ระบบนิเวศ Bitcoin ในปี 2025: ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ

ภาพรวมตลาด – ราคา, การครอบงำ, และการไหลของ ETF

Bitcoin ถืออยู่ที่ประมาณ 108,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนกันยายน ซึ่งเป็นระดับที่ผู้ค้ากลับมาหลังจากการสั่นสะเทือนในเดือนสิงหาคม ผู้ซื้อได้เข้ามาเมื่อราคาลดลงต่ำกว่าระดับนั้น โดยถือว่าเป็นการสนับสนุนทางจิตวิทยา จำไว้ว่าก่อนหน้านี้ไม่กี่สัปดาห์ ตลาดดันขึ้นไปถึงระดับสูงใหม่ที่ 124,533 ก่อนที่จะลดลงหกและครึ่งเปอร์เซ็นต์ในช่วงสิ้นเดือน การย้อนกลับนั้นยังส่งผลต่อตลาดหุ้นคริปโตที่จดทะเบียน โดย CNBC สังเกตว่าการสิ้นสุดเดือนสิงหาคมมีการไหลเข้าของ ETF ที่เงียบและลบกำไรในฤดูร้อน

ส่วนแบ่งการตลาดบอกเล่าเรื่องราวของมันเอง Bitcoin ยังคงครองประมาณ 57 เปอร์เซ็นต์ของมูลค่ารวมของคริปโต แม้ว่าจะลดลงเล็กน้อยจากกลางปีเมื่อมันอยู่ใกล้ 64 ส่วนหนึ่งของการลดลงนั้นไปสู่ altcoins โดยที่ส่วนแบ่งของ Ethereum เติบโตขึ้นเป็นประมาณ 14.5 เปอร์เซ็นต์เมื่อกิจกรรม DeFi กลับมาเพิ่มขึ้น นักเทรดบางส่วนยังหันไปลงทุนในสินทรัพย์เก็งกำไรอย่าง TAO ของ Bittensor ซึ่งมีความผันผวนสูงและสภาพคล่องต่ำ แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงเมื่อออกจากความมั่นคงโดยเปรียบเทียบของบิตคอยน์ เราได้อธิบายเพิ่มเติมใน ความเสี่ยงและความผันผวนของ Bittensor

กระแสการไหลของ ETF สะท้อนถึงแนวโน้มนั้น: การสมัครกองทุน Bitcoin ชะลอตัวลงในช่วงต้นเดือนกันยายน ในขณะที่ Ethereum ETFs บันทึกจุดสูงสุดใหม่ เสริมสร้างเรื่องราวการหมุนเวียน

ฤดูกาลยังคงอยู่ในพื้นหลัง กันยายนเกือบจะเป็นจุดอ่อนของ Bitcoin เสมอ โดยมีการลดลงเฉลี่ย 3.77 เปอร์เซ็นต์ตั้งแต่ปี 2013 ผู้ค้าพูดถึงคำสาป “กันยายนแดง” และหลังจากการขึ้นในช่วงฤดูร้อนก็ไม่น่าแปลกใจที่การวางตำแหน่งรู้สึกระมัดระวัง

กระแสเงินทุนได้เป็นตัวถ่วงน้ำหนักที่สำคัญ ETFs แบบสปอตที่เปิดตัวตั้งแต่เดือนมกราคม 2024 ได้เปิดประตูน้ำ ในปี 2025 เพียงปีเดียวพวกเขาได้ดึงดูดเงินมากกว่า 35 พันล้านดอลลาร์ โดยมีช่วงที่รุนแรงในเดือนกรกฎาคมเมื่อมีเงินไหลเข้ามาเกือบ 7.8 พันล้านในช่วงการซื้อขายเพียงเก้าครั้ง ตอนนี้สินทรัพย์รวมในกองทุนเหล่านี้กำลังหมุนเวียนอยู่ที่ประมาณ 150 พันล้าน ความต้องการแบบนั้นช่วยดัน Bitcoin ขึ้นประมาณ 26 เปอร์เซ็นต์ตั้งแต่ต้นปีจนถึงกลางไตรมาสที่ 3

อย่างไรก็ตาม ปลายเดือนสิงหาคมเตือนตลาดว่าความเคลื่อนไหวสามารถเปราะบางได้เพียงใด—กองทุนคริปโตเห็นการไหลออกสุทธิ 1.4 พันล้านในสัปดาห์เดียว รวมถึงประมาณ 1 พันล้านจากผลิตภัณฑ์ Bitcoin ซึ่งเป็นการกลับตัวรายสัปดาห์ที่รุนแรงที่สุดในปีนี้

ภาพรวมที่ใหญ่กว่าคือ Bitcoin ยังคงเป็นสินทรัพย์สำรองสำหรับตลาดคริปโต แม้ว่าเงินจะหมุนเวียนไปยังการลงทุนที่มีเบตาสูง แต่แรงดึงดูดของการไหลเข้าของ ETF และการยอมรับขององค์กรยังคงยึดมันไว้ที่ศูนย์กลาง นักเทรดอาจกังวลเกี่ยวกับชื่อเสียงของเดือนกันยายน แต่สถาบันยังคงเขียนเช็ค และนั่นเปลี่ยนลักษณะของตลาด

จากมุมมองทางเทคนิค สนามรบหลักอยู่ระหว่าง 100,000 ถึง 110,000 โซนนี้เป็นจุดที่เกิดการทะลุในช่วงฤดูร้อน เส้นจิตวิทยาหลักแสน และระดับที่ฝั่งกระทิงป้องกันในทุกการตก หากทะลุต่ำกว่านี้จะเปิดทางให้เกิดการปรับฐานลึกลงไปในระดับ 90,000 ขณะที่เพดานยังคงชัดเจน: 120,000 ถึง 125,000 เป็นโซนอุปทานที่จำกัดการขึ้นในเดือนสิงหาคม จนกว่าฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งจะยอมแพ้ คาดว่าจะมีการเคลื่อนไหวที่ไม่แน่นอน คำสาปเดือนกันยายนเตือนให้ระมัดระวัง แต่ประวัติศาสตร์ยังแสดงให้เห็นว่าการตกลงในช่วงนี้มักจะเป็นเวทีสำหรับการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งในไตรมาสที่ 4

การยอมรับของสถาบันและการใช้คลังของบริษัท

เงินทุนสถาบันไม่เคยลึกขนาดนี้ใน Bitcoin การอนุมัติ ETF แบบสปอตหลายรายการในเดือนมกราคม 2024 ได้เปลี่ยนสถานการณ์ และตอนนี้ยานพาหนะเหล่านั้นถือหุ้นที่น่าตกใจของอุปทาน BlackRock’s iShares Bitcoin Trust เพียงอย่างเดียวจัดการมากกว่า 83 พันล้านดอลลาร์ แปลเป็นประมาณ 746,000 เหรียญ—ใกล้เคียงกับสี่เปอร์เซ็นต์ของ Bitcoin ทั้งหมดที่เคยมีอยู่ Fidelity, Grayscale, ARK พวกเขาทั้งหมดนั่งอยู่บนกองใหญ่ของตัวเอง แต่ละกองมีจำนวนถึงหลายหมื่นหรือแม้กระทั่งหลายแสน BTC

กองทุนรวมเหล่านี้ได้ดึงดูดเงินมากกว่า 50 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่เปิดตัว นั่นไม่ใช่แค่ตัวเลขใหญ่—มันกลายเป็นหนึ่งในแรงผลักดันหลักที่อยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของราคาบิทคอยน์ในปี 2025 นักวิเคราะห์ในวอลล์สตรีทเรียกการไหลเข้าของ ETF แบบสปอตว่าเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของปี แม้แต่ BlackRock ก็ยอมรับว่าผลิตภัณฑ์คริปโตไม่ใช่แค่ธุรกิจข้างเคียงอีกต่อไป; การไหลเข้ามูลค่า 14 พันล้านในไตรมาสที่สองเพียงอย่างเดียวคิดเป็นมากกว่าหนึ่งในหกของธุรกิจ ETF ของบริษัท สำหรับบริษัทขนาดนั้น นั่นเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่

บริษัทต่างๆ ก็ไม่ได้หยุดนิ่งเช่นกัน กลยุทธ์ยังคงเป็นตัวอย่างที่ดี ในช่วงต้นเดือนกันยายน บริษัทได้เพิ่มการถือครองเป็น 636,505 BTC หลังจากซื้อเหรียญเพิ่มอีก 4,048 เหรียญในราคาประมาณ ~111,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ

Tesla ซึ่งมีมากกว่า 11,000 BTC ก็ได้รับประโยชน์จากกฎการบัญชีใหม่ที่ตอนนี้อนุญาตให้ทำเครื่องหมายการถือครองเหล่านั้นตามตลาดทุกไตรมาส Block ถือเหรียญหลายพันเหรียญเช่นกัน และนักขุดยังคงมีคลังสมบัติที่สำคัญในบัญชีของพวกเขา ทำหน้าที่เป็นผู้ดำเนินการและผู้ถือระยะยาว

ผู้เข้ามาใหม่คือ Twenty One Capital, ซึ่งได้วางตำแหน่งตัวเองอย่างรวดเร็วในฐานะบริษัทมหาชนที่มุ่งเน้น Bitcoin โดยมีการสนับสนุนจากผู้มีอิทธิพล กลยุทธ์การเข้าซื้อและการสำรองของบริษัท ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนอย่าง Tether และ SoftBank แสดงให้เห็นว่าสถาบันใหม่กำลังขยายตัวเพื่อทำให้ Bitcoin เป็นศูนย์กลางของการเงินในอนาคต

มันไม่ใช่แค่การเปิดเผยงบดุลแบบพาสซีฟเท่านั้น บางบริษัทกำลังใช้เครือข่ายจริง ๆ Coinbase รวม Lightning Network ในปี 2024 และภายในหนึ่งปี ประมาณ 15 เปอร์เซ็นต์ของการถอน Bitcoin ของบริษัทได้ดำเนินการผ่านช่องทาง Lightning แล้ว นั่นคือการใช้งานจริง ไม่ใช่ทฤษฎี Coinbase ยังทดลองใช้ Bitcoin Income Fund ในปีนี้ โดยสัญญาผลตอบแทนในช่วงสี่ถึงแปดเปอร์เซ็นต์ ข้อเสนอนั้นง่าย: ให้วิธีการแก่นักลงทุนในการหารายได้จาก BTC โดยไม่ต้องออกจากระบบนิเวศ

ถอยหลังและรูปแบบชัดเจน กองทุน ETF นำกองทุนบำนาญและผู้จัดการความมั่งคั่งเข้ามา บริษัทนำความน่าเชื่อถือและการเปิดเผยงบการเงินโดยตรง การแลกเปลี่ยนนำการใช้งานในระดับใหญ่ ภายในกลางปี 2025 Bitcoin ไม่ใช่แค่สินทรัพย์เสี่ยงอีกต่อไป มันถูกถักทออย่างแน่นหนาในระบบการเงินโลก—คลัง, โต๊ะการค้า, บัญชีเกษียณ, แม้กระทั่งระบบการชำระเงินค้าปลีก

การเติบโตของ Bitcoin Layer 2

Bitcoin ไม่ได้หยุดนิ่ง ในช่วงสองปีที่ผ่านมา Layer-2 ของมันได้ระเบิดขึ้น—การชำระเงิน, สัญญาอัจฉริยะ, NFTs, แม้กระทั่งโทเค็น—ทั้งหมดซ้อนกันอยู่บนฐานของเชน แต่ละชิ้นมีลักษณะเฉพาะของตัวเอง

เริ่มต้นด้วย Lightning Network ความจุของช่องสาธารณะดูเล็กลงในขณะนี้ ประมาณ 4,200 BTC เมื่อเทียบกับ 5,400 ที่จุดสูงสุดในปี 2023 ในแวบแรกที่รู้สึกเหมือนการหดตัว แต่ความจริงซับซ้อนกว่านั้น: สภาพคล่องส่วนใหญ่เปลี่ยนไปยังช่องทางส่วนตัวและการมัลติเพล็กซ์ การใช้งานจริงกำลังเพิ่มขึ้น ภายในกลางปี 2025 สิบห้าเปอร์เซ็นต์ของการถอน Bitcoin บน Coinbase ถูกส่งผ่าน Lightning แล้ว ตัวประมวลผลเช่น CoinGate รายงานทิศทางเดียวกัน—16 เปอร์เซ็นต์ของการชำระเงิน BTC ผ่าน Lightning เมื่อปีที่แล้ว เพิ่มขึ้นจาก 6.5 สองปีก่อน และด้วย Tether การเปิดตัว USDT บน Lightning เมื่อต้นปีนี้ มันไม่ใช่แค่การชำระเงิน BTC อีกต่อไป การโอนเงินดอลลาร์ก็รวดเร็วผ่านเครือข่ายเช่นกัน สรุปแล้วตัวเลขความจุดิบซ่อนความจริงง่ายๆ: Lightning ยุ่งกว่าที่เคย

Stacks เล่าเรื่องที่แตกต่างออกไป คิดว่าเป็นสนามเด็กเล่น DeFi ของ Bitcoin มูลค่ารวมที่ถูกล็อคได้เพิ่มขึ้นเกินหกร้อยล้านดอลลาร์ภายในปลายฤดูร้อน ส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดย sBTC และการแลกเปลี่ยน ALEX กิจกรรมของนักพัฒนาหนัก—มากกว่าหมื่นครั้งในปีที่ผ่านมา—ทำให้ Stacks อยู่ในกลุ่มที่เก็บ crypto ที่มีความเคลื่อนไหวมากที่สุดบน GitHub การอัปเกรด Nakamoto ในปี 2024 ทำให้เวลาบล็อกเร็วขึ้นและล็อคการชำระเงินขั้นสุดท้ายของ Bitcoin 100 เปอร์เซ็นต์ ทำให้รู้สึกน้อยลงเหมือนการทดลองและมากขึ้นเหมือนการขยายฐานโซ่ ภายในกลางปี 2025 ระบบนิเวศมี dApps ที่ใช้งานอยู่หลายสิบรายการ ตั้งแต่โต๊ะให้ยืมจนถึงตลาด NFT ที่ได้รับการสนับสนุนโดยเงินบริจาค STX ครึ่งพันล้านเพื่อกระตุ้นการเติบโตมากขึ้น

ในเชิงวัฒนธรรม ไม่มีสิ่งใดที่เปลี่ยนแปลงบรรยากาศของ Bitcoin ได้เหมือน Ordinals ตั้งแต่เปิดตัวในปี 2023 การจารึกได้ทะลุเจ็ดสิบล้านครั้ง ซึ่งเป็นการกระโดดจากเพียงไม่กี่แสนครั้งในปีก่อนหน้า การเพิ่มขึ้นนั้นได้ก่อให้เกิดวัฒนธรรม NFT อย่างเต็มรูปแบบบน Bitcoin: มีสินทรัพย์มากกว่าล้านรายการในคอลเลกชัน โดย NodeMonkes และ Bitcoin Puppets กลายเป็นบลูชิป การแลกเปลี่ยนคือค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นและบล็อกที่หนักขึ้น โดยเฉพาะในช่วงเมมโคอินมาเนียปี 2023 แต่แม้หลังจากความคลั่งไคล้สงบลง Ordinals ยังคงคิดเป็นมากถึงสี่สิบเปอร์เซ็นต์ของธุรกรรมทั้งหมดในเครือข่าย ตลาดและกระเป๋าเงินปรับตัวอย่างรวดเร็ว และทันใดนั้น Bitcoin—ที่เคยถูกตราหน้าว่าเป็น “เงินน่าเบื่อ”—ก็ได้เป็นเจ้าภาพในคลื่นของศิลปะดิจิทัลและของสะสมของตัวเอง

จากนั้นมา Runes. ถูกปล่อยโดย Casey Rodarmor ที่การลดลงครึ่งในเดือนเมษายน 2024 โปรโตคอลนี้ให้ Bitcoin มีวิธีการที่สะอาดกว่าในการออกโทเค็นที่สามารถแลกเปลี่ยนได้ การเปิดตัวเป็นความวุ่นวาย: โทเค็นกว่า 40,000 โทเค็นถูกสลักและมีธุรกรรมมากกว่าสามล้านรายการในสัปดาห์แรกเพียงอย่างเดียว โดยมีบล็อกสเปซที่อุดตันและค่าธรรมเนียมที่เพิ่มสูงขึ้น ภายในปลายเดือนกรกฎาคม ตัวเลขนั้นได้เพิ่มขึ้นเป็น 86,000 โทเค็น 14 ล้านธุรกรรม และมีการจ่ายค่าธรรมเนียมกว่า 2,500 BTC โครงการบางโครงการได้ย้ายจาก BRC-20s ไปยัง Runes เพื่อประสิทธิภาพ ความนิยมได้ลดลง แต่ช่องทางยังคงอยู่—เหรียญชุมชน โทเค็นเกม การทดลองในสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็น มันเป็นอีกชั้นที่แปลกในวิกฤตตัวตนที่กำลังเติบโตของ Bitcoin: มันเป็นทองคำดิจิทัล หรือเป็นชั้นฐานสำหรับ Web3 ที่ยุ่งเหยิง? อาจจะทั้งสองอย่าง

รูปแบบนั้นชัดเจน: Lightning สำหรับเงินสดที่รวดเร็ว, Stacks สำหรับเงินที่เขียนโปรแกรมได้, Ordinals สำหรับวัฒนธรรม, Runes สำหรับการเก็งกำไรโทเค็น ทั้งหมดนี้ซ้อนกันบนฐานเดียวกันที่ไม่ได้เปลี่ยนแปลงมากนัก พวกเขารวมกันเป็นบทใหม่—Bitcoin ไม่ใช่แค่เป็นแหล่งเก็บมูลค่าที่คงที่ แต่เป็นกระดูกสันหลังของระบบนิเวศที่กว้างขึ้นที่ยังคงหาวิธีใหม่ ๆ ที่จะทำให้ประหลาดใจ

ถึงอย่างนั้น การครองความเป็นผู้นำของบิตคอยน์ในด้านขนาดและความโปร่งใสยังคงถูกนำไปเปรียบเทียบกับเครือข่ายที่เน้นความเป็นส่วนตัวซึ่งเลือกเส้นทางต่างออกไป การพุ่งขึ้นของ Zcash กว่า 300% ในฤดูใบไม้ร่วงนี้ได้จุดประกายการถกเถียงเก่าเรื่องความเปิดเผยกับความไม่ระบุตัวตนขึ้นอีกครั้ง — ประเด็นที่เราได้วิเคราะห์ไว้ใน Zcash vs Bitcoin.

บทสรุป

Bitcoin ถือที่มั่นใกล้ 110,000 ขณะที่ ETFs เข้าใกล้ 150 พันล้านในสินทรัพย์และบริษัทขยายคลังสมบัติ ฝัง BTC ลึกลงในการเงินโลก การเติบโตของ Layer-2 ผ่าน Lightning, Stacks, Ordinals, และ Runes แสดงให้เห็นว่า Bitcoin กำลังพัฒนาเกินกว่าการเป็นแหล่งเก็บมูลค่าไปสู่การชำระเงิน, DeFi, และวัฒนธรรม สำหรับผู้ค้า ช่วง 100K–110K เป็นแถบสนับสนุนที่สำคัญในเดือนกันยายนนี้ ขณะที่นักลงทุนระยะยาวเห็นบทบาทคู่ของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์สำรองและศูนย์กลางระบบนิเวศ โดยสรุป: วิทยานิพนธ์ระยะยาวดูเป็นขาขึ้น แต่การจับเวลาระยะสั้นยังคงไม่แน่นอน