Zcash กับ Bitcoin: ความแตกต่างระหว่างความเป็นส่วนตัวและการขยายตัว

การพุ่งทะยานอย่างรุนแรงของ ZEC เทียบกับการไต่ระดับอย่างไม่หยุดยั้งของ BTC

มันเป็นเวลานานแล้วตั้งแต่ Zcash ได้ขโมยสปอตไลท์ — แต่ฤดูใบไม้ร่วงนี้ มันทำได้ หลังจากหลายปีที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลง ZEC พุ่งขึ้น 300% ในเดือนตุลาคมและยังไม่ชะลอตัวลงตลอดเดือนตุลาคม 2025 โทเค็นตอนนี้อยู่ระหว่าง $160 และ $165 ดันมูลค่าตลาดของมันไปที่ประมาณ $2.5 พันล้าน

Bitcoin ในทางตรงกันข้าม กำลังเคลื่อนไหวในแบบที่สถาบันมักจะทำ — สงบ สม่ำเสมอ และมหาศาล — อยู่ใกล้ $125,000 ด้วยมูลค่าตลาด $2.5 ล้านล้าน

อะไรที่จุดประกายให้ Zcash กลับมาจากเงามืด? การผสมผสานของตัวกระตุ้นที่รู้สึกเหมือนเป็นการประสานงานมากกว่าความบังเอิญ:

• Grayscale เปิดตัว Zcash Trust สำหรับนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง เปิดประตูสู่การเปิดเผยที่มีการควบคุม
• ThorSwap เพิ่มการแลกเปลี่ยนแบบป้องกันข้ามสายระหว่าง ZEC, BTC และ ETH ซึ่งเป็นก้าวสำคัญสำหรับการทำงานร่วมกันที่รักษาความเป็นส่วนตัว
• และอย่างเงียบ ๆ แต่แน่นอนว่าสถาบันต่าง ๆ ได้เริ่มให้ความสนใจกับสินทรัพย์ที่ปกป้องข้อมูลทางการเงินในช่วงเวลาที่การเฝ้าระวังเข้มงวดขึ้นทุกที่

แม้แต่ผู้สร้างนอกระบบนิเวศของ Zcash ก็สังเกตเห็นการเปลี่ยนแปลง:

“กระแสล่าสุดเกี่ยวกับ Zcash เป็นครั้งแรกที่ฉันเห็นการทำงานร่วมกันที่แท้จริงข้ามระบบนิเวศ,” เขียนโดย @0xMert ผู้ก่อตั้ง helius.dev. “นักพัฒนาของ NEAR กำลังสร้าง DEXs ที่มีเจตนาข้ามสาย, คนของ Cosmos และ ETH ตื่นเต้นเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัว, คนของ Solana กำลังช่วยในการตลาด, แม้แต่นักเทรด BTC รุ่นเก่าก็กำลังมีส่วนร่วม.”

ประสิทธิภาพการใช้พลังงานหรือการเสริมความแข็งแกร่งอย่างแท้จริง

Bitcoin ยังคงครองตำแหน่งสูงสุดเมื่อพูดถึงความปลอดภัยของบล็อกเชน อัตราแฮชของมันตอนนี้เกิน 975 เอ็กซาแฮชต่อวินาที ป้องกันโดยความยากในการขุดใกล้ 150.8 ล้านล้าน — ป้อมปราการที่ขับเคลื่อนโดยฟาร์ม ASIC อุตสาหกรรมหลายพันแห่งที่กระจายอยู่ทั่วโลก ขนาดนั้นไม่มีใครเทียบได้ แต่ก็มาพร้อมกับต้นทุนที่น้อยคนจะมองข้าม: การใช้พลังงานมหาศาลและการแข่งขันด้านฮาร์ดแวร์ที่ปิดกั้นผู้เล่นรายย่อย

Zcash เล่นเกมที่แตกต่างกัน เครือข่ายของมันทำงานที่ประมาณ 7.95 กิกะแฮชต่อวินาที โดยมีระดับความยากอยู่ในช่วง 70–77 ล้าน ซึ่งแตกต่างจากตัวเลขของ Bitcoin อย่างมาก แต่ตั้งใจให้เป็นเช่นนั้น อัลกอริทึม Equihash ยังคงให้ทั้ง GPUs และ ASICs แข่งขันกันได้ ทำให้การขุดสามารถเข้าถึงได้สำหรับบุคคลที่ไม่สามารถใช้เงินหกหลักกับเครื่องขุดเฉพาะทางได้ การแลกเปลี่ยนมีความชัดเจน: มีความครอบคลุมมากขึ้น แต่มีความปลอดภัยแบบ brute-force น้อยลง

แล้วก็มีการกระจายอำนาจ — ตัวแปรที่เงียบสงบเบื้องหลังแผนภูมิ Proof-of-Work ทุกแผนภูมิ แผนที่การขุดของ Bitcoin ได้แคบลงเมื่อเวลาผ่านไป; ตอนนี้พูลสองอันดับแรกควบคุมประมาณ 47% ของอัตราแฮชทั้งหมด ทำให้เกิดความกังวลเก่าเกี่ยวกับความเสี่ยงจากการรวมศูนย์ Zcash ในทางตรงกันข้าม ดูเหมือนจะแพร่กระจายออกไปมากกว่า แม้ว่าความโปร่งใสอย่างเต็มที่ในข้อมูลพูลยังคงยากที่จะได้มา

Bitcoin ให้ความสำคัญกับความทนทานระดับอุตสาหกรรม Zcash มุ่งหวังความสมดุล — เครือข่ายที่แลกเกราะบางส่วนเพื่อความคล่องตัว และพลังบางส่วนเพื่อการเข้าถึง

โมเดลความเป็นส่วนตัว

นี่คือจุดที่สองเครือข่ายแยกทางกันอย่างสิ้นเชิง Bitcoin และ Zcash อาจมีรากฐาน Proof-of-Work ร่วมกัน แต่ปรัชญาของพวกเขาเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัวนั้นแตกต่างกันมาก

Bitcoin ถูกสร้างขึ้นเพื่อความโปร่งใส — ทุกธุรกรรม ทุกที่อยู่ แสดงตลอดไป Zcash ในทางกลับกัน ถูกออกแบบมาเพื่อให้ผู้ใช้มีทางเลือก: อยู่ในที่สาธารณะหรือไปเป็นส่วนตัว

ความยืดหยุ่นนั้นมาจากคุณสมบัติที่กำหนด — ธุรกรรมที่ได้รับการป้องกันด้วย zk-SNARKs ซึ่งเป็นระบบการพิสูจน์ความรู้ศูนย์ที่ซ่อนผู้ส่ง ผู้รับ และจำนวนเงินในขณะที่ทำให้ธุรกรรมสามารถตรวจสอบได้ และการยอมรับก็เริ่มเพิ่มความเร็วขึ้น ในเดือนกันยายน 2025 เพียงเดือนเดียว ธุรกรรมที่ได้รับการป้องกันเพิ่มขึ้น 15.5% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน ดันยอดรวมเป็น 3.06 ล้าน ZEC

การใช้ Zashi และสะพานข้ามเชนที่เพิ่มขึ้นกำลังให้ความเป็นส่วนตัวนั้นมีความได้เปรียบในทางปฏิบัติมากยิ่งขึ้น

“Onramp onto Solana or whatever chain, use Zashi to bridge some of it to ZEC, shield the ZEC, let it sit, then bridge it out again — you’ve just seeded a new wallet with zero traceability,” อธิบาย @0xMert ของ helius.dev.

เทคโนโลยีเบื้องหลังได้เติบโตขึ้นเช่นกัน Orchard อัปเกรดและ Halo 2 proving system ได้ลบขั้นตอน “trusted setup” เก่าออกไป ซึ่งเป็นข้อกังวลที่มีมานานในวงการเข้ารหัสลับยุคแรก ตอนนี้คณิตศาสตร์ยืนหยัดด้วยตัวเองโดยไม่มีสมมติฐานที่ซ่อนอยู่

เรื่องราวความเป็นส่วนตัวของ Bitcoin เป็นเรื่องที่แตกต่างกัน Taproot, เปิดตัวในปลายปี 2021 ทำให้การใช้ multi-sig และ smart contract ดูเหมือนการชำระเงินปกติ — เป็นเทคนิคการพรางตัวที่น่าสนใจ แต่ก็ยังเป็นความเป็นส่วนตัวผ่านการผสมผสาน ไม่ใช่การล่องหน บล็อกเชนยังคงสามารถติดตามได้ทั้งหมด และจำนวนเงินทั้งหมดก็ยังคงมองเห็นได้ชัดเจน

แม้ในขณะนี้ ประมาณ 20% ของ ZEC ทั้งหมดอยู่ในที่อยู่ที่ถูกป้องกัน แสดงให้เห็นว่าความเป็นส่วนตัวกำลังเติบโตอย่างช้าๆ แต่มั่นคง ผู้ใช้ย้ายระหว่างที่อยู่โปร่งใส (t-addresses) และที่อยู่ที่ถูกป้องกัน (z-addresses) ขึ้นอยู่กับบริบท: การปฏิบัติตาม ความสะดวก หรือความเชื่อมั่น

Bitcoin ซ่อนเร้น Zcash ปกปิด หนึ่งพึ่งพาความเรียบง่าย อีกหนึ่งพึ่งพาคณิตศาสตร์

กฎระเบียบและการปฏิบัติตาม

คู่มือกำลังแยกออก Bitcoin กลายเป็นกบฏที่ชื่นชอบของสถานประกอบการ ค่อยๆ ถูกดูดซับเข้าสู่การเงินแบบดั้งเดิมผ่านการอนุมัติ ETF คลื่น การรับรองจากรัฐบาล และข้อตกลงการดูแลสถาบัน ในปี 2025 มันยากที่จะเรียกมันว่า "ไม่มีการควบคุม" อีกต่อไป ภายใต้ท่าทีที่เป็นมิตรกับคริปโตของรัฐบาลทรัมป์ สหรัฐฯ ได้พึ่งพา Bitcoin ในฐานะการเล่าเรื่องการเก็บมูลค่า — น้อยกว่าที่จะควบคุม มากกว่าที่จะบูรณาการ

Zcash ในขณะเดียวกันอาศัยอยู่ในพื้นที่สีเทาและพื้นที่นั้นก็หดตัวลงเรื่อยๆ หน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกได้เพิ่มความเข้มงวดในการควบคุมเหรียญความเป็นส่วนตัว โดยมองว่าเป็นปัญหาการปฏิบัติตามกฎระเบียบมากกว่าการบุกเบิกนวัตกรรม FATF’s 2025 Travel Rule การขยายตัวในขณะนี้ติดตามธุรกรรมเหรียญความเป็นส่วนตัวทั้งหมด 57% บังคับให้การแลกเปลี่ยนและผู้ดูแลต้องตั้งค่าสถานะการไหลที่เคยถือว่าไม่โปร่งใส ในยุโรป การเปิดตัว MiCA ลดการลงรายการเหรียญความเป็นส่วนตัวลง 22% ลดสภาพคล่องในหลายตลาด

ณ ปีนี้ 97 ประเทศได้แก้ไขหรือร่างกฎระเบียบเกี่ยวกับทรัพย์สินส่วนบุคคลใหม่ หลายประเทศเน้นการรายงานและการตรวจสอบธุรกรรมที่เข้มงวดขึ้น ความยืดหยุ่นเป็นสิ่งที่ช่วยให้ Zcash รอดพ้นได้อย่างน้อยในขณะนี้ เพราะมันมีการป้องกันแบบเลือกได้ ผู้ใช้สามารถส่งธุรกรรมแบบโปร่งใสที่ผ่านการตรวจสอบความสอดคล้อง ซึ่งเป็นความแตกต่างที่สำคัญจากเหรียญที่เป็นส่วนตัวตลอดเวลาอย่าง Monero ที่ไม่มีทางออกเช่นนั้น

อย่างไรก็ตาม ลมต้านกำลังมา การห้ามการโต้ตอบกับกระเป๋าเงินที่ไม่ระบุชื่อของสหภาพยุโรปที่วางแผนไว้ในปี 2027 — การโอนใด ๆ ที่เกิน €1,000 ต้องการการยืนยันตัวตน — อาจทำให้การเข้าถึงยุโรปของ ZEC ติดขัด แต่ไม่ใช่ทุกเขตอำนาจศาลจะเข้มงวดขึ้น สวิตเซอร์แลนด์และสิงคโปร์ยังคงทดลองใช้แซนด์บ็อกซ์ด้านกฎระเบียบสำหรับเทคโนโลยีที่รักษาความเป็นส่วนตัว โดยให้ภาพรวมของการกำกับดูแลที่สมดุลอาจมีลักษณะอย่างไร

สำหรับ Bitcoin การกำกับดูแลดูเหมือนการทำให้ถูกต้องตามกฎหมาย สำหรับ Zcash มันคือการอยู่รอดผ่านการปรับตัว

มุมมอง

ณ ตอนนี้ Bitcoin แทบจะไม่เหมือนกับรากเหง้าของ cypherpunk อีกต่อไปแล้ว — มันเป็นเครื่องมือทางการเงิน การขยายตัวของ ETF การนำไปใช้ในคลังของบริษัท และแม้กระทั่งความสนใจของธนาคารกลางทำให้มันเป็นสะพานที่สะอาดที่สุดระหว่างคริปโตและตลาดทุนทั่วโลก

​​สำหรับภาพรวมที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับวิธีที่ระบบนิเวศของ Bitcoin ได้พัฒนาเป็นเครือข่ายแบบเต็มสแต็ก ดูการวิเคราะห์เชิงลึกของเราเกี่ยวกับ ระบบนิเวศของ Bitcoin ในปี 2025.

เป้าหมายราคาที่ลอยอยู่รอบ ๆ $130K–$135K ไม่ใช่เรื่องเพ้อฝันอีกต่อไป; พวกเขาเป็นโมเดลที่สร้างขึ้นบนกระแสของสถาบันและเส้นโค้งความต้องการของ ETF อนาคตของ Bitcoin รู้สึกเหมือนถูกวางแผนไว้แล้ว — ช้า หนัก และมีการรวมศูนย์มากขึ้นเรื่อย ๆ รอบโครงสร้างพื้นฐานที่มีการควบคุม

เส้นทางของ Zcash นั้นตรงกันข้ามกับสิ่งที่คาดเดาได้ มันกำลังผลักดันลึกเข้าไปในพื้นที่สีเทาระหว่างความเป็นส่วนตัวและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ซึ่งนวัตกรรมมักจะก้าวล้ำกว่านโยบาย เป้าหมายระยะสั้นในช่วง $185–$200 สะท้อนถึงแรงผลักดันที่แข็งแกร่งก่อนการลดลงครึ่งหนึ่งในเดือนพฤศจิกายน แต่เส้นทางนั้นมีความผันผวน — บันทึกข้อบังคับหนึ่งฉบับสามารถเปลี่ยนแปลงทุกอย่างได้ในชั่วข้ามคืน

“Hyperliquid เพิ่ม Zcash ทำให้ง่ายขึ้นในเชิงโครงสร้างในการเริ่มต้นและเข้าถึงโทเค็น เราควรจะสามารถตั้งค่าสูงสุดใหม่ตลอดเวลาในมูลค่าตลาด” เขียนโดย @0xTulipKing เน้นว่าอินทิเกรชันการแลกเปลี่ยนใหม่กำลังให้ ZEC มีทางวิ่งที่เปิดกว้างมากขึ้นเมื่อปี 2025 เปิดตัว

การเพิ่มการเข้าถึงนั้นสำคัญ เมื่อสภาพคล่องพบกับเรื่องราว — เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นกับ Zcash ในตอนนี้ — แรงผลักดันจากการเก็งกำไรและพื้นฐานเริ่มเสริมสร้างซึ่งกันและกัน

สิ่งที่ทำให้การเปรียบเทียบนี้น่าสนใจคือวิธีที่สินทรัพย์ทั้งสองได้ตกผลึกอยู่รอบแนวคิดหลักของพวกเขา Bitcoin ได้กลายเป็นทองคำดิจิทัล — การป้องกันความเสี่ยงในระดับมหภาค, ชั้นค้ำประกัน, จุดยึดเรื่องราว Zcash ยังคงเป็นห้องปฏิบัติการ, ยังคงไล่ตามสิ่งที่ Bitcoin ทิ้งไว้เบื้องหลัง: ความลับที่โปรแกรมได้และความเป็นส่วนตัวที่ผู้ใช้ควบคุมได้

ตัวชี้วัดความสำเร็จของพวกเขาแตกต่างกันอย่างชัดเจน สำหรับ Bitcoin มันถูกวัดจากการไหลเข้าของ ETF การเติบโตของการดูแลรักษา และการยอมรับของคลัง สำหรับ Zcash มันคือความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี การมีส่วนร่วมของหน่วยงานกำกับดูแล และการอยู่รอดของความเป็นส่วนตัวในโลกนโยบายที่เข้มงวดขึ้น

แต่ถึงกระนั้น ทั้งสองก็มี DNA ร่วมกัน — 21 ล้านฮาร์ดแคป, ความปลอดภัยของ Proof-of-Work, และคำมั่นสัญญาเชิงอุดมการณ์ของอธิปไตยทางการเงิน หนึ่งเจริญเติบโตผ่านขนาด อีกหนึ่งผ่านความลับ เมื่อปี 2025 คลี่คลาย วิถีของพวกเขาจะยังคงแยกออกจากกัน — แต่พวกเขายังคงโคจรรอบแนวคิดเดียวกัน: เสรีภาพเหนือเงินของตัวเอง