La Apuesta Arriesgada de MicroStrategy por Bitcoin Podría Salirle Mal

Claridad Sobre la Adquisición de Bitcoin por Parte de MicroStrategy

A principios de 2020, pocos habían oído hablar de MicroStrategy — una empresa típica de software B2B que generaba ingresos con análisis de datos y BI. Pero todo cambió cuando su CEO, Michael Saylor, tomó una decisión que no solo redefinió el rumbo de la empresa, sino que también impactó en todo el mercado cripto. MicroStrategy se transformó de un negocio de software mediocre en una especie de “ETF de Bitcoin”, con un aumento de más de 10 veces en el precio de sus acciones.

El giro hacia Bitcoin le trajo popularidad inmediata al quedar su destino vinculado al creciente mercado cripto. Esta estrategia también ganó tracción en redes sociales. Los entusiastas elogiaron a Saylor por reconocer temprano el potencial del Bitcoin y ofrecer a los inversores tradicionales una oportunidad de sumarse a la tendencia.

“MicroStrategy es básicamente una forma apalancada de mantener Bitcoin en tu ISA”, explicó un usuario, resaltando cómo incluso quienes no podían comprar cripto directamente usaban las acciones de MSTR como proxy.

¿Cuánto Cripto Posee MicroStrategy?

Al momento de redactar este artículo, los activos de MicroStrategy suman casi 48.000 millones de dólares y 553.555 BTC, con una inversión neta de 38.000 millones. El beneficio neto asciende a 15.000 millones de dólares, según el portafolio cripto de MicroStrategy en DropsTab.

¿Por Qué MicroStrategy Empezó a Comprar Bitcoin?

El motivo era simple: miedo a la inflación. Saylor calificó abiertamente al efectivo como un “cubito de hielo derritiéndose” y declaró que la única manera de preservar el capital era moverlo hacia un “activo duro”. Para él, ese activo era Bitcoin. Incluso afirmó públicamente que Michael Saylor cree que Bitcoin algún día será inasequible, instando a los inversores a actuar antes de que sea demasiado tarde.

¿De Dónde Vino el Dinero?

Las ganancias de su negocio principal no eran suficientes ni para compras modestas de BTC, así que MicroStrategy buscó financiamiento a gran escala:

• Bonos convertibles — con 0% de interés, increíblemente baratos. Solo en 2021 — 1.000 millones de dólares, seguidos por múltiples rondas en 2023–2025. Algunas de estas rondas incluyeron títulos convertibles emitidos con descuento, permitiendo a la empresa captar capital con bajo coste a corto plazo.
• Emisión de acciones — más de 3.000 millones de dólares en acciones vendidas entre 2024 y 2025.

Saylor utilizó el balance de la empresa — emitiendo bonos y acciones — para comprar más Bitcoin. Esta ingeniería financiera agresiva preocupa a algunos observadores. En Reddit, algunos críticos comparan la estrategia de MicroStrategy con un esquema Ponzi o un “glitch de dinero gratis”, donde se recauda financiamiento constante para seguir comprando BTC.

¿Qué Sigue? Todo en BTC

Cada ronda de financiación fue seguida por compras inmediatas de Bitcoin. En noviembre de 2024 — 1.300 millones de dólares. En febrero de 2025 — otros 623 millones. Esto ya no es una estrategia — es una misión. En una ocasión, MicroStrategy adquirió 243 millones de dólares en BTC, demostrando la escala de cada compra.

El Bucle de Crecimiento

BTC sube → el valor de los activos de MicroStrategy sube → el precio de sus acciones sube → la empresa emite más acciones o bonos → compra más BTC.

¿Resultado? Las acciones de MicroStrategy se dispararon gracias a sus amplias reservas de Bitcoin, convirtiéndose de facto en un vehículo BTC apalancado. No es un ETF, sino un instrumento apalancado de Bitcoin que cotiza en NASDAQ.

Saylor está creando apalancamiento a través de la confianza del mercado. Cuanto más sube BTC — más sube MSTR — más dinero puede recaudar para comprar más BTC. Es un ciclo.

Aunque las compras parecían no tener fin, las adquisiciones de BTC por parte de MicroStrategy se detuvieron en ocasiones — señal de que incluso las estrategias más audaces pueden enfrentar límites.

Por Qué Esto Divide a la Comunidad

Pros: MicroStrategy se convirtió en un símbolo para los maximalistas de Bitcoin. Incluso quienes no podían comprar BTC directamente adquirieron acciones de MSTR.

Contras: Alto nivel de deuda, riesgo de concentración, posible colapso corporativo. El desafío de MicroStrategy es la extrema volatilidad y la naturaleza binaria de su apuesta. Si Bitcoin se dispara, MicroStrategy gana a lo grande. Pero si BTC cae, la empresa podría arruinarse. “Tengo el fuerte presentimiento de que esto terminará mal”, confesó un usuario en Reddit, aunque añadió que si Saylor triunfa, incluso los escépticos con BTC se beneficiarán con él.

En foros escépticos como WallStreetBets, los usuarios bromean diciendo que Saylor “encontró una impresora de dinero infinita”, diluyendo a los accionistas para recaudar fondos y comprar Bitcoin. Esto muestra que la comunidad es consciente de que MicroStrategy está apostando por un activo de alto riesgo y alta recompensa.

Este nivel de exposición es la razón por la cual muchos afirman que la apuesta arriesgada de MicroStrategy por Bitcoin podría volverse en su contra si el mercado cambia de rumbo.

Pero el problema de fondo no es si Bitcoin sube o baja — sino la estructura del balance. Strategy cambió de marca y superó los $50B en BTC, pero la mecánica subyacente cambió muy poco. Según los analistas, la empresa intentó gestionar una reserva de Bitcoin de estilo soberano dentro de un balance corporativo, quedándose con $48B en BTC, $16B en pasivos, una prima NAV colapsando y riesgo de ventas forzadas tras su salida del MSCI. En nuestro análisis “el error matemático de 48 mil millones de Strategy”, explicamos por qué esta mecánica empieza a romperse a comienzos de 2026 — incluso si Bitcoin sigue subiendo.

La Personalidad de Saylor: ¿Visionario o Apostador?

Los defensores lo llaman visionario. Los detractores — un manipulador aprovechando el hype y exponiendo a los accionistas a la volatilidad. Especialmente después de saberse que vendió parte de sus participaciones cerca de máximos históricos.

Saylor se convirtió en un conocido evangelista de Bitcoin, promocionando frecuentemente BTC en podcasts y en Twitter, ganando una base leal de seguidores. Algunos se agruparon en torno a su ambicioso objetivo de acumular 1 millón de BTC, repitiendo su mantra:

“Lo único mejor que Bitcoin — es más Bitcoin.”