Tại sao Bitmine đang mua Ethereum một cách tích cực như vậy?

Nắm giữ Ethereum của Bitmine và Tốc độ Tích lũy

Tính đến ngày 20 tháng 1 năm 2026, lượng nắm giữ Ethereum của Bitmine Immersion Technologies tổng cộng là 4.203.036 ETH. Với mức giá Coinbase là 3.211 đô la, số Ethereum này trị giá khoảng 13,5 tỷ đô la. Điều đó làm cho nó trở thành một phần quan trọng trong bảng cân đối kế toán của công ty.

Nguồn cung lưu hành của Ethereum là khoảng 120,7 triệu ETH. Số lượng ETH mà Bitmine nắm giữ bằng khoảng 3,48% tổng số ETH tồn tại ngày nay. Không có công ty giao dịch công khai nào khác sở hữu gần số lượng này. Hầu hết nắm giữ ít hơn 2%.

Nói một cách đơn giản, một công ty kiểm soát gần ba phần trăm rưỡi của Ethereum. Vậy, Bitmine sở hữu bao nhiêu Ethereum? Tính đến tháng 1 năm 2026, câu trả lời là 4,203,036 ETH.

Bitmine đã công khai xác nhận vị trí này.

Việc gia tăng lượng nắm giữ Ethereum của Bitmine đã tăng tốc sau khi công ty thay đổi chiến lược vào tháng 6 năm 2025. Giai đoạn nhanh nhất là từ ngày 11 tháng 10 đến ngày 19 tháng 1, khoảng 3,5 tháng. Trong thời gian đó, công ty đã mua 1,346 triệu ETH, tức khoảng 380.000 ETH mỗi tháng.

Một số giao dịch mua diễn ra trong những đợt ngắn. Theo Chủ tịch Tom Lee, Bitmine đã mua 35,268 ETH chỉ trong một tuần vào giữa tháng Giêng. Điều này cho thấy công ty đang tích cực thêm ETH, không mua chậm theo thời gian.

Nếu tốc độ này tiếp tục, Bitmine có thể đạt được mục tiêu sở hữu 5%, khoảng 6,0 triệu ETH, trong vòng 12 đến 18 tháng.

Nguồn gốc rủi ro cho Bitmine

Một con số quan trọng nhất đối với Bitmine: giá mà công ty thực sự đã trả cho Ethereum của mình. Chi phí trung bình này cho chúng ta biết liệu công ty có một đệm an toàn hay đã chấp nhận rủi ro.

Bitmine cho biết họ đã trả khoảng $2,840 cho mỗi ETH trung bình vào cuối tháng 11 năm 2025. Nếu điều này là đúng, công ty đang có lợi nhuận nhẹ ở mức giá hiện tại, và giá trị của ETH của họ gần bằng giá trị của toàn bộ công ty.

Một số nhà phân tích độc lập không đồng ý. Dựa trên dữ liệu công khai cho thấy đã chi 12,934 tỷ đô la để mua 2,857 triệu ETH tính đến ngày 11 tháng 10 năm 2025, họ ước tính giá trung bình gần hơn với $3,997–$4,000 mỗi ETH. Nếu con số cao hơn đó là chính xác, Bitmine hiện sẽ phải đối mặt với hơn 4 tỷ đô la trong các khoản lỗ chưa thực hiện.

Sự khác biệt này rất quan trọng. Chi phí thấp hơn có nghĩa là Bitmine đã mua ETH cẩn thận và có nhiều không gian hơn nếu giá giảm. Chi phí cao hơn có nghĩa là công ty cần giá ETH tăng chỉ để hòa vốn. Cho đến nay, Bitmine chưa chia sẻ danh sách giao dịch chi tiết để giải thích rõ ràng con số nào là chính xác, để lại cho các nhà đầu tư sự không chắc chắn về tình trạng thực sự của kho bạc.

Vị thế Ethereum của Bitmine cũng có thể được quan sát thông qua danh mục công khai trên DropsTab, nơi theo dõi nắm giữ, giá trung bình và lợi nhuận chưa thực hiện theo thời gian thực.

Tom Lee và Chiến lược Ethereum của Bitmine

Tom Lee trở thành Chủ tịch của Bitmine vào tháng 6 năm 2025, cho phép ông kiểm soát trực tiếp việc phân bổ vốn và chiến lược ngân quỹ. Chiến lược mua Ethereum của Bitmine phản ánh niềm tin của Lee rằng quyền sở hữu quy mô lớn, sớm là quan trọng khi Ethereum trở thành hạ tầng thể chế. Niềm tin đó là nền tảng cho tốc độ mua và mục tiêu rõ ràng là đạt 5% tổng nguồn cung ETH.

Quan điểm đó ngày càng được các tổ chức tài chính lớn lặp lại. Vào tháng 1 năm 2026, Bitmine đã chỉ ra các sản phẩm tín dụng mã hóa của BlackRock được xây dựng độc quyền trên Ethereum, trích dẫn ý kiến từ CEO của BlackRock Larry Fink rằng một blockchain thống trị duy nhất có khả năng làm nền tảng cho cơ sở hạ tầng tài chính trong tương lai.

Theo quan điểm của Bitmine, chuỗi đó là Ethereum — củng cố logic đằng sau chiến lược kho bạc ETH lớn và di chuyển nhanh của nó.

Cách Bitmine Sử Dụng Quy Mô Của Mình Vượt Ra Ngoài Bảng Cân Đối Kế Toán

Vào tháng Giêng, Bitmine đã công bố khoản đầu tư 200 triệu đô la vào Beast Industries, công ty đứng sau MrBeast. Thỏa thuận đã được hoàn tất vào ngày 19 tháng Giêng.

Mặc dù khoản đầu tư không phải là mua Ethereum, nhưng nó cho thấy cách Bitmine đang suy nghĩ vượt ra ngoài quản lý ngân quỹ thụ động. Beast Industries kiểm soát một trong những nền tảng phân phối nội dung lớn nhất thế giới, tiếp cận hàng trăm triệu người dùng trên toàn cầu.

Shanaka Anslem Perera mô tả động thái này như sau: “Đây không phải là một công ty tiền điện tử mua sự phơi bày tiếp thị. Nó đang mua kênh phân phối.”

Đối với một công ty đã nắm giữ kho bạc Ethereum công khai lớn nhất, thỏa thuận này báo hiệu một nỗ lực kết hợp quy mô bảng cân đối kế toán với việc tiếp cận trực tiếp đến phân phối đại chúng, thay vì chỉ dựa vào việc chấp nhận từ thị trường tài chính.

Cách Bitmine Xây Dựng Vị Thế ETH Của Mình

Bitmine Immersion là gì? Công ty đã từ bỏ hoạt động khai thác của mình vào năm 2025 và hoàn toàn chuyển sang quản lý tài sản crypto. Doanh thu khai thác sụt giảm: tự khai thác giảm từ $484,000 trong Q3 2024 xuống chỉ còn $2,000 trong Q3 2025. Sau đó, công ty bắt đầu thu hẹp hoạt động và ngừng đầu tư vào cơ sở hạ tầng.

Hôm nay, Bitmine Immersion kiếm tiền chủ yếu bằng cách tích lũy Ethereum và chuẩn bị để kiếm lợi suất staking. Kết quả của nó phụ thuộc chủ yếu vào biến động giá ETH, lợi suất staking và khả năng huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu, thay vì dựa vào hiệu suất hoạt động truyền thống.

Các thông tin công khai của Bitmine củng cố vị trí này. Vào tháng 1 năm 2026, công ty đã lặp lại những bình luận từ người sáng lập Binance, Changpeng Zhao, người đã nói rằng tiền điện tử có thể bước vào một “siêu chu kỳ” vào năm 2026. Bitmine công khai đồng ý, định hình Ethereum như một người hưởng lợi cốt lõi từ sự quan tâm mới của các tổ chức và bán lẻ.

Trong mô hình này, tâm lý lạc quan kéo dài xung quanh Ethereum và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn không chỉ là câu chuyện — nó trực tiếp hỗ trợ khả năng của Bitmine trong việc tiếp tục xây dựng vị thế ETH của mình.

Bitmine xây dựng kho bạc Ethereum của mình chủ yếu bằng cách bán cổ phiếu mới, không phải bằng cách vay nợ. Vào năm 2025, công ty đã huy động được hơn 615 triệu đô la, gần như hoàn toàn thông qua các đợt chào bán cổ phiếu.

Đợt huy động lớn nhất là một đợt phát hành riêng lẻ trị giá 250 triệu đô la vào tháng 7 năm 2025, điều này đã tăng số lượng cổ phiếu lên khoảng 13 lần. Vào tháng 9, Bitmine đã huy động thêm 365,24 triệu đô la bằng cách bán cổ phiếu mới và chứng quyền. Công ty cũng thiết lập một chương trình at-the-market (ATM) trị giá 20 triệu đô la, cho phép bán cổ phiếu dần dần khi điều kiện thuận lợi.

Khoản tài trợ này đã được sử dụng để xây dựng kho bạc Ethereum của Bitmine, thêm khoảng 1,35 triệu ETH. Thu nhập được báo cáo của Bitmine vẫn còn nhỏ, và công ty không tạo ra đủ tiền mặt hoạt động để tự chi trả cho những khoản mua này. Ban quản lý đã tránh vay tiền, chọn cổ phần thay thế, mặc dù điều này làm tăng số lượng cổ phiếu. Do đó, lợi nhuận của cổ đông phụ thuộc vào việc giá Ethereum tăng nhanh hơn so với tốc độ tăng của số lượng cổ phiếu.

Miễn là thị trường vốn vẫn mở và ETH có xu hướng tăng, Bitmine có thể tiếp tục chuyển đổi vốn chủ sở hữu thành tiền xu. Nhưng mỗi lần tăng vốn sẽ phân tán ETH đó trên nhiều cổ phiếu hơn. Lợi nhuận bị rò rỉ trừ khi sự tăng tốc giá bù đắp.

Đó là cái giá âm thầm của chiến lược.

Chiến lược Staking (MAVAN)

Bitmine có kế hoạch kiếm thêm tiền bằng cách staking Ethereum của mình bằng một hệ thống gọi là MAVAN. Công ty dự kiến MAVAN sẽ bắt đầu hoạt động vào đầu năm 2026. Nếu Bitmine có thể staking toàn bộ khoảng 4,2 triệu ETH của mình, họ ước tính điều này có thể tạo ra tới 374 triệu đô la mỗi năm theo tỷ lệ hiện tại.

Hiện tại, MAVAN chưa hoạt động hoàn toàn. Chỉ một phần ETH đang được staking thông qua các nhà cung cấp bên ngoài. Điều này có nghĩa là staking là một lợi ích tiềm năng trong tương lai, không phải thu nhập được đảm bảo, và nó phụ thuộc vào việc Bitmine có thể khởi chạy và vận hành MAVAN thành công hay không.

Dữ liệu ban đầu cho thấy việc staking đã bắt đầu ở quy mô lớn. Vào ngày 7 tháng 1 năm 2026, nhà phân tích tiền điện tử Sjuul của AltCryptoGems đã lưu ý rằng Bitmine đã staking khoảng 771,000 ETH chỉ trong hai tuần, chiếm khoảng 18.6% tổng số tài sản của nó vào thời điểm đó.

“Đây không chỉ là ETH được mua bằng đô la — họ hiện đang kiếm ETH thông qua phần thưởng staking nữa,” Sjuul viết, trích dẫn dữ liệu từ CryptoQuant.

Kết luận

Bitmine (BMNR) có thể là một khoản đầu tư tốt nếu Ethereum được sử dụng rộng rãi bởi các tổ chức lớn.

Công ty có một mục tiêu chính: sở hữu một lượng lớn Ethereum. Tính đến tháng 1 năm 2026, Bitmine kiểm soát 3,48% tổng số ETH và có kế hoạch tăng lên 5%. Mức độ sở hữu này là hiếm và quan trọng nếu Ethereum trở thành một phần quan trọng của hệ thống tài chính.

Ý tưởng rất đơn giản. Bitmine thành công nếu giá Ethereum tăng nhanh hơn số lượng cổ phiếu của công ty tăng, và nếu công ty có thể tiếp tục mua ETH thông qua staking và truy cập vào thị trường. Nếu việc chấp nhận Ethereum chậm lại hoặc sự pha loãng tăng nhanh hơn giá ETH, chiến lược sẽ không hiệu quả.

Đối với các nhà đầu tư hỏi cách đầu tư vào Bitmine, mua cổ phiếu BMNR cung cấp khả năng tiếp cận thị trường công khai trực tiếp với Ethereum, BitMine Immersion Technologies (BMNR) là một trong những lựa chọn trực tiếp nhất có sẵn.