่มเงาอีกครั้ง MiCA compliance ให้ Yield Basis มีทางวิ่งในยุโรป แต่สหรัฐอเมริกา — ยังคงเป็นตลาดคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในโลก — ยังคงถูกจำกัด Legion ได้เสนอความร่วมมือกับหน่วยงาน SEC แต่ยังไม่มีเส้นทางที่ชัดเจนในการเข้าสู่ตลาดอเมริกา ความไม่แน่นอนนั้นยังคงอยู่ในแผนระยะยาว

มุมมอง

Yield Basis อาจเป็นจุดเปลี่ยนสำหรับผลตอบแทน Bitcoin ของสถาบัน สนับสนุนโดยวงเงินเครดิต Curve DAO มูลค่า 60 ล้านดอลลาร์และเปิดตัวบน Kraken Launch มันผสมผสานโครงสร้างพื้นฐานของ Curve เข้ากับการออกแบบที่มุ่งเน้นการกำจัดการสูญเสียชั่วคราว

คำถามใหญ่: มันสามารถรักษาอัตราทด 2x ผ่านความผันผวน ขยายเกิน $3M TVL และให้ผลตอบแทนที่แข่งขันได้โดยไม่ให้ต้นทุน slippage กินเข้าไปในผลตอบแทนหรือไม่?

โมเดล Kraken-Legion เสนอคู่มือการกำกับดูแล — การกระจายที่อิงตามคุณธรรมควบคู่กับการปฏิบัติตาม MiCA แต่ชะตากรรมของโครงการยังคงขึ้นอยู่กับสุขภาพของ Curve, ความเสถียรของ crvUSD และความเป็นผู้นำของ Egorov.