Oracle Corporation 

ORCL Giá

Oracle (ORCL) là gì

Thành thật mà nói, tất cả bắt nguồn từ sự chuyển hướng mạnh mẽ của họ sang hạ tầng AI. Nó không còn chỉ là phần mềm nữa—hiện tại họ về cơ bản là một công ty phần cứng vật lý. Hãy nhìn vào những con số Quý 3 năm tài chính 2026 của họ: con số khổng lồ 553 tỷ USD trong Nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO). Đó là mức tăng 325% so với cùng kỳ năm ngoái. Để thực sự thực hiện được điều đó, ý tôi là xây dựng các trung tâm dữ liệu để xử lý khối lượng công việc tồn đọng đó, họ đang chi ra 50 tỷ USD chi phí đầu vốn chỉ riêng trong năm tài chính 2026. Vì vậy, đúng vậy, giá trị cơ bản được gắn liền với bê tông thực tế và chip NVIDIA.

Có những rào cản vật lý nào đối với kiểu tăng trưởng thần tốc này không?

Có, chắc chắn rồi. Rủi ro lớn nhất ở đây thực tế là chuỗi cung ứng. Tính toán AI tiêu tốn, ừm, một lượng điện năng khổng lồ—nhiều hơn nhiều so với lưu trữ đám mây thông thường. Để tránh các lưới điện công cộng quá tải, Oracle đang xây dựng các cơ sở AI tự cung tự cấp của riêng họ ở Texas và New Mexico. Nhưng họ vẫn bị thắt nút cổ chai do không có đủ phần cứng chuyên dụng. Bất kỳ trục trặc lớn nào trong việc thu mua các GPU đó, hoặc thậm chí chỉ là lỗi lưới điện địa phương, đều có thể trì hoãn nghiêm trọng việc chuyển đổi khối lượng công việc tồn đọng trị giá nửa nghìn tỷ USD đó thành doanh thu được ghi nhận.

Chính xác thì lãi suất đóng vai trò như thế nào trong việc này?

Khá đơn giản khi bạn nghĩ về nó. Bởi vì Oracle đang chi tiêu quá nhiều—một lần nữa, con số Capex 50 tỷ USD đó chỉ trong một năm—các động thái của Cục Dự trữ Liên bang rất quan trọng. Lãi suất cao hơn khiến việc vay mượn tất cả số tiền mặt đó trở nên đắt đỏ hơn nhiều, điều này làm giảm giá trị dòng tiền trong tương lai của họ. Ngược lại, việc cắt giảm lãi suất sẽ hạ thấp rào cản đó, giúp việc tài trợ cho quá trình xây dựng quy mô lớn này trở nên dễ dàng hơn. Vì vậy, chính sách kinh tế vĩ mô trực tiếp tác động đến giá cổ phiếu cơ sở mà công cụ phái sinh tổng hợp của bạn theo dõi.

Ai thực sự đang sử dụng kiến trúc đám mây này hiện nay?

Chủ yếu là các doanh nghiệp toàn cầu lớn dựa vào các hệ thống ERP quan trọng. Chắc chắn, "Bộ ba khổng lồ" chiếm khoảng 68% thị trường rộng lớn hơn. Nhưng Oracle nắm giữ một thị phần 3% thực sự vững chắc và có thể phòng thủ được. Họ không cố gắng giành chiến thắng trong một cuộc chiến tính toán chung; thay vào đó, họ xây dựng các kết nối tốc độ cao trực tiếp vào hệ sinh thái của các đối thủ cạnh tranh. Chúng ta đang nói về 12 khu vực toàn cầu được liên kết với Microsoft Azure và 11 với Google Cloud. Về cơ bản, nó xóa bỏ sự phụ thuộc vào một nhà cung cấp và biến Oracle trở thành lớp dữ liệu nền tảng cho các công ty khổng lồ này.

Các hợp đồng vĩnh cửu được mã hóa nằm ở đâu trong bức tranh này?

Đúng vậy, vì vậy việc giao dịch các hợp đồng này trên các nền tảng như OKX Futures hoặc các chuỗi phi tập trung như Hyperliquid (đặc biệt là với giao thức HIP-3 của họ) có nghĩa là bạn không nắm giữ cổ phiếu thực tế. Bạn không có quyền biểu quyết, không có cổ tức. Nó hoàn toàn là một công cụ phái sinh tổng hợp theo dõi giá giao ngay thông qua các mạng lưới oracle phi tập trung lấy dữ liệu sau mỗi vài mili giây. Lợi thế lớn là gì? Bạn có thể giao dịch 24/7/365. Bạn không bị kẹt khi chờ NASDAQ mở cửa vào sáng Thứ Hai nếu một sự kiện địa chính trị lớn xảy ra vào cuối tuần.

Cơ chế của hợp đồng vĩnh cửu có thể làm cạn kiệt vốn của bạn không?

Chắc chắn là có thể. Vì các hợp đồng này không bao giờ hết hạn, chúng sử dụng phí tài trợ—được thanh toán sau mỗi tám giờ—để duy trì mức neo với giá cổ phiếu trong thế giới thực. Nếu mọi người đều tập trung vào lệnh mua (long) đối với các tài sản tổng hợp ORCL, phí tài trợ đó sẽ tăng vọt. Bạn có thể đúng về việc cổ phiếu tăng giá, nhưng vẫn bị mất sạch vì chi phí duy trì vị thế đòn bẩy đã ăn mòn vốn gốc của bạn. Đó là một loại rủi ro hao mòn hoàn toàn khác so với việc chỉ nắm giữ cổ phiếu thông thường không có đòn bẩy.