Ra mắt MetaMask USD (mUSD)

MetaMask USD (mUSD) là gì?

Vào ngày 21 tháng 8 năm 2025, MetaMask đã làm rung chuyển thị trường stablecoin bằng cách thông báo MetaMask USD (mUSD) — đồng token đô la đầu tiên tích hợp trong ví của họ. Đối với một công ty được biết đến chủ yếu như là “cửa ngõ” vào Ethereum, đây là nhiều hơn một bản nâng cấp. Đây là một sự chuyển hướng: từ ví đơn giản sang nền tảng tài chính toàn diện. Địa chỉ hợp đồng $mUSD: 0xaca92e438df0b2401ff60da7e4337b687a2435da

MetaMask gọi mUSD là một “bước quan trọng trong việc đưa thế giới lên chuỗi.” Đó là ngôn ngữ PR, nhưng ý định rõ ràng — loại bỏ các tích hợp stablecoin bên ngoài cồng kềnh và cho phép người dùng giữ, chuyển và chi tiêu đô la kỹ thuật số mà không cần rời khỏi ứng dụng.

Thời điểm có vẻ được tính toán. Các nhà lập pháp Hoa Kỳ vừa thông qua GENIUS Act, cung cấp sự rõ ràng hiếm hoi cho các token được hỗ trợ bằng đô la. Đồng thời, các ngân hàng và các tập đoàn thanh toán đã trở nên thân thiện hơn với stablecoin. Việc ra mắt mUSD hiện tại đặt MetaMask vào trung tâm của làn sóng mới, được điều chỉnh này.

Và bước đột phá của con người? Gal Eldar, Trưởng nhóm Sản phẩm, đã nói thẳng: với mUSD bạn có thể “đưa tiền của mình lên chuỗi, làm cho nó hoạt động, chi tiêu gần như ở mọi nơi, và sử dụng nó như tiền nên được sử dụng.” Điều đó ít liên quan đến tuân thủ, nhiều hơn về tiện ích hàng ngày — và nó gợi ý về hướng đi tiếp theo của ví.

Ai phát hành và cung cấp năng lượng cho mUSD?

Bridge: Tuân thủ và Phát hành

Tổ chức phát hành đứng sau mUSD không phải là MetaMask mà là Bridge, một nền tảng stablecoin mà Stripe đã mua lại với giá 1,1 tỷ đô la vào tháng 2 năm 2025. Bridge thực hiện các công việc nặng nhọc: nộp hồ sơ pháp lý, quản lý dự trữ, hoạt động thanh khoản. Những gì từng mất hơn một năm tích hợp giờ đây có thể được triển khai trong vài tuần. Đó là cách MetaMask tránh được sự chậm chạp trong việc xây dựng hệ thống tuân thủ của riêng mình.

Bằng cách gắn mUSD vào một thực thể được cấp phép tại Hoa Kỳ, MetaMask cũng kết nối trực tiếp với khung GENIUS Act. Điều này mang lại cho token một mức độ rõ ràng về quy định mà Tether và thậm chí USDC đã mất nhiều năm để đạt được.

M0: Động cơ phi tập trung

Về mặt kỹ thuật là M0, giao thức cung cấp hệ thống ống dẫn có thể lập trình. Hãy nghĩ đến bảng điều khiển minh bạch thời gian thực, khả năng hoạt động xuyên chuỗi và đường ray hợp đồng thông minh làm cho một “chồng đô la kỹ thuật số” thực sự linh hoạt.

Như Luca Prosperi, đồng sáng lập M0, đã nói: giao thức cho phép các nhà xây dựng “thực sự kiểm soát ngăn xếp đô la kỹ thuật số mà họ sử dụng để mang lại trải nghiệm người dùng cuối tốt nhất.” Dịch — không còn stablecoin một kích cỡ cho tất cả; mUSD có thể được điều chỉnh cho DeFi, thanh toán, hoặc một cái gì đó ở giữa.

Điểm Dừng Đầu Tiên: Ethereum và Linea

mUSD sẽ không phân tán trên các chuỗi khi ra mắt. Thay vào đó, nó sẽ triển khai trên Ethereum và Linea vào cuối năm 2025. Lý do rất hợp lý: Ethereum mang lại tính thanh khoản và sự tin cậy, trong khi Linea — zkEVM Layer-2 của Consensys — cung cấp tốc độ và phí thấp.

Các con số của Linea đã rất bắt mắt. TVL ở mức khoảng 1,3 tỷ đô la, với việc sử dụng đang tăng nhanh trên các giao thức cho vay và DEX. Ra mắt token Linea đầu năm nay đã thêm nhiên liệu — một đợt triển khai 72 tỷ với cơ chế đốt kép và 85% nguồn cung nhắm vào người dùng và nhà phát triển. Thiết kế đó đã biến Linea thành nhiều hơn chỉ là một L2 khác; nó trở thành một thử nghiệm do cộng đồng dẫn dắt gắn liền trực tiếp với ETH. Làm cho mUSD trở thành “đồng đô la bản địa” ở đây không chỉ mang tính biểu tượng; nó có thể củng cố Linea như một sân chơi DeFi nghiêm túc.

Kế hoạch triển khai rõ ràng: sử dụng Ethereum để tạo uy tín, Linea để phát triển, và sau đó mở rộng. Nếu thành công, mUSD có thể trở thành stablecoin mặc định trong vũ trụ MetaMask.

Cách mUSD hoạt động bên trong MetaMask

Thiết kế gốc của Ví

mUSD không phải là một tiện ích bổ sung. Nó được tích hợp ngay vào ví MetaMask — cùng nơi mà 30 triệu người đã hoán đổi, cầu nối và theo dõi tài sản. Điều đó có nghĩa là không cần phải xoay sở với các hợp đồng USDT hay tìm kiếm các bể thanh khoản USDC chỉ để gửi $50. Bạn sẽ có các giải pháp nạp tiền, hoán đổi, chuyển đổi chuỗi chéo liền mạch — tất cả mà không cần rời khỏi giao diện MetaMask quen thuộc.

Đối với một số đường dẫn thanh toán nhất định, ví thậm chí hỗ trợ chuyển đổi từ fiat sang crypto 1:1. Nạp đô la, nhận mUSD. Không có bên thứ ba, không có lưu ký stablecoin riêng biệt. Đó là “nút đô la” mà MetaMask chưa từng có.

Chi tiêu với thẻ MetaMask

Và nó không dừng lại trực tuyến. Đến tháng 12 năm 2025, mUSD sẽ có thể chi tiêu thông qua MetaMask Card, được chấp nhận ở bất kỳ nơi nào Mastercard hoạt động — thực sự là hàng triệu thương nhân trên toàn thế giới. Đó là cà phê, hàng tạp hóa, vé máy bay, bất cứ thứ gì.

Thẻ đã có chương trình phần thưởng gọi là Coinmunity Cashback, và nhiều đặc quyền hơn được mong đợi khi việc sử dụng mUSD tăng lên. Động thái này quan trọng. Hầu hết các stablecoin sống và chết bên trong DeFi. mUSD nhảy qua hàng rào đó, kết nối trực tiếp vào các khoản thanh toán hàng ngày và biến ví tiền điện tử thành một thứ gần giống như một ngân hàng đầy đủ.

mUSD so với USDT, USDC, DAI, và PYUSD

Vị trí thị trường

Tính đến tháng 9 năm 2025, stablecoin tổng cộng khoảng $289,4B đang lưu hành. USDT vẫn chiếm ưu thế với gần 59% thị phần. USDC ở mức ~$73B, sau đó là DAI ($5,1B) và PYUSD ($1,35B). mUSD không ở đây để đuổi theo những con số đó ngay lập tức. Thay vào đó, nó đang nhắm đến một điều gì đó mới: phân phối thông qua chính ví. Không có cuộc chiến niêm yết sàn giao dịch. Không có cuộc đua khai thác thanh khoản. Chỉ là một đường dẫn trực tiếp đến hơn 100 triệu MetaMask người dùng.

Sự khác biệt về công nghệ

Đây là nơi mọi thứ trở nên thú vị. USDT và USDC dựa vào tích hợp với các sàn giao dịch tập trung và các giao thức DeFi. DAI dựa vào quản trị của MakerDAO — có thể chậm, mang tính chính trị. PYUSD về cơ bản là đồng đô la kỹ thuật số của PayPal, mạnh trong thanh toán nhưng yếu trong DeFi.

mUSD bỏ qua tất cả điều đó. Nó được nhúng bên trong MetaMask. Không cần thiết lập. Không có hợp đồng để thêm vào. Chỉ cần "nhấp và chi tiêu." Đây không phải là cách tiếp cận ưu tiên thanh khoản, mà là cách tiếp cận ưu tiên người dùng.

Tuân thủ quy định

Đây là một lợi thế khác. mUSD ra mắt hoàn toàn tuân thủ GENIUS Act, với sự rõ ràng từ liên bang ở Mỹ ngay từ ngày đầu tiên. So sánh điều đó với USDT, vẫn đang xoay sở với nhiều khu vực pháp lý, hoặc DAI, tồn tại trong một vùng xám mà các cơ quan quản lý không dễ dàng phân loại. USDC có nền tảng vững chắc với các chứng nhận của Circle, và PYUSD hoạt động dưới giấy phép của NYDFS New York. Nhưng MetaMask muốn định hình mUSD như đồng đô la tuân thủ, gốc ví — và đó là một câu chuyện mạnh mẽ cho các tổ chức.

Rủi ro và Thách thức cho mUSD

Thanh khoản là một lợi thế cạnh tranh. USDT đạt 137,39 tỷ đô la trong giao dịch hàng ngày và chiếm gần 60% thị trường. Khối lượng như vậy tạo ra chi phí chuyển đổi rất lớn cho những người mới. Ngay cả USDC, với sự tinh chỉnh về quy định của Circle, cũng cần nhiều năm để được niêm yết trên sàn giao dịch và thực hiện các thỏa thuận với tổ chức để tạo ra thị trường riêng của mình.

mUSD sẽ không được miễn phí. Nếu PYUSD của PayPal là một bài học, ngay cả một thương hiệu thanh toán toàn cầu cũng có thể gặp khó khăn trong việc giành thị phần. MetaMask có sự phân phối, nhưng việc thâm nhập vào các nhóm thanh khoản đã được thiết lập là một trận chiến hoàn toàn khác.

Vâng, GENIUS Act cung cấp cho mUSD một bệ phóng tuân thủ. Nhưng các quy tắc không đứng yên. MiCAR của Châu Âu và các khung pháp lý toàn cầu khác có thể buộc phải có các tiết lộ mới hoặc yêu cầu tài sản thế chấp. Mô hình ví gốc tự nó đặt ra câu hỏi: nếu có điều gì sai sót, ai bảo vệ người dùng cuối?

Với Bridge được cấp phép và M0 phi tập trung, các nhà quản lý có thể thấy một sự phân chia trách nhiệm lộn xộn. Khu vực xám đó sẽ cần đàm phán liên tục khi việc chấp nhận mở rộng.

Thiết kế của mUSD phụ thuộc nhiều vào các đối tác. Bridge, được Stripe mua lại với giá 1,1 tỷ đô la, là động cơ tuân thủ và phát hành. Nếu Stripe thay đổi chiến lược stablecoin của mình, MetaMask có thể bị kẹt.

Trong khi đó, M0 protocol không phải là độc quyền. Nếu các stablecoin đối thủ áp dụng cùng một ngăn xếp, tài nguyên nhà phát triển có thể bị phân mảnh. Và đừng quên những vấn đề thường gặp trên chuỗi: lỗi hợp đồng thông minh, khai thác cầu nối, thất bại chuỗi chéo. Những rủi ro đó không biến mất chỉ vì MetaMask là một cái tên quen thuộc trong ví.

Kết luận

mUSD là nỗ lực của MetaMask để định hình lại trò chơi stablecoin. Đây là đồng đô la đầu tiên tích hợp trong ví, được hỗ trợ bởi Bridge cho sự tuân thủ và M0 cho khả năng lập trình. Sự chấp thuận của GENIUS Act mang lại cho nó lợi thế về quy định, trong khi hơn 100 triệu người dùng của MetaMask cung cấp sự phân phối trực tiếp mà không nhà phát hành nào khác có thể sánh kịp.

Thêm Thẻ MetaMask và bạn sẽ có stablecoins chảy vào chi tiêu hàng ngày — không chỉ các giao dịch DeFi. Thách thức là thực hiện: cạnh tranh với tính thanh khoản của USDT, đi trước các quy định thay đổi và chứng minh người dùng thực sự muốn một stablecoin tích hợp sẵn. Nếu MetaMask vượt qua những trở ngại đó, mUSD có thể đặt tiêu chuẩn cho cách đô la di chuyển trên chuỗi.