การประมูลสาธารณะ Zama

Zama ICO ที่ราคาเริ่มต้น $55M

Series B ของ Zama ในเดือนมิถุนายน 2025 ทำให้บริษัทเข้าสู่ดินแดนยูนิคอร์น — การประเมินมูลค่ากว่า $1B+ โดยมี Pantera และ Blockchange เป็นผู้นำ และระดมทุนได้มากกว่า $150M ตลอดช่วงชีวิตของบริษัท ดังนั้นคุณคาดว่าการขายสาธารณะจะมีราคาที่ใกล้เคียงกับวงโคจรนั้น

แทนที่จะเป็นเช่นนั้น พื้นการประมูลลดโทเค็นลงที่ $0.005 ซึ่งหมายถึง FDV ที่ $55M ส่วนลดมากกว่า 94% จากที่ VCs เข้ามา ส่วนต่างเกือบจะเหนือจริงเว้นแต่คุณจะจำได้ว่าสิ่งนี้ทำงานอย่างไร: รอบส่วนตัวมีการตั้งราคาสำหรับความไม่แน่นอน สำหรับปัญหาของความเสี่ยงก่อนเมนเน็ต การประมูลสาธารณะเกิดขึ้นหลังจากเมนเน็ตถูกส่งออกไปแล้ว

วิธีการทำงานของการประมูลแบบปิดของ Zama

Zama ใช้การประมูลแบบดัตช์ที่มีราคาคงที่และปิดประมูล — รูปแบบที่ปกติใช้สำหรับหนี้สาธารณะ — เพราะมันบังคับให้ผู้เข้าร่วมทุกคนเสนอราคาโดยไม่เห็นตัวเลขของคนอื่น ในตลาดที่การมองเห็น mempool และ MEV บิดเบือนการขายโทเค็นส่วนใหญ่ มันเป็นหนึ่งในกลไกไม่กี่อย่างที่การเสนอราคาสูงขึ้นเพิ่มโอกาสของคุณแต่ไม่เคยเพิ่มราคาสุดท้ายของคุณ

จากการป้องกัน → การเสนอราคา → การเคลียร์

ผู้เข้าร่วมเริ่มต้นด้วยการป้องกัน USDC, USDT หรือ DAI เข้าไปใน ERC-7984 โทเค็นที่เป็นความลับโดยใช้แอป Zama หรือ Bron.org เฉพาะการฝากเงินเท่านั้นที่เป็นสาธารณะ ทุกอย่างหลังจากนั้นจะถูกเข้ารหัส ผู้ประมูลหลายคนป้องกันเพิ่มเติมเพื่อหลีกเลี่ยงการส่งสัญญาณเจตนาที่แท้จริงของพวกเขา

เมื่อการประมูลเปิด (12-15 ม.ค.) ผู้ใช้แต่ละคนจะส่งการประมูลที่เข้ารหัส เครือข่ายจะเห็นเฉพาะข้อความที่เข้ารหัส — ไม่มีปริมาณ ไม่มีราคา ผู้ชนะทุกคนจะจ่ายราคาที่เคลียร์เท่ากัน ซึ่งเป็นการประมูลที่ชนะต่ำสุด

หลังจากการประมูลปิดลง การเสนอราคาจะถูกจัดเรียงจากสูงสุดไปต่ำสุดจนกว่าจะเต็มการจัดสรร 1.1B ZAMA เสนอราคาสูงและคุณจะได้รับการจัดสรร; เสนอราคาต่ำเกินไปและคุณจะไม่ได้อะไร; ทุกคนที่ชนะจะจ่ายราคาที่เคลียร์

ตัวอย่าง: ราคาคลีนิ่งดูเป็นอย่างไร

เพื่อให้ตรรกะเข้าใจง่าย ลองนึกภาพผู้ประมูลสามคน — Alice, Bob, และ Charlie — แข่งขันกันเพื่อ 1,000 โทเคน ZAMA.

ความต้องการเกินอุปทาน ดังนั้นสัญญาจึงเติมการเสนอราคาสูงสุดก่อน:

การเสนอราคา $4 ของ Bob เป็นราคาที่ชนะต่ำสุด ดังนั้นราคาที่เคลียร์จะกลายเป็น $4

ถัดไป ต้นทุนสุดท้ายของทุกคนจะถูกคำนวณใหม่ที่ราคาคลีน:

• อลิซได้รับโทเค็น 400 ของเธอและคืนเงิน $400
• บ๊อบจ่ายตามที่เขาประมูลไว้
• ชาร์ลีได้รับเงินคืนเต็มจำนวนเพราะการประมูล $3 ของเขาต่ำกว่าระดับการเคลียร์

หลังจากราคาที่ชัดเจนถูกเผยแพร่ในวันที่ 19 มกราคม โทเค็นทั้งหมดจะปลดล็อกทันทีในวันที่ 20 มกราคม — ไม่มีการปล่อยเป็นช่วง ไม่มีการปล่อยแบบเวสติ้ง ไม่มีการปล่อยเป็นขั้นตอน

ไดนามิกของราคา Zama

พื้น $55M เป็นสิ่งที่ฟังดูเหมือน: ขั้นต่ำ ไม่มีใครเชื่อจริง ๆ ว่ามันสะท้อนถึงความต้องการที่คาดหวัง การพูดคุยก่อนตลาดใน Hyperliquid ชี้ไปที่ระดับราคาที่สูงกว่ามาก บางกองทุนถือว่า $0.02 เป็นฐานที่มีเหตุผล

เราเห็นรูปแบบที่คล้ายกันเมื่อไม่กี่สัปดาห์ที่แล้วกับ การขายโทเคน MegaETH บนแพลตฟอร์ม Sonar ของ Cobie ซึ่ง Ethereum L2 แบบเรียลไทม์ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Vitalik ดึงดูดความต้องการอย่างมากหลังจากแสดงเป้าหมายประสิทธิภาพ 100,000+ TPS — เป็นการเตือนว่าตลาดยังคงยินดีจ่ายสำหรับโครงสร้างพื้นฐานที่แตกต่างอย่างแท้จริง

และคุณสามารถรู้สึกถึงแรงกระตุ้นตลาดที่คล้ายกันที่กำลังก่อตัวขึ้นรอบ ๆ การเล่นที่มีประสิทธิภาพสูงอื่น ๆ เช่น การขายโทเค็นของ MegaETH ที่กำลังจะมีขึ้นบน Sonar ซึ่ง Ethereum L2 แบบเรียลไทม์ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Vitalik กำลังผลักดันไปสู่ ​​100,000+ TPS และกำหนดความคาดหวังของตัวเองว่าสถาปัตยกรรมยุคหน้าควรมีลักษณะอย่างไร

เพื่อให้รู้สึกถึงช่วง ลองจินตนาการถึงจุดยึดห้าจุด:

• $0.005 → ชั้นต่ำ ลด 94% จากรอบ VC ตัวเลขที่ต่ำอย่างประหลาดสำหรับโปรโตคอล FHE หลัง mainnet
• $0.01 → เพิ่มการระดมทุนเป็นสองเท่าและยังคงให้ผู้ซื้อมีส่วนลดประมาณ 89%
• $0.02 → ประมาณ $220M FDV ประมาณ 78% ต่ำกว่าที่ Series B กำหนดราคา Zama
• $0.05 → “เขตสบาย” ของสถาบัน ประมาณ $550M FDV ยังคงต่ำกว่าการเข้าของ VC มาก
• $0.09 → ที่ผู้ซื้อสาธารณะเริ่มทับซ้อนกับการประเมินมูลค่า Series B — เพดานทางจิตวิทยาสำหรับหลายคน

สิ่งที่สำคัญไม่ใช่การจดจำตัวเลขเหล่านี้ แต่คือการสังเกตรูปร่างของกราฟ: ผู้เสนอราคาที่วางประมูลแบบปิดผนึกเหนือ $0.01–$0.02 จะครอบคลุมสถานการณ์ส่วนใหญ่ ไม่ว่าจะเป็นการประมูลที่ร้อนแรงหรือเย็นชา หากความต้องการพุ่งสูง พวกเขายังคงจ่ายราคาที่เคลียร์ หากความต้องการลดลงสู่พื้น พวกเขาจะได้รับผลตอบแทนที่มากขึ้น

สถานการณ์ออกจากการขาย Zama

ผู้ซื้อกำลังเดิมพันอย่างมีประสิทธิภาพว่า Zama จะมีมูลค่าใกล้เคียงกับการกำหนดราคารอบเอกชน $1B มากกว่าพื้นการประมูล $55M โดยมีโอกาสเพิ่มขึ้นหาก FHE กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นและมีข้อจำกัดด้านล่างใกล้พื้นหากการยอมรับหยุดชะงัก การเคลียร์ที่ใดก็ได้ระหว่าง $0.01–$0.10 สะท้อนถึงการกระจายนั้น: การเดิมพันแบบเสี่ยงที่ Zama จะกลายเป็นชั้นความลับเริ่มต้นแทนที่จะเป็นการซื้อขายแบบเก็งกำไร ใครก็ตามที่เข้าร่วมควรมองว่านี่เป็นการเดิมพันระยะยาวหลายปีในความสำคัญของ FHE ไม่ใช่เกมราคาระยะสั้น

และนี่คือจุดที่วิทยานิพนธ์ที่แท้จริงปรากฏขึ้น Zama ไม่ได้แค่เร็วกว่า — มันเร็วมาก เร็วกว่ามาก เครื่องยนต์ FHE ของมันมีความเร็วเกินระดับการประมวลผลของ Ethereum แล้วและกำลังเร่งไปสู่ ประสิทธิภาพที่ขับเคลื่อนด้วย ASIC ที่คู่แข่งไม่สามารถเทียบได้

1 TPS (2022) → 10 TPS (2024) → 100 TPS (2025) → 1,000+ TPS (2026) → 10,000+ TPS with ASICs.

เส้นโค้งนี้เป็นสิ่งที่สนับสนุนความเชื่อที่ว่า Zama อาจพัฒนาเป็น FHE backend เริ่มต้นสำหรับคริปโต และเหตุใดราคาพื้นของการประมูลที่ $55M อาจดูต่ำอย่างน่าขันเมื่อมองย้อนกลับไป

วิธีเข้าร่วมใน Zama ICO

1. ในการเข้าร่วมการประมูล ให้โหลดกระเป๋าเงินของคุณด้วย USDC, USDT หรือ DAI บน Ethereum mainnet จากนั้นป้องกันเงินเหล่านั้นเข้าสู่ ERC-7984 ผ่านทาง Zama auction portal หรือ Bron.org.

2. เมื่อถูกป้องกันแล้ว ให้ส่งการประมูลที่ปิดผนึกของคุณในช่วงวันที่ 12–15 มกราคม — จำนวนเงินจะถูกเข้ารหัสจนกว่าจะมีการชำระบัญชี

3. หลังจากการเสนอราคาปิดลง เพียงรอการประกาศราคาที่ชัดเจนประมาณวันที่ 19 มกราคม หากการเสนอราคาของคุณมีคุณสมบัติเข้าข่าย คุณจะสามารถรับโทเค็น ZAMA ที่ปลดล็อกได้ตั้งแต่วันที่ 20 มกราคม

บทสรุป

การประมูลนี้เป็นการเดิมพันในสิ่งหนึ่ง: Zama กลายเป็นเลเยอร์ FHE เริ่มต้นสำหรับคริปโต ในบรรดาผู้เข้าแข่งขันทั้งหมด มันเป็นที่ชื่นชอบอย่างชัดเจน — ทีมเดียวที่มีเมนเน็ตที่ทำงานอยู่ การระดมทุนจริง และเวลานำหน้าหลายปี

เป้าหมายสำหรับผู้เข้าร่วมง่ายมาก: เข้าซื้อในมูลค่าที่ต่ำกว่ารอบ VC มากและถือไว้นานพอให้ตลาดตัดสินว่า FHE จะกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นหรือไม่