เปิดตัว MetaMask USD (mUSD)

MetaMask USD (mUSD) คืออะไร?

เมื่อวันที่ 21 สิงหาคม 2025 MetaMask เขย่าตลาด stablecoin โดย ประกาศ MetaMask USD (mUSD) — โทเค็นดอลลาร์ที่มีอยู่ในกระเป๋าเงินเป็นครั้งแรก สำหรับบริษัทที่รู้จักกันเป็นหลักว่าเป็น “ประตูหน้า” สู่ Ethereum นี่เป็นมากกว่าการอัปเกรด มันคือการเปลี่ยนแปลง: จากกระเป๋าเงินธรรมดาไปสู่แพลตฟอร์มการเงินเต็มรูปแบบ ที่อยู่สัญญา $mUSD: 0xaca92e438df0b2401ff60da7e4337b687a2435da

MetaMask เรียก mUSD ว่าเป็น “ก้าวสำคัญในการนำโลกเข้าสู่บล็อกเชน” นั่นเป็นภาษาของ PR แต่เจตนาชัดเจน — ตัดการรวมสเตเบิลคอยน์ภายนอกที่ยุ่งยากออกไปและให้ผู้ใช้ถือ ย้าย และใช้จ่ายดอลลาร์ดิจิทัลโดยไม่ต้องออกจากแอป

ช่วงเวลารู้สึกว่าคำนวณมาแล้ว ฝ่ายนิติบัญญัติของสหรัฐฯ เพิ่งผ่าน GENIUS Act, ซึ่งให้ความชัดเจนที่หายากสำหรับโทเค็นที่หนุนด้วยดอลลาร์ ในเวลาเดียวกัน ธนาคารและยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินก็เริ่มยอมรับ stablecoins การเปิดตัว mUSD ตอนนี้ทำให้ MetaMask อยู่ที่ศูนย์กลางของคลื่นใหม่ที่มีการควบคุมนี้

แล้วเสียงของมนุษย์ล่ะ? Gal Eldar, Product Lead, กล่าวอย่างตรงไปตรงมา: ด้วย mUSD คุณสามารถ “นำเงินของคุณเข้าสู่บล็อกเชน ทำให้มันทำงาน ใช้จ่ายได้เกือบทุกที่ และใช้มันเหมือนที่เงินควรจะถูกใช้” นั่นไม่เกี่ยวกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ แต่เกี่ยวกับการใช้งานในชีวิตประจำวัน — และมันบอกใบ้ว่ากระเป๋าเงินจะมุ่งหน้าไปที่ไหนต่อไป

ใครออกและขับเคลื่อน mUSD?

บริดจ์: การปฏิบัติตามข้อกำหนดและการออก

ผู้ออกเบื้องหลัง mUSD ไม่ใช่ MetaMask เองแต่คือ Bridge, แพลตฟอร์ม stablecoin ที่ Stripe ซื้อไปในราคา 1.1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 Bridge ทำงานหนัก: การยื่นเอกสารทางกฎหมาย การจัดการสำรอง การดำเนินงานสภาพคล่อง สิ่งที่เคยใช้เวลามากกว่าหนึ่งปีในการบูรณาการสามารถส่งได้ในไม่กี่สัปดาห์ นั่นคือวิธีที่ MetaMask หลบหลีกการสร้างระบบการปฏิบัติตามกฎระเบียบของตัวเองอย่างช้าๆ

โดยการยึด mUSD กับหน่วยงานที่ได้รับอนุญาตในสหรัฐอเมริกา MetaMask ยังเชื่อมต่อโดยตรงกับกรอบงาน GENIUS Act ซึ่งทำให้โทเค็นนี้มีความชัดเจนด้านกฎระเบียบในระดับที่ Tether และแม้แต่ USDC ใช้เวลาหลายปีกว่าจะได้รับ

M0: เครื่องยนต์แบบกระจายศูนย์

ในด้านเทคนิคคือ M0 ซึ่งเป็นโปรโตคอลที่จัดหาท่อที่ตั้งโปรแกรมได้ คิดถึงแดชบอร์ดความโปร่งใสแบบเรียลไทม์ การทำงานร่วมกันข้ามเชน และรางสมาร์ทคอนแทรคที่ทำให้ “กองเงินดิจิทัล” มีความยืดหยุ่นจริงๆ

ตามที่ Luca Prosperi ผู้ร่วมก่อตั้ง M0 กล่าวไว้: โปรโตคอลช่วยให้ผู้สร้าง "ควบคุมสแต็กดอลลาร์ดิจิทัลที่พวกเขาใช้เพื่อมอบประสบการณ์ผู้ใช้ที่ดีที่สุด" การแปล — ไม่มี stablecoins แบบขนาดเดียวที่เหมาะกับทุกคนอีกต่อไป; mUSD สามารถปรับแต่งสำหรับ DeFi การชำระเงิน หรือสิ่งที่อยู่ระหว่างนั้น

จุดแรก: Ethereum และ Linea

mUSD จะไม่กระจายไปทั่วเชนเมื่อเปิดตัว แต่จะเปิดตัวบน Ethereum และ Linea ในปลายปี 2025 เหตุผลที่ทำให้เข้าใจได้: Ethereum นำเสนอความคล่องตัวและความไว้วางใจ ในขณะที่ Linea — Consensys’ zkEVM Layer-2 — มอบความเร็วและค่าธรรมเนียมต่ำ

ตัวเลขของ Linea นั้นน่าดึงดูดใจอยู่แล้ว TVL อยู่ที่ประมาณ 1.3 พันล้านดอลลาร์ โดยการใช้งานเติบโตอย่างรวดเร็วในโปรโตคอลการให้ยืมและ DEXs การเปิดตัวโทเค็น Linea เมื่อต้นปีนี้ได้เพิ่มเชื้อเพลิง — การเปิดตัว 72B พร้อมกลไกการเผาคู่และ 85% ของอุปทานมุ่งเป้าไปที่ผู้ใช้และผู้สร้าง การออกแบบนั้นทำให้ Linea กลายเป็นมากกว่าแค่ L2 อื่น ๆ มันกลายเป็นการทดลองที่นำโดยชุมชนที่เชื่อมโยงโดยตรงกับ ETH การทำให้ mUSD เป็น “ดอลลาร์พื้นเมือง” ที่นี่ไม่ใช่แค่เชิงสัญลักษณ์ มันอาจทำให้ Linea เป็นสนามเด็กเล่น DeFi ที่จริงจัง

แผนการเปิดตัวมีความชัดเจน: ใช้ Ethereum เพื่อความน่าเชื่อถือ, Linea เพื่อการเติบโต, และขยายต่อไป หากมันได้ผล mUSD อาจกลายเป็น stablecoin เริ่มต้นภายในจักรวาล MetaMask

mUSD ทำงานอย่างไรภายใน MetaMask

Wallet-Native โดยการออกแบบ

mUSD ไม่ใช่ส่วนเสริม มันถูกรวมเข้าไปในกระเป๋า MetaMask โดยตรง — ที่เดียวกับที่มีคน 30 ล้านคนแลกเปลี่ยน, สะพาน, และติดตามสินทรัพย์อยู่แล้ว นั่นหมายความว่าไม่ต้องจัดการกับสัญญา USDT หรือค้นหากลุ่มสภาพคล่อง USDC เพียงเพื่อจะส่ง $50 คุณจะได้รับการเข้าถึงที่ราบรื่น, การแลกเปลี่ยน, การโอนข้ามเชน — ทั้งหมดนี้โดยไม่ต้องออกจากอินเทอร์เฟซ MetaMask ที่คุ้นเคย

สำหรับช่องทางการชำระเงินบางประเภท กระเป๋าเงินยังรองรับการเริ่มต้นใช้งาน fiat-to-crypto แบบ 1:1 ฝากเงินดอลลาร์ รับ mUSD ไม่มีขั้นตอนจากบุคคลที่สาม ไม่มีการดูแล stablecoin แยกต่างหาก นี่คือ “ปุ่มดอลลาร์” ที่ MetaMask ไม่เคยมี

การใช้จ่ายด้วยบัตร MetaMask

และมันไม่ได้หยุดแค่ออนไลน์ ภายในเดือนธันวาคม 2025 mUSD จะสามารถใช้จ่ายได้ผ่านทาง MetaMask Card, ซึ่งได้รับการยอมรับทุกที่ที่ Mastercard ใช้งาน — ร้านค้าหลายล้านแห่งทั่วโลก นั่นคือกาแฟ ของชำ ตั๋วเครื่องบิน อะไรก็ได้

บัตรนี้มีโปรแกรมรางวัลที่เรียกว่า Coinmunity Cashback อยู่แล้ว และคาดว่าจะมีสิทธิพิเศษเพิ่มเติมเมื่อการใช้ mUSD เพิ่มขึ้น การเคลื่อนไหวนี้สำคัญมาก สเตเบิลคอยน์ส่วนใหญ่อยู่และตายใน DeFi mUSD ก้าวข้ามขอบเขตนั้น เชื่อมต่อโดยตรงกับการชำระเงินในชีวิตประจำวันและเปลี่ยนกระเป๋าเงินคริปโตให้ใกล้เคียงกับการเป็นธนาคารเต็มรูปแบบมากขึ้น

mUSD เทียบกับ USDT, USDC, DAI, และ PYUSD

ตำแหน่งทางการตลาด

ณ เดือนกันยายน 2025 สเตเบิลคอยน์มีมูลค่ารวมประมาณ $289.4B ในการหมุนเวียน USDT ยังคงครองตลาดด้วยส่วนแบ่งตลาดเกือบ 59% USDC อยู่ที่ ~$73B จากนั้นมา DAI ($5.1B) และ PYUSD ($1.35B) mUSD ไม่ได้มาที่นี่เพื่อไล่ตามตัวเลขเหล่านั้นในทันที แต่กำลังมุ่งเน้นไปที่สิ่งใหม่: การกระจายผ่านกระเป๋าเงินเอง ไม่มีการต่อสู้เพื่อการจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยน ไม่มีการแข่งขันการขุดสภาพคล่อง เพียงแค่ท่อส่งตรงไปยังผู้ใช้กว่า 100M+ MetaMask ผู้ใช้.

ความแตกต่างทางเทคโนโลยี

นี่คือจุดที่สิ่งต่าง ๆ เริ่มน่าสนใจ USDT และ USDC พึ่งพาการรวมเข้ากับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และโปรโตคอล DeFi DAI พึ่งพาการกำกับดูแลของ MakerDAO ซึ่งอาจจะช้าและมีการเมือง PYUSD เป็นดอลลาร์ดิจิทัลของ PayPal ที่แข็งแกร่งในการชำระเงินแต่ยังอ่อนแอใน DeFi

mUSD ข้ามทั้งหมดนั้น มันฝังอยู่ใน MetaMask ไม่มีการตั้งค่า ไม่มีสัญญาที่ต้องเพิ่ม แค่ “คลิกและใช้จ่าย” มันไม่ใช่วิธีการที่เน้นสภาพคล่อง แต่มันเป็นวิธีการที่เน้นผู้ใช้

การปฏิบัติตามกฎระเบียบ

นี่คืออีกหนึ่งข้อได้เปรียบ mUSD เปิดตัวโดยเป็นไปตาม GENIUS Act อย่างสมบูรณ์ พร้อมความชัดเจนในระดับรัฐบาลกลางในสหรัฐอเมริกาตั้งแต่วันแรก เปรียบเทียบกับ USDT ที่ยังคงจัดการกับหลายเขตอำนาจศาล หรือ DAI ที่อยู่ในเขตสีเทาที่หน่วยงานกำกับดูแลไม่สามารถจัดประเภทได้ง่าย USDC มีฐานที่มั่นคงด้วยการรับรองของ Circle และ PYUSD ดำเนินการภายใต้ใบอนุญาต NYDFS ของนิวยอร์ก แต่ MetaMask ต้องการวางกรอบ mUSD เป็นดอลลาร์ที่สอดคล้องและเป็นเนทีฟในกระเป๋าเงิน — และนั่นเป็นเรื่องราวที่แข็งแกร่งสำหรับสถาบันต่างๆ

ความเสี่ยงและความท้าทายสำหรับ mUSD

สภาพคล่องเป็นคูน้ำ USDT เคลียร์การซื้อขายรายวันมูลค่า 137.39 พันล้านดอลลาร์และถือครองเกือบ 60% ของตลาด ปริมาณแบบนั้นสร้างต้นทุนการเปลี่ยนที่โหดร้ายสำหรับผู้มาใหม่ แม้แต่ USDC ที่มีความเป็นระเบียบของ Circle ก็ต้องใช้เวลาหลายปีในการลงรายการแลกเปลี่ยนและข้อตกลงสถาบันเพื่อแกะสลักช่องของมัน

mUSD จะไม่ได้รับการยกเว้น หาก PYUSD ของ PayPal เป็นบทเรียน แม้แต่แบรนด์การชำระเงินระดับโลกก็ยังอาจประสบปัญหาในการแย่งชิงส่วนแบ่ง MetaMask มีการกระจาย แต่การเจาะเข้าสู่กลุ่มสภาพคล่องที่มั่นคงเป็นการต่อสู้อีกเรื่องหนึ่ง

ใช่ พระราชบัญญัติ GENIUS ให้ mUSD มีแพลตฟอร์มเปิดตัวที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ แต่กฎเกณฑ์ไม่หยุดนิ่ง MiCAR ของยุโรปและกรอบงานระดับโลกอื่น ๆ อาจบังคับให้มีการเปิดเผยข้อมูลใหม่หรือข้อกำหนดหลักประกัน โมเดลที่เป็นกระเป๋าเงินเองก็สร้างคำถาม: ถ้ามีอะไรผิดพลาด ใครจะปกป้องผู้ใช้ปลายทาง?

ด้วย Bridge ที่ได้รับใบอนุญาตและ M0 ที่กระจายอำนาจ ผู้กำกับดูแลอาจเห็นการแบ่งแยกความรับผิดชอบที่ยุ่งเหยิง พื้นที่สีเทานั้นจะต้องมีการเจรจาอย่างต่อเนื่องเมื่อการยอมรับขยายตัว

การออกแบบของ mUSD พึ่งพาพันธมิตรอย่างมาก Bridge ซึ่งถูกซื้อโดย Stripe ในราคา 1.1 พันล้านดอลลาร์ เป็นเครื่องมือในการปฏิบัติตามข้อกำหนดและการออกเหรียญ หาก Stripe เปลี่ยนกลยุทธ์ stablecoin ของตน MetaMask อาจพบว่าตัวเองถูกจำกัด

ในขณะเดียวกัน M0 protocol ไม่ได้เป็นเอกสิทธิ์ หาก stablecoins คู่แข่งนำสแต็กเดียวกันมาใช้ ทรัพยากรของนักพัฒนาอาจกระจาย และอย่าลืมปัญหาปกติบนเชน: ข้อบกพร่องของสัญญาอัจฉริยะ การโจมตีสะพาน ความล้มเหลวข้ามเชน ความเสี่ยงเหล่านั้นไม่หายไปเพียงเพราะ MetaMask เป็นชื่อที่คุ้นเคยในกระเป๋าเงิน

บทสรุป

mUSD เป็นความพยายามของ MetaMask ในการปรับรูปแบบเกม stablecoin ใหม่ เป็นดอลลาร์ที่อยู่ในกระเป๋าเงินเป็นครั้งแรก โดยได้รับการสนับสนุนจาก Bridge สำหรับการปฏิบัติตามกฎระเบียบและ M0 สำหรับการเขียนโปรแกรม การอนุมัติ GENIUS Act ให้มันเริ่มต้นด้านกฎระเบียบก่อน ในขณะที่ผู้ใช้ MetaMask กว่า 100 ล้านคนให้การกระจายโดยตรงที่ไม่มีผู้ออกใดสามารถเทียบได้

เพิ่มบัตร MetaMask และคุณจะได้รับ stablecoins ที่ไหลเข้าสู่การใช้จ่ายในชีวิตประจำวัน ไม่ใช่แค่การซื้อขาย DeFi ความท้าทายคือการดำเนินการ: การแข่งขันกับสภาพคล่องของ USDT การนำหน้ากฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลง และการพิสูจน์ว่าผู้ใช้ต้องการ stablecoin ในตัวจริงๆ หาก MetaMask ผ่านอุปสรรคเหล่านั้น mUSD อาจตั้งมาตรฐานสำหรับการเคลื่อนย้ายดอลลาร์บนเชน