การถือครอง Bitcoin ของ Trump Media ถึง $1B

ทรัมป์มีเดีย — ข้ามอุปสรรค 1 พันล้านดอลลาร์

Trump Media & Technology Group Corp. (DJT) ข้ามเกณฑ์สำคัญเมื่อวันที่ 21–22 ธันวาคม 2025 เมื่อคลัง Bitcoin ของบริษัทมีมูลค่ารวมเกิน 1 พันล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก

ตัวติดตามบนเชน Arkham ระบุปัจจัยกระตุ้น: การเข้าซื้อ 451 BTC ประมาณ 40.6 ล้านดอลลาร์เมื่อดำเนินการ

การซื้อเกิดขึ้นในช่วงที่ Bitcoin กำลังอยู่ในช่วงการรวมตัวที่ผันผวน โดยราคาสปอตอยู่ที่ประมาณ $87K ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ที่ใกล้เคียง $125K แม้จะมีสภาพแวดล้อมเช่นนั้น TMTG ยังคงสะสมต่อไป ทำให้การถือครองทั้งหมดอยู่ที่ 11,542 BTC

ด้วยต้นทุนเฉลี่ยประมาณ $108 000 ต่อ BTC ตำแหน่งนี้สะท้อนถึงการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงประมาณ 20% เมื่อเทียบกับราคาสปอตใกล้ $87 000 สินค้าคงคลังถูกสร้างขึ้นในช่วงรอบปี 2024–2025 แทนการซื้อขายตามโอกาส การเพิ่มในเดือนธันวาคมยืนยันว่าการสะสมยังคงดำเนินต่อไป แม้ว่าตำแหน่งจะอยู่ในสถานะขาดทุน

นิติวิทยาศาสตร์บนเชนของ TMTG

Bitcoin ของ TMTG ถูกเก็บรักษาไว้ในหลายที่อยู่ที่เชื่อมโยงกับ Crypto.com โครงสร้างพื้นฐานการดูแลรักษาสถาบันแทนที่จะเป็นกระเป๋าเงินที่สามารถระบุได้ง่าย โครงสร้างนั้นจำกัดการระบุที่อยู่ในขณะที่ยังคงอนุญาตให้นักวิเคราะห์ตรวจสอบตำแหน่งรวมบนเชน—เป็นแนวทางปฏิบัติมาตรฐานสำหรับบริษัทมหาชนที่จัดการยอดคงเหลือคริปโตเก้าหลัก

สิ่งที่โดดเด่นมากกว่าการออกแบบกระเป๋าเงินคือพฤติกรรม แม้ว่าจะอยู่ในสถานะขาดทุนอย่างมากในด้านต้นทุน แต่ TMTG ก็ไม่ได้ดำเนินการขาย Bitcoin ที่สังเกตได้ ข้อมูลบนบล็อกเชนแสดงถึงการถือครองอย่างต่อเนื่อง ไม่ได้มีการลดหรือป้องกันความเสี่ยง แม้ในช่วงความผันผวนล่าสุด สำหรับคลังของบริษัท การไม่มีการกระจายเป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดของเจตนา

ตำแหน่ง Bitcoin ของ TMTG สามารถตรวจสอบได้โดยตรงบนเชน เครื่องมือรวมพอร์ตโฟลิโอเช่น DropsTab รวมกิจกรรมกระเป๋าเงินเป็นไทม์ไลน์เดียว แสดงทั้งจุดสะสมและการลดลง ณ ปลายเดือนธันวาคม 2025 แผนภูมิสะท้อนประมาณ 11,542 BTC มูลค่าประมาณ 1.08 พันล้านดอลลาร์ ลดลง ~21% YTD โดย Bitcoin คิดเป็นกว่า 93% ของการถือครองทั้งหมด การเปลี่ยนแปลงใน Q4 ยืนยันการสะสมอย่างแข็งขัน—และการไม่มีเหตุการณ์ขายยืนยันความเชื่อมั่นอย่างต่อเนื่อง

Truth.Fi ในฐานะเวกเตอร์การสร้างรายได้ของ TMTG

การถือครอง Bitcoin ของ TMTG ไม่ได้ออกแบบมาให้นิ่งเฉย พวกมันถูกออกแบบให้เป็นสินค้าคงคลังที่ทำงาน และ Truth.Fi, เปิดตัวในเดือนมกราคม 2025 เป็นกลไกที่ออกแบบมาเพื่อใช้สินค้าคงคลังนั้น แนวคิดหลักนั้นง่าย: แปลง Bitcoin ในงบดุลให้เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีการควบคุมที่สถาบันและนักลงทุนรายย่อยสามารถเข้าถึงได้โดยไม่ต้องสัมผัสการดูแลตนเอง

ผลิตภัณฑ์ของ Truth.Fi—Bitcoin และ Ethereum ETFs แบบสปอต, กองทุนธีม “Made in America”, และ SMAs ที่มีการดูแลที่ Charles Schwab—ทั้งหมดชี้ไปในทิศทางเดียวกัน ห่อหุ้มต่างกัน, แหล่งสภาพคล่องเดียวกัน TMTG’s treasury กลายเป็นเงินทุนเริ่มต้นที่สามารถบรรจุ, แจกจ่าย, และขยายขนาดได้, แทนที่จะเป็นเงินสำรองที่ถูกเปิดเผยเฉพาะกับการแกว่งของราคา

กระบวนการกำกับดูแลได้เริ่มขึ้นแล้ว เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน 2025 NYSE Arca ได้ยื่นแบบฟอร์ม 19b-4 เพื่อจดทะเบียน Truth Social Bitcoin ETF ณ เดือนธันวาคม 2025 การยื่นยังคงอยู่ระหว่างการพิจารณา—ไม่มีการอนุมัติ ไม่มีการปฏิเสธ สถานการณ์ที่ไม่แน่นอนนั้นสำคัญน้อยกว่าในขณะนี้เมื่อเทียบกับเมื่อต้นปีที่ผ่านมา เนื่องจากภูมิหลังด้านกฎระเบียบได้เปลี่ยนไปในทิศทางที่ยอมรับคริปโตมากขึ้นหลังจากการแต่งตั้ง Michael Selig และการผ่านของ CLARITY Act.

หากการอนุมัติมาถึง ผลตอบแทนจะเกิดขึ้นทันที TMTG’s 11,542 BTC—ประมาณ $1 พันล้านที่ราคาปัจจุบัน—สามารถเริ่มต้น ETF ได้เมื่อเปิดตัว สร้างสินทรัพย์ที่สร้างค่าธรรมเนียมแทนที่จะเป็นคลังที่นิ่ง นั่นคือการเดิมพัน: ไม่ใช่แค่ว่า Bitcoin จะเพิ่มขึ้น แต่การเป็นเจ้าของการกระจายจะเปลี่ยนความผันผวนให้เป็นการสร้างรายได้

ทรัมป์มีเดีย — แนวโน้มด้านกฎระเบียบ

น้ำเสียงการกำกับดูแลเปลี่ยนไปในเดือนธันวาคม 2025 Michael Selig ได้รับการยืนยันและสาบานตนที่ CFTC ซึ่งเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงจากนโยบายการบังคับใช้ก่อนในคริปโตไปสู่โครงสร้างตลาดที่ชัดเจนขึ้น Selig ได้เน้นย้ำถึงความสามารถในการคาดการณ์มากกว่าการดำเนินการแบบเฉพาะกิจ ซึ่งเป็นค่าเริ่มต้นที่เป็นมิตรสำหรับผู้ออกที่พยายามเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการควบคุม

ในขณะเดียวกัน CLARITY Act จะลดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสินค้าดิจิทัลแบบสปอตโดยการกำหนดเส้นที่ชัดเจนขึ้นสำหรับการควบคุม Bitcoin ผลกระทบในทางปฏิบัติไม่ใช่การอนุมัติทันที แต่เป็นการลดเหตุผลในการชะลอ สำหรับ Truth.Fi’s pending spot Bitcoin ETF นั่นสำคัญ

ผลสุทธิ: การอนุมัติยังไม่รับประกัน แต่โอกาสดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับกลางปี 2025 สิ่งที่เคยเป็นความเสี่ยงแบบทวิภาคีตอนนี้ดูเป็นไปได้มากขึ้น โดยมีหน้าต่าง Q2–Q3 2026 ที่เป็นไปได้หากการตรวจสอบดำเนินไปโดยไม่มีข้อคัดค้านใหม่

การประเมินความเสี่ยงของ TMTG

Bitcoin volatility: การลดลงของ BTC อย่างรวดเร็วส่งผลโดยตรงต่อบัญชีงบดุล TMTG ไม่มีการป้องกันความเสี่ยงที่ใช้งานอยู่ ดังนั้นการเคลื่อนไหวของราคาจะส่งผลโดยตรงต่อมูลค่าคลังและความรู้สึก

Dilution risk: การควบรวมกิจการ TAE Technologies ทั้งหมดในรูปแบบหุ้นเพิ่มจำนวนหุ้นอย่างมาก ทุกเปอร์เซ็นต์ของการลดลงจะลด BTC ต่อหุ้นเว้นแต่จะชดเชยด้วยการสะสมเพิ่มเติม ทำให้โครงสร้างทุนเป็นตัวแปรที่สำคัญ

ETF approval risk: Truth.Fi’s spot Bitcoin ETF ยังคงรอการอนุมัติ การล่าช้าไปจนถึงปี 2026 หรือการปฏิเสธจะทำให้ TMTG มีการเปิดเผย Bitcoin แต่ไม่มีเส้นทางการสร้างรายได้หลัก

Offset: Bitcoin ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องและสามารถซื้อขายได้ทั่วโลก และสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบในปัจจุบันมีความชัดเจนมากกว่ารอบก่อนหน้า ซึ่งช่วยลดความไม่แน่นอนในด้านลบ แต่ไม่ได้กำจัดมันออกไป

บทสรุป

TMTG ไม่ใช่ตัวแทนของ Bitcoin—มันเป็นการเดิมพันเวลาในการกำกับดูแล บริษัทกำลังเดิมพันว่ากฎระเบียบคริปโตของสหรัฐฯ จะมีเสถียรภาพ, ว่า Bitcoin จะกลายเป็นผลิตภัณฑ์สถาบันที่ได้รับการอนุมัติ, และว่าการถือครองสินค้าคงคลังก่อนที่การเปลี่ยนแปลงนั้นจะจ่ายผลตอบแทน

สิ่งนี้จะใช้ได้ผลก็ต่อเมื่อ BTC กลับไปที่ $100K+ ETF ของ Truth.Fi ได้รับการอนุมัติ และการเจือจางยังคงถูกควบคุม หากสิ่งใดสิ่งหนึ่งล้มเหลว กลยุทธ์จะเสื่อมสภาพอย่างรวดเร็ว หากทั้งสามอย่างเกิดขึ้น TMTG ไม่ได้แค่ถือ Bitcoin—มันอยู่ในตำแหน่งที่จะสร้างรายได้จากการเปลี่ยนแปลง